Por David Randall e Davide Barbuscia
NOVA YORK (Reuters) – Rachaduras estão aparecendo no sistema financeiro global com o fim da era de uma década de dinheiro barato, com alguns investidores preocupados com o choque do colapso do Banco do Vale do Silício sinalizando que os mercados mundiais podem estar à beira de um acerto de contas.
No ano passado, o Federal Reserve dos EUA lançou seu ciclo de aumento de taxa de juros mais agressivo desde o início dos anos 1980 e outros bancos centrais se juntaram a ele, deixando os investidores globais enfrentando uma série de consequências.
Eles viram a venda mais longa de ações de tecnologia desde a bolha das pontocom na virada do milênio, um colapso na indústria de criptomoedas, uma corrida aos fundos imobiliários americanos e britânicos e uma intervenção do Banco da Inglaterra para evitar um quase colapso. dos fundos de pensões britânicos.
Após a segunda maior quebra de banco na história dos EUA na sexta-feira, os participantes do mercado temem que mais perturbações estejam por vir, já que o aumento das taxas de juros interrompeu o acesso ao dinheiro barato e expôs vulnerabilidades na economia.
Grandes investidores, incluindo Kyle Bass e Bill Ackman, argumentam que o governo deve agir rapidamente para evitar que o colapso do Banco do Vale do Silício provoque saques mais generalizados no sistema bancário.
Até agora, a dor foi amplamente sentida por investidores e instituições que fizeram apostas arriscadas. Resta saber se a dor se espalha para os outros e uma nova crise surge. Isso pode ser determinado pela intensidade com que os bancos centrais do mundo continuam a aumentar as taxas de juros.
“Quando você faz uma manobra agressiva assim depois de criar tanta inflação, você quebra alguma coisa”, disse Kyle Bass, fundador e diretor de investimentos da Hayman Capital Management.
“E o que eles (o Fed) vão aprender é que a rapidez com que elevou as taxas é tão temerária quanto a rapidez com que imprimiu dinheiro”, disse o investidor, que não tem cargo no SVB.
O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, reafirmou na quarta-feira sua mensagem de aumentos de juros, mas enfatizou que o debate ainda está em andamento, dependendo dos próximos dados. As autoridades americanas também argumentaram que o sistema bancário é robusto.
Mesmo assim, os sinais de desconforto do mercado cresceram nos últimos dias: o S&P 500 caiu 4,6% nesta semana, quase apagando os ganhos do ano, enquanto o Cboe Volatility Index, conhecido como medidor de medo de Wall Street, subiu para seu nível mais alto em 3 meses. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de dois anos tiveram sua maior queda desde a crise financeira de 2008. Isso sugere uma fuga para a segurança entre os investidores, bem como apostas de que as dificuldades econômicas podem forçar o Fed a abrandar ou reverter seu aperto agressivo.
A administração dos EUA disse que vê poucos sinais de uma crise financeira no estilo de 2008, na qual instituições falidas ameaçaram derrubar outras em seu rastro. A secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, e a Casa Branca observaram que o sistema bancário dos EUA continua mais resiliente do que na crise financeira de 2008.
O mercado está sinalizando que o contágio pode influenciar os cálculos do Fed, possivelmente levando-o a desacelerar o ritmo de aumento das taxas de juros. Os investidores agora precificam uma chance de 38% de que o Fed aumentará as taxas de juros em 50 pontos-base no final deste mês, abaixo dos 68,3% de chance vistos no dia anterior.
“O Fed normalmente aperta até que algo quebre”, disse Jack McIntyre, gerente de portfólio da Brandywine Global.
Os reguladores bancários da Califórnia fecharam o Silicon Valley Bank na sexta-feira depois que o banco, que tinha US$ 209 bilhões em ativos no final de 2022, sofreu uma corrida, com os depositantes sacando até US$ 42 bilhões em um único dia, tornando-o insolvente.
Semelhante à crise dos fundos de pensão do Reino Unido em setembro, a empresa parecia estar do lado errado do aumento dos rendimentos, deixando-a exposta ao risco da taxa de juros e incapaz de cumprir suas obrigações.
Os investidores procuraram vulnerabilidades em outros lugares e fugiram de outros bancos onde perceberam riscos. O índice KBW Bank caiu mais de 10% nos últimos dois dias, seu pior declínio desde março de 2020.
