Antes de entrar na corrida para o Senado da Pensilvânia, David McCormick supervisionou um fundo de hedge gigante que investiu bilhões de dólares para os planos de aposentadoria dos professores do estado.
Mas a empresa de McCormick, a Bridgewater Associates, teve lucros medíocres e cobrou taxas tão altas que o fundo de aposentadoria dos professores da Pensilvânia começou a vender suas participações na Bridgewater há dois anos.
No geral, o desempenho da Bridgewater foi um fator contribuinte em quase uma década de retornos fracos para o fundo de aposentadoria, disseram os curadores do fundo em entrevistas.
O impacto agora está sendo sentido indiretamente por milhares de professores que precisam pagar mais com seus contracheques para financiar suas aposentadorias, um extra de US$ 300 por ano em alguns casos.
Desde que entrou nas primárias republicanas em janeiro, McCormick ofereceu sua carreira nos negócios como qualificação para uma vaga aberta no Senado em novembro, mas fez pouca menção à sua conexão com o fundo de pensão de professores do estado, que há muito está atolado em controvérsia, nem aos mais de US$ 500 milhões em taxas que a Bridgewater foi paga pelo fundo.
Mas na terça-feira, o principal rival republicano de McCormick, o médico celebridade Mehmet Oz, tentou usar essas altas taxas e a década de McCormick no topo da Bridgewater, o maior fundo de hedge do mundo, contra ele.
“Estamos presos a uma conta de meio bilhão de dólares enquanto ele e seus colegas receberam meio bilhão em taxas”, disse Oz do lado de fora da sede de Harrisburg do fundo de pensão, o Sistema de Aposentadoria de Funcionários de Escolas Públicas, conhecido como PSERS. Ele se dirigiu a um pequeno grupo de torcedores com um grande cheque de 500 milhões de dólares.
“O fato de ninguém conhecer essa história”, acrescentou, é “vergonhoso”.
Até 2019, o fundo de aposentadoria tinha quase US$ 5 bilhões investidos na Bridgewater, entre os maiores de qualquer empresa, e era um dos principais clientes do fundo de hedge.
Em resposta ao Dr. Oz, a campanha de McCormick disse que a Bridgewater havia feito muito dinheiro para o fundo de aposentadoria e que o Sr. McCormick, que atuou como presidente e mais tarde como executivo-chefe do fundo de hedge, não estava diretamente envolvido na supervisão de seu relacionamento. ou investimentos com PSERS.
A disputa é a última rodada de uma disputa entre McCormick e Oz, cuja disputa primária ajudará a moldar uma das disputas mais cruciais deste ano pelo controle do Senado. Os dois candidatos e seus apoiadores externos já gastaram um recorde estadual de US$ 30 milhões em anúncios de ataque antes das primárias de 17 de maio. UMA Pesquisa da Fox News neste mês, os eleitores republicanos em potencial mostraram McCormick no topo de um campo de cinco pessoas, embora muitos eleitores estejam indecisos.
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Formado em West Point e ex-funcionário do Departamento do Tesouro, McCormick foi recrutado pela Bridgewater como presidente em 2009, chegou a co-chefe executivo em 2017 e tornou-se o único chefe executivo em 2020, antes de sair em janeiro para concorrer ao Senado.
O fundo de pensão dos professores da Pensilvânia está com problemas há anos. Além dos fundos de hedge, a empresa investiu seu dinheiro em investimentos “alternativos” de alto risco, incluindo redes de trailers, fazendas de pistache e sistemas de telefone público para presidiários.
Em meados de 2020, os lucros anuais do fundo ao longo de nove anos, uma década em que o mercado de ações explodiu, totalizaram apenas 6,34%, perdendo a meta estabelecida pela lei da Pensilvânia.
O déficit levou US$ 80 milhões em deduções mais altas do salário de cerca de 100.000 professores e outros funcionários da escola, bem como impostos de propriedade mais altos para proprietários de casas em todo o estado, para pagar as contribuições de maquiagem dos distritos escolares para o fundo de pensão, disse Stacy Garrity, tesoureira do estado.
McCormick, que se recusou a ser entrevistado, disse por meio de uma porta-voz da campanha que o mau desempenho do PSERS não era culpa de suas participações na Bridgewater – como argumentou Oz – e que essas participações renderam dinheiro para o fundo de pensão. “Aposentados da Pensilvânia fizeram US$ 3,9 bilhões em lucros líquidos e não perderam um centavo durante a vida do relacionamento sob a administração da Bridgewater”, disse a porta-voz, Jess Szymanski.
Ainda assim, alguns investimentos da Bridgewater perderam os benchmarks internos que o fundo de aposentadoria havia estabelecido, o que contribuiu para a decisão do conselho de administração de vender seus investimentos da Bridgewater, juntamente com os de outros fundos de hedge.
No mais recente período de relatório trimestral, o maior investimento Bridgewater da PSERS, o fundo Pure Alpha II, teve um desempenho inferior ao de uma referência para fundos comparáveis nos períodos anteriores de três, cinco e 10 anos. Ele superou o benchmark em um período de um ano.
Mais importante do que os investimentos individuais da Bridgewater, de acordo com os membros do conselho, foi que a filosofia de investimento da Bridgewater passou a dominar o amplo portfólio do fundo de aposentadoria, atualmente avaliado em mais de US$ 72 bilhões.
