Por Hari Kishan
BENGALURU (Reuters) – A turbulência nos mercados globais de títulos soberanos deve persistir por mais seis meses a um ano, à medida que os bancos centrais continuam aumentando as taxas de juros para reduzir a inflação, de acordo com uma pesquisa da Reuters com estrategistas de mercado.
Mais de um ano depois que a inflação começou a se tornar uma preocupação e pouco mais de seis meses desde que o Federal Reserve dos EUA finalmente fez seu primeiro aumento da taxa de juros de quase zero, há poucos sinais de que o crescimento dos preços se torne uma ameaça menor.
Desde que o Fed se moveu pela primeira vez, os mercados de títulos foram submetidos a altos níveis de volatilidade e vendas profundas, tirando muitos investidores de títulos de sua complacência.
O ICE BofAML US Bond Market Option Volatility Estimate Index, que começou a subir no final do ano passado, atingiu seu nível mais alto desde março de 2020 na semana passada. Essa tendência de grande incerteza deve continuar.
Mais de 65% dos estrategistas de títulos, 14 de 21, que responderam a uma pergunta adicional em uma pesquisa da Reuters de 19 a 21 de outubro, disse que a atual turbulência nos mercados de dívida soberana persistirá por pelo menos mais seis a 12 meses, incluindo um que disse que duraria de um a dois anos. Os sete restantes disseram menos de seis meses.
“Provavelmente teremos pelo menos mais um ano de volatilidade significativa nos mercados de títulos… (e) definitivamente poderia ser mais”, disse Elwin de Groot, chefe de estratégia macro do Rabobank.
“A volatilidade não vai desaparecer tão cedo. Mesmo quando os bancos centrais estão começando a se aproximar desse ponto de pivô, por assim dizer, podemos ter outras fontes de incerteza mantendo a volatilidade nos mercados alta. E alta volatilidade significa prêmios de risco mais altos.”
Com a maioria dos principais rendimentos dos títulos do governo subindo mais de 200 pontos base desde o início do ano e a maioria dos bancos centrais bem além da metade de seus ciclos de aperto esperados, os rendimentos podem cair nos próximos 12 meses.
Esperava-se que o rendimento de referência do Tesouro dos EUA de 10 anos caísse de sua alta de 14 anos de 4,27% atingida na sexta-feira para 3,89% no final do ano. Previa-se então que caísse ainda mais para 3,85% e 3,58% nos próximos seis e 12 meses, respectivamente.
Mas essas previsões medianas foram maiores do que na pesquisa de setembro, sugerindo que os rendimentos ainda estão enfrentando riscos de alta.
Isso se deve em grande parte ao esforço implacável do Fed dos EUA para conter a inflação, que atualmente está várias vezes acima de seu mandato de 2,0%.
“No paradigma atual, a inflação é simplesmente alta demais para eles (o Fed) mostrarem qualquer relutância em serem muito, muito hawkish”, disse Benjamin Jeffery, estrategista de taxas da BMO Capital Markets.
Apesar da diferença marcante de hawkishness entre o Fed e seus pares mais próximos, como o Banco Central Europeu e o Banco da Inglaterra, os rendimentos de referência dos títulos alemães e do Reino Unido aumentaram em conjunto com os títulos do Tesouro dos EUA.
Os bunds alemães atingiram uma nova alta de 11 anos de 2,49% na sexta-feira, com as preocupações com o aumento das taxas de juros pesando nos mercados de dívida, com o BCE esperando uma alta de 75 pontos-base novamente esta semana.
A pesquisa esperava que os rendimentos dos bunds caíssem ligeiramente de seus níveis atuais para 2,10% até o final de 2022 e depois subissem ligeiramente para permanecer em torno de 2,20% nos seis meses seguintes. Eles foram então previstos para cair para 2,10% em um ano.
O mercado de ouro do Reino Unido foi submetido a uma severa surra quando o governo anunciou uma onda de cortes de impostos não financiados em 23 de setembro, alimentando temores de imprudência fiscal e elevando as taxas de juros de referência para uma alta de 20 anos.
A confiança dos investidores foi um pouco restaurada com a maioria dessas medidas agora revertidas. O então ministro das Finanças foi demitido e o primeiro-ministro renunciou.
Esperava-se que os rendimentos do Gilt subissem de 3,90% atualmente e negociassem acima de 4,00% nos próximos seis meses. Eles foram previstos para diminuir de volta para 3,80% em um ano.
