A economia está em “forte forma”, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, disse na semana passada num fórum de banqueiros centrais em Portugal. Além dos empregos, ele citou fortes finanças domésticas e empresariais, dizendo que os Estados Unidos estão “bem posicionados para resistir a uma política monetária mais rígida”.
Cada vez mais, porém, a força do mercado de trabalho está se parecendo com o revestimento brilhante de uma máquina que está enferrujando por dentro. Considere apenas alguns indicadores-chave:
— A produção econômica encolheu no primeiro trimestre a uma taxa anual de 1,6%. E enquanto o mergulho foi originalmente retratado como um acaso, não parece mais assim. O Banco da Reserva Federal de Atlanta estimativas que o produto interno bruto encolheu a uma taxa anual de 2,1% no segundo trimestre, encerrado em 30 de junho.
— A renda não está subindo rápido o suficiente para acompanhar os preços, então os consumidores estão perdendo poder de compra. Isso é crítico porque o consumo pessoal responde pela maior parte da produção econômica. Ajustado pela inflação, renda pessoal disponível caiu 0,1 por cento em maio e as despesas de consumo pessoal caíram 0,4 por cento.
— O índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan caiu para 50 em junho, o menor já registrado.
— Os preços de muitas commodities estão caindo, um sinal de que os compradores industriais estão cortando em antecipação à fraca demanda por seus produtos. Desde o início do ano, os preços futuros caíram 23% para o cobre, 13% para a platina e 41% para a madeira serrada. Os preços do petróleo e do trigo ainda estão mais altos do que no início do ano, mas isso se deve em grande parte à escassez causada pela invasão da Ucrânia pela Rússia, não por causa da forte demanda. Dito isto, mesmo essas commodities estão fora de suas máximas do ano.
— Os investidores, que são sensíveis ao risco de uma desaceleração econômica, estão com medo. O mercado de ações teve seu pior primeiro semestre desde 1970. O valor do dólar em relação a outras moedas importantes, que sobe quando as pessoas procuram um refúgio seguro do risco, está em alta de 20 anos. E os investidores têm começou a exigir rendimento extra para o risco de manter títulos de alto risco, que são mais propensos a inadimplência em uma recessão.
Apesar de tudo isso, o Comitê Federal de Mercado Aberto está ainda esperado aumentar a meta para a taxa dos fundos federais, a taxa de curto prazo que controla, em mais três quartos de ponto percentual em sua próxima reunião, agendada para 26 a 27 de julho. Isso elevaria o aumento acumulado desde o início do ano para dois pontos percentuais, um aumento tão rápido que está reverberando em todo o sistema financeiro. O índice de estresse financeiro dos EUA do Office of Financial Research subiu para seu Altíssima desde a recessão pandêmica.
Embora os americanos odeiem a inflação, também há uma preocupação crescente com seu oposto, a deflação, que é um amplo declínio nos preços e na renda que geralmente é um sintoma de fraqueza econômica e aumento do desemprego. (Ainda é uma ameaça distante, eu diria.) A deflação torna a dívida mais onerosa porque você deve a mesma quantia de dinheiro, mas tem menos renda para pagá-la.
A economia está em “forte forma”, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, disse na semana passada num fórum de banqueiros centrais em Portugal. Além dos empregos, ele citou fortes finanças domésticas e empresariais, dizendo que os Estados Unidos estão “bem posicionados para resistir a uma política monetária mais rígida”.
Cada vez mais, porém, a força do mercado de trabalho está se parecendo com o revestimento brilhante de uma máquina que está enferrujando por dentro. Considere apenas alguns indicadores-chave:
— A produção econômica encolheu no primeiro trimestre a uma taxa anual de 1,6%. E enquanto o mergulho foi originalmente retratado como um acaso, não parece mais assim. O Banco da Reserva Federal de Atlanta estimativas que o produto interno bruto encolheu a uma taxa anual de 2,1% no segundo trimestre, encerrado em 30 de junho.
— A renda não está subindo rápido o suficiente para acompanhar os preços, então os consumidores estão perdendo poder de compra. Isso é crítico porque o consumo pessoal responde pela maior parte da produção econômica. Ajustado pela inflação, renda pessoal disponível caiu 0,1 por cento em maio e as despesas de consumo pessoal caíram 0,4 por cento.
— O índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan caiu para 50 em junho, o menor já registrado.
— Os preços de muitas commodities estão caindo, um sinal de que os compradores industriais estão cortando em antecipação à fraca demanda por seus produtos. Desde o início do ano, os preços futuros caíram 23% para o cobre, 13% para a platina e 41% para a madeira serrada. Os preços do petróleo e do trigo ainda estão mais altos do que no início do ano, mas isso se deve em grande parte à escassez causada pela invasão da Ucrânia pela Rússia, não por causa da forte demanda. Dito isto, mesmo essas commodities estão fora de suas máximas do ano.
— Os investidores, que são sensíveis ao risco de uma desaceleração econômica, estão com medo. O mercado de ações teve seu pior primeiro semestre desde 1970. O valor do dólar em relação a outras moedas importantes, que sobe quando as pessoas procuram um refúgio seguro do risco, está em alta de 20 anos. E os investidores têm começou a exigir rendimento extra para o risco de manter títulos de alto risco, que são mais propensos a inadimplência em uma recessão.
Apesar de tudo isso, o Comitê Federal de Mercado Aberto está ainda esperado aumentar a meta para a taxa dos fundos federais, a taxa de curto prazo que controla, em mais três quartos de ponto percentual em sua próxima reunião, agendada para 26 a 27 de julho. Isso elevaria o aumento acumulado desde o início do ano para dois pontos percentuais, um aumento tão rápido que está reverberando em todo o sistema financeiro. O índice de estresse financeiro dos EUA do Office of Financial Research subiu para seu Altíssima desde a recessão pandêmica.
Embora os americanos odeiem a inflação, também há uma preocupação crescente com seu oposto, a deflação, que é um amplo declínio nos preços e na renda que geralmente é um sintoma de fraqueza econômica e aumento do desemprego. (Ainda é uma ameaça distante, eu diria.) A deflação torna a dívida mais onerosa porque você deve a mesma quantia de dinheiro, mas tem menos renda para pagá-la.
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