FOTO DE ARQUIVO: Os compradores caminham em torno de uma área de compras enquanto as vendas da Black Friday começam no Outlet Shoppes of the Bluegrass em Simpsonville, Kentucky, EUA, em 26 de novembro de 2021. REUTERS / Jon Cherry / Foto de arquivo
10 de dezembro de 2021
Por Howard Schneider
WASHINGTON (Reuters) – O surgimento de uma nova variante do coronavírus aumentou os temores de um golpe duplo para a economia dos EUA de desaceleração do crescimento e inflação ainda alta enquanto as cadeias de abastecimento engasgam, governos locais consideram novas restrições e consumidores avaliam os riscos à saúde de tudo, desde jantar fora e viajar até voltar ao trabalho.
Mas os economistas até agora veem o risco de “estagflação” – aquela mistura tóxica de crescimento fraco e inflação forte tão temida pelos formuladores de políticas – como apenas incompleto.
Os preços estão subindo, nos Estados Unidos mais notavelmente do que em outros lugares, e o ritmo tem se mostrado mais persistente do que os formuladores de políticas previam. O crescimento, porém, está longe de estagnar e parece no caminho de continuar no próximo ano em um ritmo acima da média, o que pode levar os Estados Unidos ao pleno emprego em questão de meses.
Alguns analistas moderaram suas previsões de crescimento do produto interno bruto dos EUA por causa da nova variante. Mas essas revisões foram modestas, e os dados de alta frequência sobre viagens aéreas dos EUA e métricas como visitas a restaurantes e gastos com cartão de crédito até agora não mostram nenhuma mudança óbvia nas últimas semanas conforme o número de casos aumentou e, mais recentemente, a variante Omicron foi identificada.
“Não vamos ver estagflação. Veremos um boom inflacionário ”, com o forte crescimento continuando e o ritmo dos aumentos de preços já levando o Fed a reorientar a política para conter a inflação, disse Glenn Hubbard, presidente do Conselho de Consultores Econômicos do ex-presidente George Bush e agora um Professor de economia da Universidade de Columbia.
Uma pesquisa da Reuters com economistas mostrou uma previsão mediana de crescimento de 3,9% para os Estados Unidos em 2022, inalterado em relação a novembro e cerca do dobro da taxa de crescimento da tendência subjacente estimada pelo Federal Reserve e muitos analistas privados.
Os legisladores do Federal Reserve emitirão suas próprias novas projeções na próxima semana, em uma reunião que deverá iniciar uma preparação mais urgente para garantir que a inflação permaneça sob controle. Essas previsões provavelmente descreverão uma economia que se aproxima do pleno emprego no próximo ano e continuará a crescer mais rápido do que o normal antes da pandemia.
A taxa de desemprego de novembro de 4,2% já está bem abaixo do nível de 4,8% projetado por funcionários do Fed em setembro, e perto da taxa de 4% considerada sustentável no longo prazo.
ECONOMIA ‘BOOMING’
Os formuladores de políticas também serão responsáveis pela inflação mais forte do que o esperado, provavelmente sinalizando aumentos mais rápidos nas taxas e aprovando planos para encerrar suas compras de títulos em andamento em março, em vez de junho.
Ainda é cedo para entender como a variante Omicron se comportará e como as pessoas se comportarão ao interagirem com ela.
Se ele se espalhar mais rápido, mais evasivo de vacinas e tão mortal quanto o Delta, pode desencadear outra onda de restrições em alguns países e paralisações de fábricas ou viagens em outros – com resultados potencialmente prejudiciais para o crescimento global e empregos.
“Simplesmente não é possível para os países refazerem o tipo de grande impulso de política monetária, grande impulso de política fiscal, que foram capazes de fazer nos últimos dois anos. Isso não pode ser repetido ”, disse o economista-chefe do Fundo Monetário Internacional, Gita Gopinath, em um evento em Genebra.
Se a variante Omicron causar um novo e sério choque econômico, “corremos o risco real de algo que evitamos até agora, que são as preocupações estagflacionárias”.
Mas até agora os mercados, analistas e dados econômicos não estão refletindo esse tipo de resultado de pior caso.
A última variante foi identificada pela primeira vez no início de novembro. Desde então, o número semanal de viajantes liberados para voos nos Estados Unidos pela Administração de Segurança de Transporte permaneceu quase o mesmo ou ligeiramente mais alto em comparação com 2019, como era no início do outono. As reservas presenciais em restaurantes também se mantiveram estáveis, de acordo com dados do site de reservas OpenTable.
Um estudo recente de pesquisadores do Fed de São Francisco https://www.frbsf.org/economic-research/publications/economic-letter/2021/november/how-strongly-are-local-economies-tied-to-covid-19 observou o que se tornou uma esperança básica entre os formuladores de políticas: que as empresas e os consumidores dos EUA continuem, entre a proteção oferecida pelas vacinas e as mudanças de comportamento, a contornar o vírus.
