MOSCOU (Reuters) – O banco central da Rússia elevou sua principal taxa de juros em 350 pontos-base, para 12%, nesta terça-feira, uma medida emergencial para tentar conter a recente queda do rublo após um pedido público do Kremlin por uma política monetária mais rígida.
A reunião extraordinária da taxa ocorreu depois que o rublo despencou além do limite de 100 em relação ao dólar na segunda-feira, arrastado pelo impacto das sanções ocidentais na balança comercial da Rússia e pelo aumento dos gastos militares.
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O rublo reduziu os ganhos após a decisão de ficar 0,5% mais fraco em 98,16 às 1056 GMT, mas ainda significativamente acima das mínimas perto de 102 na segunda-feira, que não eram atingidas desde as primeiras semanas após a Rússia invadir a Ucrânia.
O assessor econômico do presidente Vladimir Putin, Maxim Oreshkin, repreendeu o banco central na segunda-feira, culpando o que ele chamou de política monetária branda pelo enfraquecimento do rublo.
Horas depois das palavras de Oreshkin, o banco anunciou a reunião de emergência, lançando uma tábua de salvação para a moeda.
“A pressão inflacionária está aumentando”, disse o banco em um comunicado na terça-feira.
“O repasse da depreciação do rublo aos preços está ganhando força e as expectativas de inflação estão em alta.”
Apesar de interromper a podridão, os analistas concordaram em grande parte que a mudança não teria um impacto duradouro.
“Enquanto a guerra continuar, só piorará para a Rússia, a economia russa e o rublo”, disse Timothy Ash, estrategista sênior de títulos soberanos de mercados emergentes da Bluebay Asset Management.
“Aumentar as taxas de juros não resolverá nada – eles podem temporariamente desacelerar o ritmo de depreciação do rublo ao preço de um crescimento real do PIB mais lento – a menos que o problema central, a guerra e as sanções sejam resolvidos.”
ECONOMIA OU POLÍTICA?
Em seu comunicado original, o banco removeu sua orientação agressiva de que consideraria aumentos futuros das taxas, levando alguns analistas a especular que as taxas de juros atingiram o pico.
Mas um pouco depois da decisão, o banco emitiu um comunicado adicional: “No caso de fortalecimento dos riscos pró-inflacionários, é possível um aumento adicional na taxa básica”.
A governadora do Banco Central, Elvira Nabiullina, recebeu aplausos por lidar com a economia desde que a Rússia iniciou o que chama de “operação militar especial” na Ucrânia, mas a queda do rublo e a alta inflação a colocaram em desvantagem, especialmente entre os nacionalistas pró-guerra. .
As críticas públicas do Kremlin à sua política monetária aumentam a pressão à medida que a Rússia caminha para uma eleição presidencial em março de 2024, com os consumidores lutando contra o aumento dos preços de produtos básicos.
“Embora tal depreciação arrisque aumentar a inflação, também é o sinal que envia ao público russo sobre os custos da invasão da Ucrânia”, disse Stuart Cole, macroeconomista-chefe da Equiti Capital em Londres.
“Como tal, a decisão de hoje provavelmente terá um elemento político por trás dela, assim como econômico.”
Andrei Melaschenko, economista da Renaissance Capital em Moscou, disse que o banco estava certo em reagir aos riscos de inflação, mas que a reunião, anunciada logo após as críticas ao Kremlin, levantou questões sobre a independência do banco.
“(Nabiullina) construiu uma equipe bastante forte em torno dela e o banco central tem sido um regulador forte e acho que o mercado, tanto o mercado doméstico quanto o internacional, vê dessa forma.”
PRESSÃO DA INFLAÇÃO
O banco fez um aumento de taxa de emergência pela última vez no final de fevereiro de 2022, com um aumento de taxa para 20% nas consequências imediatas do envio de tropas da Rússia para a Ucrânia. O banco então reduziu constantemente o custo dos empréstimos para 7,5%, à medida que a forte pressão inflacionária diminuiu no segundo semestre de 2022.
Desde seu último corte em setembro de 2022, o banco manteve as taxas, mas aumentou constantemente sua retórica agressiva, subindo 100 pontos-base para 8,5% em sua última reunião agendada para julho. A próxima decisão tarifária deve ocorrer em 15 de setembro.
