Por Carolina Mandl e Sinead Cruise
NOVA YORK/LONDRES (Reuters) – Investidores e bancos globais têm expressado confusão sobre seus esforços para converter recibos de depósitos de empresas russas em ações ordinárias em conformidade com uma nova lei russa, de acordo com consultores e comunicações de clientes dos bancos.
Alguns bancos, incluindo o Citigroup e o BNY Mellon, tiveram que interromper temporariamente esses processos, depois que Moscou fez um esforço para garantir que as empresas russas cortassem seus programas de recibo de depósito. A intenção da lei era reduzir a influência de bancos estrangeiros nas empresas russas após a invasão da Ucrânia por Moscou.
Muitos investidores internacionais que tentaram converter seus ativos russos não conseguiram fazê-lo, disseram os consultores.
“Isso é um caos completo agora”, disse Grigory Marinichev, sócio do escritório de advocacia Morgan Lewis, que assessora cerca de 300 investidores e corretoras. “Ninguém entende o que está acontecendo e o que acontecerá a seguir.”
JPMorgan & Chase, Citigroup, Deutsche Bank e BNY Mellon atuam como bancos depositários para a maioria dos programas de recibos de depósitos russos, de acordo com a Clearstream. Os certificados de depósito são certificados emitidos por um banco representando ações de uma empresa estrangeira negociadas em uma bolsa de valores local.
Em declarações a clientes, alguns bancos citaram dificuldades em verificar se há ações suficientes para efetuar cancelamentos de certificados de depósito.
Por exemplo, o BNY Mellon citou essa dificuldade com os Global Depositary Receipts na empresa russa de gás Novatek.
“O BNY Mellon fechou seus livros para cancelamentos em relação ao programa Novatek DR até uma reconciliação completa de seus livros”, disse o BNY a clientes em comunicado de 2 de setembro. Em 27 de setembro, o BNY voltou a aceitar cancelamentos, mas disse que poderia fechá-lo novamente a qualquer momento devido a problemas de reconciliação. O banco recusou mais comentários.
O Citi, depois de fechar os livros “para garantir uma reconciliação completa e precisa”, reabriu-os na semana passada. Mas o banco disse em comunicado aos clientes datado de 5 de outubro visto pela Reuters que pode enfrentar problemas de reconciliação devido a cancelamentos que ocorrem diretamente na Rússia.
Alguns grandes fundos internacionais passaram meses desenvolvendo maneiras de maximizar os retornos potenciais para clientes com exposições ociosas.
A BlackRock tem trabalhado para converter seus recibos de depósito, estacionando os títulos subjacentes em uma estrutura com o objetivo de devolver receitas ou receitas de vendas quando as sanções permitirem e quando as condições de mercado permitirem alguma recuperação em seu valor, disse uma fonte próxima ao assunto à Reuters. A Reuters não conseguiu verificar se a BlackRock encontrou algum problema de reconciliação.
Um dos maiores fundos de pensão dos EUA disse separadamente à Reuters que não vê uma solução clara para os títulos, já que regras diferentes nos Estados Unidos e na Rússia impedem um desinvestimento. O fundo não quis ser identificado porque suas estratégias de investimento são privadas.
PRAZO ASSIM
Moscou impôs um prazo de 10 de novembro para a chamada conversão forçada de ações.
Em abril, Moscou originalmente exigiu que várias empresas russas cortassem seus programas de recibos de depósito. Inicialmente, algumas empresas ordenaram que bancos e corretoras globais cancelassem os recibos de depósito, mas em julho a Rússia permitiu que os investidores convertessem recibos de depósito em ações ordinárias diretamente em um processo conhecido como “conversão forçada” que contornava os bancos globais.
Em termos práticos, isso significa que alguns investidores podem acabar tomando posse das ações subjacentes sem cancelar formalmente os certificados de depósito vinculados a essas ações. Enquanto os recibos de depósito estão sob custódia de bancos globais, as ações que eles representam estão estacionadas na Rússia.
Isso criou dores de cabeça para os bancos que efetivamente atuaram como guardiões dos programas. Eles estavam lutando para igualar ou “reconciliar” os recibos de depósito em seus livros com as ações subjacentes agora em bancos russos.
Para evitar tais problemas, os bancos globais decidiram parar de aceitar pedidos de cancelamento. Por algum tempo, isso deixou os investidores apenas com a opção de cancelar os recibos de depósito diretamente na Rússia, disseram os consultores.
“Os bancos podem acabar tendo mais pessoas solicitando resgate do que ações que precisam entregar. Isso criaria uma responsabilidade legal”, disse Marc Zboch, um profissional de investimentos que lançou o site “Russia Deadline” para ajudar os investidores a converter seus recibos por uma taxa.
Os investidores estrangeiros que desejam converter seus recibos de depósito em ações locais usando a conversão forçada também devem passar por alguns obstáculos, fornecendo documentos comprovativos de sua propriedade que devem ser traduzidos para o russo e autenticados. Os investidores devem apresentá-los pessoalmente na Rússia ou usando um representante legal, de acordo com consultores.
Enquanto isso, os investidores estão discutindo maneiras on-line de atender aos requisitos russos e como pagar taxas aos bancos russos. Alguns investidores estão ativos em grupos de discussão online, como a Comunidade RU GDR/ADR na plataforma Discord, enquanto tentam navegar na situação. Eles também reclamam que seus corretores globais não cooperaram no processamento de suas solicitações ou no fornecimento dos documentos necessários.
“Os investidores estão imprensados entre uma rocha e um lugar difícil”, disse Marinichev.
