Por Victoria Waldersee
BERLIM (Reuters) – As ações da Volkswagen oscilavam em torno do ponto de equilíbrio nesta segunda-feira, refletindo uma resposta mista dos investidores aos planos de listagem da montadora para a marca de carros esportivos Porsche AG no que poderia ser a terceira maior oferta pública inicial da Europa.
A Volkswagen disse no domingo que pretende uma avaliação de 70 bilhões a 75 bilhões de euros (70 a 75 bilhões de dólares) para a Porsche AG, um pouco abaixo de algumas estimativas de até 85 bilhões de euros, mas superando em muito o preço de 49 bilhões de euros para a Porsche AG. rival BMW e Mercedes-Benz de 61 bilhões de euros.
A Porsche AG pretende conquistar investidores com seu histórico de sucesso e altas margens, mesmo com as ações de outras montadoras de luxo, como Ferrari e Aston Martin, sofrendo este ano com o tumulto nas bolsas europeias.
Mas a estrutura da listagem, na qual o maior acionista da Volkswagen – Porsche SE – receberá uma minoria de bloqueio de 25% mais uma das ações ordinárias com direito a voto, provocou críticas de alguns gestores de fundos.
O IPO listará 25% das ações preferenciais, que não têm direito a voto, o que significa que os investidores do mercado de ações deterão apenas 12,5% do capital da Porsche AG e terão pouco a dizer.
A Porsche SE, holding das famílias alemãs Porsche e Piech, pagará um prêmio de 7,5% pelas ações que receber na listagem. Mas será tratado como se detivesse a participação antes mesmo que esse prêmio fosse transferido, de acordo com o prospecto do IPO divulgado na segunda-feira.
As ações da Porsche SE subiram 3,5% nas negociações da tarde.
Gráficos: Valor de mercado: rivais da Porsche: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/akvezbyxdpr/Porsche.PNG
INCERTEZAS DE GOVERNANÇA
O prospecto listou os riscos enfrentados pela marca de carros esportivos, desde fornecimento instável de energia e escassez na cadeia de suprimentos até dificuldades no gerenciamento do relacionamento com a Volkswagen e o duplo papel de Oliver Blume como CEO de ambas as empresas.
No entanto, a listagem atraiu investidores fundamentais, incluindo a Qatar Investment Authority, que está comprando 4,99% da oferta; o ADQ de Abu Dhabi, que está investindo 350 milhões de euros; bem como T. Rowe Price e o fundo soberano da Noruega, investindo 750 milhões de euros cada.
“Nosso ponto de partida é que sempre queremos poder votar”, disse Carine Smith Ihenacho, diretora de governança e conformidade do fundo norueguês.
“No entanto, possuímos ações em várias empresas onde os direitos dos acionistas são mais fracos do que gostaríamos… os direitos de voto não são a única maneira de exercer influência”, acrescentou Smith Ihenacho em comunicado à Reuters.
As ações da Volkswagen, que alguns analistas disseram que poderiam liberar valor para suas próprias ações ao listar a Porsche AG, pouco mudaram às 1556 GMT, depois de subir 3% no pré-mercado.
As incertezas em torno da governança das duas empresas podem explicar a falta de entusiasmo dos mercados, disse Ingo Speich, chefe de sustentabilidade e governança corporativa da Deka Investment, uma das 20 maiores investidoras da Volkswagen.
“Se a separação de duas empresas melhorar a qualidade da gestão e a direção estratégica de um negócio, isso se refletirá na avaliação”, disse Speich. “É fundamentalmente certo que a Porsche AG se torne mais independente – mas esta não é uma configuração independente.”
Oliver Blume dividirá sua capacidade de trabalho 50-50 entre as duas empresas, de acordo com o prospecto.
Ele será pago integralmente pela Volkswagen até o final do ano e receberá cerca de 60% de seu salário do grupo depois disso, com os 40% restantes a serem pagos pela Porsche AG, refletindo os diferentes níveis de remuneração nas duas empresas.
Analistas compararam as ações da Porsche AG com a Ferrari, que tem uma capitalização de mercado de 38 bilhões de euros, mas uma margem operacional de 24% contra 17-18% da Porsche. A montadora alemã tem como meta uma margem de 20% e está muito à frente em veículos elétricos.
A Porsche AG pagará um primeiro dividendo de 911 milhões de euros mais um dividendo extra de 0,01 euros por ação preferencial em 2022, disse o prospecto, em outra homenagem ao seu famoso modelo 911. O capital da Porsche AG está sendo dividido em 911 milhões de ações para a listagem.
“Os investidores estão fazendo fila. Se o IPO da Porsche correr bem, pode-se imaginar colocar outras peças [of Volkswagen] como a Audi na bolsa de valores”, disse o especialista em automóveis Arndt Ellinghorst, da empresa de análise de dados QuantCo.
O período de subscrição para investidores privados e institucionais está previsto para decorrer de 20 a 28 de setembro, com ações oferecidas a investidores privados na Alemanha, Áustria, Suíça, França, Itália e Espanha.
A receita total da venda será de 18,1 a 19,5 bilhões de euros e pode ajudar a Volkswagen a financiar sua campanha de eletrificação.
