Cada Kiwi, em média, agora deve US$ 151.000 em dívida bruta. Foto / 123rf
A dívida bruta total da Nova Zelândia continua a se expandir e a quebrar novos recordes.
Em nossa série anual Nation of Debt, registramos todas as estatísticas da dívida do país, dos setores público e privado.
Este ano
atingimos um total geral de US$ 790 bilhões. Isso é de US$ 739 bilhões no ano passado – um aumento relativamente moderado de 7 por cento.
Mas agora é uma média de $ 151.000 em dívida bruta para cada Kiwi.
Desde que a série começou em 2016, esse valor nominal total aumentou 60% – de US$ 492,5 bilhões.
Claro, os números nominais parecem assustadores.
Normalmente, comparamos os níveis de dívida com o PIB ou os compensamos com taxas de poupança e ativos para adicionar mais contexto.
Mas, embora o sólido crescimento do PIB possa manter os credores internacionais afastados, o resultado final é que não poupamos o suficiente coletivamente para compensar nossas necessidades de empréstimos.
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Isso é destacado pelo atual déficit em conta corrente do país – que atualmente está em US$ 33 bilhões ou 8,5% do PIB.
“O grande problema com isso não é que os níveis de dívida sejam altos no geral”, diz o economista sênior do ANZ, Miles Workman. “É que a Nova Zelândia não é muito boa em economizar.”
“Não há um pool de poupança doméstica para financiar essa demanda por dívida, então temos que ir para o exterior para financiá-la.”
Isso era uma vulnerabilidade e era algo que as agências de classificação de crédito soberana estavam observando, disse ele.
Se compararmos nossos níveis de dívida com nossos ativos, a imagem parece um pouco melhor.
De acordo com os dados mais recentes do StatsNZ, o patrimônio líquido agregado dos neozelandeses é de US$ 2,2 trilhões – cerca de três vezes nossos níveis de dívida bruta.
Claro, a maior parte disso é “riqueza de papel” baseada no elevado valor de mercado de nosso estoque de imóveis.
Com base nisso, continuamos vulneráveis a grandes quedas do mercado imobiliário. Já vimos nossa riqueza líquida cair por cinco trimestres consecutivos (embora ainda seja maior do que antes da pandemia).
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As boas notícias
Mas há boas notícias nos números mais recentes – especialmente se estacionarmos a explosão da dívida pública provocada pela pandemia.
Não é segredo que a enorme escala de estímulos do governo durante a pandemia fez com que os principais empréstimos da Coroa aumentassem em termos nominais. Subiu mais 17% no ano até 30 de maio – para US$ 193,63 bilhões.
LEIAMAIS
Os níveis da dívida da coroa são um tema político quente no momento e esta série dará uma olhada mais aprofundada na quinta-feira.
Enquanto isso, podemos nos consolar com o fato de que, no ano passado, a taxa de crescimento da dívida privada foi a mais moderada desde pelo menos 2016.
O ciclo econômico mudou e o boom pandêmico alimentado por estímulos acabou.
Como o Reserve Bank elevou a taxa oficial de caixa, o custo dos empréstimos aumentou e tomamos menos empréstimos.
Isso é um sinal de que o sistema está funcionando e a política monetária do RBNZ está fazendo seu trabalho para reduzir a oferta monetária e conter a inflação.
“Nesse sentido, não estamos preocupados com a desaceleração”, diz Chris McDonald, gerente de análise do sistema financeiro do RBNZ.
“Acho que uma das coisas que estamos observando é o apetite dos bancos por empréstimos”, disse ele.
“Até agora não vimos nenhuma contração no apetite por empréstimos e achamos que isso reflete em parte que os bancos estão bem posicionados com bastante capital e liquidez. Isso garante que eles possam manter a disponibilidade de crédito.”
O Reserve Bank executa uma série de dados abrangente, detalhando as coisas nos diferentes setores da economia.
A série fornece informações para avaliar o risco de segurança financeira da Nova Zelândia, oferecendo pistas para tendências mais amplas na economia da Nova Zelândia.
Ele também destaca que a Nova Zelândia está mais fortemente exposta à dívida hipotecária.
“Certamente vimos uma desaceleração nos empréstimos para famílias e muito disso foi do lado das hipotecas”, diz McDonald.
“Saímos de um período de taxas de juros muito baixas – por cerca de uma década ou mais – e estamos entrando em um período de taxas de juros mais altas.”
Desaceleração do mercado imobiliário
Em 30 de maio, a dívida imobiliária estava em torno de US$ 390 bilhões. Isso representa um aumento de 3,1% no ano passado – uma taxa de crescimento muito menor do que a observada na última década.
No ano até maio de 2021, a taxa de aumento foi de 11%.
“Tem sido um passeio selvagem no mercado imobiliário”, diz Workman da ANZ. “É isso que está impulsionando a dívida relacionada a hipotecas.”
Existem dois fatores aí, diz ele: o ciclo de preços e o giro.
