Por Leika Kihara
TÓQUIO (Reuters) – O iene ultrapassou o principal nível psicológico de 150 por dólar pela primeira vez desde 1990, desafiando as repetidas ameaças de intervenção das autoridades japonesas para lidar com a volatilidade excessiva do mercado de câmbio.
Abaixo estão detalhes sobre como os formuladores de políticas japoneses poderiam responder:
O QUE ACONTECEU DESDE A ÚLTIMA INTERVENÇÃO DE COMPRA DE ienes DO JAPÃO?
O Japão gastou cerca de 2,8 trilhões de ienes (US$ 18,6 bilhões) em intervenções de compra e venda de dólares no mês passado, quando as autoridades agiram nos mercados para sustentar o iene pela primeira vez desde 1998.
Desde então, os formuladores de políticas têm repetidamente ameaçado agir contra os movimentos voláteis do iene. Eles também pressionaram, com sucesso, para incluir em uma declaração dos líderes financeiros do G7 na semana passada que as autoridades monitorarão de perto a “volatilidade recente” nos mercados.
Mas as medidas falharam em evitar que o dólar ganhasse 7% em relação ao iene desde a intervenção de 22 de setembro. Embora o iene tenha ocasionalmente dado sinais suspeitos, as autoridades não divulgaram se eles entraram em cena desde então.
QUAL PODE SER O GATILHO PARA A PRÓXIMA INTERVENÇÃO?
Os formuladores de políticas disseram repetidamente que estão analisando a velocidade dos movimentos do iene, não seu nível, para decidir se devem intervir.
Os comentários refletem a necessidade do Japão de respeitar um acordo tácito entre as nações avançadas do G7 de que a intervenção só seria justificada quando visasse suavizar o “excesso de volatilidade e movimentos desordenados” no mercado.
Isso significa que Tóquio evitará intervir de uma maneira que pareça estar defendendo um certo nível de ienes. Qualquer intervenção futura é, portanto, mais provável quando a queda da moeda acelera, como em 22 de setembro, quando perdeu quase um iene inteiro em um curto período de tempo.
ONDE ESTÁ O PONTO DE DOR, PRÓXIMA LINHA NA AREIA?
O primeiro-ministro Fumio Kishida enfrentou críticas de legisladores por não desacelerar a queda implacável do iene, o que eleva os custos de importação e as despesas de vida das famílias.
Embora as autoridades neguem ter uma linha na areia em mente, esses fatores políticos significam que eles precisam estar atentos à defesa de limites psicologicamente importantes. Eles também analisam os gráficos técnicos para os principais níveis de suporte para a moeda japonesa que, se quebrados, podem acelerar seu declínio.
Alguns participantes do mercado apontam para a alta do dólar/iene de setembro de 1990, de 152,30, como o próximo limite, depois de 155. Outros dizem que não há grande barreira até 160. Uma quebra acima de 160 leva o par a níveis nunca vistos desde o Plaza Accord de 1985, quando os principais economias, incluindo o Japão, tomaram medidas coordenadas para reverter a tendência de alta do dólar.
O QUE O BOJ PODE FAZER?
Com a recuperação econômica ainda frágil, o Banco do Japão não demonstrou interesse em ajustar as taxas de juros ultrabaixas ou sua postura política dovish, que são responsabilizadas por pressionar o iene.
Mas o banco central está lutando para manter sua política de controle da curva de juros (YCC), com o aumento das taxas de juros globais empurrando o rendimento dos títulos de 10 anos acima do limite implícito de 0,25% e pressionando para cima toda a curva de juros.
Ao controlar com força o rendimento de 10 anos em torno de sua meta de 0% com compra ilimitada de títulos, o BOJ também está dando luz verde aos especuladores para descartar o iene e contrariar os esforços do governo para desacelerar os declínios acentuados da moeda.
Se a crítica pública sobre a política do BOJ aumentar, o banco central pode ser pressionado a modificar sua comunicação dovish sobre o futuro caminho da política. Isso pode levar a um eventual ajuste no YCC quando o governador dovish, Haruhiko Kuroda, ver seu mandato terminar em abril, dizem alguns analistas.
Até agora, no entanto, Kishida está defendendo a política ultrafrouxa do BOJ e Kuroda, que está enfrentando pedidos de alguns parlamentares da oposição para renunciar antes do final de seu mandato.