“A atividade econômica local … estava intimamente relacionada às condições locais do COVID-19 no ano passado, mas gradualmente se desvinculou conforme a pandemia avançava”, escreveram os pesquisadores, com a recente onda Delta causando apenas uma queda modesta na atividade econômica em comparação com os primeiros meses de a crise de saúde.
“Pode não parecer, dado o ambiente de inflação elevada, preocupações renovadas do COVID e maior volatilidade do mercado, mas a economia está crescendo”, escreveu o economista-chefe da Oxford Economics para os EUA, Gregory Daco, esta semana.
O rastreador de recuperação de Oxford, um índice de dados combinados de saúde, econômicos e financeiros, caiu no final de novembro, mas a queda foi mais pronunciada entre os indicadores financeiros, depois que os mercados sofreram um breve golpe após o Dia de Ação de Graças com a notícia da cepa Omicron. Os indicadores de demanda e emprego permaneceram fortes e Daco até agora respondeu às notícias da Omicron com um rebaixamento mínimo em sua perspectiva de crescimento do PIB em 2022 – de 4,5% para 4,4%.
Economistas do Goldman Sachs, apresentando cenários da Omicron que variavam do pior caso de ressurgimento da pandemia a um resultado mais benigno em que a variante causa doenças menos graves, disseram que esperavam que o impacto final no PIB fosse modesto e reduziram sua previsão de 2022 para 3,8% de 4,2%.
“A política governamental nos EUA tornou-se muito menos sensível à propagação do vírus desde que as taxas de vacinação aumentaram nesta primavera”, escreveram os economistas do Goldman, observando que seu índice interno de restrições governamentais ao coronavírus mal se mexeu durante a onda Delta de infecções durante o verão. Além disso, “os gastos do consumidor e o crescimento do emprego tornaram-se muito menos sensíveis à propagação local do vírus … provavelmente devido à menor aversão ao risco COVID nos EUA”
Isso deixará o Fed focado na inflação mesmo enquanto observa o curso do vírus, e nessa frente a nova variante pode se algo firmar os planos do banco central, escreveu a equipe do Goldman.
“Vemos os riscos de médio e longo prazo como principalmente inflacionários devido a atrasos potenciais na normalização da cadeia de abastecimento e redução da escassez de trabalhadores”, escreveu Goldman, com um aumento da taxa provável em meados do ano.
(Reportagem de Howard Schneider; Edição de Dan Burns e Andrea Ricci)
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FOTO DE ARQUIVO: Os compradores caminham em torno de uma área de compras enquanto as vendas da Black Friday começam no Outlet Shoppes of the Bluegrass em Simpsonville, Kentucky, EUA, em 26 de novembro de 2021. REUTERS / Jon Cherry / Foto de arquivo
10 de dezembro de 2021
Por Howard Schneider
WASHINGTON (Reuters) – O surgimento de uma nova variante do coronavírus aumentou os temores de um golpe duplo para a economia dos EUA de desaceleração do crescimento e inflação ainda alta enquanto as cadeias de abastecimento engasgam, governos locais consideram novas restrições e consumidores avaliam os riscos à saúde de tudo, desde jantar fora e viajar até voltar ao trabalho.
Mas os economistas até agora veem o risco de “estagflação” – aquela mistura tóxica de crescimento fraco e inflação forte tão temida pelos formuladores de políticas – como apenas incompleto.
Os preços estão subindo, nos Estados Unidos mais notavelmente do que em outros lugares, e o ritmo tem se mostrado mais persistente do que os formuladores de políticas previam. O crescimento, porém, está longe de estagnar e parece no caminho de continuar no próximo ano em um ritmo acima da média, o que pode levar os Estados Unidos ao pleno emprego em questão de meses.
Alguns analistas moderaram suas previsões de crescimento do produto interno bruto dos EUA por causa da nova variante. Mas essas revisões foram modestas, e os dados de alta frequência sobre viagens aéreas dos EUA e métricas como visitas a restaurantes e gastos com cartão de crédito até agora não mostram nenhuma mudança óbvia nas últimas semanas conforme o número de casos aumentou e, mais recentemente, a variante Omicron foi identificada.
“Não vamos ver estagflação. Veremos um boom inflacionário ”, com o forte crescimento continuando e o ritmo dos aumentos de preços já levando o Fed a reorientar a política para conter a inflação, disse Glenn Hubbard, presidente do Conselho de Consultores Econômicos do ex-presidente George Bush e agora um Professor de economia da Universidade de Columbia.
Uma pesquisa da Reuters com economistas mostrou uma previsão mediana de crescimento de 3,9% para os Estados Unidos em 2022, inalterado em relação a novembro e cerca do dobro da taxa de crescimento da tendência subjacente estimada pelo Federal Reserve e muitos analistas privados.