(Reportagem de Hari Kishan; Pesquisa de Susobhan Sarkar e Sarupya Ganguly; Edição de Hugh Lawson)
Por Hari Kishan
BENGALURU (Reuters) – A turbulência nos mercados globais de títulos soberanos deve persistir por mais seis meses a um ano, à medida que os bancos centrais continuam aumentando as taxas de juros para reduzir a inflação, de acordo com uma pesquisa da Reuters com estrategistas de mercado.
Mais de um ano depois que a inflação começou a se tornar uma preocupação e pouco mais de seis meses desde que o Federal Reserve dos EUA finalmente fez seu primeiro aumento da taxa de juros de quase zero, há poucos sinais de que o crescimento dos preços se torne uma ameaça menor.
Desde que o Fed se moveu pela primeira vez, os mercados de títulos foram submetidos a altos níveis de volatilidade e vendas profundas, tirando muitos investidores de títulos de sua complacência.
O ICE BofAML US Bond Market Option Volatility Estimate Index, que começou a subir no final do ano passado, atingiu seu nível mais alto desde março de 2020 na semana passada. Essa tendência de grande incerteza deve continuar.
Mais de 65% dos estrategistas de títulos, 14 de 21, que responderam a uma pergunta adicional em uma pesquisa da Reuters de 19 a 21 de outubro, disse que a atual turbulência nos mercados de dívida soberana persistirá por pelo menos mais seis a 12 meses, incluindo um que disse que duraria de um a dois anos. Os sete restantes disseram menos de seis meses.
“Provavelmente teremos pelo menos mais um ano de volatilidade significativa nos mercados de títulos… (e) definitivamente poderia ser mais”, disse Elwin de Groot, chefe de estratégia macro do Rabobank.
“A volatilidade não vai desaparecer tão cedo. Mesmo quando os bancos centrais estão começando a se aproximar desse ponto de pivô, por assim dizer, podemos ter outras fontes de incerteza mantendo a volatilidade nos mercados alta. E alta volatilidade significa prêmios de risco mais altos.”
Com a maioria dos principais rendimentos dos títulos do governo subindo mais de 200 pontos base desde o início do ano e a maioria dos bancos centrais bem além da metade de seus ciclos de aperto esperados, os rendimentos podem cair nos próximos 12 meses.
Esperava-se que o rendimento de referência do Tesouro dos EUA de 10 anos caísse de sua alta de 14 anos de 4,27% atingida na sexta-feira para 3,89% no final do ano. Previa-se então que caísse ainda mais para 3,85% e 3,58% nos próximos seis e 12 meses, respectivamente.
Mas essas previsões medianas foram maiores do que na pesquisa de setembro, sugerindo que os rendimentos ainda estão enfrentando riscos de alta.
Isso se deve em grande parte ao esforço implacável do Fed dos EUA para conter a inflação, que atualmente está várias vezes acima de seu mandato de 2,0%.
“No paradigma atual, a inflação é simplesmente alta demais para eles (o Fed) mostrarem qualquer relutância em serem muito, muito hawkish”, disse Benjamin Jeffery, estrategista de taxas da BMO Capital Markets.
Apesar da diferença marcante de hawkishness entre o Fed e seus pares mais próximos, como o Banco Central Europeu e o Banco da Inglaterra, os rendimentos de referência dos títulos alemães e do Reino Unido aumentaram em conjunto com os títulos do Tesouro dos EUA.
Os bunds alemães atingiram uma nova alta de 11 anos de 2,49% na sexta-feira, com as preocupações com o aumento das taxas de juros pesando nos mercados de dívida, com o BCE esperando uma alta de 75 pontos-base novamente esta semana.
A pesquisa esperava que os rendimentos dos bunds caíssem ligeiramente de seus níveis atuais para 2,10% até o final de 2022 e depois subissem ligeiramente para permanecer em torno de 2,20% nos seis meses seguintes. Eles foram então previstos para cair para 2,10% em um ano.
O mercado de ouro do Reino Unido foi submetido a uma severa surra quando o governo anunciou uma onda de cortes de impostos não financiados em 23 de setembro, alimentando temores de imprudência fiscal e elevando as taxas de juros de referência para uma alta de 20 anos.
A confiança dos investidores foi um pouco restaurada com a maioria dessas medidas agora revertidas. O então ministro das Finanças foi demitido e o primeiro-ministro renunciou.
Esperava-se que os rendimentos do Gilt subissem de 3,90% atualmente e negociassem acima de 4,00% nos próximos seis meses. Eles foram previstos para diminuir de volta para 3,80% em um ano.
(Reportagem de Hari Kishan; Pesquisa de Susobhan Sarkar e Sarupya Ganguly; Edição de Hugh Lawson)
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