CEO do Edifício Fletcher, Ross Taylor. Foto / Michael Craig
Os acionistas da Fletcher Building sofrerão um corte de dividendos de 15% depois que o resultado do ano inteiro mostrou um impacto de US$ 301 milhões, principalmente devido a perdas no NZ International Convention Center parcialmente construído em Auckland – mas todos os principais
métricas estão indo na direção errada.
Então, o que o executivo-chefe Ross Taylor diz sobre o projeto SkyCity cortar dividendos nessa medida?
O dividendo total de 40 cps do ano passado foi reduzido para 34 cps nas contas do ano inteiro até 30 de junho de 2023. Questionado sobre a queda no pagamento, Taylor disse: “Temos uma política de dividendos para pagar de 50 a 75 por cento de nosso lucro após impostos antes -itens significativos. Você também analisa os fluxos de caixa subjacentes. Pagar 34c é cerca de 60 por cento. Isso foi um pouco abaixo do que o mercado esperava. Ainda é um pagamento muito bom.”
Questionado sobre o impacto de US$ 301 milhões nas contas, Taylor disse: “Desapontamento é a palavra que usei. A parte do leão é de $ 255 milhões e é o centro de convenções. Mas a equipe de lá é apaixonada e está fazendo um ótimo trabalho.”
Questionado sobre todas as principais métricas indo na direção errada, Taylor disse: “Concordo que aquelas que você mencionou estão indo na direção errada, mas é importante observar o que está acontecendo no negócio subjacente. O que causou os problemas foi a conclusão de um projeto que é um artefato da história. O negócio, excluindo isso, nossos lucros, margens e retorno sobre os fundos estão em alta.”
Esse soco de US$ 301 milhões incluiu uma provisão para perdas de US$ 255 milhões no NZICC: US$ 150 milhões anunciados em dezembro, depois novas notícias alegres de uma provisão extra de US$ 105 milhões revelada na semana passada.
Questionado se $ 255 milhões é a perda total esperada no NZICC, onde a Fletcher Construction é a empreiteira principal e onde o trabalho não está previsto para ser concluído até 2025, Taylor disse: “Isso é o que acreditamos que será e o que estamos prevendo. Mas o risco nunca é retirado até que o projeto seja concluído.”
Questionado sobre os pagamentos de seguros da NZICC, Taylor disse que a questão da reserva de receitas de pagamentos de seguros era incerta: “Achamos que temos um bom caso para essas receitas de seguros de terceiros e pretendemos executá-lo”.
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A empresa estava bem posicionada para um 2024 um pouco mais suave, mas US$ 800 milhões estavam sendo investidos em novas oportunidades, das quais a maior parte estava indo para a Nova Zelândia, disse Taylor.
“É realmente positivo para uma grande empresa da Nova Zelândia fazer um investimento, gerar empregos, manter a propriedade intelectual no país. Temos um futuro emocionante à nossa frente, bom para nós e bom para o país.”
As notas das contas mostraram que o ciclone Gabrielle e as inundações da Ilha do Norte contribuíram com mais US$ 22 milhões para o impacto de US$ 301 milhões.
O impacto sobre Higgins foi estimado em $ 17 milhões, Winstone Aggregates $ 2 milhões, Fletcher Steel $ 1 milhão e PlaceMakers e Mico $ 1 milhão. A depreciação de bens, instalações e equipamentos foi avaliada em US$ 8 milhões, redução de estoques em US$ 3 milhões, outros trabalhos de remediação direta de sites próprios em US$ 1 milhão e retificação de danos a ativos arrendados em US$ 10 milhões.
Uma provisão de $ 16 milhões também foi feita para a questão do vazamento de canos de Perth, onde as casas foram equipadas com canos Pro-Fit do Fletcher’s Iplex. Questionado sobre uma atualização sobre isso, Taylor disse que estudos estão em andamento para examinar fatores mais amplos, incluindo a pressão da água nas casas e as propriedades químicas da água que entra.
A receita anual de 2023 caiu de US$ 849 milhões para US$ 846 milhões, o Ebit caiu 29% e o lucro líquido após impostos caiu 45%.
A dívida líquida do ano para o Fletcher Building é de US$ 1,4 bilhão, acima dos US$ 842 milhões anteriores, mas o diretor financeiro Bevan McKenzie disse que ainda está no limite inferior da meta.
