Um corretor de ações com O’Connor Grieve sente a tensão das manhãs frenéticas de negociação na Bolsa de Valores de Wellington em outubro de 1987. Foto / Paul Estcourt
OPINIÃO:
O 35º aniversário do crash da bolsa de 1987 chegou discretamente na semana passada.
LEIAMAIS
Como sempre, fiquei chocado com a rápida passagem do tempo.
Não foram os 35 anos que me chocaram.
Eu era um adolescente réprobo em 1987. Agora estou tentando ser pai de três deles. Outubro de 1987 parece genuinamente como uma vida atrás.
O que me chocou foi a rapidez com que os cinco anos passaram desde que fizemos um grande barulho sobre o 30º aniversário.
Ou, a propósito, a década desde o 25º aniversário e 15 anos desde o 20º – todos os quais cobri para o Herald.
Isso é envelhecer para você, eu acho. O tempo parece acelerar.
Talvez seja porque cada ano que passa representa uma proporção relativamente menor de uma vida total.
Ou talvez pareça assim porque os eventos que vivenciamos pela primeira vez, quando somos jovens, se imprimem em nosso cérebro com mais intensidade.
Eventos mais recentes passam sem causar o tipo de impacto duradouro que já causaram.
Ocorreu-me que ainda me lembro da escalação completa do time All Blacks que recebeu o British Lions em 1983, mas não posso dizer metade dos jogadores atuais.
Posso citar os países-sede de todos os Jogos Olímpicos entre 1968 e 2000, mas não posso ter certeza de que acertaria os dois últimos sem o Google.
Foi o Japão? Foi no ano passado?
A pandemia parece ter acrescentado outra dimensão à distorção do tempo e à turvação da memória.
Como um adolescente desengajado, minhas memórias diretas do crash de 1987 são limitadas, embora eu possa me lembrar das consequências políticas e econômicas que se seguiram em grande detalhe.
O crash de 1987 causou muito mais danos econômicos aqui do que nos EUA, onde os mercados de ações se recuperaram rapidamente e a economia quase não perdeu o ritmo.
Na Nova Zelândia, acabamos de abrir nossa economia para o mundo e aproveitamos coletivamente a oportunidade que isso criou.
Infelizmente, o mercado de ações local era efetivamente um esquema Ponzi gigante em 1987, de empresas construídas sobre a venda e revenda dos mesmos portfólios de propriedades inflados e investimentos de sonho – como fazendas de cabras angorá.
As empresas do NZX hoje em dia, a regulação do mercado e o comportamento dos investidores são muito mais sofisticados e fundamentados na produção de riqueza real.
Isso não significa que ele não possa travar, apenas que, se isso acontecer, ele possui uma capacidade interna de recuperação.
Em 1987, muitas empresas listadas faliram, minando completamente a confiança dos investidores nos mercados de ações por uma geração.
Agora, graças ao KiwiSaver, estamos todos investidos novamente – espero que de uma maneira muito mais sustentável.
Mas se corremos o risco de outro colapso do mercado que abalará o mundo é a pergunta óbvia que surge desde o aniversário do crash de 1987.
A resposta, infelizmente, é sim.
Há, na minha opinião, boas chances de vermos outra grande liquidação do mercado em algum momento nos próximos meses.
Antes do grande número de inflação da semana passada, escrevi sobre minhas preocupações de que os bancos centrais corrigem demais e aumentem as taxas de juros tão longe e tão rápido que causem outro colapso.
Dados locais da semana passada confirmaram que a inflação é persistente e está demorando mais do que o esperado para diminuir.
Isso fez com que os economistas do mercado e dos bancos aumentassem seus pedidos de aumento da taxa de caixa oficial e suas previsões para a chamada “taxa terminal”, um tanto ameaçadora.
O mercado agora está precificando um OCR de pico (ou terminal) de 5,5%.
Isso elevaria uma hipoteca fixa clássica de dois anos em até sete por cento, que (alguns leitores podem se lembrar) eu peguei em junho.
Na verdade, ainda estou esperançoso de que estarei errado.
Se o chefe de pesquisa do BNZ, Stephen Toplis, estiver certo, estarei errado.
Ele está mais ou menos sozinho agora entre os principais economistas de bancos, argumentando que as previsões de taxas terminais foram exageradas.
Como seus pares, ele espera um aumento de 75 pontos base do RBNZ em novembro.
Mas ele acha que o OCR atingirá um pico de 4,5% após mais uma alta (25 pontos base) em fevereiro.
Sua visão não é otimista – é apenas um sabor diferente de pessimismo. Ele argumenta que veremos “as rodas da economia caírem” em fevereiro e as evidências de recessão serão claras.
Com a maioria dos kiwis em taxas fixas, o impacto dos aumentos das taxas de hipoteca ainda está começando a ser sentido na economia.
Nos últimos números do Reserve Bank, a média de hipotecas de taxa fixa ainda era de apenas 3,68% em agosto.
Há muita dor de taxa de hipoteca ainda a caminho de 7 por cento.
Toplis também observa que a economia global está se deteriorando rapidamente.
Wall Street está se tornando cada vez mais volátil à medida que se prepara para grandes aumentos nas taxas do Federal Reserve nos próximos meses.
Os mercados globais entraram em território de baixa (mais de 20%) de forma relativamente ordenada este ano.
Outras quedas parecem inevitáveis. A questão é realmente se eles continuam a vender lentamente ou chocam o mundo com uma grande queda em um único dia, como em 1987.
Uma grande quebra neste ponto certamente apressaria o processo deflacionário.
Há alguns méritos em tirar um band-aid rapidamente, eu acho.
Mas enfrentaríamos sérios danos sociais e econômicos à medida que as empresas entrassem em colapso e as redundâncias fluíssem.
Isso é algo que vale a pena lembrar em meio a pedidos cada vez mais frenéticos para aumentar as taxas e esmagar a demanda econômica.
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