A Rússia registrou inflação de dois dígitos em 2022 e, após uma desaceleração na primavera de 2023 devido a esse alto efeito de base, a inflação anual está agora acima da meta de 4% do banco central mais uma vez e acelerando.
Em termos anualizados com ajuste sazonal, o crescimento dos preços atuais nos últimos três meses foi de 7,6% em média, disse o banco.
Analistas do Promsvyazbank disseram que um aumento adicional pode ser necessário se o rublo não se estabilizar e que também são necessárias medidas para reduzir o excesso de liquidez do rublo.
‘DEIXA O SANGRAMENTO’
O crescente déficit orçamentário da Rússia e a forte escassez de mão de obra contribuíram para o aumento da pressão inflacionária este ano, mas a rápida queda do rublo de cerca de 70 em relação ao dólar no início do ano para mais de 100 na segunda-feira levou o banco central a agir.
O banco, que atribui a queda do rublo ao encolhimento do superávit em conta corrente da Rússia – queda de 85% em relação ao ano anterior em janeiro-julho – já tentou limitar a queda do rublo.
Na semana passada, interrompeu as compras de câmbio do ministério das finanças para tentar reduzir a volatilidade, uma medida que efetivamente levou a Rússia a abandonar sua regra orçamentária. Os analistas concordaram amplamente que essas medidas sozinhas eram muito mínimas em escopo para apoiar significativamente a moeda.
“A alta de juros de hoje apenas retardará temporariamente o sangramento”, disse Liam Peach, economista sênior de mercados emergentes da Capital Economics em Londres.
“A Rússia terá dificuldades para atrair fluxos de capital por causa das sanções”, disse ele. “E há pouca munição para intervenção cambial – o banco central tem alguns ativos não congelados em renminbi e reservas de ouro, mas a barreira para usá-los provavelmente será alta.”
(Escrito por Alexander Marrow; reportagem adicional de Marc Jones; edição de Guy Faulconbridge e Christina Fincher)
MOSCOU (Reuters) – O banco central da Rússia elevou sua principal taxa de juros em 350 pontos-base, para 12%, nesta terça-feira, uma medida emergencial para tentar conter a recente queda do rublo após um pedido público do Kremlin por uma política monetária mais rígida.
A reunião extraordinária da taxa ocorreu depois que o rublo despencou além do limite de 100 em relação ao dólar na segunda-feira, arrastado pelo impacto das sanções ocidentais na balança comercial da Rússia e pelo aumento dos gastos militares.
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O rublo reduziu os ganhos após a decisão de ficar 0,5% mais fraco em 98,16 às 1056 GMT, mas ainda significativamente acima das mínimas perto de 102 na segunda-feira, que não eram atingidas desde as primeiras semanas após a Rússia invadir a Ucrânia.
O assessor econômico do presidente Vladimir Putin, Maxim Oreshkin, repreendeu o banco central na segunda-feira, culpando o que ele chamou de política monetária branda pelo enfraquecimento do rublo.
Horas depois das palavras de Oreshkin, o banco anunciou a reunião de emergência, lançando uma tábua de salvação para a moeda.
“A pressão inflacionária está aumentando”, disse o banco em um comunicado na terça-feira.
“O repasse da depreciação do rublo aos preços está ganhando força e as expectativas de inflação estão em alta.”
Apesar de interromper a podridão, os analistas concordaram em grande parte que a mudança não teria um impacto duradouro.
“Enquanto a guerra continuar, só piorará para a Rússia, a economia russa e o rublo”, disse Timothy Ash, estrategista sênior de títulos soberanos de mercados emergentes da Bluebay Asset Management.
“Aumentar as taxas de juros não resolverá nada – eles podem temporariamente desacelerar o ritmo de depreciação do rublo ao preço de um crescimento real do PIB mais lento – a menos que o problema central, a guerra e as sanções sejam resolvidos.”
ECONOMIA OU POLÍTICA?
Em seu comunicado original, o banco removeu sua orientação agressiva de que consideraria aumentos futuros das taxas, levando alguns analistas a especular que as taxas de juros atingiram o pico.
