A economia é a história do que as pessoas fazem – como gastamos dinheiro e tempo, os aspectos quantitativos e qualitativos de nossa existência. Quando essa história se torna barulhenta demais para ser interpretada, as pessoas começam a esperar o pior. Narrativas conflitantes sobre o estado da economia são coloridas por interpretações conflitantes dessas narrativas, e discernir o que realmente está acontecendo na economia torna-se quase impossível. O que as pessoas esperam pode acabar acontecendo em breve, e agora, com dados cada vez piores, as expectativas de muitas pessoas se uniram para esperar uma recessão. E essas expectativas podem muito bem levar a uma.
O Produto Interno Bruto encolheu no segundo trimestre de 2022, continuando a desaceleração em relação ao trimestre anterior. Esses números do PIB foram a cereja no topo do bolo das más notícias – um aumento de 9,1% no Índice de Preços ao Consumidor, a disparada dos preços das casas e um mercado de trabalho mais fraco, como evidenciado por um aumento na reivindicações de desemprego.
Os indicadores econômicos são uma pintura de Jackson Pollock de pontos de dados e tendências. Se você pensar bastante sobre todos eles, eles começam a fazer um pouco de sentido, mas há muito o que interpretar. Os economistas têm teorias básicas sobre o que a economia deve fazer, mas uma pandemia, uma guerra e problemas na cadeia de suprimentos aumentaram a lacuna entre a “realidade” dos dados econômicos e as experiências das pessoas nessa realidade. Se não formos cuidadosos, suposições falhas – o que John Maynard Keynes chamou de “espíritos animais” ou o que o economista Fischer Black chamou de “ruído” – preencherá essa lacuna e atenderá às nossas piores expectativas.
Cerca de 70% do PIB são gastos do consumidor, que são em grande parte impulsionados pelo sentimento do consumidor. Como você, eu e todos os outros nos sentimos sobre o estado da economia determina o que e quanto compramos. As métricas recentes de confiança do consumidor têm sido fracas, com o Índice de Confiança do Consumidor do Conference Board caindo para o nível mais baixo desde fevereiro de 2021. De acordo com o Bureau of Labor Statistics ‘ figuras desde a semana passada, os salários ajustados à inflação caíram 3,1% no ano passado e, à medida que os preços aumentam, o poder de compra continua a cair. O mercado imobiliário é quase impossível de entrar, pois os preços das casas subiram 40% nos últimos dois anos. De um modo geral, os consumidores não se sentem bem agora sobre sua capacidade de comprar qualquer coisa.
Muitos culpam a inflação pela manipulação de preços corporativos, e definitivamente há um fundo de verdade nisso. No entanto, as expectativas de lucros de muitas corporações são despencando como eles também lutam com custos de produção mais altos. Diversos revendedores estão entrando em um ambiente em que sua inflação se torna deflacionária, pois o excesso de estoque que eles encomendaram para combater a incerteza da cadeia de suprimentos agora é reduzido na tentativa de vendê-lo.
Uma restrição orçamentária para consumidores e corporações é a falta de necessidades como gás natural e petróleo. Quando os preços da energia sobem, tudo tem que subir de preço, e isso pode resultar em um duplo impacto de custo para os consumidores.
O Federal Reserve, o melhor criador de vibrações nos bons e maus momentos, está no modo “Velozes e Furiosos” completo para tentar combater a inflação. A principal ferramenta do Fed agora é piorar as vibrações gerais – gerenciando a demanda aumentando as taxas e tornando mais caro para as pessoas comprarem coisas.
As percepções das pessoas moldam a economia, mas essas percepções são moldadas pelo Fed. Os riscos de avançar muito rápido são especialmente altos agora, já que a queda no PIB e outros indicadores econômicos mostram que a economia já está desacelerando. Se o Fed aumentar as taxas muito altas nesse ambiente, corre o risco de uma recessão.
O Fed está fazendo tudo o que pode para alcançar um “aterrissagem suave”, que traz riscos. Como todos sabemos, o Fed não pode plantar milho. Não pode fazer os barcos irem mais rápido. Essencialmente, o kit de ferramentas do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, está baixando os óculos e dizendo severamente: “Ei, pare de comprar tanta coisa”, em uma tentativa de normalizar as forças de oferta e demanda.
O problema é que a demanda não precisa desacelerar ainda mais; isso já está acontecendo. Em vez disso, precisamos de mudanças no lado da oferta – mais trabalhadores, mais bens e mais serviços – que exigem mais do que apenas política monetária.
As vibrações na economia são… estranhas. Essa estranheza tem efeitos reais. Um recente estudar descobriram que vibrações mais amplas realmente impulsionam o que as pessoas fazem, com narrativas da mídia sobre a economia representando 42% da queda no sentimento do consumidor no segundo semestre de 2021.
Indicadores como o PIB são importantes, mas, na maioria das vezes, a raiz dos problemas econômicos está nas expectativas. Quando pensamos em coisas como inflação, condições financeiras e política monetária, é melhor enquadrá-las através das pessoas. E as pessoas são, claro, bobas e confusas. Muitos economistas e especialistas esquecem que a economia é realmente um monte de pessoas “povoando” ao redor e tentando entender este mundo.
Quando a política está mais focada em indicadores que podem não refletir totalmente a realidade, e não nas pessoas tolas e confusas a quem a política deve servir, entramos em território perigoso.
Ainda não há recessão. Neste momento estamos em um “vibração-cessão” das sortes – um período de expectativas em declínio que as pessoas estão sentindo com base em preocupações do mundo real e experiências passadas. As coisas estão desligadas. E se eles não melhorarem, teremos que nos preocupar com mais do que más vibrações.
Kyla Scanlon (@kylascan) fundou a empresa de educação financeira Bread e produz boletins e vídeos sobre a economia. Antes de abrir sua própria empresa, ela trabalhou no Capital Group e em uma startup de educação.
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