Salários, preços e gastos do consumidor continuaram a subir, mostraram os últimos dados do governo na sexta-feira – novas evidências de que a economia continua resiliente em meio ao medo de uma recessão, mas também que a inflação provavelmente continuará sendo um problema irritante para o Federal Reserve.
Os preços ao consumidor subiram 6,8 por cento no ano até junho, de acordo com o indicador de inflação preferido do Fed, o Despesas de consumo pessoal a medida. Esse foi o ritmo mais rápido desde 1982. Os gastos do consumidor subiram ainda mais rápido que os preços, no entanto, à medida que os americanos gastavam dinheiro em carros, férias e refeições em restaurantes, mesmo com contas mais altas de gasolina e mantimentos sobrecarregando os orçamentos domésticos.
Enquanto isso, os contracheques cresceram rapidamente, embora não o suficiente para acompanhar a inflação. o Índice de Custo de Emprego para o segundo trimestre subiu 5,1 por cento em relação ao ano anterior.
Em conjunto, os dados divulgados na sexta-feira indicaram que a economia de consumo manteve o ímpeto diante da inflação mais alta em décadas. Isso deve aliviar as preocupações de que uma desaceleração econômica já começou, mas, paradoxalmente, também pode tornar mais provável a dor econômica futura: a forte demanda pressionará continuamente os preços, forçando potencialmente o Fed a reagir de forma mais agressiva para esfriar a demanda e controlar a inflação. .
Autoridades do banco central fizeram na quarta-feira seu segundo aumento de juros superdimensionado consecutivo – três quartos de ponto percentual – enquanto tentam desacelerar a economia tornando o dinheiro mais caro para emprestar. Eles sinalizaram que acompanharão de perto as leituras econômicas recebidas enquanto avaliam se devem fazer outro movimento gigante em sua próxima reunião em setembro, e vários economistas disseram que os dados de sexta-feira provavelmente estimularão as autoridades a continuarem com ações decisivas.
“Esta é uma impressão que vai manter os funcionários do Fed acordados à noite”, escreveu Omair Sharif, fundador da Inflation Insights, em reação aos novos dados salariais. “Os dados mensais de inflação e atividade terão que cooperar muito para que o Fed renuncie.”
Jerome H. Powell, presidente do Fed, disse durante sua entrevista coletiva nesta semana que as autoridades poderiam aumentar as taxas de juros em três quartos de ponto novamente, embora ele não tenha se comprometido com tal medida. O Fed tem quase dois meses e muitos dados econômicos para analisar entre agora e sua próxima decisão de taxa.
Neel Kashkari, presidente do Federal Reserve Bank de Minneapolis, disse em entrevista na sexta-feira que aumentar as taxas em meio ponto nas próximas reuniões “parece razoável” para ele. Mas ele observou que os dados de inflação foram surpreendentes “de um jeito ruim” e disse que, se a inflação básica permanecer alta, isso poderia levá-lo a pensar que um movimento de três quartos de ponto era necessário.
“Continua a ser preocupante”, disse Kashkari sobre os dados divulgados na sexta-feira. “Estou esperando que venham boas notícias: algumas surpresas que, ah, a inflação foi menor do que esperávamos.”
À medida que os rápidos aumentos de preços desafiam o Fed, eles também estão perseguindo a Casa Branca, que chamou os números de inflação de sexta-feira de “altos demais”.
O que os aumentos de taxa do Fed significam para você
Um pedágio sobre os mutuários. O Federal Reserve tem aumentado a taxa de fundos federais, sua principal taxa de juros, enquanto tenta conter a inflação. Ao aumentar a taxa, que é o que os bancos cobram uns dos outros por empréstimos overnight, o Fed desencadeia um efeito cascata. Seja direta ou indiretamente, vários custos de empréstimos para os consumidores aumentam.
“O presidente continuará fazendo tudo ao seu alcance para combater a inflação e trabalhar com o Congresso para baixar os preços”, disse Cecilia Rouse, presidente do Conselho de Assessores Econômicos do presidente Biden, em comunicado após o comunicado.
Preços de gasolina caíram drasticamente neste mês, o que deve abrir caminho para uma inflação mais lenta nos dados de julho. Mas não está claro quão duradouras essas mudanças serão, e há muitos outros sinais preocupantes sobre as perspectivas de inflação.
Os preços vêm aumentando rapidamente há mais de um ano, e os banqueiros centrais estão focados em tentar conter a demanda e reduzir a inflação antes que ela se torne arraigada. Uma vez que consumidores e empresas comecem a esperar e aceitar custos cada vez mais altos, pode ser mais difícil anulá-los: os trabalhadores podem começar a pedir salários mais altos para cobrir seus custos mais altos, e as empresas podem começar a aumentar constantemente os preços para cobrir suas crescentes contas trabalhistas em uma espiral ascendente.
A maioria dos economistas acha que os Estados Unidos ainda não chegaram lá, mas o crescimento dos salários aumentou – provavelmente a um ponto que tornaria difícil que os aumentos de preços recuassem em direção à meta de inflação de 2 por cento do Fed. É improvável que as empresas parem de aumentar os preços quando suas contas trabalhistas estão aumentando tanto.
