O presidente do Banco Central, Adrian Orr. Foto / Mark Mitchell
O Governador do Reserve Bank of New Zealand (RBNZ), Adrian Orr, reconhece que o fim da atual série de aumentos acentuados da Taxa de Caixa Oficial (OCR) está à vista.
“Ainda não chegamos lá, mas estamos perto”, disse Orr
o Herald em uma entrevista.
O RBNZ na quarta-feira elevou novamente o OCR agressivamente de 2,5 para 3% (em linha com as expectativas) e previu um pico de cerca de 4% no início de 2023.
Uma vez que a taxa atinja seu pico neste ciclo de aperto, Orr disse que o RBNZ precisaria ser “paciente” e deixar a taxa mais alta “trabalhar pela economia”.
Leva tempo para que as mudanças de OCR entrem em vigor, pois os detentores de dívidas só experimentam taxas mais altas quando chegam a repactuar seus empréstimos. A taxa média do estoque de empréstimos hipotecários do país foi de 3,5% em junho – ainda bem abaixo da taxa média fixa de 2 anos de 5,4% oferecida pelos bancos na época.
Ao decidir por quanto tempo manter o OCR em seu pico, Orr disse que o RBNZ ficaria de olho nas expectativas de inflação.
As expectativas anuais de inflação ao consumidor das empresas caíram em agosto, de acordo com uma pesquisa do RBNZ. No entanto, com 4,86 por cento olhando para um ano à frente, e 3,07 por cento olhando dois anos à frente, as empresas ainda viram a inflação ultrapassando a faixa alvo de 1 a 3 por cento do RBNZ.
“Mercados serão mercados”
Orr disse estar confortável com o fato de os bancos poderem começar a oferecer taxas de hipoteca mais baixas antes que o RBNZ termine seu trabalho de controlar a inflação e comece a cortar as taxas de juros para um nível mais “neutro”.
De fato, ele acreditava que a maioria dos futuros aumentos de OCR já haviam sido precificados pelos bancos, então não viu a última declaração hawkish do RBNZ enviando taxas mais ao norte.
Orr sugeriu que não tentaria pressionar o mercado para manter os juros elevados se eles começassem a girar.
Ele disse que não queria estar “perseguindo continuamente” as taxas de varejo para cima ou para baixo.
“No momento, estamos dizendo que até o próximo ano civil, [the OCR] permanecerá em cerca de 4 por cento. Mas os mercados serão mercados.
“É um mercado competitivo lá fora também, então eu sei que os bancos estão realmente desafiados a manter o crescimento do crédito. Então, será um bom momento para fazer compras.”
Orr não quis comentar exatamente quando viu as taxas de hipotecas girando, mas observou que as taxas de longo prazo já estão caindo um pouco, já que os mercados internacionais de financiamento veem as taxas de juros no atacado caindo em resposta ao crescimento econômico mais lento.
Ele disse que era uma questão de os detentores de hipotecas fazerem uma ligação sobre por quanto tempo eles querem consertar.
“Ninguém fica de fora de um mercado imobiliário para sempre”
Orr reconheceu que uma mudança de eventos poderia virar a perspectiva do RBNZ de cabeça para baixo.
De fato, embora o acima possa ser interpretado como Orr sendo dovish, a Declaração de Política Monetária do RBNZ, divulgada na quarta-feira, foi decididamente agressiva.
O banco viu a inflação impulsionada internamente ser pior do que o esperado anteriormente, em grande parte devido ao forte crescimento dos salários.
De fato, Orr disse que as questões de oferta de mão de obra eram o “tópico do dia” globalmente.
No entanto, ele estava confiante de que os aumentos agressivos do OCR reduziriam o crescimento econômico, quase a níveis recessivos, e elevariam o desemprego para cerca de 5% – consequentemente esfriando a inflação.
Ele observou que as carteiras de pedidos futuros das empresas pareciam mais fracas, os preços globais das commodities estavam diminuindo, os termos de troca da Nova Zelândia estavam caindo e o mercado de trabalho se liberaria à medida que as pessoas começassem a se mover mais facilmente entre os países.
Quanto ao impacto nos preços das casas, o RBNZ agora vê taxas de juros mais altas esfriando o mercado um pouco mais do que o esperado em maio, com uma queda de até 20% do pico ao vale.
Orr reconheceu que os compradores recentes de primeira casa altamente endividados que enfrentam taxas de juros elevadas precisariam fazer algum “aperto do cinto”.
No entanto, ele estava confiante de que as taxas que os bancos testaram para os compradores recentes significavam que eles poderiam pagar suas dívidas – desde que mantivessem seus empregos.
Orr também estava confiante de que os balanços das famílias e os livros dos bancos eram sólidos no agregado.
Coloque para ele que os preços das casas ainda estão muito acima de onde estavam antes da pandemia, e os custos mais altos do serviço da dívida não os tornam mais acessíveis, Orr disse: “Ninguém está bloqueado de um mercado imobiliário para sempre. tenha cuidado com o que eles podem comprar onde e quando.”
