A curva de swaps da Nova Zelândia permaneceu negativa, sugerindo que uma desaceleração está a caminho, Foto / Arquivo
A forma da curva de juros permaneceu inversa, indicando que uma recessão pode estar nos planos.
No mercado de swaps de taxa de juros, a taxa de dois anos está em 4,1725 por cento, enquanto a taxa de 10 anos
está em 4,0325 por cento – uma diferença de 14 pontos base.
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Nos Estados Unidos, o spread entre o título de 10 anos e os dois anos é muito maior – 34,3 pontos base.
As curvas das taxas de juros estão se invertendo, com taxas de juros de longo prazo abaixo das taxas de curto prazo, em mercados de todo o mundo.
“Acho que o que a curva de juros está dizendo é que estamos em um período de crescimento lento”, disse Hamish Pepper, estrategista de renda fixa e câmbio da Harbour Asset Management.
“Talvez seja uma recessão, mas mesmo que seja, é improvável que seja profunda”, disse Pepper.
“Não é provável que seja o tipo de recessão que as pessoas pensam após a crise financeira global, por exemplo.
“A curva de juros está lhe dizendo que o crescimento será mais lento no futuro e a inflação será menor do que é hoje.”
Há uma sensação crescente nos mercados financeiros de que a inflação, que atingiu 7,3% em junho, pode ter atingido o pico.
O Reserve Bank este mês elevou sua taxa oficial de caixa em 50 pontos-base para 3,0 por e marcou mais dois aumentos de meio ponto – um em outubro e outro em novembro.
O economista-chefe do Kiwibank, Jarrod Kerr, disse que as perspectivas para a inflação melhoraram.
Os custos de envio – e os prazos de entrega – estão caindo e os preços das commodities estão sendo revisados para baixo com o enfraquecimento do crescimento, disse ele.
Kerr disse que podemos ter visto o pico nas taxas de juros.
“Será que o sinal da curva de juros invertida se mostrará correto? É altamente provável. Uma coisa é certa – será um caminho acidentado pela frente”, disse Kerr.
O economista sênior do Banco da Nova Zelândia, Doug Steel, disse que curvas de rendimento planas ou negativas se tornaram comuns em todo o mundo.
Assim como Pepper, ele disse que se ocorresse uma recessão, os preços de mercado sugeriam que seria leve.
A Steel disse que não muito poderia ser lido na forma da curva de swaps locais como um possível prenúncio de recessão.
“A é leve e B não é o melhor indicador de recessão na Nova Zelândia”, disse ele.
Por outro lado, nos EUA, uma curva invertida foi um bom indicador de que uma recessão estava a caminho.
“Mas, no caso da Nova Zelândia, somos uma economia pequena e aberta e nossas taxas podem ser alteradas por muitas coisas – incluindo eventos offshore”.
Steel disse que um mercado imobiliário esfriando e um declínio na construção sugerem que a economia pode passar por uma leve recessão no próximo ano, se não antes.
Mas a Steel disse que qualquer desaceleração futura provavelmente será uma “tampa afundando” em vez de um colapso de choque.
“Se você olhar para a força do mercado de trabalho, nossos balanços estão muito melhores do que em outras recessões, se é que estamos entrando em uma.
“É como uma tampa afundando, em vez de um colapso por choque, que muitas vezes é o que as outras recessões anteriores foram.
“Se você julgar apenas o preço, isso sugere que a desaceleração-recessão será suave e ordenada”, disse Steel.
“A cada minuto que passa, o mercado vai reavaliar isso.”
O estrategista do ANZ, David Croy, disse que pode ser “complicado” inferir um sinal confiável da curva de juros da Nova Zelândia.
“Isso ocorre porque a extremidade curta tende a dançar uma batida doméstica e é impulsionada principalmente pela evolução das expectativas de OCR, enquanto a extremidade longa tende a dançar uma batida global e, às vezes, as vibrações locais e globais têm um som muito diferente. sinto por eles”, disse ele.
“No momento, os temores de recessão estão definitivamente se infiltrando nos mercados de taxas de juros, mas também os temores de inflação, e isso está contribuindo para uma curva em forma de colher um pouco estranha – mas não sem precedentes.
“Mas, muitas vezes, a forma da curva simplesmente reflete duas vibrações diferentes à medida que o mercado tenta unir os pontos entre o que está acontecendo localmente e o que está acontecendo globalmente”, disse ele.
Croy disse que uma curva de juros invertida na Nova Zelândia nem sempre é um prenúncio de recessão.
Durante o último período prolongado em que foi invertida – por mais de três anos, do início de 2005 até meados de 2008 – a economia da Nova Zelândia cresceu.
“A curva só foi invertida porque o Banco Central estava apertando, mas as taxas de juros globais estavam mais estáveis, e isso manteve as taxas de juros de longo prazo sob controle”, disse Croy.
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