OPINIÃO
A capacidade do governo de reduzir a inflação, trazer os livros de volta ao superávit e manter sua regra de dívida depende de uma década de orçamentos implausivelmente austeros, mostram as previsões do Tesouro.
Tesouro e Reserva
Os dois bancos afirmam que, no médio e longo prazo, o Orçamento 2023 é mais contracionista do que expansionista, o que significa que ajuda a combater a inflação, em vez de piorá-la – mais amigo do que inimigo, para usar a frase do governador Adrian Orr.
A oposição já está questionando isso, e por boas razões.
As suposições que sustentam essas previsões mostram que o governo executará 15 anos de orçamentos com menos gastos novos do que os dois últimos – apenas o suficiente para atender às pressões de custo, que o Tesouro diz que chegará a US$ 2,8 bilhões por ano nos próximos anos.
Há todos os motivos para duvidar que qualquer governo, muito menos este, se restringiria a regras fiscais tão rígidas, o que significaria que teria dificuldade para arcar com todas as novas iniciativas políticas, exceto as mais baratas.
A National diz que as promessas de gastos que sustentam as previsões são instáveis, e sua porta-voz de finanças, Nicola Willis, vem pressionando a Câmara esta semana.
As previsões baseiam-se na elaboração de Orçamentos do Governo com menos novas despesas do que em quase todos os seus seis Orçamentos anteriores, e muito menos do que nos últimos dois. Se o Governo alterasse os subsídios como fez no passado e aumentasse os gastos de acordo com os seus orçamentos anteriores, isso iria, na maioria das circunstâncias, aumentar a inflação.
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As previsões de longo prazo divulgadas com o Orçamento mostram que o Governo cumpre os seus objetivos de dívida e despesa e reduz a inflação, mas essas previsões baseiam-se em 15 anos de relativa austeridade, com o Governo nunca a entregar novas despesas à escala entregue neste Orçamento.
Mesmo o Tesouro observa que isso pode não acontecer. Suas previsões incluíam a isenção de responsabilidade de que os subsídios tendiam a aumentar em US$ 600 milhões em média, entre o anúncio na Declaração de Política Orçamentária e o próprio dia do Orçamento.
Atualmente, o Governo prometeu subsídios operacionais de US$ 3,5 bilhões nos próximos três orçamentos, com o Tesouro projetando subsídios subindo lentamente em cada orçamento subsequente até o final do período de previsão em 2037, quando o subsídio operacional deverá ser de US$ 4,2 bilhões.
Os subsídios ainda são muito maiores do que os $ 1,8 bilhão que o National gastou em seu último orçamento em 2017, o que resultaria em cerca de $ 2,7 bilhões em dólares de 2037, com base em suposições de inflação de longo prazo. No primeiro mandato do Trabalhismo, os subsídios operacionais foram de $ 2,8 bilhões, $ 3,8 bilhões e $ 3,3 bilhões – embora no último orçamento do Partido Trabalhista, tenha aprovado dezenas de bilhões de dólares em gastos emergenciais da Covid que foram administrados fora dos subsídios.
No segundo mandato do Trabalhismo, ele entregou subsídios operacionais de US$ 3,8, US$ 5,9 bilhões e US$ 4,8 bilhões bem acima dos US$ 2,625 bilhões prometidos na campanha.
Isso tornaria o subsídio em 2037 menor em termos nominais do que dois dos seis orçamentos trabalhistas e menor em termos reais do que todos os orçamentos que os trabalhistas entregaram neste período, se ajustados pela inflação prevista.
A atualização econômica e fiscal do orçamento do Tesouro disse que apenas atender às pressões de custo no curto prazo consumiria US $ 2,8 bilhões dos subsídios de US $ 3,5 bilhões – isso é um problema para quem está no comando após a eleição. Isso deixa escassos US$ 700 milhões para financiar quaisquer novas iniciativas prometidas durante a eleição.
Os números são tão apertados que reabrem a questão dos impostos – uma forma de colocar mais dinheiro no Orçamento, sem aumentar a inflação, é aumentá-la por meio de impostos adicionais.
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O ministro das Finanças, Grant Robertson, admitiu esta semana que os subsídios futuros estavam apertados.
“Não há muitos gastos discricionários com essas permissões operacionais. Eu absolutamente aceito isso. À medida que saímos dos altos níveis de gastos com a Covid, esta é a direção da viagem que devemos seguir ”, disse Robertson.
