O governador do Banco Reserva, Adrian Orr, realizou uma coletiva de imprensa sobre a Declaração de Política Monetária em Wellington, em 29 de novembro. Foto / Mark MitchellANÁLISE Sem que ninguém esperasse uma mudança oficial da taxa monetária, todo o debate antes da Declaração de Política Monetária de hoje foi sobre se o Banco Central da Nova Zelândia iria alterar as suas previsões para cumprir a expectativa do mercado de cortes nas taxas no próximo ano. Não aconteceu.Na verdade, o banco central adotou uma postura mais dura em relação à inflação. Precificou a possibilidade de mais um aumento nas taxas em 2024.O RBNZ deixou o OCR inalterado em 5,5% e publicou um acompanhamento das taxas futuras que sugeria que não haveria cortes (abaixo desse nível) até meados de 2025.O dólar Kiwi ganhou cerca de meio cêntimo com as notícias e os mercados grossistas reavaliaram o custo da dívida. Após o anúncio, a taxa de swap de dois anos aumentou 13 pontos base, enquanto a taxa de swap de 10 anos ganhou seis pontos base.Os detentores de hipotecas que procuram taxas mais baixas na próxima vez que consertarem precisarão adiar suas esperanças por um tempo.Na batalha para reduzir a inflação abaixo dos 3%, o tom agressivo faz todo o sentido. Envia uma mensagem que movimenta os mercados e impede os bancos de se precipitarem.AnúncioAnuncie com NZME.A Westpac cortou recentemente as suas taxas hipotecárias fixas de dois anos, embora tenha aumentado as suas taxas de um ano.Mas permanecem grandes questões sobre quão realista é. As taxas realmente permanecerão inalteradas por mais 18 meses? Quanto do tom de hoje foi parte de uma reação estratégica contra a exuberância excessiva do mercado?A Capital Economics, sediada em Singapura, não estava a aceitar a linha dura.“Embora o RBNZ tenha sinalizado que poderia aumentar ainda mais as taxas, ainda pensamos que o ciclo de aperto acabou e que o próximo movimento do banco será um corte nas taxas no segundo semestre do próximo ano”, disse Marcel Thieliantchefe da Ásia-Pacífico.Thieliant disse que ainda espera que o PIB se contraia durante o segundo semestre do ano, “o que deverá convencer o banco de que não será necessário mais aperto”.Em contraste, a previsão do RBNZ já não prevê que a economia da Nova Zelândia entre em recessão neste ciclo económico – embora por pouco (crescimento de zero por cento no trimestre de Dezembro e apenas 0,1 no trimestre de Março).E com a inflação a regressar à faixa-alvo do banco no segundo semestre do próximo ano, “esperamos que o banco comece a cortar as taxas de juro em [the third quarter of] 2024”, disse Thieliant.Independentemente disso, o governador do RBNZ, Adrian Orr, parecia preocupado com o pensamento excessivamente positivo dos investidores e dos mercados, minando o impacto de uma política mais restritiva.AnúncioAnuncie com NZME.“O que você está ouvindo é que o mercado quer ouvir algo sobre cortes e saltar sobre isso mais do que notícias sobre holdings”, disse Orr quando questionado sobre especulações em torno de cortes iminentes nas taxas nos EUA.A Declaração de Política Monetária também manifestou preocupação com o facto de a inflação permanecer rígida, à medida que o elevado saldo migratório impulsiona a procura económica e a estabilização do mercado imobiliário traz de volta o “efeito riqueza” para os consumidores.Observou que a imigração líquida foi superior ao anteriormente assumido – um aumento recorde de 118.000 habitantes no ano até Setembro.Isto aumentou a oferta de trabalhadores num mercado de trabalho restrito e ajudou a aliviar alguma pressão salarial.“No entanto, os efeitos colaterais da procura estavam agora a tornar-se aparentes”, disse o comité.O forte crescimento populacional contribuiu para o aumento das rendas habitacionais. Os aumentos dos aluguéis e quaisquer aumentos nos custos de construção em resposta a maiores necessidades de habitação afetam diretamente a inflação, uma vez que os preços dos aluguéis e os custos de construção são contabilizados no índice de preços ao consumidor, disse o comitê.A economista-chefe do Westpac, Kelly Eckhold.Os preços da habitação estabilizaram após descidas anteriores, com o forte crescimento populacional e o aumento dos rendimentos disponíveis nominais compensando o efeito dos custos mais elevados do serviço da dívida. Os aumentos dos preços da habitação afectam indirectamente as pressões inflacionistas, através do aumento da riqueza das famílias e de um aumento associado no consumo, afirmou o comité.“A tendência hawkish ocorre apesar dos dados recentes que, no geral, seguiram o caminho do RBNZ, particularmente no mercado de trabalho”, disse a economista-chefe do ANZ, Sharon Zollner.“Parte disso pode ser estratégia – falar duramente para evitar que o mercado fuja com a ideia de cortes e, assim, aliviar as condições monetárias – mas parece haver uma preocupação genuína de que a maior parte da transmissão da política monetária esteja agora na retaguarda. espelho e a inflação subjacente e as expectativas de inflação não responderam como esperado.O economista-chefe do Westpac, Kelly Eckhold, disse que sua primeira impressão foi a de um Reserve Bank “preocupado que novos aumentos nas taxas de juros possam ser necessários em meados de 2024”.Os indicadores da migração e do mercado imobiliário ao longo dos próximos meses seriam cruciais, tal como o seriam os próximos resultados do índice de preços ao consumidor.“As projeções fiscais do novo Governo no [fiscal update] antes do Natal também será um foco principal”, disse ele. “Os cortes de OCR certamente não parecem estar no radar do RBNZ no momento.”O RBNZ divulgará sua próxima Declaração de Política Monetária em fevereiro. Questionado sobre as longas férias de verão, Orr tranquilizou. “A ferrugem nunca dorme, nem o Comité de Política Monetária”, disse ele.Liam Dann é editor geral de negócios da Arauto da Nova Zelândia. Ele é redator e colunista sênior e também apresenta e produz vídeos e podcasts. Ele se juntou ao Arauto em 2003.
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