(Reportagem de Carolina Mandl em Nova York e Sinead Cruise em Londres; edição de Megan Davies e David Gregorio)
Por Carolina Mandl e Sinead Cruise
NOVA YORK/LONDRES (Reuters) – Investidores e bancos globais têm expressado confusão sobre seus esforços para converter recibos de depósitos de empresas russas em ações ordinárias em conformidade com uma nova lei russa, de acordo com consultores e comunicações de clientes dos bancos.
Alguns bancos, incluindo o Citigroup e o BNY Mellon, tiveram que interromper temporariamente esses processos, depois que Moscou fez um esforço para garantir que as empresas russas cortassem seus programas de recibo de depósito. A intenção da lei era reduzir a influência de bancos estrangeiros nas empresas russas após a invasão da Ucrânia por Moscou.
Muitos investidores internacionais que tentaram converter seus ativos russos não conseguiram fazê-lo, disseram os consultores.
“Isso é um caos completo agora”, disse Grigory Marinichev, sócio do escritório de advocacia Morgan Lewis, que assessora cerca de 300 investidores e corretoras. “Ninguém entende o que está acontecendo e o que acontecerá a seguir.”
JPMorgan & Chase, Citigroup, Deutsche Bank e BNY Mellon atuam como bancos depositários para a maioria dos programas de recibos de depósitos russos, de acordo com a Clearstream. Os certificados de depósito são certificados emitidos por um banco representando ações de uma empresa estrangeira negociadas em uma bolsa de valores local.
Em declarações a clientes, alguns bancos citaram dificuldades em verificar se há ações suficientes para efetuar cancelamentos de certificados de depósito.
Por exemplo, o BNY Mellon citou essa dificuldade com os Global Depositary Receipts na empresa russa de gás Novatek.
“O BNY Mellon fechou seus livros para cancelamentos em relação ao programa Novatek DR até uma reconciliação completa de seus livros”, disse o BNY a clientes em comunicado de 2 de setembro. Em 27 de setembro, o BNY voltou a aceitar cancelamentos, mas disse que poderia fechá-lo novamente a qualquer momento devido a problemas de reconciliação. O banco recusou mais comentários.
O Citi, depois de fechar os livros “para garantir uma reconciliação completa e precisa”, reabriu-os na semana passada. Mas o banco disse em comunicado aos clientes datado de 5 de outubro visto pela Reuters que pode enfrentar problemas de reconciliação devido a cancelamentos que ocorrem diretamente na Rússia.
Alguns grandes fundos internacionais passaram meses desenvolvendo maneiras de maximizar os retornos potenciais para clientes com exposições ociosas.
A BlackRock tem trabalhado para converter seus recibos de depósito, estacionando os títulos subjacentes em uma estrutura com o objetivo de devolver receitas ou receitas de vendas quando as sanções permitirem e quando as condições de mercado permitirem alguma recuperação em seu valor, disse uma fonte próxima ao assunto à Reuters. A Reuters não conseguiu verificar se a BlackRock encontrou algum problema de reconciliação.
Um dos maiores fundos de pensão dos EUA disse separadamente à Reuters que não vê uma solução clara para os títulos, já que regras diferentes nos Estados Unidos e na Rússia impedem um desinvestimento. O fundo não quis ser identificado porque suas estratégias de investimento são privadas.
PRAZO ASSIM
Moscou impôs um prazo de 10 de novembro para a chamada conversão forçada de ações.
Em abril, Moscou originalmente exigiu que várias empresas russas cortassem seus programas de recibos de depósito. Inicialmente, algumas empresas ordenaram que bancos e corretoras globais cancelassem os recibos de depósito, mas em julho a Rússia permitiu que os investidores convertessem recibos de depósito em ações ordinárias diretamente em um processo conhecido como “conversão forçada” que contornava os bancos globais.
Em termos práticos, isso significa que alguns investidores podem acabar tomando posse das ações subjacentes sem cancelar formalmente os certificados de depósito vinculados a essas ações. Enquanto os recibos de depósito estão sob custódia de bancos globais, as ações que eles representam estão estacionadas na Rússia.
Isso criou dores de cabeça para os bancos que efetivamente atuaram como guardiões dos programas. Eles estavam lutando para igualar ou “reconciliar” os recibos de depósito em seus livros com as ações subjacentes agora em bancos russos.
Para evitar tais problemas, os bancos globais decidiram parar de aceitar pedidos de cancelamento. Por algum tempo, isso deixou os investidores apenas com a opção de cancelar os recibos de depósito diretamente na Rússia, disseram os consultores.
“Os bancos podem acabar tendo mais pessoas solicitando resgate do que ações que precisam entregar. Isso criaria uma responsabilidade legal”, disse Marc Zboch, um profissional de investimentos que lançou o site “Russia Deadline” para ajudar os investidores a converter seus recibos por uma taxa.
Os investidores estrangeiros que desejam converter seus recibos de depósito em ações locais usando a conversão forçada também devem passar por alguns obstáculos, fornecendo documentos comprovativos de sua propriedade que devem ser traduzidos para o russo e autenticados. Os investidores devem apresentá-los pessoalmente na Rússia ou usando um representante legal, de acordo com consultores.
Enquanto isso, os investidores estão discutindo maneiras on-line de atender aos requisitos russos e como pagar taxas aos bancos russos. Alguns investidores estão ativos em grupos de discussão online, como a Comunidade RU GDR/ADR na plataforma Discord, enquanto tentam navegar na situação. Eles também reclamam que seus corretores globais não cooperaram no processamento de suas solicitações ou no fornecimento dos documentos necessários.
“Os investidores estão imprensados entre uma rocha e um lugar difícil”, disse Marinichev.
(Reportagem de Carolina Mandl em Nova York e Sinead Cruise em Londres; edição de Megan Davies e David Gregorio)
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