LEIAMAIS
Se houver uma vantagem nos dados sombrios do PIB, pode ser que superemos isso mais cedo. Foto/123rf
OPINIÃO
O primeiro-ministro Christopher Luxon estava certo. Ele herdou uma recessão.
Tecnicamente, os economistas necessitam de dois trimestres consecutivos de dados antes de declararem uma recessão, mas no mundo real todas as evidências sugerem que estamos
já está lá.
Ao longo de todo o ano, o produto interno bruto (PIB) caiu 0,6 por cento. Num ano em que a Nova Zelândia registou níveis recorde de migração líquida, isso pinta um quadro sombrio.
Per capita, o PIB caiu 0,9 por cento.
O PIB caiu 0,3% no trimestre de setembro. O consenso das previsões económicas foi de um crescimento morno de cerca de 0,2 por cento.
Os economistas não estavam errados sobre a tendência – todos eles vêem a economia a abrandar à medida que a política monetária faz a sua magia de combate à inflação.
As taxas de juro mais elevadas ainda deverão afectar totalmente a economia, à medida que mais pessoas abandonam as hipotecas fixas. Não há razão para supor que as coisas não irão desacelerar ainda mais.
O problema com a previsão foi mais provavelmente de timing. O Reserve Bank e a maioria dos economistas de mercado há muito que esperam que o último trimestre deste ano e o primeiro trimestre do próximo sejam os mais difíceis do ciclo económico. Infelizmente, esses ainda podem ser o caso.
Então aqui estamos nós. No meio de tudo, pouco antes do Natal.
Para inúmeras pequenas empresas, retalhistas e empresas hoteleiras, nada disto será uma surpresa. Na “face do carvão” há meses que uma desaceleração, seja qual for o nome que lhe queiramos chamar, tem sido evidente.
Se há aqui alguma boa notícia é que a política monetária está a funcionar como esperávamos. Afinal, parece que o band-aid está sendo arrancado mais rápido.
Por outras palavras, se estivermos a abrandar mais rapidamente do que o esperado, isso poderá significar que a inflação abrandará mais rapidamente e que as taxas descerão mais cedo.
Economistas como Stephen Toplis, do BNZ, e Jarrod Kerr apoiaram-se nesta visão nos últimos meses, o que os fez parecer pacifistas no que diz respeito à inflação e optimistas nas suas perspectivas para as taxas de juro. Mas apenas porque têm sido mais negativos nas suas perspectivas de crescimento económico.
Esta é a compensação cada vez mais aguda que o Reserve Bank (RBNZ) enfrentará no próximo ano.
Até onde poderá impulsionar a economia antes que o custo – em termos de falências empresariais e desemprego – seja demasiado elevado?
Após a mudança legislativa desta semana – de volta a um mandato único visando a inflação – tem margem para pressionar com mais força do que o fez.
Ainda assim, os dados de hoje sugerem que a política do RBNZ já está a funcionar e é mais rápida do que muitos pensavam.
Embora a maioria dos economistas seja cautelosa em não ler demasiado os dados de hoje (dadas as inevitáveis revisões que se avizinham) e não se apresse a alterar as suas estimativas de taxas de juro, os dados de hoje tornam cada vez mais difícil acreditar que o RBNZ terá de subir novamente – ou que será capaz de manter a sua previsão actual, que sugere que não haverá cortes nas taxas até ao final de 2025.
Os mercados avançaram muito mais rapidamente para precificar taxas mais baixas no próximo ano.
Para os detentores de hipotecas, isso poderia quase ser motivo de alegria – se não fosse o espectro de demissões aumentando à medida que mais empresas voltam seu foco para os custos.
Prevê-se que o desemprego aumente para 5 ou 5,5 por cento no próximo ano – ainda tecnicamente baixo segundo os padrões históricos.
Mas os padrões históricos não contam muito se for o seu trabalho que está em jogo. Nas margens, o mercado de trabalho já mudou e se apertou significativamente.
Para o novo Governo, herdar uma recessão proporciona efectivamente uma ficha limpa. A tarefa agora de Luxon e do Ministro das Finanças, Nicola Willis, é manter a confiança dos consumidores e das empresas.
Eles precisam olhar para frente e traçar um caminho claro ao longo deste ciclo.
Não será fácil. Para muitos neozelandeses, os próximos seis meses envolverão um trio de condições económicas difíceis – taxas de juro elevadas, inflação elevada persistente e a insegurança laboral e empresarial de uma recessão.
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