LEIAMAIS
ANÁLISE
À medida que os bancos continuam a aumentar as taxas hipotecárias e a margem de juros líquida do sector (uma medida de rentabilidade) atinge o máximo dos últimos 17 anos, podemos ser perdoados por perguntar se as suas medidas são legítimas ou
oportunista.
Chegar ao fundo da questão é algo que uma equipe de especialistas da Comissão de Comércio passará cerca de um ano examinando.
Mas, à primeira vista, poder-se-ia concluir que existem factores legítimos que exercem pressão ascendente sobre as taxas hipotecárias.
Se os bancos estão ou não a utilizar estes factores para aumentar as taxas mais do que seria esperado num mercado competitivo é a questão mais difícil de responder.
Vamos voltar um passo.
Os bancos obtêm financiamento de diferentes fontes – aqueles que colocam dinheiro em bancos e instituições financeiras em todo o mundo que emprestam dinheiro aos bancos.
Ao longo de 2021 e 2022, os bancos também poderiam pedir emprestado somas limitadas de dinheiro “recém-criado” ao Banco Central da Nova Zelândia (RBNZ) como parte do seu Programa de Financiamento para Empréstimos da era Covid.
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O montante que os bancos têm de pagar – quer aos depositantes quer aos que lhes emprestam dinheiro – varia dependendo de factores globais e nacionais.
O trader da Milford Asset Management, Brad Litt, acreditava que vários destes factores – os globais em particular – estavam a aumentar os custos de financiamento dos bancos.
Ele observou que, embora o OCR tenha permanecido em espera em 5,5% desde maio, o RBNZ sugeriu em agosto que havia uma pequena chance de aumentar a taxa novamente.
Também projetou que o OCR só seria cortado no início de 2025, e não no final de 2024, como esperado anteriormente.
E o RBNZ mudou sua visão sobre qual nível de OCR ele acreditava não ser nem estimulatório nem contracionista. Acreditava que o OCR seria “neutro” em 2,25 por cento, em vez de 2 por cento.
Embora aparentemente subtis, estas revisões estão a exercer pressão ascendente sobre as taxas hipotecárias.
Olhando para o exterior, Litt observou que os acontecimentos nos Estados Unidos estavam a afectar as taxas de juro grossistas que os bancos pagam.
Dado que se espera que o Governo dos EUA tenha défices orçamentais maiores, terá de emitir mais dívida.
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Consequentemente, (tal como o Governo da Nova Zelândia) poderá ter de pagar aos investidores taxas de juro mais elevadas para garantir que compram toda esta dívida.
Na verdade, Litt observou que o rendimento dos títulos do governo dos EUA a 10 anos aumentou cerca de 50 pontos base nos últimos três meses.
Somando-se à oferta de títulos do governo dos EUA no mercado, ele observou que se acredita que as autoridades japonesas e chinesas estejam vendendo esses títulos por razões cambiais.
Entretanto, o Tesouro dos EUA tem de emitir dívida para cumprir as suas obrigações, à medida que amadurece a pilha de obrigações governamentais que a Reserva Federal comprou como parte do seu programa de “impressão de dinheiro” da era Covid.
Mais uma vez, estes factores estão a exercer indirectamente uma pressão ascendente sobre as taxas hipotecárias na Nova Zelândia.
Mas nem tudo são más notícias para os mutuários.
Litt acreditava: “O aumento das taxas offshore e o impacto nas taxas hipotecárias locais podem ter causado impacto por enquanto.
“A menos que haja um novo ressurgimento das taxas globais, ou choques isolados na economia da Nova Zelândia, consideramos que as taxas hipotecárias na Nova Zelândia podem ter atingido o seu pico.”
Agora, a questão de saber se os bancos estão a aumentar as suas taxas hipotecárias mais do que o necessário.
O presidente-executivo da corretora de hipotecas Squirrel, David Cunningham, acreditava que sim.
Ele disse que basta um grande banco – recentemente foi o ASB – para aumentar as taxas, para que os outros o sigam.
O professor da Escola de Economia e Finanças da Universidade Massey, David Tripe, disse que é possível observar a diferença entre as taxas de swap e as taxas de hipoteca para ter uma noção se os bancos estão exagerando.
A diferença entre a taxa média semanal de swap de dois anos e a taxa de hipoteca de dois anos diminuiu desde pouco antes de o RBNZ parar de aumentar o OCR no final de maio (de acordo com as contas feitas pelo Arautousando dados publicados por interest.co.nz).
Por exemplo, houve uma diferença de 1,46 pontos percentuais entre as duas taxas em meados de Maio – a taxa média de hipotecas de dois anos era de 6,52 por cento e a taxa média de swap de dois anos era de 5,06 por cento.
Esta margem caiu para 1 ponto percentual no início de Julho, antes de subir para 1,20 e, eventualmente, 1,38 pontos percentuais no início de Setembro.
A Comissão de Comércio terá melhores recursos e acesso a mais dados, para fazer este tipo de análise mais aprofundada e (esperançosamente) tirar conclusões mais definitivas.
Voltando a Tripe, ele repetiu o que outros comentaristas têm dito nos últimos meses de que as margens líquidas de juros dos bancos deveriam começar a cair, especialmente à medida que mais pessoas percebem o fato de que podem ganhar quantias decentes de juros transferindo seu dinheiro de contas de transação. para depósitos a prazo ou contas de poupança especiais.
É melhor que a Comissão do Comércio faça perguntas se o actual aumento na margem de juros líquida do sector bancário não diminuir à medida que o ciclo económico evolui.
Jenée Tibshraeny é a ArautoEditor de negócios de Wellington, baseado na galeria de imprensa parlamentar. Ela é especializada em formulação de políticas governamentais e de bancos de reserva, economia e bancos.
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