Jerome H. Powell, presidente do Federal Reserve, está falando em uma conferência anual organizada pelo Fed de Kansas City.
Seus comentários preparados mostram que ele sinalizará que o banco central pode começar a retirar algum apoio à economia neste ano, à medida que o mercado de trabalho se recupera da pandemia. O Sr. Powell usará seus comentários para explicar que ele acha que o Fed fez progresso suficiente no que diz respeito à inflação e “um progresso claro em direção ao emprego máximo”.
Mas Powell sublinhará que o Fed está observando de perto os riscos ligados à variante Delta. Isso forçou a conferência a ser realizada online em vez de pessoalmente no resort Jackson Hole, ressaltando a ameaça que representa tanto para a saúde pública quanto para a atividade econômica, pois impede o retorno à vida normal.
O Fed está comprando US $ 120 bilhões em títulos lastreados pelo governo a cada mês e manteve sua principal taxa de juros próxima de zero desde março de 2020. Ambas as políticas tornam o empréstimo barato, alimentando os gastos de empresas e famílias e fortalecendo o mercado de trabalho.
As autoridades vincularam claramente seus planos de taxas de juros ao novo quadro: eles disseram em setembro que eles não iriam aumentar as taxas até o mercado de trabalho atingir o pleno emprego. A compra de títulos se vincula menos diretamente, mas serve como um sinal da contínua paciência do Fed.
Powell usou seus comentários na conferência do ano passado para anunciar que os funcionários do Fed não iriam mais aumentar as taxas de juros para esfriar a economia só porque o desemprego estava caindo e a inflação deveria esquentar. Eles primeiro queriam uma prova de que os preços estavam subindo de forma sustentável e receberiam ganhos ligeiramente acima de sua meta de 2%.
Ele estava preparando as bases para uma abordagem muito mais paciente, reconhecendo a dura realidade de que nas economias avançadas, as taxas de juros, o crescimento e a inflação baixaram o século 21 em uma espiral descendente que exauria as forças. O objetivo era interromper o declínio.
Mas, um ano depois, esse pano de fundo mudou, pelo menos superficialmente. Os grandes gastos do governo em resposta à pandemia aumentaram o consumo e o crescimento nos Estados Unidos, e a inflação disparou para níveis não vistos em mais de uma década. O mercado de trabalho está se recuperando rapidamente, embora ainda não tenha se recuperado totalmente.
À medida que a economia se recupera, a nova estrutura do Fed enfrenta seu primeiro teste real, e o que os banqueiros centrais farão a seguir pode determinar o quão transformador será. Retirar o apoio da política tarde demais pode causar desequilíbrios econômicos ou financeiros, alertam os críticos, mas agir muito cedo pode fazer com que os investidores questionem o compromisso do Fed de construir um mercado de trabalho inclusivo e estabilizar as tendências da inflação no longo prazo.
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