Algumas estimativas de analistas sobre os lucros da empresa eram atualmente muito otimistas. (Foto AP/Richard Drew)
A batalha para enfrentar os custos mais altos da dívida em meio à desaceleração do crescimento econômico causará rachaduras nas finanças das principais empresas listadas no exterior, levando a um dos piores ciclos de queda de lucro da história recente,
de acordo com gerentes de investimentos locais.
O gerente de portfólio da Milford Asset Management, Will Curtayne, alertou que uma recessão global de lucros estava se formando, o que significa que os lucros cairiam no primeiro semestre de 2023, antes de se recuperar no segundo semestre.
“Veremos alguns ganhos terríveis da empresa em nível global.
“Achamos que os Estados Unidos [company] os ganhos cairão de 20 a 25% em relação aos picos recentes. Eles estão talvez 5% abaixo do pico agora. Isso significa que pode haver outra queda de 15% a 20%.”
Essa dor de lucro se manifestaria de empresas incapazes de aumentar os preços para cobrir custos crescentes, incluindo amortizações de juros de dívidas muito mais altas, à medida que os consumidores cortam gastos.
As empresas australianas sofreriam quedas de até 15%, disse Curtayne, mas o mercado de ações da Nova Zelândia poderia ser poupado, uma vez que suas maiores empresas listadas eram concessionárias de energia ou telecomunicações menos impactadas pela desaceleração do crescimento econômico.
Curtayne esperava que os mercados acionários globais fechassem o ano com retornos positivos, mas admitiu que havia o risco de a desaceleração durar o ano inteiro, resultando em uma rara seqüência de dois anos de perdas para os investidores.
“Se isso acontecer, você adia a recuperação do mercado de ações até o próximo ano, em 2024.”
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Dois anos consecutivos de perdas ocorreram apenas quatro vezes no século passado para o índice de referência dos EUA S&P 500, incluindo o estouro da bolha tecnológica e a Grande Depressão, disse ele.
Todos os olhos na oferta de dinheiro
O gerente de portfólio da Harbor Asset Management, Shane Solly, disse que esse ciclo de recessão de ganhos se resumiu ao suprimento de dinheiro para as empresas, ou à falta dele.
“Com as condições financeiras apertando em seu ritmo mais rápido desde os anos 1970 a 1980, o risco de ganhos aumentou.
“Os mercados de ações podem lutar para oferecer retornos positivos consistentes, enquanto a oferta de dinheiro continua a ser drenada.”
Solly disse que a recessão nos lucros começou a crescer localmente no ano passado, quando os custos da dívida das empresas aumentaram de 4,5% para 7,5% ao ano, mas este ano as empresas podem ser forçadas a tomar medidas com medidas de corte de custos.
“Existe o risco de algumas empresas de que a recessão de lucros teste sua solidez financeira.”
Solly disse que mais investidores se tornaram conservadores, então pelo menos poderiam enfrentar esta tempestade melhor do que no ano passado.
Curtayne disse que Milford estava mantendo mais fundos de clientes em dinheiro e reduziu a exposição do cliente a ações cíclicas em favor de empresas defensivas, como serviços públicos. Ele também estava otimista em relação aos títulos.
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Comprar o mergulho?
Curtayne disse que Milford ficará à margem do mercado de ações durante parte deste ano, mas está preparado para atacar as ações quando os lucros caírem pelo menos três quartos de suas expectativas. Eles já haviam caído cerca de um quarto.
Em outras palavras; ele não estava comprando o mergulho, ainda.
“Achamos que é a hora de segurar aí. Também não achamos que seja o momento de vender. Se você resistiu às ações até agora, está bem na segunda metade da liquidação.”
Ele esperava que os mercados chegassem ao fundo do poço dois meses antes que os lucros encontrassem um piso, o que poderia ocorrer no segundo ou terceiro trimestre do ano.
Outros indicadores para comprar incluíam ver as avaliações das empresas caírem ainda mais e os bancos centrais interromperem os aumentos das taxas de juros ou revertê-los.
Da mesma forma, Solly queria que as avaliações barateassem antes de recomprar.
“No geral, a avaliação de mercado pode não ser atraente ainda, dado o risco de ganhos de curto prazo.”
Se os investidores estivessem querendo comprar, ele os aconselhava a voltar ao básico – verificar o fluxo de caixa de uma empresa e considerar se eles tinham uma vantagem competitiva durável.
Ele alertou que algumas estimativas de analistas sobre os lucros da empresa eram atualmente muito otimistas, portanto, o mercado não estava contabilizando totalmente a dor que viria.
“O mercado de ações nem sempre é eficiente em precificar grandes quedas nos lucros antes que elas cheguem.”
Curtayne viu a mesma ineficiência de mercado que Solly, por isso estava esperando.
Mas ele estava preocupado que os investidores fartos abandonassem o mercado de ações, causando capitulação.
“Os mercados estão em grande parte de lado há seis ou nove meses. Desgasta os investidores.”
Sua única palavra para os investidores em 2023: paciência.
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