Por Kevin Buckland
TÓQUIO (Reuters) – À medida que o iene passou de 145 por dólar, quase sem nenhum murmúrio dos formuladores de políticas japoneses nos últimos dias, cresceu a suspeita de que eles não serão tão rápidos em pedir intervenção quanto no ano passado, já que agora colhem alguns benefícios de uma moeda mais fraca.
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O aumento das exportações ajudou o crescimento econômico a atingir 6% em uma base anualizada no segundo trimestre, e os preços globais mais baixos do petróleo ajudaram a conter a conta de importação.
Mas um fator-chave por trás da fraqueza do iene permanece inalterado, ou seja, a enorme diferença de rendimento com os Estados Unidos. O Banco do Japão está dando pequenos passos para longe de sua política monetária ultrafrouxa, e há esperanças crescentes de que as taxas dos EUA possam ter atingido o pico, mas, a partir de agora, o mercado de títulos oferece um bom motivo para vender o iene.
No entanto, os comerciantes de câmbio continuam nervosos em provocar uma intervenção, já que o iene entrou na mesma zona que desencadeou fortes vendas do dólar pelas autoridades japonesas em setembro e outubro do ano passado.
O ministro das Finanças, Shunichi Suzuki, emitiu um lembrete na terça-feira contra causar volatilidade na taxa de câmbio, já que o
o iene atingiu a mínima de 9/1-2 meses de 145,60 nas negociações asiáticas.
Suzuki alertou que movimentos rápidos são “indesejáveis” e que o governo está “pronto para responder adequadamente”, reiterando que nenhum nível específico é alvo de intervenção.
As autoridades foram muito mais vociferantes em junho, quando o iene enfraqueceu para além de 144, e sua resposta moderada à última depreciação foi interpretada pelos participantes do mercado como um sinal de que Tóquio tolerará um pouco mais de fraqueza, desde que os especuladores também não o pressionem. rápido.
“A dor associada ao nível 145-150 é menor agora para a economia, então não acho que eles serão tão agressivos quanto no ano passado”, disse Aaron Hurd, gerente sênior de portfólio da State Street Global Advisors Em Boston.
Se a tendência de alta da taxa dólar-iene for gradual, a intervenção não é provável até “cerca de 150 ou um pouco acima”, disse ele.
Por enquanto, os comerciantes estão testando as águas vendendo o iene contra a libra esterlina e o franco suíço, cientes de que a venda contra o dólar pode ganhar impulso rapidamente.
SEM IMPERATIVO ATÉ 150
O Japão gastou mais de 9 trilhões de ienes (US$ 62 bilhões) intervindo nos mercados de câmbio no ano passado para conter o declínio do iene, comprando ienes em setembro e outubro – primeiro em níveis em torno de 145 e novamente em uma baixa de 32 anos, pouco abaixo de 152.
No final de agosto do ano passado, o preço do petróleo bruto Brent era de cerca de US$ 105 por barril, e reclamações sobre a dor dos preços da energia importada apareciam na imprensa japonesa diariamente.
“Não apenas economicamente, mas também politicamente, a fraqueza do iene na época era um problema e claramente afetou o índice de aprovação do governo”, disse Masayuki Kichikawa, macroestrategista-chefe da Sumitomo Mitsui DS Asset Management em Tóquio.
O preço do Brent está agora em torno de US$ 88, e as reclamações sobre o combustível importado desapareceram da memória.
De uma perspectiva puramente macroeconômica, disse Kichikawa, as autoridades não têm nenhum imperativo para evitar a fraqueza do iene antes de 150, o que é consistente com a leve pressão inflacionária que o BOJ pretende promover.
O mercado de títulos, que precipitou a queda do iene, pode finalmente dar às autoridades japonesas motivos para adiar o pressionamento do botão de intervenção.
Caso o rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos se estabilize não muito acima de 4%, e os rendimentos japoneses subam em direção ao novo limite de 1% do BOJ, as autoridades japonesas podem estar inclinadas a permitir que as forças do mercado realizem uma recuperação gradual no iene à medida que a diferença de rendimento se fecha.
“A história de divergência política vai mudar, se é que já não mudou”, disse Shinichiro Kadota, estrategista cambial do Barclays em Tóquio. “O risco de intervenção definitivamente aumenta acima de 145, mas a urgência é menor.”
