Por Davide Barbuscia e David Randall
(Reuters) – Investidores que tentam lidar com os implacáveis aumentos das taxas de juros deste ano têm mais motivos para jogar pelo seguro, depois que uma mensagem pessimista do Federal Reserve dos Estados Unidos obscureceu as perspectivas para os preços dos ativos.
Durante a maior parte do mês passado, os traders mergulharam em ações e títulos na esperança de que o Fed sinalizasse uma redução no aperto monetário que abalou os preços dos ativos durante todo o ano, elevando o S&P 500 em 8% em outubro.
No entanto, a mensagem do presidente Jerome Powell na conferência de imprensa de quarta-feira – que se seguiu ao seu quarto aumento consecutivo de 75 pontos-base – fez pouco para reforçar o caso de um Fed menos agressivo.
Embora Powell tenha sinalizado que os aumentos futuros das taxas podem ocorrer em incrementos menores, ele também disse que o “nível final” da taxa básica de juros provavelmente será maior do que o estimado anteriormente e os formuladores de políticas têm “algumas maneiras de seguir” até que a inflação seja derrotada.
Os comerciantes reagiram rapidamente. As expectativas de taxas nos mercados de futuros aumentaram em geral, com a chamada taxa terminal agora atingindo um pico de cerca de 5,1% em junho, em comparação com cerca de 5,02% antes do início da reunião. O S&P 500 caiu 2,5%, enquanto os rendimentos do Tesouro norte-americano de referência de 10 anos, que se movem inversamente aos preços, subiram 4 pontos base para cerca de 4,09%.
“Toda vez que houve um rali nos mercados de ações… falamos sobre a necessidade de continuar na defensiva”, disse Gargi Chaudhuri, chefe de estratégia de investimento iShares, Américas, da BlackRock. “Então, ainda estamos mantendo ações bastante defensivas … especialmente após esta coletiva de imprensa.”
De fato, ralis esperançosos seguidos de reversões rápidas foram uma característica dos preços dos ativos este ano, durante o qual o S&P 500 saltou 6% ou mais quatro vezes apenas para reverter e fazer uma nova baixa. No acumulado do ano, o índice caiu 21%.
Enquanto isso, uma recuperação nos títulos fez com que os rendimentos do Tesouro de 10 anos caíssem para 2,7% durante o verão, antes de subir para 4,3% no mês passado.
Troy Gayeski, estrategista-chefe de mercado da FS Investments, acredita que, mesmo depois que o Fed terminar de aumentar as taxas, provavelmente será lento em derrubá-las, o que significa que pode levar “meses e trimestres” antes que faça sentido comprar agressivamente ativos de risco.
“O Fed quer condições financeiras mais apertadas, sempre consegue o que quer”, disse ele. “É um lugar difícil para renda fixa e ações.”
É claro que muita coisa pode mudar entre agora e a reunião do Fed em dezembro. Os investidores estão se preparando para os dados de emprego dos EUA na sexta-feira em busca de pistas sobre se os aumentos das taxas do Fed começaram a corroer a força da economia.
A próxima semana também traz o relatório mensal de preços ao consumidor nos EUA, que tem sido um importante ponto de inflexão para os mercados, já que a inflação atingiu seu nível mais alto em décadas. Sinais de que a inflação está começando a desacelerar após a enxurrada de aumentos de juros do Fed podem reforçar o argumento para uma política monetária menos agressiva nos próximos meses.
Steve Bartolini, gerente da US Core Bond Strategy da T. Rowe Price, se congratulou com o fato de que os aumentos de juros esperados menores reduziam o risco de um “grande evento de estabilidade financeira” que poderia prejudicar o funcionamento do mercado e causar deslocamentos nos preços dos ativos.
Se “começarmos a focar no destino em vez do ritmo, acho que é um ambiente mais fácil para o mercado lidar”, disse ele. Bartolini está se tornando mais otimista com os títulos lastreados em hipotecas, que ele espera se beneficiar de um declínio na volatilidade provocado por aumentos menores das taxas.
Outros, no entanto, acreditam que é improvável que ocorra uma reversão sustentada nos mercados até que haja sinais claros de que o Fed esfriou a inflação e desacelerou decisivamente o crescimento econômico.
Charles Curry, diretor administrativo e gerente sênior de portfólio de Renda Fixa dos EUA na Xponance, que administra US$ 12 bilhões, está mantendo um pouco de seu pó seco para quando a economia parecer estar à beira de uma séria desaceleração.
Até então, “seria prematuro começar a falar em pivôs ou flexibilizações ou qualquer coisa dessa natureza”, disse ele.