Arrependimento pela inflação, não pelas ações tomadas
Orr admitiu: “Sim, a inflação dos preços ao consumidor é ruim. Não há nada de bom nisso. Eu disse que estamos tristes com o fato de as pessoas estarem tendo que estar entre a inflação mais alta no momento. É disso que precisamos controlar”.
Olhando para as ações do RBNZ nos últimos dois anos, Orr admitiu que a política monetária era muito estimulante.
No entanto, ele não pode dizer se as taxas de juros foram reduzidas demais, se as configurações foram muito estimulantes por muito tempo ou se o RBNZ poderia ter acalmado um mercado de títulos disfuncional com uma quantidade menor de flexibilização quantitativa.
Da mesma forma, Orr não conseguiu identificar pontos específicos no tempo em que acreditava que o RBNZ deveria ter tomado ações diferentes.
“Essa é a razão pela qual precisamos voltar e fazer a pesquisa”, disse ele.
A resposta do RBNZ à pandemia será considerada como parte de uma revisão quinquenal, que o banco é obrigado a fazer por lei, do seu mandato de política monetária. As descobertas, que serão revisadas por dois especialistas estrangeiros, serão divulgadas ainda este ano.
“Eu sei que isso irrita, mas não me arrependo das decisões que tomamos na época na base de informações que tínhamos”, disse Orr.
“Eu tenho arrependimentos agora? Sim. A inflação alta não cobra nada, mas da mesma forma, o que estávamos olhando?”
Deflação teria sido pior
Orr observou que a inflação também foi exacerbada por eventos imprevistos como a invasão da Ucrânia pela Rússia.
Questionado se o RBNZ poderia ter se apoiado mais no governo para estimular a economia em 2020 e 2021 para evitar tanto estímulo monetário bombeando o mercado imobiliário, Orr disse que não era trabalho do RBNZ considerar os preços das casas.
“Nós alertamos as pessoas que haverá um erro de política neste mundo de incerteza – ou inflação mais alta e depois aperto, ou deflação e desemprego. E estamos no primeiro, o que sempre achei melhor se tivéssemos escolher entre esses males”, disse Orr.
“Por que é melhor? Porque ainda estamos no jogo, as pessoas estão empregadas, nosso sistema financeiro está funcionando e podemos controlar a inflação. Estamos acostumados a fazer isso. Os bancos centrais não estão acostumados a receber fora da deflação.
“E quando você é uma nação altamente endividada como a Nova Zelândia, a deflação é desastrosa. O custo real de sua dívida continua subindo diariamente.”
LEIAMAIS
O presidente do Banco Central, Adrian Orr. Foto / Mark Mitchell
O Governador do Reserve Bank of New Zealand (RBNZ), Adrian Orr, reconhece que o fim da atual série de aumentos acentuados da Taxa de Caixa Oficial (OCR) está à vista.
“Ainda não chegamos lá, mas estamos perto”, disse Orr
o Herald em uma entrevista.
O RBNZ na quarta-feira elevou novamente o OCR agressivamente de 2,5 para 3% (em linha com as expectativas) e previu um pico de cerca de 4% no início de 2023.
Uma vez que a taxa atinja seu pico neste ciclo de aperto, Orr disse que o RBNZ precisaria ser “paciente” e deixar a taxa mais alta “trabalhar pela economia”.
Leva tempo para que as mudanças de OCR entrem em vigor, pois os detentores de dívidas só experimentam taxas mais altas quando chegam a repactuar seus empréstimos. A taxa média do estoque de empréstimos hipotecários do país foi de 3,5% em junho – ainda bem abaixo da taxa média fixa de 2 anos de 5,4% oferecida pelos bancos na época.
Ao decidir por quanto tempo manter o OCR em seu pico, Orr disse que o RBNZ ficaria de olho nas expectativas de inflação.
As expectativas anuais de inflação ao consumidor das empresas caíram em agosto, de acordo com uma pesquisa do RBNZ. No entanto, com 4,86 por cento olhando para um ano à frente, e 3,07 por cento olhando dois anos à frente, as empresas ainda viram a inflação ultrapassando a faixa alvo de 1 a 3 por cento do RBNZ.
“Mercados serão mercados”
Orr disse estar confortável com o fato de os bancos poderem começar a oferecer taxas de hipoteca mais baixas antes que o RBNZ termine seu trabalho de controlar a inflação e comece a cortar as taxas de juros para um nível mais “neutro”.
De fato, ele acreditava que a maioria dos futuros aumentos de OCR já haviam sido precificados pelos bancos, então não viu a última declaração hawkish do RBNZ enviando taxas mais ao norte.
Orr sugeriu que não tentaria pressionar o mercado para manter os juros elevados se eles começassem a girar.
Ele disse que não queria estar “perseguindo continuamente” as taxas de varejo para cima ou para baixo.
“No momento, estamos dizendo que até o próximo ano civil, [the OCR] permanecerá em cerca de 4 por cento. Mas os mercados serão mercados.
“É um mercado competitivo lá fora também, então eu sei que os bancos estão realmente desafiados a manter o crescimento do crédito. Então, será um bom momento para fazer compras.”
