O Federal Reserve revelou um amplo conjunto de mudanças em suas práticas éticas na quinta-feira, delineando novas regras que regem os tipos de títulos financeiros que os legisladores podem possuir e como podem negociá-los em resposta a um escândalo de ética que envolveu o banco central.
Os altos funcionários do Fed não terão permissão para deter ações individuais ou outros títulos e, em vez disso, ficarão limitados à compra de veículos de investimento diversificados, como fundos mútuos, disse o Fed. em um anúncio. A atividade comercial será limitada em geral e, durante os períodos de maior estresse no mercado financeiro, o Fed declarará apagões comerciais oficiais.
O anúncio representou diretrizes e princípios básicos, que serão desenvolvidos e incorporados às regras oficiais do Fed nas próximas semanas e meses. Aconteceu enquanto o Fed continuava lutando contra as consequências das negociações feitas por dois funcionários de bancos de reserva regionais em 2020, um ano em que o banco central deu passos extraordinários para resgatar os mercados financeiros em meio à pandemia.
Robert S. Kaplan negociou milhões de dólares‘no valor de ações de petróleo e gás e outras ações individuais de empresas no ano passado, enquanto ele era chefe do Federal Reserve Bank de Dallas, transações relatadas pela primeira vez pelo The Wall Street Journal no mês passado. Seu colega, Eric S. Rosengren, comprou e vendeu títulos vinculados a imóveis – que são sensíveis à política do Fed – em 2020, enquanto dirigia o Federal Reserve Bank de Boston. Ambos renunciaram após a notícia de seus negócios estourar e desencadear uma reação negativa. Rosengren citou problemas de saúde como o motivo para se aposentar mais cedo, enquanto Kaplan disse que não queria que a controvérsia em torno das transações distraísse o trabalho do Fed.
Os negócios se tornaram um problema político para Jerome H. Powell, o presidente do Fed, que enfrenta críticas crescentes enquanto espera para saber se a Casa Branca o reconduzirá como chefe do banco central.
O fato de os funcionários do banco central terem conseguido negociar em um ano em que o Fed estava ativamente sustentando os mercados pareceu inadequado a muitos políticos, acadêmicos e até mesmo ex-funcionários do Fed, porque os formuladores de políticas têm acesso a grandes quantidades de informações do mercado financeiro. Os democratas e grupos de vigilância em particular questionaram as políticas de ética do Fed e a cultura que permitiu que a atividade financeira acontecesse.
O Sr. Powell deixou claro seu descontentamento com a situação em comentários públicos no mês passado e prontamente ordenou uma reformulação das regras de ética do Fed, que culminou nas novas diretrizes divulgadas na quinta-feira.
Powell também pediu uma investigação pelo cão de guarda independente do Fed, que concordou em realizar uma revisão. Não está claro quando essa revisão será concluída.
Mas o escrutínio persistiu. A senadora Elizabeth Warren, uma democrata de Massachusetts, enviou uma carta a Powell na quinta-feira pedindo documentos depois que o The New York Times informou que o escritório de ética do Fed em Washington havia enviado um e-mail aos bancos de reserva em março de 2020. O e-mail sugeria que as autoridades devem evitar negociações ativas em meio à turbulência do mercado e à ação rápida do Fed, e as autoridades parecem ter ouvido o aviso em abril, antes de algumas atividades financeiras retomarem no final daquela primavera.
O Fed divulgou o texto do e-mail na tarde de quinta-feira. Ele pediu que os funcionários “por favor, considerem a observação de um blecaute comercial e evitem fazer transações desnecessárias com valores mobiliários por pelo menos os próximos meses, ou até que as ações de política do FOMC e da Diretoria voltem ao seu cronograma regularmente programado.” O e-mail mostrou que os funcionários do Fed perceberam que as negociações poderiam representar problemas para o banco central, que estava ativamente protegendo os mercados.
