Por Jason Hovet
PRAGA (Reuters) – As autoridades da Europa Central estão buscando encerrar um ciclo de alta de juros desde o ano passado, mesmo com as pressões inflacionárias e os principais bancos centrais do mundo buscando taxas mais altas.
Embora a região estivesse bem à frente de outras no ano passado no aperto das políticas, agora quer ser a primeira a dar um tempo para os aumentos. Se ele pode fazer isso dependerá muito da diminuição das pressões salariais e do quanto um clima de enfraquecimento do mercado prejudicará suas moedas.
Os bancos centrais da Hungria, República Tcheca e Polônia iniciam uma rodada de reuniões de política na terça-feira com os formadores de taxas em Budapeste avaliando o que pode ser um aumento final da taxa.
O Banco Nacional Tcheco, reunido na quinta-feira, já deixou as taxas inalteradas em agosto pela primeira vez em mais de um ano, enquanto o governador do Banco Nacional da Polônia sinalizou este mês que uma alta cosmética final, ou mesmo nenhuma mudança, pode ocorrer em 1º de outubro. 5 encontro.
Os movimentos para encerrar os ciclos de aperto não são isentos de riscos. Os mercados estão se voltando contra ativos de mercados emergentes mais arriscados, à medida que o Federal Reserve dos EUA aumenta agressivamente as taxas – impulsionando o dólar – enquanto o crescimento salarial na Europa central está esquentando na maioria dos lugares.
Isso pode aumentar as pressões sobre a inflação que ainda está no pico e prolongar a luta da região com o maior aumento de preços em décadas até o próximo ano.
Analistas dizem que isso pode levar a que as taxas sejam mantidas elevadas por mais tempo ou, possivelmente, pode ser necessário um maior aperto nas políticas.
“Na Hungria, acho que ainda há caminho pela frente (para aumentos de juros)”, disse Juraj Kotian, economista do Erste Group Bank.
O Banco Nacional da Hungria no mês passado elevou a taxa principal para 11,75%, mais de 1.100 pontos base desde junho de 2021.
O vice-governador Barnabas Virag disse na semana passada que o banco poderia aumentar as taxas de juros em 50, 75 ou 100 pontos base na terça-feira, após o que “todas as opções estão na mesa”, incluindo o fim dos aumentos das taxas de uma só vez ou a eliminação gradual do ciclo com várias etapas menores. . Os analistas, no entanto, veem mais altas de juros mesmo depois de terça-feira. Em agosto, a inflação atingiu a taxa de 15,6%. Os salários, no entanto, estão mantendo o ritmo, subindo 15,3% ano a ano em julho – o sétimo aumento consecutivo de dois dígitos consecutivos. Da mesma forma, o forint perdeu mais de 9% este ano e atingiu uma baixa histórica de 416,90 por euro em julho, enquanto Budapeste está travada em uma disputa com o executivo da UE sobre questões de estado de direito que estão bloqueando o desembolso dos fundos necessários. Negociou cerca de 408 na segunda-feira. “O aperto (a partir de terça-feira) é justificado. A única questão é o nível”, disse Kotian, acrescentando que são possíveis aumentos menores. PRESSÕES SALARIAIS A Polônia também teve um crescimento salarial de dois dígitos desde fevereiro, e a inflação está acima de 16%. O governo da Polônia também está gastando muito para congelar os preços da energia para pessoas atingidas por contas crescentes. Embora o presidente do banco central, Adam Glapinski, tenha orientado que as taxas possivelmente atinjam um pico de 7,00% em outubro, o Goldman Sachs disse que o crescimento salarial, a flexibilização fiscal e as pressões cambiais tornarão difícil para o banco cumprir isso e as taxas ainda podem subir. “Além da evolução da inflação, acreditamos que um fator chave que determinará se o (banco central) será capaz de manter sua posição atual é a extensão das pressões de depreciação sobre o zloty”, disse. O banco central tcheco também está enfrentando pressões cambiais, mas usou bilhões de euros de suas enormes reservas internacionais para intervir nos mercados e evitar um enfraquecimento excessivo. Em agosto, a taxa de inflação desacelerou para 17,2% – o primeiro sinal de um pico de preços na Europa central. As pressões salariais tchecas também são mais moderadas do que na Polônia ou na Hungria, dando ao banco central do país a melhor chance de manter a linha das taxas.
Mas os formuladores de políticas ainda estão atentos a sinais de aumento salarial em um mercado de trabalho apertado. O apoio do governo tcheco para aliviar o impacto da crise energética também está crescendo. “Particularmente na Polônia e na República Tcheca, os bancos centrais estão encerrando seus ciclos de aperto no momento em que os governos anunciam mais apoio fiscal”, disse Liam Peach, economista da Capital Economics, acrescentando que isso arrisca manter fortes as pressões sobre os preços. “Isso significa que os bancos centrais precisam manter as taxas de juros altas até o próximo ano, talvez 2024, ou se essas pressões de preços permanecerem agudas nos próximos meses, podem ter que aumentar as taxas de juros novamente.”
