Por Howard Schneider
WASHINGTON (Reuters) – À medida que a economia dos Estados Unidos reabriu da pandemia em 2021 e as empresas aproveitaram o poder de precificação disponível devido à escassez de suprimentos e à ânsia dos consumidores de gastar, os lucros corporativos dispararam, reivindicando a maior participação na renda nacional em 60 anos.
Os lucros reivindicariam mais de 15,5 centavos de dólar naquele ano e no próximo, 2 centavos a mais do que a média de 13,5 centavos de 2010 a 2019. Esse aumento agora está gerando debate dentro do Federal Reserve dos EUA sobre quanto peso dar em curso aumentos salariais à medida que os formuladores de políticas avaliam a trajetória da inflação.
A equipe do Fed de Atlanta, observando que nos últimos dois anos a maior parte dos lucros veio às custas da parcela do trabalho, argumenta que os salários podem continuar subindo sem levar a preços mais altos, já que o lado do lucro tem espaço para retribuir à medida que a economia retorna a uma pé mais normal.
Gráfico: Participação nos lucros ao longo do tempo – https://www.reuters.com/graphics/USA-ECONOMY/UNEMPLOYMENT/xmpjkemkbvr/chart.png
A pesquisa do Fed de Chicago argumentou que os salários dizem mais sobre o que aconteceu com os preços no passado do que sobre o que acontecerá no futuro, enquanto os economistas do Fed de St. os anos de pandemia são gastos tanto as taxas de inflação quanto o crescimento salarial devem diminuir.
“É preciso voltar várias décadas para ver uma época em que a participação nos lucros do preço era tão alta quanto agora”, disse John Robertson, economista e consultor sênior de políticas do Fed de Atlanta, à Reuters no início deste mês. “Se as margens de lucro caíssem ao nível normal, pré-COVID, isso daria algum espaço para a participação da mão de obra aumentar e ainda assim dar tudo certo” para que a inflação voltasse à meta.
As autoridades do Fed receberão uma atualização na sexta-feira sobre o Índice de Custo de Emprego, uma estatística que, por ser divulgada apenas trimestralmente e incluir salários e benefícios, fornece a melhor visão de como a baixa taxa de desemprego e o ambiente de contratação ainda difícil influenciam o custo de produção bens e serviços.
Gráfico: Participação do trabalho ao longo do tempo – https://www.reuters.com/graphics/USA-ECONOMY/UNEMPLOYMENT/lbpggzaorpq/chart.png
O Fed também receberá dados atualizados sobre o índice de preços de gastos de consumo pessoal, a medida que usa para definir sua meta de preço de 2%.
Economistas esperam resultados mistos. Em uma pesquisa recente da Reuters, economistas disseram prever que o índice de preços, excluindo alimentos e energia, cairá ligeiramente em março, de uma taxa anual de 4,6% para 4,5% – um progresso morno, embora continue uma tendência de queda.
Os dados do custo do emprego, no entanto, devem mostrar um aumento de 1,1% nos primeiros três meses do ano, mais rápido do que o aumento de 1% no trimestre anterior e equivalente a uma taxa anual de cerca de 4,47%. Nunca havia passado de 3% na década anterior à pandemia.
Espera-se que o Fed aumente as taxas de juros em mais um quarto de ponto percentual quando os formuladores de políticas se reunirem na próxima semana, elevando a taxa de referência dos fundos federais para uma faixa entre 5% e 5,25%.
Gráfico: Lucros aumentaram na pandemia – https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/WAGES/lbvggzargvq/chart.png
Mas os formuladores de políticas também terão que indicar se estão prontos para interromper novos aumentos de juros após a próxima semana ou não, uma decisão que depende se eles acham que a inflação está agora em uma trajetória descendente durável.
Para alguns, a atual baixa taxa de desemprego de 3,5%, aliada ao fato de que a inflação se tornou mais concentrada em setores de serviços intensivos em mão de obra, é motivo de preocupação.