É por isso que os dados do Índice de Custo do Emprego de sexta-feira são problemáticos para o Fed. Os relatórios salários e vencimentos medida subiu 5,3 por cento em relação ao ano anterior antes de ser ajustado pela inflação, acima de 4,7 por cento na leitura anterior. Os salários e vencimentos privados subiram ainda mais robustos 5,7 por cento.
Embora tenha havido alguma moderação no pagamento de benefícios – e uma medida de salários e benefícios para trabalhadores que não recebem pagamento de incentivo aliviou um pouco — o relatório como um todo sugeria que os empregadores estavam pagando enquanto tentavam reter trabalhadores e atrair novos em um mercado de trabalho com muitas vagas de emprego.
E os detalhes do relatório de inflação deixaram claro que as pressões sobre os preços continuaram fortes. Uma medida de núcleo da inflação, que exclui os preços voláteis de alimentos e combustíveis para ter uma noção das tendências subjacentes da inflação, vinha desacelerando mensalmente. Isso se inverteu em junho: os preços subiram 0,6 por cento em relação ao mês anterior, a leitura mais rápida em mais de um ano e acima dos 0,3 por cento em maio.
Depois de mais de um ano esperando em vão que a inflação atinja o pico, os economistas estão olhando para os gastos do consumidor em busca de um sinal de quando e quanto eles podem finalmente moderar.
Os analistas vêm prevendo há meses que os consumidores acabarão por se ver incapazes de acompanhar os custos crescentes, o que os levará a reduzir tanto seus gastos que pesa sobre a demanda e permite que a oferta se recupere.
O relatório de gastos de maio sugeriu que a retração pode estar começando, mas os compradores encenaram um retorno em junho. Os gastos gerais aumentaram 1,1 por cento, ligeiramente mais rápido do que o aumento mensal de 1 por cento nos preços ao consumidor.
“Aviões e trens estão lotados, os hotéis estão quase lotados e os grupos de lazer estão relatando uma demanda muito forte, indicando disposição para gastar durante o verão”, escreveu Greg Daco, economista-chefe da EY-Parthenon, após o lançamento.
A forte demanda por carros, equipamentos de ginástica e bens físicos ajudou a elevar os preços no ano passado. Os formuladores de políticas esperam que, à medida que a pandemia diminuir, os consumidores voltem a gastar em serviços, permitindo que as cadeias de suprimentos se recuperem e a inflação esfrie.
No entanto, essa transição aconteceu apenas lentamente. Os gastos com serviços aumentaram em junho, mas também os gastos com bens, mesmo ajustados pela inflação. Os gastos com carros e autopeças subiram 2,5 por cento em junho, depois de cair em maio.
“Tínhamos essa narrativa entrando no ano em que o consumo passaria de bens para serviços, mas os consumidores continuaram a gastar” em bens, disse Blerina Uruci, economista da T. Rowe Price.
Ainda assim, a renda subiu mais lentamente do que os preços em junho, e os consumidores compensaram economizando na taxa mais baixa desde 2009 – uma tendência que não será sustentável no longo prazo. E há outras razões para pensar que tanto o crescimento dos preços quanto os gastos podem quebrar em breve.
As passagens aéreas têm vem diminuindo este mês, disseram economistas, o que deve aliviar um pouco a pressão da inflação em julho, e a economia mais ampla mostra alguns sinais de arrefecimento. Carros usados, que estão em falta há mais de um ano e um grande fator na inflação, estão finalmente retornando a alguns lotes de venda de carros à medida que a demanda por veículos usados diminui.
“Em nossa economia bifurcada, é mais provável que os compradores de veículos usados sejam mais impactados negativamente pelos preços mais altos de energia, alimentos e aluguel”, escreveu Jonathan Smoke, economista-chefe da Cox Automotive, em uma nota de pesquisa nesta semana.
Grandes varejistas, incluindo o Walmart, notaram que os consumidores estão comprando menos produtos, pois pagam mais pelos alimentos e encontram seus orçamentos apertados.
E alguns pontos de dados sugerem que a economia já está com problemas. A economia afundou pelo segundo trimestre consecutivo após a inflação ser levada em consideração, mostraram dados divulgados na quinta-feira, o que é uma definição comum, embora não oficial, de recessão.
Mas esses sinais estão longe de ser conclusivos. Esses dados do PIB serão revisados, e muitos economistas alertaram contra a leitura excessiva deles quando o crescimento do emprego permanecer robusto.
Enquanto analisam sinais econômicos conflitantes, os investidores observam cuidadosamente o Fed, tentando adivinhar o quanto ele pode aumentar as taxas de juros em sua reunião de 20 a 21 de setembro e o que ele acha de qualquer desaceleração.
“Não acho que o país esteja em recessão, mas em algum nível essa não é a pergunta certa: acho que a pergunta certa é se as condições econômicas atuais estão criando dificuldades”, Raphael Bostic, presidente do Federal Reserve Bank de Atlanta. , disse em um entrevista NPR publicado na manhã de sexta-feira. “Há muitas pessoas sofrendo e, por causa disso, realmente precisamos lidar com os altos níveis de inflação.”
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