“Em todas as reuniões que tive aqui na Nova Zelândia, o tópico número um é o trabalho – já que não é suficiente”, diz Stephen Halmarick, economista-chefe do Commonwealth Bank of Australia.
Halmarick –
um dos dois economistas australianos em turnê pela Nova Zelândia este mês – oferece uma avaliação otimista das perspectivas econômicas de ambas as nações nos próximos dois anos.
Também do outro lado da Tasmânia, em sua primeira visita pós-Covid, estava o economista-chefe do HSBC para Austrália e Nova Zelândia, Paul Bloxham.
Bloxham – que em 2014 chamou a Nova Zelândia de economia “estrela do rock” – diz que não podemos mais reivindicar esse título.
Ele vê este país mergulhando em recessão no início do próximo ano, enquanto sua previsão para a Austrália é evitar a recessão.
Halmarick confia nas previsões do ASB para suas perspectivas na Nova Zelândia (a CBA é a empresa controladora do ASB).
Mas ele está muito confortável com a visão deles de que a Nova Zelândia evitará a recessão, o que está de acordo com a perspectiva da CBA – uma que ele admite estar entre as mais otimistas entre os economistas dos grandes bancos.
Por exemplo, a CBA está prevendo que a taxa de câmbio do Reserve Bank of Australia só precisará subir 2,6% – atualmente a menor previsão dos bancos.
“A maioria dos nossos concorrentes acha que vai mais alto do que isso e [are picking] uma desaceleração mais significativa”, diz Halmarick.
“Mas achamos que temos os dados para apoiar isso, e a tendência está se movendo em nossa direção.”
Além das previsões do PIB, ambos os economistas concordam amplamente com as questões e tendências enfrentadas pelas duas economias.
Há uma desaceleração em ambos os mercados à medida que as taxas de juros sobem.
E as grandes questões, em ambos os lados da Tasman, são: inflação e escassez de mão de obra.
As empresas na Nova Zelândia estão preocupadas em não ter trabalhadores suficientes e estão preocupadas com a piora do mercado de trabalho australiano, diz Halmarick.
Ambos os países viram o fechamento das fronteiras restringir o fluxo de trabalhadores migrantes e agora ambos estão vendo a demanda por mão de obra disparar.
“Na Austrália, os números são diferentes, mas a discussão é muito semelhante”, diz Halmarick.
Como na Nova Zelândia, a migração líquida da Austrália ainda está muito longe de onde era antes da Covid, diz ele.
“É uma história semelhante em todo o mundo – EUA, Reino Unido, Canadá. Para nós, há os mochileiros que trabalham no setor de hospitalidade e no setor agrícola.
“Então você tem seus alunos estrangeiros em hotelaria e varejo. Depois, há a migração permanente qualificada que antes da Covid era de cerca de 100.000 por ano”, diz ele.
“As fronteiras estão fechadas há cerca de três anos – então faltam cerca de 400.000 e isso tem um impacto bastante significativo”.
Isso soa ameaçador para as empresas kiwis temerosas de que a escassez de trabalhadores aqui só piore à medida que nossos trabalhadores são atraídos pelas oportunidades de trabalho da Austrália – e seus salários tipicamente mais altos.
“A fuga de cérebros apresenta desafios à Nova Zelândia”, diz Bloxham, do HSBC.
“Ambos os países têm mercados de trabalho super apertados no momento e ambos enfrentam esse desafio de escassez de mão de obra. E no caso da Austrália, a fronteira foi reaberta e estamos recebendo trabalhadores começando a fluir”.
A única compensação é que a Austrália também está observando seus jovens partirem em suas viagens internacionais.
Há uma demanda reprimida para sair no grande OE e, também, o fato de que a escassez de mão de obra é global significa que há muitas oportunidades para pessoas jovens e móveis.
Mas, apesar disso, a Austrália ainda está recebendo um fluxo líquido de migrantes.
“Na Nova Zelândia, você está recebendo algumas pessoas – mas há uma saída líquida neste estágio. Acho que isso representará um desafio para a economia da Nova Zelândia”, diz ele.
“Isso mantém o mercado de trabalho apertado e pressiona o crescimento do mercado de trabalho… e alimenta os custos.”
Os custos trabalhistas são uma das razões pelas quais os dois economistas veem por trás da taxa de inflação mais alta deste lado da Tasmânia.