Em uma reunião de julho de 2020 com funcionários seniores do fundo de aposentadoria, Joseph Torsella, o tesoureiro do estado na época, criticou o mau desempenho da Bridgewater e sua ampla influência sobre o fundo de pensão.
Torsella, um democrata, disse em uma entrevista: “Tenho a sensação de que éramos importantes no nível mais alto de Bridgewater, e tive a sensação no PSERS de que Bridgewater era a única igreja verdadeira”.
A Bridgewater, que administra cerca de US$ 140 bilhões, em grande parte para clientes institucionais, é conhecida tanto por uma cultura na qual os funcionários expõem abertamente suas diferenças quanto por seu histórico de investimentos. Ela se orgulha de ganhar aos clientes dezenas de bilhões de dólares ao longo de quatro décadas.
Seu fundador, Ray Dalio, é um multibilionário que popularizou uma estratégia de investimento conhecida como “paridade de risco”. Ele promete ganhar dinheiro em tempos econômicos bons e ruins, fazendo apostas em diferentes tipos de ativos, como ouro, títulos do Tesouro e fundos soberanos.
Durante a crise financeira de 2008, quando as ações entraram em queda livre, o fundo Pure Alpha da Bridgewater ganhou 9,5%. Esse foi o início de uma paixão por Bridgewater por parte da equipe profissional do fundo de professores da Pensilvânia, de acordo com membros do conselho e seus assessores.
Abalado por suas participações acionárias em declínio, o fundo de aposentadoria adotou o modelo de paridade de risco. Ele não apenas carregou os próprios fundos da Bridgewater, mas se moldou em um fundo de hedge semelhante ao Bridgewater.
UMA relatório para a legislatura da Pensilvânia em 2018 descobriu que a alocação de portfólio do PSERS “reflete um modelo de paridade de risco”.
Foi uma abordagem altamente incomum e arriscada para um fundo público que envia cheques mensais a 250.000 ex-professores, zeladores e outros funcionários da escola.
“O impacto real da Bridgewater no PSERS não foi apenas que a Bridgewater era uma entre algumas centenas de gerentes – eles eram o guru”, disse Torsella, que fazia parte de um grupo bipartidário de membros do conselho que começou a desafiar a forma como a pensão fundo foi executado. “Muitos da equipe de investimentos da PSERS tornaram-se acólitos da Bridgewater. Havia muita deferência ao modo de pensar deles.”
Certamente, ninguém na Bridgewater estava torcendo os braços da equipe do PSERS para imitar a estratégia do fundo de hedge.
Ainda assim, equipes de funcionários de fundos de aposentadoria se reuniram no campus arborizado da Bridgewater em Westport, Connecticut, ou receberam consultores da Bridgewater em Harrisburg para seminários de um dia inteiro. Em 2019, os principais executivos de fundos de pensão voaram para a China para dois eventos da Bridgewater, incluindo uma “cúpula de investidores” de uma semana, em um custo de $ 4.467 em viagens.
Ao longo da década que se seguiu à crise financeira, à medida que o mercado de ações se recuperava e crescia, a adoção pelo PSERS de um modelo de investimento de paridade de risco teve um impacto desastroso nos resultados financeiros do fundo de pensão. A partir de 2018, os retornos do fundo de aposentadoria ao longo de uma década ficaram em 50º entre 52 planos de pensão públicos em todo o país, de acordo com o relatório para legisladores estaduais.
Embora os fundos da Bridgewater tenham sido promovidos como uma forma de resistir a um mercado de ações em baixa, a chegada da pandemia em 2020 provou que os complexos straddles financeiros não corresponderam ao hype. O fundo Pure Alpha da Bridgewater ficou submerso durante o ano, mesmo com o S&P 500, o amplo índice do mercado de ações, ganhando mais de 16%.
Os dissidentes do conselho PSERS, que eram a favor de um portfólio simples de ações e títulos públicos, conseguiram pressionar o fundo de pensão a vender dois de seus fundos Bridgewater, All Weather e Optimal, e eventualmente liquidar todos os seus fundos de hedge. investimentos.
Em julho de 2021, o fundo de pensão foi obrigado a aumentar os descontos em folha de pagamento de 94,4 mil funcionários da escola contratados desde 2011.
Samantha Kreda, que ensina educação especial para alunos do terceiro ao quinto ano na Richard R. Wright School, na Filadélfia, foi uma delas.
“O aumento do PSERS foi de US$ 30 por cheque de pagamento, mas é uma quantia enorme, considerando todas as coisas pelas quais os professores devem pagar”, disse ela. Ela compra livros, lanches, presentes de aniversário e material escolar do bolso para os alunos de sua escola de alta pobreza. Em vez de cortar esses extras, ela disse, ela reconsiderou “ganhas” como jantar fora com o namorado.
A Sra. Kreda, 27, que tem mestrado pela Universidade da Pensilvânia, conhece colegas da Ivy League que estudaram direito ou finanças e agora ganham salários “incompreensíveis”. “Eu amo meu trabalho; Eu não ensino pelo salário”, disse ela. Ainda assim, uma dedução de US$ 30 de seu pagamento quinzenal lhe dá uma pausa. “Isso definitivamente faz a diferença”, disse ela.
Maureen Farrel relatórios contribuídos.
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