PEQUIM – Os mercados globais observaram com ansiedade uma enorme e profundamente endividada empresa imobiliária chinesa flertar com a inadimplência, temendo que qualquer colapso pudesse afetar o sistema financeiro internacional.
O China Evergrande Group, o incorporador, disse na quarta-feira que chegou a um acordo que pode lhe dar algum espaço para respirar em face do pagamento de um título com vencimento no dia seguinte. Mas esse arranjo obscuro não aborda a ameaça mais ampla para os principais líderes de Pequim e as perspectivas econômicas globais: o crescimento da China está desacelerando e o governo pode ter que trabalhar mais para reacendê-lo.
As vendas no varejo foram muito mais fracas do que o esperado no mês passado na China, lideradas por vendas lentas de carros. A produção industrial diminuiu, principalmente para grandes caminhões de carga. E os incorporadores reduziram drasticamente os novos projetos de habitação durante o verão, enquanto corriam para terminar os projetos já iniciados.
Os pesados gastos do governo em novas ferrovias, rodovias e outros projetos estão mantendo a economia à tona agora, mas podem não ser sustentáveis no próximo ano.
Os mercados ficaram fascinados com a ideia de que Evergrande poderia ser o “momento Lehman” da China, uma referência ao colapso do banco de investimento Lehman Brothers em 2008, que deu início à crise financeira global. Enquanto muitos economistas na China estão despejando água sobre a ideia de um potencial contágio financeiro, eles estão apontando para a ampla fraqueza no mercado imobiliário da China, um esteio da economia e outras ameaças de longo prazo.
“Este não é um momento do Lehman. Isso é sensacional demais ”, disse Xu Sitao, economista do escritório da Deloitte em Pequim. “A questão é no próximo ano.”
Com Evergrande, não está totalmente claro o que acontecerá na quinta-feira, quando os juros dos títulos vencem. Na quarta-feira, ele disse em um documento vagamente redigido no mercado de ações que havia chegado a um acordo com investidores chineses para fazer um pagamento no dia seguinte, sem oferecer detalhes.
Ele não mencionou um pagamento de $ 83,5 milhões devido na quinta-feira aos detentores de títulos estrangeiros. A Bloomberg News, citando documentos de títulos, disse que a empresa tem um período de carência de 30 dias antes que um pagamento perdido se transforme em inadimplência. Evergrande não respondeu às perguntas.
Os legisladores chineses poderiam intervir e resgatar Evergrande. Mas isso seria contrário aos seus esforços para fazer as empresas tomarem menos empréstimos e tirar um pouco do fôlego do mercado imobiliário, onde apartamentos para compra são cada vez mais inacessíveis para muitas famílias chinesas em vários mercados.
Pessoas familiarizadas com a formulação da política econômica chinesa dizem que as grandes empresas geralmente carregam muitas garantias em seus livros, então as autoridades acreditam que os credores não serão totalmente queimados por um colapso. Eles também citam as ferramentas de que Pequim dispõe para liquidar as dívidas gradualmente e limitar os distúrbios financeiros, como o controle do sistema bancário.
Deixar Evergrande entrar em colapso rapidamente, por outro lado, arrisca uma ampla queda nos preços dos apartamentos ou outros choques potencialmente imprevisíveis para o sistema financeiro.
As autoridades chinesas tomaram medidas de curto prazo para aumentar a confiança. O banco central anunciou na manhã de quarta-feira que havia injetado temporariamente cerca de US $ 18,6 bilhões nos mercados de crédito, parte de um esforço mais amplo nos últimos dias para garantir que haja bastante dinheiro disponível.
Negócios e Economia
As vendas de imóveis estavam desacelerando antes mesmo das últimas dificuldades, em parte por causa dos esforços de arrefecimento de Pequim, privando Evergrande e outras incorporadoras do dinheiro de que precisam para concluir outros projetos. As vendas caíram 7,1% em valor em julho em relação ao ano anterior e 18,7% em agosto em relação ao mesmo mês do ano passado.