Alguns bancos correram para tranquilizar. Os credores americanos First Republic Bank e Western Alliance emitiram declarações para dizer que a liquidez e os depósitos permaneceram fortes, mesmo com as ações de ambas as empresas caindo mais de 14% na sexta-feira. O Commerzbank da Alemanha, enquanto isso, disse que não via nenhum “risco correspondente” para si mesmo em um dia em que suas ações caíram 2,6%.
“O risco de contágio decorrente do colapso da SVB Financial desencadeou uma venda agora, pergunte depois, pano de fundo para as ações”, disse Adam Turnquist, estrategista técnico-chefe da LPL Financial. Ele observou que menos da metade das empresas do Standard & Poor’s 500 estavam negociando acima de sua média móvel de 200 dias, uma queda acentuada em relação aos 79% de fevereiro.
O Silicon Valley Financial Group estava profundamente inserido no tecido da indústria de tecnologia. Era uma fonte de financiamento para startups e um provedor popular de processamento de folha de pagamento e gerenciamento de patrimônio pessoal.
Dados regulatórios mostram que 89% dos US$ 175 bilhões em depósitos do banco não tinham seguro no final de 2022, e bilhões ficaram presos enquanto os reguladores tentavam encontrar um comprador.
As consequências atingiram várias empresas que faziam negócios com o banco. No último, a Stablecoin USD Coin (USDC) perdeu sua paridade com o dólar e caiu para uma mínima histórica depois que a Circle, a empresa americana por trás da moeda, revelou que uma parte das reservas que a apóiam eram mantidas no Silicon Valley Bank.
A quebra do banco provavelmente aumentará as pressões sobre as empresas para se tornarem lucrativas, encerrando a era em que os investidores estavam dispostos a suportar anos de perdas para expandir a participação no mercado.
Bass e Ackman alertaram separadamente que o governo teria que agir rapidamente para resolver o Banco do Vale do Silício para garantir os depositantes.
“As consequências não intencionais da falha do governo em garantir os depósitos do SVB são vastas e profundas e precisam ser consideradas e tratadas antes de segunda-feira”, escreveu Ackman em um tweet no sábado.
“Se eles não fizerem isso até amanhã, teremos um problema sistêmico”, disse Bass à Reuters em entrevista.
(Reportagem de David Randall, Davide Barbuscia e Ira Iosebashvili; Edição de Megan Davies, Paritosh Bansal e Anna Driver)
Por David Randall e Davide Barbuscia
NOVA YORK (Reuters) – Rachaduras estão aparecendo no sistema financeiro global com o fim da era de uma década de dinheiro barato, com alguns investidores preocupados com o choque do colapso do Banco do Vale do Silício sinalizando que os mercados mundiais podem estar à beira de um acerto de contas.
No ano passado, o Federal Reserve dos EUA lançou seu ciclo de aumento de taxa de juros mais agressivo desde o início dos anos 1980 e outros bancos centrais se juntaram a ele, deixando os investidores globais enfrentando uma série de consequências.
Eles viram a venda mais longa de ações de tecnologia desde a bolha das pontocom na virada do milênio, um colapso na indústria de criptomoedas, uma corrida aos fundos imobiliários americanos e britânicos e uma intervenção do Banco da Inglaterra para evitar um quase colapso. dos fundos de pensões britânicos.
Após a segunda maior quebra de banco na história dos EUA na sexta-feira, os participantes do mercado temem que mais perturbações estejam por vir, já que o aumento das taxas de juros interrompeu o acesso ao dinheiro barato e expôs vulnerabilidades na economia.
Grandes investidores, incluindo Kyle Bass e Bill Ackman, argumentam que o governo deve agir rapidamente para evitar que o colapso do Banco do Vale do Silício provoque saques mais generalizados no sistema bancário.
Até agora, a dor foi amplamente sentida por investidores e instituições que fizeram apostas arriscadas. Resta saber se a dor se espalha para os outros e uma nova crise surge. Isso pode ser determinado pela intensidade com que os bancos centrais do mundo continuam a aumentar as taxas de juros.
“Quando você faz uma manobra agressiva assim depois de criar tanta inflação, você quebra alguma coisa”, disse Kyle Bass, fundador e diretor de investimentos da Hayman Capital Management.
“E o que eles (o Fed) vão aprender é que a rapidez com que elevou as taxas é tão temerária quanto a rapidez com que imprimiu dinheiro”, disse o investidor, que não tem cargo no SVB.
O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, reafirmou na quarta-feira sua mensagem de aumentos de juros, mas enfatizou que o debate ainda está em andamento, dependendo dos próximos dados. As autoridades americanas também argumentaram que o sistema bancário é robusto.