“O volume de negócios e as vendas nunca atingiram altas surpreendentes, mas os preços certamente dispararam como um foguete.”
Eles aumentaram cerca de 46%, desde os níveis pré-pandêmicos até o pico em novembro de 2021.
Então vimos a dívida seguir o exemplo.
“Então, vimos os aumentos do OCR e isso impactou a habitação como seria de esperar, e o crescimento do crédito desacelerou rapidamente de níveis elevados”, diz ele.
Em relação ao pico de 2021, vimos os preços das casas caírem cerca de 15%.
Junto com isso, houve níveis mais baixos de transações, diz McDonald.
“Vimos uma retração real nos novos empréstimos hipotecários.”
dívida comercial
A taxa de crescimento dos empréstimos comerciais caiu de 9% há dois anos para apenas 3,4%.
Isso é apenas uma espécie de boa notícia. Os negócios são uma área em que o endividamento mais alto pode ser positivo, pois queremos que as empresas tomem empréstimos para investir em novo capital para expandir e melhorar a produtividade.
“O principal impulsionador é apenas um pouco do abrandamento que vimos no sentimento empresarial, na redução das intenções de investimento e na piora da perspectiva geral”, diz McDonald.
“Em parte, isso é consistente com o ambiente de taxas de juros mais altas.”
As empresas geralmente não fixam as taxas de empréstimo por tanto tempo quanto as famílias, de modo que os aumentos de OCR tendem a entrar em vigor mais rapidamente.
A área onde havia alguma demanda contínua era para capital de giro.
Em outras palavras, algumas empresas ainda estão contraindo empréstimos apenas para controlar os custos.
“Isso está criando alguma demanda por crédito, mas isso está sendo mais do que compensado pelas perspectivas de investimento mais brandas”, diz McDonald.
Em termos gerais, porém, tanto para negócios quanto para agricultura (que veremos mais de perto na terça-feira), a dívida está diminuindo como porcentagem do PIB.
“Para a dívida empresarial, por exemplo, passou de algo entre 45% e 50% do PIB e caiu para cerca de 35% do PIB”, diz ele.
“Isso torna os negócios mais robustos e resilientes a taxas de juros mais altas e atividade econômica mais lenta.”
Para as famílias, não vimos o mesmo declínio, diz ele. A proporção manteve-se estável ao longo do tempo.
“Mas vimos uma grande redução nos custos dos serviços da dívida”, diz ele.
Os custos médios do serviço da dívida caíram para 9%, como proporção da receita, durante o período de taxas de juros ultrabaixas até o final de 2021.
Desde então, esse número aumentou à medida que as taxas de juros subiram, até cerca de 22%, conforme o mais recente Relatório de Estabilidade Financeira do RBNZ.
“Isso tudo é um pouco mais baixo do que antes do GFC”, diz McDonald.
“No geral, e tendo em mente que muitos kiwis têm hipotecas pagas a um nível baixo… o quadro geral é que tanto as famílias quanto as empresas estão em uma posição relativamente boa – para a grande maioria”, diz ele.
“Isso não quer dizer que não haverá bolsões de famílias que podem ter dificuldades.”
pelos números
Esse número grande e feio em nosso gráfico (US$ 790 bilhões) é a dívida bruta total da Nova Zelândia. Ele combina os números mais recentes do Reserve Bank para dívida privada com números do Tesouro para dívida da Coroa e dados da Agência de Financiamento do Governo Local sobre dívida municipal e dados do IRD sobre empréstimos estudantis. Os números do Reserve Bank incluem dívida habitacional, dívida do consumidor, dívida empresarial e dívida agrícola até 30 de junho. Estes são atualizados mensalmente pelo banco central como parte de seu mandato para monitorar e manter a estabilidade financeira.
O valor da dívida da Coroa é retirado das Demonstrações Financeiras Interinas do Tesouro (11 meses até 31 de maio) e é o valor dos Empréstimos da Coroa Core.
Isso é diferente do valor da Dívida Coroa do Núcleo Líquido frequentemente usado por políticos ao discutir a relação dívida/PIB.
Usamos isso (a conselho do Tesouro) porque é um valor da dívida bruta, mas exclui a dívida mantida por empresas estatais que teriam sido cobertas nas estatísticas do Reserve Bank.
Finalmente, o valor da dívida fornecido pela Agência de Financiamento do Governo Local é a dívida bruta para o ano até 30 de junho de 2022. Ele captura todas as atividades principais do conselho (Watercare, Auckland Transport, etc.), mas exclui algumas atividades comerciais (por exemplo, a empresa Orion Lines do Conselho Municipal de Christchurch, Porto de Lyttelton, Aeroporto de Christchurch), pois também seriam incluídas nos dados do RBNZ.
Chegando na série
Terça-feira: dívida agrícola
Quarta-feira: dívida do consumidor
Quinta-feira: dívida da coroa
Liam Dann é editor geral de negócios do New Zealand Herald. Ele é um escritor sênior e colunista, além de apresentar e produzir vídeos e podcasts. Ele se juntou ao Herald em 2003.
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