O excesso de capacidade em muitos setores industriais, juntamente com um setor de construção vacilante, levou os economistas a prever um crescimento mais lento. O Bank of America reduziu na terça-feira sua previsão de crescimento econômico da China no próximo ano para 5,3%, ante uma previsão anterior de 6,2%.
O crescimento acima de 5% ainda é forte pela maioria dos padrões. Mas representaria um resultado muito mais fraco do que este ano, que muitos economistas projetam que totalizará 8% ou mais. Seria consideravelmente mais lento do que as taxas de crescimento oficiais que a China registrou nos últimos anos.
Outras questões que pairam sobre a economia chinesa podem ser vistas em um punhado de medidas que podem, à primeira vista, parecer ter pouco a ver com o setor imobiliário, os preços dos títulos ou os 1,6 milhão de apartamentos inacabados de Evergrande. As medidas medem a produção e a comercialização de caminhões de carga pesada.
Construtoras e fabricantes de todo o mundo tendem a parar de comprar caminhões grandes quando veem problemas à frente. Alan Greenspan, o ex-presidente do Federal Reserve, costumava citar a força da indústria de fabricação de caminhões de carga como um de seus preditores favoritos da saúde futura da economia americana.
A Associação Chinesa de Fabricantes de Automóveis divulgou no início deste mês que a produção e as vendas de caminhões pesados despencaram quase pela metade em agosto em comparação com o mesmo mês do ano passado. Excluindo as peculiaridades estatísticas causadas pelo período do feriado do Ano Novo Lunar, foi o pior desempenho para ambos os indicadores de caminhões pesados desde a primavera de 2015, quando a China estava lutando para sair de uma desvalorização cambial fracassada.
A queda livre na produção e vendas de caminhões de carga é muito mais do que a perda de confiança econômica. Também mostra como as políticas da China nos últimos anos inflaram temporariamente a demanda e produziram um grande excesso de capacidade.
Novos padrões rigorosos para poluição do ar entraram em vigor para caminhões de carga fabricados a partir de 1º de julho. Padrões de segurança mais rígidos também estão sendo implementados, como a exigência de que software e sensores a bordo avisem os motoristas quando eles começarem a sair de suas faixas de tráfego.
Os fabricantes de caminhões domésticos expandiram suas fábricas no ano passado para construir o máximo de caminhões que pudessem antes que as regras mais rígidas entrassem em vigor.
A capacidade de fabricação de caminhões de carga na China disparou para 1,6 milhão de caminhões por ano em um mercado onde as estimativas de vendas a longo prazo são muito menores do que um milhão de caminhões por ano. Concessionárias de caminhões em toda a China agora estão entupidas com fileiras de caminhões não vendidos.
As vendas de carros também foram fracas no mês passado, aumentando a incerteza sobre se os gastos do consumidor permanecerão fortes na China mesmo com Evergrande lutando. Depois da construção e dos gastos do governo, a indústria automobilística é um dos maiores setores da economia chinesa, desempenhando um papel quase três vezes maior do que as exportações para os Estados Unidos.
Uma escassez aguda de chips de computador afetou separadamente a produção e a venda de carros na China, turvando o quadro.
“O mercado de vendas de automóveis está geralmente em desaceleração, em parte por causa da escassez de chips”, disse Cui Dongshu, secretário-geral da China Passenger Car Association, um grupo comercial da indústria com sede em Pequim.
Enquanto a China enfrenta amplo excesso de capacidade e outras preocupações, muitos economistas na China ainda expressam mais confiança do que economistas em outros lugares de que o país pode superar seus problemas. Economistas na China observam que o governo chinês tem mais habilidade do que a maioria para definir taxas de juros e controlar grandes movimentos de dinheiro para dentro e para fora do país.
“A China”, disse Xu, da Deloitte, “ainda tem muitas ferramentas”.
Keith Bradsher relatado de Pequim e Alexandra Stevenson De Hong Kong. Li você e Cao Li contribuiu com pesquisas.
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