(US$ 1 = 150,2400 ienes)
(Reportagem de Leika Kihara; Edição de Sam Holmes)
Por Leika Kihara
TÓQUIO (Reuters) – O iene ultrapassou o principal nível psicológico de 150 por dólar pela primeira vez desde 1990, desafiando as repetidas ameaças de intervenção das autoridades japonesas para lidar com a volatilidade excessiva do mercado de câmbio.
Abaixo estão detalhes sobre como os formuladores de políticas japoneses poderiam responder:
O QUE ACONTECEU DESDE A ÚLTIMA INTERVENÇÃO DE COMPRA DE ienes DO JAPÃO?
O Japão gastou cerca de 2,8 trilhões de ienes (US$ 18,6 bilhões) em intervenções de compra e venda de dólares no mês passado, quando as autoridades agiram nos mercados para sustentar o iene pela primeira vez desde 1998.
Desde então, os formuladores de políticas têm repetidamente ameaçado agir contra os movimentos voláteis do iene. Eles também pressionaram, com sucesso, para incluir em uma declaração dos líderes financeiros do G7 na semana passada que as autoridades monitorarão de perto a “volatilidade recente” nos mercados.
Mas as medidas falharam em evitar que o dólar ganhasse 7% em relação ao iene desde a intervenção de 22 de setembro. Embora o iene tenha ocasionalmente dado sinais suspeitos, as autoridades não divulgaram se eles entraram em cena desde então.
QUAL PODE SER O GATILHO PARA A PRÓXIMA INTERVENÇÃO?
Os formuladores de políticas disseram repetidamente que estão analisando a velocidade dos movimentos do iene, não seu nível, para decidir se devem intervir.
Os comentários refletem a necessidade do Japão de respeitar um acordo tácito entre as nações avançadas do G7 de que a intervenção só seria justificada quando visasse suavizar o “excesso de volatilidade e movimentos desordenados” no mercado.
Isso significa que Tóquio evitará intervir de uma maneira que pareça estar defendendo um certo nível de ienes. Qualquer intervenção futura é, portanto, mais provável quando a queda da moeda acelera, como em 22 de setembro, quando perdeu quase um iene inteiro em um curto período de tempo.
ONDE ESTÁ O PONTO DE DOR, PRÓXIMA LINHA NA AREIA?
O primeiro-ministro Fumio Kishida enfrentou críticas de legisladores por não desacelerar a queda implacável do iene, o que eleva os custos de importação e as despesas de vida das famílias.
Embora as autoridades neguem ter uma linha na areia em mente, esses fatores políticos significam que eles precisam estar atentos à defesa de limites psicologicamente importantes. Eles também analisam os gráficos técnicos para os principais níveis de suporte para a moeda japonesa que, se quebrados, podem acelerar seu declínio.
Alguns participantes do mercado apontam para a alta do dólar/iene de setembro de 1990, de 152,30, como o próximo limite, depois de 155. Outros dizem que não há grande barreira até 160. Uma quebra acima de 160 leva o par a níveis nunca vistos desde o Plaza Accord de 1985, quando os principais economias, incluindo o Japão, tomaram medidas coordenadas para reverter a tendência de alta do dólar.
O QUE O BOJ PODE FAZER?
Com a recuperação econômica ainda frágil, o Banco do Japão não demonstrou interesse em ajustar as taxas de juros ultrabaixas ou sua postura política dovish, que são responsabilizadas por pressionar o iene.
Mas o banco central está lutando para manter sua política de controle da curva de juros (YCC), com o aumento das taxas de juros globais empurrando o rendimento dos títulos de 10 anos acima do limite implícito de 0,25% e pressionando para cima toda a curva de juros.
Ao controlar com força o rendimento de 10 anos em torno de sua meta de 0% com compra ilimitada de títulos, o BOJ também está dando luz verde aos especuladores para descartar o iene e contrariar os esforços do governo para desacelerar os declínios acentuados da moeda.
Se a crítica pública sobre a política do BOJ aumentar, o banco central pode ser pressionado a modificar sua comunicação dovish sobre o futuro caminho da política. Isso pode levar a um eventual ajuste no YCC quando o governador dovish, Haruhiko Kuroda, ver seu mandato terminar em abril, dizem alguns analistas.
Até agora, no entanto, Kishida está defendendo a política ultrafrouxa do BOJ e Kuroda, que está enfrentando pedidos de alguns parlamentares da oposição para renunciar antes do final de seu mandato.
(US$ 1 = 150,2400 ienes)
(Reportagem de Leika Kihara; Edição de Sam Holmes)
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