McKenzie disse na teleconferência com analistas que o dividendo reflete um resultado sólido “tendo em conta o impacto do fluxo de caixa dos projetos legados de construção”.
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“Continuamos a pensar que pagaremos bons dividendos sustentáveis. Gostaríamos de subir mais.”
Taylor resumiu para os analistas as disputas ou reclamações que Fletcher tinha em três grandes projetos:
1. Ara Tūhono Pūhoi para a nova autoestrada de Warkworth, onde há um sinistro de $ 200 milhões devido a atrasos da Covid, dos quais a parte de Fletcher é de 50 por cento;
2. NZICC, onde Taylor disse que Fletcher tinha reivindicações de seguro de responsabilidade civil de terceiros, que ainda não foram contabilizadas como receita;
3. Uma disputa com o estacionamento do aeroporto de Wellington, que reivindicou $ 40 milhões contra Fletcher. A construtora contesta isso e fez uma reconvenção. Taylor espera que isso possa ser resolvido fora do tribunal.
Sobre as perspectivas, a empresa disse que o legado da construção estava quase concluído, mas referiu-se a “alguns riscos a administrar”.
O balanço patrimonial estava em boa forma para suportar mais de US$ 800 milhões em investimentos de crescimento comprometidos, disse a empresa.
Em resposta ao resultado, Grant Swanepoel e Luan Nguyen, da Jarden, divulgaram uma nota com uma classificação de “compra” para a ação com uma meta de US$ 6,40.
A orientação para 2024 não era explícita, mas semelhante ao dia da estratégia em junho, disseram eles.
A empresa estava orientando com mais suavidade nas margens residenciais, bem como alguma suavidade na construção de margens de produtos, mantendo as margens em concreto, Austrália e, surpreendentemente, distribuição uniforme, observaram os analistas.
Fletcher indicou que o mercado imobiliário estava começando a mostrar alguma estabilidade e esperava construir de 700 a 800 residências no próximo ano, observaram os analistas da Jarden.
O balanço patrimonial permaneceu estável com dívida líquida em US$ 1,4 bilhão, cerca de US$ 100 milhões acima do previsto, já que o fluxo de caixa do segundo semestre foi mais forte do que o previsto.
Os projetos legados teriam um impacto negativo de US$ 365 milhões antes da recuperação dos impostos no fluxo de caixa do ano de 2024, observaram eles.
“A empresa planeja gastar cerca de US$ 500 milhões nos próximos três anos, acima do capex normalizado de cerca de US$ 200-250 milhões por ano, tudo isso prejudicando a capacidade de pagar o topo da faixa de orientação de dividendos. O programa de investimento de crescimento de US$ 800 milhões (US$ 308 milhões já gastos) para o período FY23-FY26 resultou em um aumento do EBIT da taxa de execução do FY27 de aproximadamente US$ 120 milhões”, disseram eles.
O problema do tubo de Perth continuou sendo um problema: “A alegação de vazamento dos tubos Iplex Australia Pro-fit não desapareceu e o problema foi encaminhado à Comissão Australiana de Concorrência e Consumidores. Tendo já provisionado US$ 15 milhões, o trabalho interno da empresa não destacou nenhum problema, mas eles alertam que outras reivindicações podem ser possíveis”, observaram Swanepoel e Nguyen.
Os analistas perguntaram sobre uma possível exposição de 15.000 casas a vazamentos em canos e se um recall do produto poderia ser forçado na Austrália: “A Regos tem o poder de fazer o recall, mas eles precisam realmente encontrar uma falha no produto. À medida que o ACCC se envolver, trabalharemos absolutamente com eles, porque todos precisamos chegar ao fundo do que está acontecendo”, disse Taylor.
Marcus Curley, analista do UBS, disse que há poucas informações novas. O ebit subjacente para 2023 estava de acordo com a orientação, mas nenhuma orientação específica para 2024 foi fornecida, mas dívidas mais altas e dividendos mais baixos foram dignos de nota. Ele também classifica a empresa como uma compra, com preço-alvo de $ 6,55.
O preço das ações da Fletcher caiu de cerca de US$ 5,52 na terça-feira para US$ 5,27 na quarta-feira, dando um valor de mercado de US$ 4,1 milhões.
Anne Gibson foi a Arautoeditora de propriedades por 23 anos, ganhou muitos prêmios, escreveu livros e cobriu propriedades extensivamente aqui e no exterior.
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