Mesmo assim, os sinais de desconforto do mercado cresceram nos últimos dias: o S&P 500 caiu 4,6% nesta semana, quase apagando os ganhos do ano, enquanto o Cboe Volatility Index, conhecido como medidor de medo de Wall Street, subiu para seu nível mais alto em 3 meses. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de dois anos tiveram sua maior queda desde a crise financeira de 2008. Isso sugere uma fuga para a segurança entre os investidores, bem como apostas de que as dificuldades econômicas podem forçar o Fed a abrandar ou reverter seu aperto agressivo.
A administração dos EUA disse que vê poucos sinais de uma crise financeira no estilo de 2008, na qual instituições falidas ameaçaram derrubar outras em seu rastro. A secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, e a Casa Branca observaram que o sistema bancário dos EUA continua mais resiliente do que na crise financeira de 2008.
O mercado está sinalizando que o contágio pode influenciar os cálculos do Fed, possivelmente levando-o a desacelerar o ritmo de aumento das taxas de juros. Os investidores agora precificam uma chance de 38% de que o Fed aumentará as taxas de juros em 50 pontos-base no final deste mês, abaixo dos 68,3% de chance vistos no dia anterior.
“O Fed normalmente aperta até que algo quebre”, disse Jack McIntyre, gerente de portfólio da Brandywine Global.
Os reguladores bancários da Califórnia fecharam o Silicon Valley Bank na sexta-feira depois que o banco, que tinha US$ 209 bilhões em ativos no final de 2022, sofreu uma corrida, com os depositantes sacando até US$ 42 bilhões em um único dia, tornando-o insolvente.
Semelhante à crise dos fundos de pensão do Reino Unido em setembro, a empresa parecia estar do lado errado do aumento dos rendimentos, deixando-a exposta ao risco da taxa de juros e incapaz de cumprir suas obrigações.
Os investidores procuraram vulnerabilidades em outros lugares e fugiram de outros bancos onde perceberam riscos. O índice KBW Bank caiu mais de 10% nos últimos dois dias, seu pior declínio desde março de 2020.
Alguns bancos correram para tranquilizar. Os credores americanos First Republic Bank e Western Alliance emitiram declarações para dizer que a liquidez e os depósitos permaneceram fortes, mesmo com as ações de ambas as empresas caindo mais de 14% na sexta-feira. O Commerzbank da Alemanha, enquanto isso, disse que não via nenhum “risco correspondente” para si mesmo em um dia em que suas ações caíram 2,6%.
“O risco de contágio decorrente do colapso da SVB Financial desencadeou uma venda agora, pergunte depois, pano de fundo para as ações”, disse Adam Turnquist, estrategista técnico-chefe da LPL Financial. Ele observou que menos da metade das empresas do Standard & Poor’s 500 estavam negociando acima de sua média móvel de 200 dias, uma queda acentuada em relação aos 79% de fevereiro.
O Silicon Valley Financial Group estava profundamente inserido no tecido da indústria de tecnologia. Era uma fonte de financiamento para startups e um provedor popular de processamento de folha de pagamento e gerenciamento de patrimônio pessoal.
Dados regulatórios mostram que 89% dos US$ 175 bilhões em depósitos do banco não tinham seguro no final de 2022, e bilhões ficaram presos enquanto os reguladores tentavam encontrar um comprador.
As consequências atingiram várias empresas que faziam negócios com o banco. No último, a Stablecoin USD Coin (USDC) perdeu sua paridade com o dólar e caiu para uma mínima histórica depois que a Circle, a empresa americana por trás da moeda, revelou que uma parte das reservas que a apóiam eram mantidas no Silicon Valley Bank.
A quebra do banco provavelmente aumentará as pressões sobre as empresas para se tornarem lucrativas, encerrando a era em que os investidores estavam dispostos a suportar anos de perdas para expandir a participação no mercado.
Bass e Ackman alertaram separadamente que o governo teria que agir rapidamente para resolver o Banco do Vale do Silício para garantir os depositantes.
“As consequências não intencionais da falha do governo em garantir os depósitos do SVB são vastas e profundas e precisam ser consideradas e tratadas antes de segunda-feira”, escreveu Ackman em um tweet no sábado.
“Se eles não fizerem isso até amanhã, teremos um problema sistêmico”, disse Bass à Reuters em entrevista.
(Reportagem de David Randall, Davide Barbuscia e Ira Iosebashvili; Edição de Megan Davies, Paritosh Bansal e Anna Driver)
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