Orr não quis comentar exatamente quando viu as taxas de hipotecas girando, mas observou que as taxas de longo prazo já estão caindo um pouco, já que os mercados internacionais de financiamento veem as taxas de juros no atacado caindo em resposta ao crescimento econômico mais lento.
Ele disse que era uma questão de os detentores de hipotecas fazerem uma ligação sobre por quanto tempo eles querem consertar.
“Ninguém fica de fora de um mercado imobiliário para sempre”
Orr reconheceu que uma mudança de eventos poderia virar a perspectiva do RBNZ de cabeça para baixo.
De fato, embora o acima possa ser interpretado como Orr sendo dovish, a Declaração de Política Monetária do RBNZ, divulgada na quarta-feira, foi decididamente agressiva.
O banco viu a inflação impulsionada internamente ser pior do que o esperado anteriormente, em grande parte devido ao forte crescimento dos salários.
De fato, Orr disse que as questões de oferta de mão de obra eram o “tópico do dia” globalmente.
No entanto, ele estava confiante de que os aumentos agressivos do OCR reduziriam o crescimento econômico, quase a níveis recessivos, e elevariam o desemprego para cerca de 5% – consequentemente esfriando a inflação.
Ele observou que as carteiras de pedidos futuros das empresas pareciam mais fracas, os preços globais das commodities estavam diminuindo, os termos de troca da Nova Zelândia estavam caindo e o mercado de trabalho se liberaria à medida que as pessoas começassem a se mover mais facilmente entre os países.
Quanto ao impacto nos preços das casas, o RBNZ agora vê taxas de juros mais altas esfriando o mercado um pouco mais do que o esperado em maio, com uma queda de até 20% do pico ao vale.
Orr reconheceu que os compradores recentes de primeira casa altamente endividados que enfrentam taxas de juros elevadas precisariam fazer algum “aperto do cinto”.
No entanto, ele estava confiante de que as taxas que os bancos testaram para os compradores recentes significavam que eles poderiam pagar suas dívidas – desde que mantivessem seus empregos.
Orr também estava confiante de que os balanços das famílias e os livros dos bancos eram sólidos no agregado.
Coloque para ele que os preços das casas ainda estão muito acima de onde estavam antes da pandemia, e os custos mais altos do serviço da dívida não os tornam mais acessíveis, Orr disse: “Ninguém está bloqueado de um mercado imobiliário para sempre. tenha cuidado com o que eles podem comprar onde e quando.”
Arrependimento pela inflação, não pelas ações tomadas
Orr admitiu: “Sim, a inflação dos preços ao consumidor é ruim. Não há nada de bom nisso. Eu disse que estamos tristes com o fato de as pessoas estarem tendo que estar entre a inflação mais alta no momento. É disso que precisamos controlar”.
Olhando para as ações do RBNZ nos últimos dois anos, Orr admitiu que a política monetária era muito estimulante.
No entanto, ele não pode dizer se as taxas de juros foram reduzidas demais, se as configurações foram muito estimulantes por muito tempo ou se o RBNZ poderia ter acalmado um mercado de títulos disfuncional com uma quantidade menor de flexibilização quantitativa.
Da mesma forma, Orr não conseguiu identificar pontos específicos no tempo em que acreditava que o RBNZ deveria ter tomado ações diferentes.
“Essa é a razão pela qual precisamos voltar e fazer a pesquisa”, disse ele.
A resposta do RBNZ à pandemia será considerada como parte de uma revisão quinquenal, que o banco é obrigado a fazer por lei, do seu mandato de política monetária. As descobertas, que serão revisadas por dois especialistas estrangeiros, serão divulgadas ainda este ano.
“Eu sei que isso irrita, mas não me arrependo das decisões que tomamos na época na base de informações que tínhamos”, disse Orr.
“Eu tenho arrependimentos agora? Sim. A inflação alta não cobra nada, mas da mesma forma, o que estávamos olhando?”
Deflação teria sido pior
Orr observou que a inflação também foi exacerbada por eventos imprevistos como a invasão da Ucrânia pela Rússia.
Questionado se o RBNZ poderia ter se apoiado mais no governo para estimular a economia em 2020 e 2021 para evitar tanto estímulo monetário bombeando o mercado imobiliário, Orr disse que não era trabalho do RBNZ considerar os preços das casas.
“Nós alertamos as pessoas que haverá um erro de política neste mundo de incerteza – ou inflação mais alta e depois aperto, ou deflação e desemprego. E estamos no primeiro, o que sempre achei melhor se tivéssemos escolher entre esses males”, disse Orr.
“Por que é melhor? Porque ainda estamos no jogo, as pessoas estão empregadas, nosso sistema financeiro está funcionando e podemos controlar a inflação. Estamos acostumados a fazer isso. Os bancos centrais não estão acostumados a receber fora da deflação.
“E quando você é uma nação altamente endividada como a Nova Zelândia, a deflação é desastrosa. O custo real de sua dívida continua subindo diariamente.”
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