O presidente do Fed, Jerome Powell, concentrou-se em particular na persistência da inflação no setor de serviços fora da habitação e, após a reunião de março do Comitê Federal de Mercado Aberto, disse que o progresso “terá de ocorrer por meio da redução da demanda e talvez de alguma redução no mercado de trabalho”. condições. Ainda não vemos isso.”
Como conectar as métricas do mercado de trabalho à inflação, no entanto, continua sendo um tópico atual e, em particular, houve uma resistência recente à ideia de que os salários contam toda a história.
A parcela de cada dólar da produção destinada aos trabalhadores de empresas não financeiras foi em média de 58,3% em 2022. Embora estivesse acima do nível normalmente observado antes da pandemia, a parcela da mão de obra vinha aumentando constantemente de 2013 em diante e atingiu 59,3% em 2019. Até uma onda de globalização no início dos anos 2000, estava bem acima de 60%.
Gráfico: Índice de Custo de Emprego – https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/WAGES/dwpkdlwrevm/chart.png
“A única coisa que acho que estamos gastando muito tempo olhando é o crescimento salarial como um indicador de preços”, disse o presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, à CNBC este mês, citando uma pesquisa recente da equipe do Fed de Chicago. “Eles são um indicador atrasado… Quando as pessoas estão olhando para o que está acontecendo com os salários agora, isso reflete mais o que aconteceu com os preços seis meses atrás.”
O vice-presidente assistente do Fed de St. meses e ainda estão gastando.
Ele disse que vê o aumento dos salários como resultado dessa demanda ainda forte, algo que deve diminuir junto com as pressões de preços assim que o dinheiro acabar. Foi um argumento ouvido com mais frequência nos primeiros dias da pandemia, mas McCracken disse ao ver as multidões em aviões ou o estacionamento perpetuamente lotado em seu restaurante favorito “faz muito sentido”.
“Nós queimamos o excesso de poupança… e então estamos todos bem”, disse McCracken, um resultado que ele acredita que poderia ser obtido sem um grande aumento no desemprego.
(Reportagem de Howard Schneider; Edição de Dan Burns e Andrea Ricci)
Por Howard Schneider
WASHINGTON (Reuters) – À medida que a economia dos Estados Unidos reabriu da pandemia em 2021 e as empresas aproveitaram o poder de precificação disponível devido à escassez de suprimentos e à ânsia dos consumidores de gastar, os lucros corporativos dispararam, reivindicando a maior participação na renda nacional em 60 anos.
Os lucros reivindicariam mais de 15,5 centavos de dólar naquele ano e no próximo, 2 centavos a mais do que a média de 13,5 centavos de 2010 a 2019. Esse aumento agora está gerando debate dentro do Federal Reserve dos EUA sobre quanto peso dar em curso aumentos salariais à medida que os formuladores de políticas avaliam a trajetória da inflação.
A equipe do Fed de Atlanta, observando que nos últimos dois anos a maior parte dos lucros veio às custas da parcela do trabalho, argumenta que os salários podem continuar subindo sem levar a preços mais altos, já que o lado do lucro tem espaço para retribuir à medida que a economia retorna a uma pé mais normal.
Gráfico: Participação nos lucros ao longo do tempo – https://www.reuters.com/graphics/USA-ECONOMY/UNEMPLOYMENT/xmpjkemkbvr/chart.png
A pesquisa do Fed de Chicago argumentou que os salários dizem mais sobre o que aconteceu com os preços no passado do que sobre o que acontecerá no futuro, enquanto os economistas do Fed de St. os anos de pandemia são gastos tanto as taxas de inflação quanto o crescimento salarial devem diminuir.
“É preciso voltar várias décadas para ver uma época em que a participação nos lucros do preço era tão alta quanto agora”, disse John Robertson, economista e consultor sênior de políticas do Fed de Atlanta, à Reuters no início deste mês. “Se as margens de lucro caíssem ao nível normal, pré-COVID, isso daria algum espaço para a participação da mão de obra aumentar e ainda assim dar tudo certo” para que a inflação voltasse à meta.