(Reportagem de Davide Barbuscia e David Randall; roteiro de Ira Iosebashvili; edição de Megan Davies e Sam Holmes)
Por Davide Barbuscia e David Randall
(Reuters) – Investidores que tentam lidar com os implacáveis aumentos das taxas de juros deste ano têm mais motivos para jogar pelo seguro, depois que uma mensagem pessimista do Federal Reserve dos Estados Unidos obscureceu as perspectivas para os preços dos ativos.
Durante a maior parte do mês passado, os traders mergulharam em ações e títulos na esperança de que o Fed sinalizasse uma redução no aperto monetário que abalou os preços dos ativos durante todo o ano, elevando o S&P 500 em 8% em outubro.
No entanto, a mensagem do presidente Jerome Powell na conferência de imprensa de quarta-feira – que se seguiu ao seu quarto aumento consecutivo de 75 pontos-base – fez pouco para reforçar o caso de um Fed menos agressivo.
Embora Powell tenha sinalizado que os aumentos futuros das taxas podem ocorrer em incrementos menores, ele também disse que o “nível final” da taxa básica de juros provavelmente será maior do que o estimado anteriormente e os formuladores de políticas têm “algumas maneiras de seguir” até que a inflação seja derrotada.
Os comerciantes reagiram rapidamente. As expectativas de taxas nos mercados de futuros aumentaram em geral, com a chamada taxa terminal agora atingindo um pico de cerca de 5,1% em junho, em comparação com cerca de 5,02% antes do início da reunião. O S&P 500 caiu 2,5%, enquanto os rendimentos do Tesouro norte-americano de referência de 10 anos, que se movem inversamente aos preços, subiram 4 pontos base para cerca de 4,09%.
“Toda vez que houve um rali nos mercados de ações… falamos sobre a necessidade de continuar na defensiva”, disse Gargi Chaudhuri, chefe de estratégia de investimento iShares, Américas, da BlackRock. “Então, ainda estamos mantendo ações bastante defensivas … especialmente após esta coletiva de imprensa.”
De fato, ralis esperançosos seguidos de reversões rápidas foram uma característica dos preços dos ativos este ano, durante o qual o S&P 500 saltou 6% ou mais quatro vezes apenas para reverter e fazer uma nova baixa. No acumulado do ano, o índice caiu 21%.
Enquanto isso, uma recuperação nos títulos fez com que os rendimentos do Tesouro de 10 anos caíssem para 2,7% durante o verão, antes de subir para 4,3% no mês passado.
Troy Gayeski, estrategista-chefe de mercado da FS Investments, acredita que, mesmo depois que o Fed terminar de aumentar as taxas, provavelmente será lento em derrubá-las, o que significa que pode levar “meses e trimestres” antes que faça sentido comprar agressivamente ativos de risco.
“O Fed quer condições financeiras mais apertadas, sempre consegue o que quer”, disse ele. “É um lugar difícil para renda fixa e ações.”
É claro que muita coisa pode mudar entre agora e a reunião do Fed em dezembro. Os investidores estão se preparando para os dados de emprego dos EUA na sexta-feira em busca de pistas sobre se os aumentos das taxas do Fed começaram a corroer a força da economia.
A próxima semana também traz o relatório mensal de preços ao consumidor nos EUA, que tem sido um importante ponto de inflexão para os mercados, já que a inflação atingiu seu nível mais alto em décadas. Sinais de que a inflação está começando a desacelerar após a enxurrada de aumentos de juros do Fed podem reforçar o argumento para uma política monetária menos agressiva nos próximos meses.
Steve Bartolini, gerente da US Core Bond Strategy da T. Rowe Price, se congratulou com o fato de que os aumentos de juros esperados menores reduziam o risco de um “grande evento de estabilidade financeira” que poderia prejudicar o funcionamento do mercado e causar deslocamentos nos preços dos ativos.
Se “começarmos a focar no destino em vez do ritmo, acho que é um ambiente mais fácil para o mercado lidar”, disse ele. Bartolini está se tornando mais otimista com os títulos lastreados em hipotecas, que ele espera se beneficiar de um declínio na volatilidade provocado por aumentos menores das taxas.
Outros, no entanto, acreditam que é improvável que ocorra uma reversão sustentada nos mercados até que haja sinais claros de que o Fed esfriou a inflação e desacelerou decisivamente o crescimento econômico.
Charles Curry, diretor administrativo e gerente sênior de portfólio de Renda Fixa dos EUA na Xponance, que administra US$ 12 bilhões, está mantendo um pouco de seu pó seco para quando a economia parecer estar à beira de uma séria desaceleração.
Até então, “seria prematuro começar a falar em pivôs ou flexibilizações ou qualquer coisa dessa natureza”, disse ele.
(Reportagem de Davide Barbuscia e David Randall; roteiro de Ira Iosebashvili; edição de Megan Davies e Sam Holmes)
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