(US$ 1 = 145,4900 ienes)
(Reportagem de Kevin Buckland e Saqib Iqbal Ahmed; edição de Simon Cameron-Moore)
Por Kevin Buckland
TÓQUIO (Reuters) – À medida que o iene passou de 145 por dólar, quase sem nenhum murmúrio dos formuladores de políticas japoneses nos últimos dias, cresceu a suspeita de que eles não serão tão rápidos em pedir intervenção quanto no ano passado, já que agora colhem alguns benefícios de uma moeda mais fraca.
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O aumento das exportações ajudou o crescimento econômico a atingir 6% em uma base anualizada no segundo trimestre, e os preços globais mais baixos do petróleo ajudaram a conter a conta de importação.
Mas um fator-chave por trás da fraqueza do iene permanece inalterado, ou seja, a enorme diferença de rendimento com os Estados Unidos. O Banco do Japão está dando pequenos passos para longe de sua política monetária ultrafrouxa, e há esperanças crescentes de que as taxas dos EUA possam ter atingido o pico, mas, a partir de agora, o mercado de títulos oferece um bom motivo para vender o iene.
No entanto, os comerciantes de câmbio continuam nervosos em provocar uma intervenção, já que o iene entrou na mesma zona que desencadeou fortes vendas do dólar pelas autoridades japonesas em setembro e outubro do ano passado.
O ministro das Finanças, Shunichi Suzuki, emitiu um lembrete na terça-feira contra causar volatilidade na taxa de câmbio, já que o
o iene atingiu a mínima de 9/1-2 meses de 145,60 nas negociações asiáticas.
Suzuki alertou que movimentos rápidos são “indesejáveis” e que o governo está “pronto para responder adequadamente”, reiterando que nenhum nível específico é alvo de intervenção.
As autoridades foram muito mais vociferantes em junho, quando o iene enfraqueceu para além de 144, e sua resposta moderada à última depreciação foi interpretada pelos participantes do mercado como um sinal de que Tóquio tolerará um pouco mais de fraqueza, desde que os especuladores também não o pressionem. rápido.
“A dor associada ao nível 145-150 é menor agora para a economia, então não acho que eles serão tão agressivos quanto no ano passado”, disse Aaron Hurd, gerente sênior de portfólio da State Street Global Advisors Em Boston.
Se a tendência de alta da taxa dólar-iene for gradual, a intervenção não é provável até “cerca de 150 ou um pouco acima”, disse ele.
Por enquanto, os comerciantes estão testando as águas vendendo o iene contra a libra esterlina e o franco suíço, cientes de que a venda contra o dólar pode ganhar impulso rapidamente.
SEM IMPERATIVO ATÉ 150
O Japão gastou mais de 9 trilhões de ienes (US$ 62 bilhões) intervindo nos mercados de câmbio no ano passado para conter o declínio do iene, comprando ienes em setembro e outubro – primeiro em níveis em torno de 145 e novamente em uma baixa de 32 anos, pouco abaixo de 152.
No final de agosto do ano passado, o preço do petróleo bruto Brent era de cerca de US$ 105 por barril, e reclamações sobre a dor dos preços da energia importada apareciam na imprensa japonesa diariamente.
“Não apenas economicamente, mas também politicamente, a fraqueza do iene na época era um problema e claramente afetou o índice de aprovação do governo”, disse Masayuki Kichikawa, macroestrategista-chefe da Sumitomo Mitsui DS Asset Management em Tóquio.
O preço do Brent está agora em torno de US$ 88, e as reclamações sobre o combustível importado desapareceram da memória.
De uma perspectiva puramente macroeconômica, disse Kichikawa, as autoridades não têm nenhum imperativo para evitar a fraqueza do iene antes de 150, o que é consistente com a leve pressão inflacionária que o BOJ pretende promover.
O mercado de títulos, que precipitou a queda do iene, pode finalmente dar às autoridades japonesas motivos para adiar o pressionamento do botão de intervenção.
Caso o rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos se estabilize não muito acima de 4%, e os rendimentos japoneses subam em direção ao novo limite de 1% do BOJ, as autoridades japonesas podem estar inclinadas a permitir que as forças do mercado realizem uma recuperação gradual no iene à medida que a diferença de rendimento se fecha.
“A história de divergência política vai mudar, se é que já não mudou”, disse Shinichiro Kadota, estrategista cambial do Barclays em Tóquio. “O risco de intervenção definitivamente aumenta acima de 145, mas a urgência é menor.”
(US$ 1 = 145,4900 ienes)
(Reportagem de Kevin Buckland e Saqib Iqbal Ahmed; edição de Simon Cameron-Moore)
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