(US$ 1 = 1,0022 euros)
(Reportagem de Victoria Waldersee, reportagem adicional de Terje Solsvik; Edição de Susan Fenton e Mark Potter)
Por Victoria Waldersee
BERLIM (Reuters) – As ações da Volkswagen oscilavam em torno do ponto de equilíbrio nesta segunda-feira, refletindo uma resposta mista dos investidores aos planos de listagem da montadora para a marca de carros esportivos Porsche AG no que poderia ser a terceira maior oferta pública inicial da Europa.
A Volkswagen disse no domingo que pretende uma avaliação de 70 bilhões a 75 bilhões de euros (70 a 75 bilhões de dólares) para a Porsche AG, um pouco abaixo de algumas estimativas de até 85 bilhões de euros, mas superando em muito o preço de 49 bilhões de euros para a Porsche AG. rival BMW e Mercedes-Benz de 61 bilhões de euros.
A Porsche AG pretende conquistar investidores com seu histórico de sucesso e altas margens, mesmo com as ações de outras montadoras de luxo, como Ferrari e Aston Martin, sofrendo este ano com o tumulto nas bolsas europeias.
Mas a estrutura da listagem, na qual o maior acionista da Volkswagen – Porsche SE – receberá uma minoria de bloqueio de 25% mais uma das ações ordinárias com direito a voto, provocou críticas de alguns gestores de fundos.
O IPO listará 25% das ações preferenciais, que não têm direito a voto, o que significa que os investidores do mercado de ações deterão apenas 12,5% do capital da Porsche AG e terão pouco a dizer.
A Porsche SE, holding das famílias alemãs Porsche e Piech, pagará um prêmio de 7,5% pelas ações que receber na listagem. Mas será tratado como se detivesse a participação antes mesmo que esse prêmio fosse transferido, de acordo com o prospecto do IPO divulgado na segunda-feira.
As ações da Porsche SE subiram 3,5% nas negociações da tarde.
Gráficos: Valor de mercado: rivais da Porsche: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/akvezbyxdpr/Porsche.PNG
INCERTEZAS DE GOVERNANÇA
O prospecto listou os riscos enfrentados pela marca de carros esportivos, desde fornecimento instável de energia e escassez na cadeia de suprimentos até dificuldades no gerenciamento do relacionamento com a Volkswagen e o duplo papel de Oliver Blume como CEO de ambas as empresas.
No entanto, a listagem atraiu investidores fundamentais, incluindo a Qatar Investment Authority, que está comprando 4,99% da oferta; o ADQ de Abu Dhabi, que está investindo 350 milhões de euros; bem como T. Rowe Price e o fundo soberano da Noruega, investindo 750 milhões de euros cada.
“Nosso ponto de partida é que sempre queremos poder votar”, disse Carine Smith Ihenacho, diretora de governança e conformidade do fundo norueguês.
“No entanto, possuímos ações em várias empresas onde os direitos dos acionistas são mais fracos do que gostaríamos… os direitos de voto não são a única maneira de exercer influência”, acrescentou Smith Ihenacho em comunicado à Reuters.
As ações da Volkswagen, que alguns analistas disseram que poderiam liberar valor para suas próprias ações ao listar a Porsche AG, pouco mudaram às 1556 GMT, depois de subir 3% no pré-mercado.
As incertezas em torno da governança das duas empresas podem explicar a falta de entusiasmo dos mercados, disse Ingo Speich, chefe de sustentabilidade e governança corporativa da Deka Investment, uma das 20 maiores investidoras da Volkswagen.
“Se a separação de duas empresas melhorar a qualidade da gestão e a direção estratégica de um negócio, isso se refletirá na avaliação”, disse Speich. “É fundamentalmente certo que a Porsche AG se torne mais independente – mas esta não é uma configuração independente.”
Oliver Blume dividirá sua capacidade de trabalho 50-50 entre as duas empresas, de acordo com o prospecto.
Ele será pago integralmente pela Volkswagen até o final do ano e receberá cerca de 60% de seu salário do grupo depois disso, com os 40% restantes a serem pagos pela Porsche AG, refletindo os diferentes níveis de remuneração nas duas empresas.
Analistas compararam as ações da Porsche AG com a Ferrari, que tem uma capitalização de mercado de 38 bilhões de euros, mas uma margem operacional de 24% contra 17-18% da Porsche. A montadora alemã tem como meta uma margem de 20% e está muito à frente em veículos elétricos.
A Porsche AG pagará um primeiro dividendo de 911 milhões de euros mais um dividendo extra de 0,01 euros por ação preferencial em 2022, disse o prospecto, em outra homenagem ao seu famoso modelo 911. O capital da Porsche AG está sendo dividido em 911 milhões de ações para a listagem.
“Os investidores estão fazendo fila. Se o IPO da Porsche correr bem, pode-se imaginar colocar outras peças [of Volkswagen] como a Audi na bolsa de valores”, disse o especialista em automóveis Arndt Ellinghorst, da empresa de análise de dados QuantCo.
O período de subscrição para investidores privados e institucionais está previsto para decorrer de 20 a 28 de setembro, com ações oferecidas a investidores privados na Alemanha, Áustria, Suíça, França, Itália e Espanha.
A receita total da venda será de 18,1 a 19,5 bilhões de euros e pode ajudar a Volkswagen a financiar sua campanha de eletrificação.
(US$ 1 = 1,0022 euros)
(Reportagem de Victoria Waldersee, reportagem adicional de Terje Solsvik; Edição de Susan Fenton e Mark Potter)
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