As novas regras do Fed podem ajudar a tranquilizar os críticos do banco central, tornando as limitações de negociação mais padronizadas. Eles se aplicarão aos presidentes dos 12 bancos de reserva, aos governadores do conselho de sete membros do Fed em Washington e à equipe sênior, disse o Fed. Além de restringir a propriedade de ações, eles também proibiriam os funcionários de manter investimentos em títulos individuais ou investir em derivativos.
“Essas novas regras rígidas elevam o nível de exigência para garantir ao público que atendemos que todos os nossos funcionários seniores mantenham um foco único na missão pública do Federal Reserve”, disse Powell em um comunicado.
As autoridades também terão sua capacidade de movimentar dinheiro restrita. Os legisladores e a equipe sênior “geralmente” serão obrigados a fornecer 45 dias de aviso prévio para compras e vendas de títulos, precisarão obter aprovação prévia para tais transações e serão solicitados a manter os investimentos por pelo menos um ano, disse o Fed.
Os presidentes dos bancos da reserva agora serão obrigados a divulgar publicamente as transações financeiras dentro de 30 dias, o que os formuladores de políticas baseados em Washington já fazem.
O Fed irá incorporar as novas restrições às regras e políticas “nos próximos meses”, de acordo com o comunicado.
“Parece um grande passo na direção certa”, disse Sarah Binder, professora de ciência política na George Washington University e coautora de um livro sobre a política do Fed. “O diabo está nos detalhes de como exatamente eles são escritos e definidos.”
As novas regras ainda precisam ser acompanhadas pela planejada investigação externa, disse Kaleb Nygaard, pesquisador associado sênior do Programa de Estabilidade Financeira de Yale que estuda o banco central. E resta saber se eles resolverão a percepção pública de que os funcionários do Fed podem tentar lucrar com suas posições.
“Isso está de acordo com o que as pessoas pensariam que seriam – o que deveriam ter sido – o tempo todo”, disse ele. “A maior parte do problema era com a percepção. É muito inapropriado e muito ruim. E é difícil saber se do ponto de vista da percepção, isso será o suficiente. ”
A velocidade das mudanças foi surpreendente para o banco central, que costuma ser uma instituição lenta e contemplativa, disse David Beckworth, pesquisador sênior do Mercatus Center da George Mason University.
“Sim, eles foram forçados a isso – sendo empurrados para os holofotes – mas acho que o escopo também é importante”, disse ele, dizendo que as novas regras marcam as caixas necessárias. “É uma pena que foi assim que aconteceu: eles ficaram com a mão presa no pote de biscoitos. Parece, à primeira vista, cruzar os t’s e pontilhar os i’s. ”
Tanto a ferocidade da reação ao dilema ético do Fed quanto a velocidade da revisão podem ser devidos em parte ao momento delicado. O mandato de Powell como presidente do Fed termina no início do próximo ano, e alguns progressistas que não querem vê-lo reconduzido se agarraram às questões comerciais ao argumentarem que a Casa Branca deveria escolher alguém novo.
Better Markets, um grupo de monitoramento financeiro que tem classificado entre Os críticos mais estridentes de Powell disseram em um comunicado após o anúncio que as regras não vão longe o suficiente.
“As políticas devem ser mais amplas e se aplicar a qualquer pessoa no Fed que esteja de posse de informações materiais não públicas”, disse Dennis Kelleher, diretor executivo do grupo, em um comunicado por e-mail. Ele também disse que “novas políticas não podem ser usadas para encobrir o mau julgamento anterior, falhas de liderança e violação das próprias políticas do Fed, se não da lei”.
Mas as restrições atualizadas provavelmente teriam evitado os problemas que o banco central enfrenta agora, caso estivessem em vigor no ano passado, disseram vários acadêmicos.
“Essas regras comerciais mostram como o Conselho de Governadores levou muito a sério o escândalo comercial”, disse Peter Conti-Brown, historiador financeiro e acadêmico do Fed na Universidade da Pensilvânia. “Essas regras teriam eliminado a crise que o Fed está enfrentando, se estivessem em vigor.”
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