“Parte disso é apenas o momento certo”, diz Halmarick, que acredita que a Austrália ainda não viu um pico de inflação.
“Estamos alcançando, no trimestre de junho nossa manchete [rate] foi de 6,1 e o trimestre de dezembro será nos setes.”
Na Nova Zelândia, a inflação anual atingiu 7,3% no trimestre de junho, e a maioria dos economistas espera que esse seja o pico – ou próximo dele.
“Assim, a diferença entre a Austrália e a Nova Zelândia vai diminuir em termos de inflação”, diz ele.
“A diferença é que o crescimento de nossos salários foi bastante modesto. A taxa de desemprego tem sido quase a mesma. Estamos em 3,5% – a taxa mais baixa desde 1974.” Isso se compara com 3,3% na Nova Zelândia.
Mas na Austrália, o crescimento salarial ainda foi de cerca de 2,5%.
Será 3,5 por cento no próximo ano, diz Halmarick.
É provável que continue abaixo da Nova Zelândia, onde a inflação salarial, medida pelo índice de custo do trabalho (LCI), já era de 3,4% no ano encerrado em junho de 2022.
Em um sinal de que a tendência é de alta, os ganhos médios por hora em horário normal aumentaram 6,4%, de acordo com o Stats NZ.
“Não há evidências de uma espiral de preços e salários acontecendo na Austrália”, diz Halmarick.
“Acho que fomos relativamente menos afetados pelos altos preços da energia – a gasolina é um pouco mais barata na Austrália, o governo fez uma coisa semelhante ao governo da Nova Zelândia e cortou o imposto de combustível pela metade – mas apenas por seis meses.”
Bloxham está preocupado com os sinais de uma espiral de preços-salários se arraigando na economia da Nova Zelândia e tornando a inflação mais difícil de mudar aqui.
“Acho que há algumas razões”, diz ele sobre a taxa de inflação mais baixa da Austrália.
“A Nova Zelândia teve esse choque muito curto e agudo no início da pandemia”, diz ele. Mas após o primeiro bloqueio, “a vida voltou a uma aparência bem próxima do normal.
“Além disso, é claro, você ainda tinha todo esse apoio fiscal e monetário.
“De certa forma, as coisas cozinharam demais e isso realmente fez com que a demanda fosse bastante forte.
“A Austrália teve uma história semelhante – mas não foi exatamente a mesma.”
A Austrália teve uma série de diferentes experiências de bloqueio em todo o país. Melbourne, por exemplo, teve o bloqueio mais longo do mundo, diz Bloxham.
“Então foi um pouco diferente do lado da demanda.”
Enquanto isso, do lado da oferta, o fechamento de fronteiras atingiu mais a Nova Zelândia.
“Acho que fechar a fronteira teve um efeito maior para uma economia menor e menos diversificada. A Nova Zelândia depende mais desse movimento transfronteiriço.”
Isso significa que este país tem sido mais limitado no lado trabalhista, e a inflação subiu mais cedo e mais rápido, diz ele.
“O grande desafio é que ele também ficou mais embutido nas expectativas de inflação e no processo de definição de salários. Portanto, é uma dor de cabeça maior para o RBNZ do que a dor de cabeça que o RBA enfrenta neste estágio.”
Isso significa que o Reserve Bank terá que aumentar as taxas de juros mais altas do que sua contraparte na Tasmânia, e isso aumenta o risco de recessão na Nova Zelândia.
“O RBNZ obviamente começou mais cedo, o que é útil, pois eles terão que fazer mais”, diz Bloxham.
“Temos o [NZ] taxa de caixa em 3,5 [per cent] até o final do ano. Isso é um pouco abaixo do mercado [which is picking 4 per cent].
“Ainda assim, é muita dor e aperto nas condições financeiras”, diz ele.
“Você provavelmente terá que ter uma desaceleração econômica maior. Então, estamos planejando uma aterrissagem mais difícil na virada do ano.”
Uma queda na pressão inflacionária global, com preços mais baixos do petróleo e das commodities, será bastante útil para ambos os países, diz Bloxham.
“Mas provavelmente será mais útil para a Austrália, onde a inflação ainda não se acomodou.”
Parece que o Reserve Bank of Australia pode ter sorte no momento, diz ele.
