ANÁLISE
Com uma Declaração de Política Monetária cuidadosamente redigida e quase (mas não totalmente) neutra, o Reserve Bank pintou um quadro da economia da Nova Zelândia caminhando na corda bamba.
De um lado, e dominando os recentes
manchetes, existe o risco de que a desaceleração da economia chinesa e a queda dos preços das exportações da Nova Zelândia possam nos arrastar para uma recessão.
Do outro lado está o risco contínuo de que a inflação se mostre mais profundamente enraizada e persistente do que o esperado.
Em equilíbrio (ou para manter a metáfora, para ficar equilibrado) isso representa um embaralhamento mais próximo do risco de recessão.
O RBNZ mudou sua faixa de previsão para mostrar o pico de OCR em 5,59% no segundo trimestre de 2024, acima do nível atual de 5,5%.
Isso não significa que outro aumento de taxa está chegando, apenas que é possível.
O novo pico para a faixa de taxa projetada do RBNZ ainda deixa as coisas pesadas para não haver mais aumentos. (com o pico hipotético de 5,59% ficando mais próximo de 5,5% do que de 5,75%).
Anúncio
O RBNZ também mudou seu primeiro corte projetado para o primeiro semestre de 2025 – isso pode ser mais provável e doloroso para os detentores de hipotecas.
Falando na coletiva de imprensa pós-MPS hoje, Orr descreveu esse risco de recessão como o maior dos dois.
Mas a mudança de faixa de taxa “hawkish” parece ter mais a ver com o tempo.
“No curto prazo, existe o risco de que as medidas de atividade e inflação não desacelerem tanto quanto o esperado. No médio prazo, uma maior desaceleração na demanda econômica global, particularmente na China, pode pesar mais nos preços das commodities e na receita geral de exportação da Nova Zelândia”, disse o comunicado.
Essa é a posição lógica para o RBNZ, que deve compensar os riscos de inflação e desemprego.
Por mais que a queda nos preços dos laticínios e a economia chinesa agora a excluam do ciclo de notícias econômicas, a inflação permanece muito fora da meta do Reserve Bank (em 6% contra a meta de 1-3%).
Enquanto isso, o desemprego permanece seguramente abaixo das metas – pelo menos por enquanto.
Adrian Orr também diz que as previsões ainda mostram o caminho para um “pouso suave” para a economia, com a inflação de volta à caixa e o desemprego projetado para atingir o nível historicamente moderado de 5,3% até 2025.
Anúncio
Ele descreveu a economia como “evoluindo amplamente como previsto”.
Mark Smith, economista sênior da ASB, descreveu-o como “um golpe de falcão”.
LEIAMAIS
“Ainda vemos que há um grande obstáculo para os movimentos de OCR”, disse ele. “Continuamos confiantes de que 5,50% será o pico do OCR neste ciclo, mas observamos algum risco de mais contenção monetária ser necessária se as leituras da inflação doméstica não diminuirem rapidamente.”
Abhijit Surya, Economista da Austrália e Nova Zelândia da Capital Economics, observou que “o significado particular foi a revisão para cima do RBNZ de sua taxa nominal neutra de longo prazo de 2% para 2,25%”.
“O comitê observou que a revisão para cima de sua taxa neutra de longo prazo colocaria “um pouco mais de pressão para cima no OCR ao longo do tempo.
“No entanto, não entendemos que isso signifique que o banco aumentará as taxas novamente. Em vez disso, achamos que o RBNZ estará disposto a tolerar um período mais prolongado de configurações de políticas restritivas do que anteriormente.”
Outros, como o economista-chefe do ANZ, Sharon Zollner, observaram o tom neutro do governador Orr, mas viram a mudança de previsão como um sinal mais significativo de que outro aumento de taxa está chegando.
“Embora o governador tenha se esforçado para minimizar o pequeno aumento na faixa de OCR como qualquer tipo de sinal quanto à probabilidade de movimentos futuros, foi um passo pequeno, mas claro, na direção de novos aumentos. Continuamos prevendo um aumento de 25 pontos-base em novembro”, disse ela.
“Como antes, nossa previsão de uma nova alta é baseada em nenhum golpe lateral global. As perspectivas econômicas da China estão no topo dessa lista de riscos atualmente.”
O economista-chefe da CoreLogic NZ, Kelvin Davidson, disse que as implicações para o mercado imobiliário são bastante neutras.
“Aqueles com uma hipoteca existente a ser reavaliada de uma taxa mais antiga/mais baixa até os níveis atuais no próximo mês ou dois certamente ficarão satisfeitos em ver a probabilidade de um OCR estável nos próximos tempos, pelo menos.”
Liam Dann é editor geral de negócios da Arauto da Nova Zelândia. Ele é um escritor sênior e colunista, e também apresenta e produz vídeos e podcasts. Ele se juntou ao Arauto em 2003.
Discussão sobre isso post