(Reportagem de Jason Hovet em Praga; reportagem adicional de Krisztina Than em Budapeste; Edição de Toby Chopra)
Por Jason Hovet
PRAGA (Reuters) – As autoridades da Europa Central estão buscando encerrar um ciclo de alta de juros desde o ano passado, mesmo com as pressões inflacionárias e os principais bancos centrais do mundo buscando taxas mais altas.
Embora a região estivesse bem à frente de outras no ano passado no aperto das políticas, agora quer ser a primeira a dar um tempo para os aumentos. Se ele pode fazer isso dependerá muito da diminuição das pressões salariais e do quanto um clima de enfraquecimento do mercado prejudicará suas moedas.
Os bancos centrais da Hungria, República Tcheca e Polônia iniciam uma rodada de reuniões de política na terça-feira com os formadores de taxas em Budapeste avaliando o que pode ser um aumento final da taxa.
O Banco Nacional Tcheco, reunido na quinta-feira, já deixou as taxas inalteradas em agosto pela primeira vez em mais de um ano, enquanto o governador do Banco Nacional da Polônia sinalizou este mês que uma alta cosmética final, ou mesmo nenhuma mudança, pode ocorrer em 1º de outubro. 5 encontro.
Os movimentos para encerrar os ciclos de aperto não são isentos de riscos. Os mercados estão se voltando contra ativos de mercados emergentes mais arriscados, à medida que o Federal Reserve dos EUA aumenta agressivamente as taxas – impulsionando o dólar – enquanto o crescimento salarial na Europa central está esquentando na maioria dos lugares.
Isso pode aumentar as pressões sobre a inflação que ainda está no pico e prolongar a luta da região com o maior aumento de preços em décadas até o próximo ano.
Analistas dizem que isso pode levar a que as taxas sejam mantidas elevadas por mais tempo ou, possivelmente, pode ser necessário um maior aperto nas políticas.
“Na Hungria, acho que ainda há caminho pela frente (para aumentos de juros)”, disse Juraj Kotian, economista do Erste Group Bank.
O Banco Nacional da Hungria no mês passado elevou a taxa principal para 11,75%, mais de 1.100 pontos base desde junho de 2021.
O vice-governador Barnabas Virag disse na semana passada que o banco poderia aumentar as taxas de juros em 50, 75 ou 100 pontos base na terça-feira, após o que “todas as opções estão na mesa”, incluindo o fim dos aumentos das taxas de uma só vez ou a eliminação gradual do ciclo com várias etapas menores. . Os analistas, no entanto, veem mais altas de juros mesmo depois de terça-feira. Em agosto, a inflação atingiu a taxa de 15,6%. Os salários, no entanto, estão mantendo o ritmo, subindo 15,3% ano a ano em julho – o sétimo aumento consecutivo de dois dígitos consecutivos. Da mesma forma, o forint perdeu mais de 9% este ano e atingiu uma baixa histórica de 416,90 por euro em julho, enquanto Budapeste está travada em uma disputa com o executivo da UE sobre questões de estado de direito que estão bloqueando o desembolso dos fundos necessários. Negociou cerca de 408 na segunda-feira. “O aperto (a partir de terça-feira) é justificado. A única questão é o nível”, disse Kotian, acrescentando que são possíveis aumentos menores. PRESSÕES SALARIAIS A Polônia também teve um crescimento salarial de dois dígitos desde fevereiro, e a inflação está acima de 16%. O governo da Polônia também está gastando muito para congelar os preços da energia para pessoas atingidas por contas crescentes. Embora o presidente do banco central, Adam Glapinski, tenha orientado que as taxas possivelmente atinjam um pico de 7,00% em outubro, o Goldman Sachs disse que o crescimento salarial, a flexibilização fiscal e as pressões cambiais tornarão difícil para o banco cumprir isso e as taxas ainda podem subir. “Além da evolução da inflação, acreditamos que um fator chave que determinará se o (banco central) será capaz de manter sua posição atual é a extensão das pressões de depreciação sobre o zloty”, disse. O banco central tcheco também está enfrentando pressões cambiais, mas usou bilhões de euros de suas enormes reservas internacionais para intervir nos mercados e evitar um enfraquecimento excessivo. Em agosto, a taxa de inflação desacelerou para 17,2% – o primeiro sinal de um pico de preços na Europa central. As pressões salariais tchecas também são mais moderadas do que na Polônia ou na Hungria, dando ao banco central do país a melhor chance de manter a linha das taxas.
Mas os formuladores de políticas ainda estão atentos a sinais de aumento salarial em um mercado de trabalho apertado. O apoio do governo tcheco para aliviar o impacto da crise energética também está crescendo. “Particularmente na Polônia e na República Tcheca, os bancos centrais estão encerrando seus ciclos de aperto no momento em que os governos anunciam mais apoio fiscal”, disse Liam Peach, economista da Capital Economics, acrescentando que isso arrisca manter fortes as pressões sobre os preços. “Isso significa que os bancos centrais precisam manter as taxas de juros altas até o próximo ano, talvez 2024, ou se essas pressões de preços permanecerem agudas nos próximos meses, podem ter que aumentar as taxas de juros novamente.”
(Reportagem de Jason Hovet em Praga; reportagem adicional de Krisztina Than em Budapeste; Edição de Toby Chopra)
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