Por Lewis Krauskopf e Megan Davies
NOVA YORK (Reuters) – Uma reviravolta surpreendente nas ações pode ser menos otimista do que o esperado, com operadores dizendo que a atividade de hedge de curto prazo impulsionou as ações, deixando os fundamentos sombrios do mercado inalterados.
Os dados que mostram que os preços ao consumidor subiram mais do que o esperado em setembro levaram o S&P 500 a cair para seu ponto mais baixo desde novembro de 2020 na quinta-feira, apenas para o índice subir furiosamente ao meio-dia. No total, o índice oscilou 5,4 pontos percentuais no dia, fechando em alta de 2,6%.
Uma das principais razões para a mudança, disseram os participantes do mercado, foi o relaxamento das posições defensivas que os investidores adotaram para proteger seus portfólios contra novas quedas de ações antes dos dados de inflação – que foram um catalisador para grandes quedas de ações durante todo o ano.
Chris Murphy, codiretor de estratégia de derivativos do Susquehanna International Group, disse que muitos operadores de opções que compraram opções de venda defensivas antes do movimento estavam correndo para fechá-los na quinta-feira, ajudando a elevar as ações.
“Se você tinha um hedge para este evento e começa a ganhar dinheiro com isso, precisa vendê-lo para monetizar ou realizar esse dinheiro”, disse ele.
Apesar do ganho substancial de quinta-feira, Murphy disse que a grande reversão pode ser um sinal de mais volatilidade à frente.
No entanto, “isso não significa que esse salto não pode durar por um tempo”, disse ele.
Amy Wu Silverman, chefe de estratégia de derivativos da RBC Capital Markets, disse que os investidores compraram cerca de US$ 13 bilhões em opções de compra nocionais, que lucram quando as ações sobem, visando o nível de 3.600 a 3.700 no S&P 500. O índice foi negociado a 3.491 na quinta-feira. e fechou em 3.669.
Ela alertou que os efeitos de tais movimentos de opções são “quase sempre” de curta duração, com a temporada de lucros sendo um potencial catalisador que pode afetar os mercados.
“À medida que nos aproximamos da temporada de relatórios, essa dinâmica pode reverter com a mesma facilidade à medida que obtemos novas informações fundamentais”, disse ela.
“Geralmente, quando você vê esses grandes movimentos intradiários, não é um sinal saudável para os mercados”, disse Garrett DeSimone, chefe quant da OptionMetrics. Os movimentos geralmente são seguidos por reversões, já que os negociantes procuram re-hedge, disse ele.
Outros disseram que a negociação algorítmica também pode ter desempenhado um papel na elevação dos mercados.
“Acho que foi controlado por computador e agora você está vendo o FOMO, o medo de perder o comércio, tentando recuperar o que vimos nesse salto”, disse Robert Pavlik, gerente sênior de portfólio da Dakota Wealth.
Uma fonte de uma corretora de primeira linha disse que não houve mudança significativa nas posições compradas dos fundos de hedge, apostando na alta das ações. Isso indica que o rali de quinta-feira tende a ser de curta duração.
Para ter certeza, mais do movimento nas ações dos EUA foi para o lado negativo este ano, com o S&P 500 registrando a maior queda de pelo menos 1% já este ano desde 2009, em seu declínio de 23% no acumulado do ano.
GRAPHIC-Um ano de desmaios no mercado de ações – https://graphics.reuters.com/USA-STOCKS/INFLATION/lbpgnqxqzvq/chart.png
De fato, apesar do passeio selvagem do S&P 500 na quinta-feira, os dados de inflação mais recentes fazem pouco para ajudar no caso dos touros maltratados do mercado de ações. Os traders agora estão precificando um quarto aumento consecutivo de 75 pontos base do Fed em sua reunião de 1 a 2 de novembro, ao mesmo tempo em que consideram uma chance de 14% de que o banco central aumente as taxas em 100 pontos base – notícias duras para as ações e mercados de títulos que foram atingidos por 300 pontos base de aumentos já entregues este ano. Ao mesmo tempo, a turbulência no mercado de títulos do Reino Unido mostrou poucos sinais de estabilização, potencialmente forçando o Banco da Inglaterra a fornecer mais estímulos.
Os alertas sobre o potencial contágio do mercado e a instabilidade financeira global aumentaram. O Fundo Monetário Internacional no início desta semana sinalizou os riscos de “remarcações desordenadas de ativos” à medida que os bancos centrais globais apertam a política monetária. Ainda assim, alguns investidores estão olhando além da melancolia de curto prazo, citando as avaliações com desconto das ações dos EUA como uma razão para otimismo cauteloso. Em seguida, o foco do mercado se voltará para uma importante temporada de lucros corporativos no terceiro trimestre para ajudar a sustentar os preços das ações. Enquanto isso, com as eleições de 8 de novembro nos EUA se aproximando, um lampejo de esperança citado pelos investidores é que o S&P 500 tenha subido no ano seguinte a cada uma das 19 eleições de meio de mandato desde a Segunda Guerra Mundial, segundo o Deutsche Bank. “Para investidores com horizonte de longo prazo (de pelo menos três anos), há claramente barganhas surgindo em vários setores”, disse Peter Tuz, presidente do Chase Investment Counsel. No entanto, “para os investidores que estão focados nos próximos seis meses, provavelmente é difícil ver ou não uma recuperação nos mercados de ações”.