As autoridades do Fed receberão uma atualização na sexta-feira sobre o Índice de Custo de Emprego, uma estatística que, por ser divulgada apenas trimestralmente e incluir salários e benefícios, fornece a melhor visão de como a baixa taxa de desemprego e o ambiente de contratação ainda difícil influenciam o custo de produção bens e serviços.
Gráfico: Participação do trabalho ao longo do tempo – https://www.reuters.com/graphics/USA-ECONOMY/UNEMPLOYMENT/lbpggzaorpq/chart.png
O Fed também receberá dados atualizados sobre o índice de preços de gastos de consumo pessoal, a medida que usa para definir sua meta de preço de 2%.
Economistas esperam resultados mistos. Em uma pesquisa recente da Reuters, economistas disseram prever que o índice de preços, excluindo alimentos e energia, cairá ligeiramente em março, de uma taxa anual de 4,6% para 4,5% – um progresso morno, embora continue uma tendência de queda.
Os dados do custo do emprego, no entanto, devem mostrar um aumento de 1,1% nos primeiros três meses do ano, mais rápido do que o aumento de 1% no trimestre anterior e equivalente a uma taxa anual de cerca de 4,47%. Nunca havia passado de 3% na década anterior à pandemia.
Espera-se que o Fed aumente as taxas de juros em mais um quarto de ponto percentual quando os formuladores de políticas se reunirem na próxima semana, elevando a taxa de referência dos fundos federais para uma faixa entre 5% e 5,25%.
Gráfico: Lucros aumentaram na pandemia – https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/WAGES/lbvggzargvq/chart.png
Mas os formuladores de políticas também terão que indicar se estão prontos para interromper novos aumentos de juros após a próxima semana ou não, uma decisão que depende se eles acham que a inflação está agora em uma trajetória descendente durável.
Para alguns, a atual baixa taxa de desemprego de 3,5%, aliada ao fato de que a inflação se tornou mais concentrada em setores de serviços intensivos em mão de obra, é motivo de preocupação.
O presidente do Fed, Jerome Powell, concentrou-se em particular na persistência da inflação no setor de serviços fora da habitação e, após a reunião de março do Comitê Federal de Mercado Aberto, disse que o progresso “terá de ocorrer por meio da redução da demanda e talvez de alguma redução no mercado de trabalho”. condições. Ainda não vemos isso.”
Como conectar as métricas do mercado de trabalho à inflação, no entanto, continua sendo um tópico atual e, em particular, houve uma resistência recente à ideia de que os salários contam toda a história.
A parcela de cada dólar da produção destinada aos trabalhadores de empresas não financeiras foi em média de 58,3% em 2022. Embora estivesse acima do nível normalmente observado antes da pandemia, a parcela da mão de obra vinha aumentando constantemente de 2013 em diante e atingiu 59,3% em 2019. Até uma onda de globalização no início dos anos 2000, estava bem acima de 60%.
Gráfico: Índice de Custo de Emprego – https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/WAGES/dwpkdlwrevm/chart.png
“A única coisa que acho que estamos gastando muito tempo olhando é o crescimento salarial como um indicador de preços”, disse o presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, à CNBC este mês, citando uma pesquisa recente da equipe do Fed de Chicago. “Eles são um indicador atrasado… Quando as pessoas estão olhando para o que está acontecendo com os salários agora, isso reflete mais o que aconteceu com os preços seis meses atrás.”
O vice-presidente assistente do Fed de St. meses e ainda estão gastando.
Ele disse que vê o aumento dos salários como resultado dessa demanda ainda forte, algo que deve diminuir junto com as pressões de preços assim que o dinheiro acabar. Foi um argumento ouvido com mais frequência nos primeiros dias da pandemia, mas McCracken disse ao ver as multidões em aviões ou o estacionamento perpetuamente lotado em seu restaurante favorito “faz muito sentido”.
“Nós queimamos o excesso de poupança… e então estamos todos bem”, disse McCracken, um resultado que ele acredita que poderia ser obtido sem um grande aumento no desemprego.
(Reportagem de Howard Schneider; Edição de Dan Burns e Andrea Ricci)
Discussão sobre isso post