Mas um pouco depois da decisão, o banco emitiu um comunicado adicional: “No caso de fortalecimento dos riscos pró-inflacionários, é possível um aumento adicional na taxa básica”.
A governadora do Banco Central, Elvira Nabiullina, recebeu aplausos por lidar com a economia desde que a Rússia iniciou o que chama de “operação militar especial” na Ucrânia, mas a queda do rublo e a alta inflação a colocaram em desvantagem, especialmente entre os nacionalistas pró-guerra. .
As críticas públicas do Kremlin à sua política monetária aumentam a pressão à medida que a Rússia caminha para uma eleição presidencial em março de 2024, com os consumidores lutando contra o aumento dos preços de produtos básicos.
“Embora tal depreciação arrisque aumentar a inflação, também é o sinal que envia ao público russo sobre os custos da invasão da Ucrânia”, disse Stuart Cole, macroeconomista-chefe da Equiti Capital em Londres.
“Como tal, a decisão de hoje provavelmente terá um elemento político por trás dela, assim como econômico.”
Andrei Melaschenko, economista da Renaissance Capital em Moscou, disse que o banco estava certo em reagir aos riscos de inflação, mas que a reunião, anunciada logo após as críticas ao Kremlin, levantou questões sobre a independência do banco.
“(Nabiullina) construiu uma equipe bastante forte em torno dela e o banco central tem sido um regulador forte e acho que o mercado, tanto o mercado doméstico quanto o internacional, vê dessa forma.”
PRESSÃO DA INFLAÇÃO
O banco fez um aumento de taxa de emergência pela última vez no final de fevereiro de 2022, com um aumento de taxa para 20% nas consequências imediatas do envio de tropas da Rússia para a Ucrânia. O banco então reduziu constantemente o custo dos empréstimos para 7,5%, à medida que a forte pressão inflacionária diminuiu no segundo semestre de 2022.
Desde seu último corte em setembro de 2022, o banco manteve as taxas, mas aumentou constantemente sua retórica agressiva, subindo 100 pontos-base para 8,5% em sua última reunião agendada para julho. A próxima decisão tarifária deve ocorrer em 15 de setembro.
A Rússia registrou inflação de dois dígitos em 2022 e, após uma desaceleração na primavera de 2023 devido a esse alto efeito de base, a inflação anual está agora acima da meta de 4% do banco central mais uma vez e acelerando.
Em termos anualizados com ajuste sazonal, o crescimento dos preços atuais nos últimos três meses foi de 7,6% em média, disse o banco.
Analistas do Promsvyazbank disseram que um aumento adicional pode ser necessário se o rublo não se estabilizar e que também são necessárias medidas para reduzir o excesso de liquidez do rublo.
‘DEIXA O SANGRAMENTO’
O crescente déficit orçamentário da Rússia e a forte escassez de mão de obra contribuíram para o aumento da pressão inflacionária este ano, mas a rápida queda do rublo de cerca de 70 em relação ao dólar no início do ano para mais de 100 na segunda-feira levou o banco central a agir.
O banco, que atribui a queda do rublo ao encolhimento do superávit em conta corrente da Rússia – queda de 85% em relação ao ano anterior em janeiro-julho – já tentou limitar a queda do rublo.
Na semana passada, interrompeu as compras de câmbio do ministério das finanças para tentar reduzir a volatilidade, uma medida que efetivamente levou a Rússia a abandonar sua regra orçamentária. Os analistas concordaram amplamente que essas medidas sozinhas eram muito mínimas em escopo para apoiar significativamente a moeda.
“A alta de juros de hoje apenas retardará temporariamente o sangramento”, disse Liam Peach, economista sênior de mercados emergentes da Capital Economics em Londres.
“A Rússia terá dificuldades para atrair fluxos de capital por causa das sanções”, disse ele. “E há pouca munição para intervenção cambial – o banco central tem alguns ativos não congelados em renminbi e reservas de ouro, mas a barreira para usá-los provavelmente será alta.”
(Escrito por Alexander Marrow; reportagem adicional de Marc Jones; edição de Guy Faulconbridge e Christina Fincher)
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