(Reportagem de Lewis Krauskopf; reportagem adicional de Ira Iosebashvili e Carolina Mandl; edição de Ira Iosebashvili e Stephen Coates)
Por Lewis Krauskopf e Megan Davies
NOVA YORK (Reuters) – Uma reviravolta surpreendente nas ações pode ser menos otimista do que o esperado, com operadores dizendo que a atividade de hedge de curto prazo impulsionou as ações, deixando os fundamentos sombrios do mercado inalterados.
Os dados que mostram que os preços ao consumidor subiram mais do que o esperado em setembro levaram o S&P 500 a cair para seu ponto mais baixo desde novembro de 2020 na quinta-feira, apenas para o índice subir furiosamente ao meio-dia. No total, o índice oscilou 5,4 pontos percentuais no dia, fechando em alta de 2,6%.
Uma das principais razões para a mudança, disseram os participantes do mercado, foi o relaxamento das posições defensivas que os investidores adotaram para proteger seus portfólios contra novas quedas de ações antes dos dados de inflação – que foram um catalisador para grandes quedas de ações durante todo o ano.
Chris Murphy, codiretor de estratégia de derivativos do Susquehanna International Group, disse que muitos operadores de opções que compraram opções de venda defensivas antes do movimento estavam correndo para fechá-los na quinta-feira, ajudando a elevar as ações.
“Se você tinha um hedge para este evento e começa a ganhar dinheiro com isso, precisa vendê-lo para monetizar ou realizar esse dinheiro”, disse ele.
Apesar do ganho substancial de quinta-feira, Murphy disse que a grande reversão pode ser um sinal de mais volatilidade à frente.
No entanto, “isso não significa que esse salto não pode durar por um tempo”, disse ele.
Amy Wu Silverman, chefe de estratégia de derivativos da RBC Capital Markets, disse que os investidores compraram cerca de US$ 13 bilhões em opções de compra nocionais, que lucram quando as ações sobem, visando o nível de 3.600 a 3.700 no S&P 500. O índice foi negociado a 3.491 na quinta-feira. e fechou em 3.669.
Ela alertou que os efeitos de tais movimentos de opções são “quase sempre” de curta duração, com a temporada de lucros sendo um potencial catalisador que pode afetar os mercados.
“À medida que nos aproximamos da temporada de relatórios, essa dinâmica pode reverter com a mesma facilidade à medida que obtemos novas informações fundamentais”, disse ela.
“Geralmente, quando você vê esses grandes movimentos intradiários, não é um sinal saudável para os mercados”, disse Garrett DeSimone, chefe quant da OptionMetrics. Os movimentos geralmente são seguidos por reversões, já que os negociantes procuram re-hedge, disse ele.
Outros disseram que a negociação algorítmica também pode ter desempenhado um papel na elevação dos mercados.
“Acho que foi controlado por computador e agora você está vendo o FOMO, o medo de perder o comércio, tentando recuperar o que vimos nesse salto”, disse Robert Pavlik, gerente sênior de portfólio da Dakota Wealth.
Uma fonte de uma corretora de primeira linha disse que não houve mudança significativa nas posições compradas dos fundos de hedge, apostando na alta das ações. Isso indica que o rali de quinta-feira tende a ser de curta duração.
Para ter certeza, mais do movimento nas ações dos EUA foi para o lado negativo este ano, com o S&P 500 registrando a maior queda de pelo menos 1% já este ano desde 2009, em seu declínio de 23% no acumulado do ano.
GRAPHIC-Um ano de desmaios no mercado de ações – https://graphics.reuters.com/USA-STOCKS/INFLATION/lbpgnqxqzvq/chart.png
De fato, apesar do passeio selvagem do S&P 500 na quinta-feira, os dados de inflação mais recentes fazem pouco para ajudar no caso dos touros maltratados do mercado de ações. Os traders agora estão precificando um quarto aumento consecutivo de 75 pontos base do Fed em sua reunião de 1 a 2 de novembro, ao mesmo tempo em que consideram uma chance de 14% de que o banco central aumente as taxas em 100 pontos base – notícias duras para as ações e mercados de títulos que foram atingidos por 300 pontos base de aumentos já entregues este ano. Ao mesmo tempo, a turbulência no mercado de títulos do Reino Unido mostrou poucos sinais de estabilização, potencialmente forçando o Banco da Inglaterra a fornecer mais estímulos.
Os alertas sobre o potencial contágio do mercado e a instabilidade financeira global aumentaram. O Fundo Monetário Internacional no início desta semana sinalizou os riscos de “remarcações desordenadas de ativos” à medida que os bancos centrais globais apertam a política monetária. Ainda assim, alguns investidores estão olhando além da melancolia de curto prazo, citando as avaliações com desconto das ações dos EUA como uma razão para otimismo cauteloso. Em seguida, o foco do mercado se voltará para uma importante temporada de lucros corporativos no terceiro trimestre para ajudar a sustentar os preços das ações. Enquanto isso, com as eleições de 8 de novembro nos EUA se aproximando, um lampejo de esperança citado pelos investidores é que o S&P 500 tenha subido no ano seguinte a cada uma das 19 eleições de meio de mandato desde a Segunda Guerra Mundial, segundo o Deutsche Bank. “Para investidores com horizonte de longo prazo (de pelo menos três anos), há claramente barganhas surgindo em vários setores”, disse Peter Tuz, presidente do Chase Investment Counsel. No entanto, “para os investidores que estão focados nos próximos seis meses, provavelmente é difícil ver ou não uma recuperação nos mercados de ações”.
(Reportagem de Lewis Krauskopf; reportagem adicional de Ira Iosebashvili e Carolina Mandl; edição de Ira Iosebashvili e Stephen Coates)
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