Os legisladores do Federal Reserve emitirão suas próprias novas projeções na próxima semana, em uma reunião que deverá iniciar uma preparação mais urgente para garantir que a inflação permaneça sob controle. Essas previsões provavelmente descreverão uma economia que se aproxima do pleno emprego no próximo ano e continuará a crescer mais rápido do que o normal antes da pandemia.
A taxa de desemprego de novembro de 4,2% já está bem abaixo do nível de 4,8% projetado por funcionários do Fed em setembro, e perto da taxa de 4% considerada sustentável no longo prazo.
ECONOMIA ‘BOOMING’
Os formuladores de políticas também serão responsáveis pela inflação mais forte do que o esperado, provavelmente sinalizando aumentos mais rápidos nas taxas e aprovando planos para encerrar suas compras de títulos em andamento em março, em vez de junho.
Ainda é cedo para entender como a variante Omicron se comportará e como as pessoas se comportarão ao interagirem com ela.
Se ele se espalhar mais rápido, mais evasivo de vacinas e tão mortal quanto o Delta, pode desencadear outra onda de restrições em alguns países e paralisações de fábricas ou viagens em outros – com resultados potencialmente prejudiciais para o crescimento global e empregos.
“Simplesmente não é possível para os países refazerem o tipo de grande impulso de política monetária, grande impulso de política fiscal, que foram capazes de fazer nos últimos dois anos. Isso não pode ser repetido ”, disse o economista-chefe do Fundo Monetário Internacional, Gita Gopinath, em um evento em Genebra.
Se a variante Omicron causar um novo e sério choque econômico, “corremos o risco real de algo que evitamos até agora, que são as preocupações estagflacionárias”.
Mas até agora os mercados, analistas e dados econômicos não estão refletindo esse tipo de resultado de pior caso.
A última variante foi identificada pela primeira vez no início de novembro. Desde então, o número semanal de viajantes liberados para voos nos Estados Unidos pela Administração de Segurança de Transporte permaneceu quase o mesmo ou ligeiramente mais alto em comparação com 2019, como era no início do outono. As reservas presenciais em restaurantes também se mantiveram estáveis, de acordo com dados do site de reservas OpenTable.
Um estudo recente de pesquisadores do Fed de São Francisco https://www.frbsf.org/economic-research/publications/economic-letter/2021/november/how-strongly-are-local-economies-tied-to-covid-19 observou o que se tornou uma esperança básica entre os formuladores de políticas: que as empresas e os consumidores dos EUA continuem, entre a proteção oferecida pelas vacinas e as mudanças de comportamento, a contornar o vírus.
“A atividade econômica local … estava intimamente relacionada às condições locais do COVID-19 no ano passado, mas gradualmente se desvinculou conforme a pandemia avançava”, escreveram os pesquisadores, com a recente onda Delta causando apenas uma queda modesta na atividade econômica em comparação com os primeiros meses de a crise de saúde.
“Pode não parecer, dado o ambiente de inflação elevada, preocupações renovadas do COVID e maior volatilidade do mercado, mas a economia está crescendo”, escreveu o economista-chefe da Oxford Economics para os EUA, Gregory Daco, esta semana.
O rastreador de recuperação de Oxford, um índice de dados combinados de saúde, econômicos e financeiros, caiu no final de novembro, mas a queda foi mais pronunciada entre os indicadores financeiros, depois que os mercados sofreram um breve golpe após o Dia de Ação de Graças com a notícia da cepa Omicron. Os indicadores de demanda e emprego permaneceram fortes e Daco até agora respondeu às notícias da Omicron com um rebaixamento mínimo em sua perspectiva de crescimento do PIB em 2022 – de 4,5% para 4,4%.
Economistas do Goldman Sachs, apresentando cenários da Omicron que variavam do pior caso de ressurgimento da pandemia a um resultado mais benigno em que a variante causa doenças menos graves, disseram que esperavam que o impacto final no PIB fosse modesto e reduziram sua previsão de 2022 para 3,8% de 4,2%.
“A política governamental nos EUA tornou-se muito menos sensível à propagação do vírus desde que as taxas de vacinação aumentaram nesta primavera”, escreveram os economistas do Goldman, observando que seu índice interno de restrições governamentais ao coronavírus mal se mexeu durante a onda Delta de infecções durante o verão. Além disso, “os gastos do consumidor e o crescimento do emprego tornaram-se muito menos sensíveis à propagação local do vírus … provavelmente devido à menor aversão ao risco COVID nos EUA”
Isso deixará o Fed focado na inflação mesmo enquanto observa o curso do vírus, e nessa frente a nova variante pode se algo firmar os planos do banco central, escreveu a equipe do Goldman.
“Vemos os riscos de médio e longo prazo como principalmente inflacionários devido a atrasos potenciais na normalização da cadeia de abastecimento e redução da escassez de trabalhadores”, escreveu Goldman, com um aumento da taxa provável em meados do ano.
(Reportagem de Howard Schneider; Edição de Dan Burns e Andrea Ricci)
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