Os aumentos das taxas de juros do RBA também terão um efeito mais rápido na economia, diz Halmarick.
“Os australianos são um pouco mais sensíveis a taxas mais altas, porque temos essa predominância de hipotecas de taxa variável.”
Em contraste, os Kiwis tendem a ter taxas fixas de um ou dois anos, o que significa que os aumentos na taxa de câmbio oficial levam mais tempo para chegar aos consumidores.
Embora o RBNZ tenha se movido muito mais cedo nas taxas do que o RBA (começando o ciclo de aperto em outubro, em oposição a maio), porque o RBA se reúne todos os meses, está se recuperando rapidamente, diz ele.
Assim, os australianos tiveram 1,75 ponto percentual de aumentos de juros – de 0,1% para 1,85% – em apenas quatro reuniões em três meses.
“Já estamos vendo os preços das casas caindo. Particularmente em Melbourne e Sydney. Já estamos vendo os gastos discricionários caindo”, diz Halmarick.
Mas, apesar da trajetória agressiva das taxas, será um “ciclo superficial” na Austrália, diz Halmarick.
“O crescimento está sendo limitado – há risco de recessão – mas, embora tenhamos um alto custo de vida, a compensação é que o mercado de trabalho está muito apertado.”
Bloxham concorda que é difícil chamar de recessão quando o desemprego está em níveis recordes.
“Eu diria que para chamar isso de recessão, você teria que ter um aumento decente na taxa de desemprego. Caso contrário, você não chamaria de recessão, você chamaria de desaceleração ou desaceleração.”
Mas ele está mantendo sua chamada de recessão para a Nova Zelândia.
Ele espera que as taxas mais altas eventualmente façam com que o desemprego aumente.
Os bancos centrais – aqui, na Austrália e em outros lugares, incluindo os Estados Unidos – precisarão aumentar as taxas de juros até forçar uma desaceleração econômica.
“Isso significa uma desaceleração nos gastos do consumidor, uma queda nos preços das casas… que desacelera as coisas do lado da demanda e, em seguida, uma consequência provável é que veremos isso fluir para a demanda por mão de obra”, diz ele.
“Ao mesmo tempo, a reabertura das fronteiras será mais desafiadora para a Nova Zelândia, pois haverá pessoas se mudando da Nova Zelândia para a Austrália”.
Mas, eventualmente, a combinação de demanda de trabalho mais fraca e mais trabalhadores aparecendo por causa da migração significa que a taxa de desemprego aumentará.
Embora os dois economistas discordem sobre a profundidade da recessão, ambos permanecem otimistas sobre as perspectivas econômicas da Nova Zelândia e da Austrália.
“Há muitos desafios, mas você prefere estar na Austrália ou na Nova Zelândia do que em qualquer outro lugar do planeta”, diz Halmarick. “As economias vão continuar a crescer.
“Estamos prevendo recessões nos EUA, Reino Unido, Europa e Japão. Não estamos prevendo recessão na Nova Zelândia ou Austrália”, diz ele.
“Sim, as taxas de juros precisam subir e isso desacelerará a demanda, mas ambas as economias – em um sentido de médio prazo – são bem administradas com boas instituições.”
Bloxham concorda.
“A Austrália e a Nova Zelândia têm economias muito flexíveis, têm estruturas regulatórias muito bem montadas, moedas flutuantes que nos protegem de muitos choques”, diz ele.
“Ainda estamos na região certa, estamos ligados às economias asiáticas. São as economias que mais crescem, a região que mais cresce no mundo.”
Infelizmente, no curto prazo, a inflação está bem acima do necessário, diz ele.
Isso só tem que ser tratado. “Os formuladores de políticas não têm decisões fáceis… são decisões difíceis”, diz ele.
“A melhor coisa a fazer agora seria corrigir o desafio da oferta, os altos preços das commodities, as questões geopolíticas, a própria pandemia, mas não podemos controlá-los”.
Depois, há as fronteiras.
“Nós os fechamos por boas razões durante a pandemia, mas a reabertura levará algum tempo”, diz Bloxham.
“Para mim, os formuladores de políticas devem ter um foco claro em atrair as pessoas, o que ajudará a conter o desafio da inflação.
“Acho que vamos passar por esse período. Temos economias fortes no sentido estrutural, o que nos fará brilhar e ambas as economias estarão melhor posicionadas do que as outras.”
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