“Concordo, uma vez que consideramos as pressões de custo… não há muitos gastos discricionários aí”, disse ele.
“Essa é a abordagem necessária que adotaremos para voltar ao nível de gastos que considero apropriado”, disse Robertson.
Questionado se ele manteria os subsídios para executar uma política fiscal contracionista, Robertson disse.
“No final, as concessões são o que são e o que fazem é contribuir para os indicadores gerais, que são coisas como dívida líquida, superávit e déficit e assim por diante”, disse ele.
O Orçamento é realmente contracionista?
O Orçamento é expansionista no curto prazo, o que significa que ajuda a alimentar a inflação inicialmente, mas reverte para se tornar contracionista no longo prazo, o que significa que ajuda a conter a inflação.
Mas essa alegação seria prejudicada se o governo suspendesse os subsídios como fez no passado. Também precisaria financiar novos gastos cortando gastos em outros lugares ou aumentando novos impostos.
O vice-governador do Reserve Bank, Christian Hawkesby, disse ao Arauto na semana passada que pegou os números do Tesouro para suas previsões e não criou seus próprios números independentes para a postura fiscal do governo
“Pegamos os números do Tesouro e as projeções do Tesouro. Pegamos esses números e temos que reformatá-los e traduzi-los de uma maneira que faça sentido para a maneira como avaliamos a postura apropriada da política monetária, mas esses números brutos nós os pegamos – eles alimentam nossas projeções”, disse ele.
“Temos uma longa história de não produzir nossas próprias projeções fiscais independentes e há uma série de razões para isso, incluindo o fato de acharmos que o Tesouro é o melhor lugar para fazer isso sozinhos”, disse ele.
Atualmente, o Tesouro projeta que a inflação, medida pelo CPI, cairá abaixo de 3% em 2025, e um OBEGAL (Saldo Operacional Antes de Ganhos e Perdas) em 2025. A dívida líquida principal da Coroa cai para pouco mais de 30% em 2037, de um pico de 43 por cento em 2024.
Qual é o tamanho do estado?
Há muitas maneiras de olhar para o tamanho do orçamento. Duas das mais comuns são olhar para o nível de gasto total, que é de cerca de US$ 130 bilhões este ano, ou olhar para esse gasto como uma porcentagem do PIB. Por essa medida, o tamanho do estado é estável em mais de 30%, o que significa um estado ligeiramente maior do que as tendências recentes.
A outra e mais comum maneira de ver o tamanho de um orçamento é medir o valor dos novos gastos, conhecido como subsídio operacional.
Essa “mesada” destina-se a pagar o aumento do custo da maioria dos serviços públicos e também a pagar por quaisquer novas políticas que o governo queira financiar, como eliminar a cobrança de receita médica de $ 5.
Adicionar dinheiro a um subsídio operacional é um negócio arriscado. Aumentar o subsídio de US$ 4,5 bilhões para US$ 4,8 bilhões pode não parecer uma grande mudança, mas significa que o governo também terá de encontrar US$ 300 milhões a cada ano.
Se o governo decidir aumentar a verba operacional do próximo ano de US$ 3,5 bilhões para US$ 4 bilhões, e o orçamento seguinte também, como o governo decidiu fazer neste orçamento, isso significa que ele deve encontrar não apenas US$ 500 milhões naquele ano, mas também nos anos seguintes.
Não é difícil ver como pequenas alterações nos subsídios podem ter um grande impacto nas finanças do Governo.
Por esta razão, os ministros das finanças de todos os tipos tendem a dizer ao Tesouro que planejam gastar relativamente pouco nos orçamentos futuros. Isso tem o efeito de fazer com que as previsões, que o Tesouro compila independentemente do ministro das Finanças, pareçam mais otimistas, mantendo gastos, déficits e dívidas sob controle.
Quando esses orçamentos rolam, no entanto, os ministros das finanças complementam seus subsídios com dinheiro adicional, levando-os a um nível politicamente mais palatável.
Isso é coloquialmente conhecido como encontrar dinheiro nas costas do sofá.
Isso é quase sempre uma coisa positiva – a prudência fiscal de um governo permite um pouco de diversão na hora do orçamento.
Mas em um raro ambiente inflacionário as regras da política se invertem, e o que antes era positivo rapidamente se torna negativo.
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