WASHINGTON – A dívida nacional bruta dos Estados Unidos ultrapassou US$ 30 trilhões pela primeira vez nesta terça-feira, um marco fiscal sinistro que ressalta a natureza frágil da saúde econômica de longo prazo do país, à medida que enfrenta a alta dos preços e a perspectiva de taxas de juros mais altas.
A violação desse limiar, que foi revelada em novos números do Departamento do Tesouro, chegou anos antes do projetado anteriormente como resultado de trilhões em gastos federais que os Estados Unidos implantaram para combater a pandemia. Esses US$ 5 trilhões, que financiaram benefícios ampliados de desemprego, apoio financeiro a pequenas empresas e pagamentos de estímulo, foram financiados com dinheiro emprestado.
A farra de empréstimos, que muitos economistas consideraram necessária para ajudar os Estados Unidos a se recuperar da pandemia, deixou o país com uma dívida maior do que toda a economia, superando níveis de tinta vermelha não vistos desde a Segunda Guerra Mundial.
Alguns economistas afirmam que a grande carga de dívida do país não é prejudicial, uma vez que a economia está crescendo, as taxas de juros estão baixas e os investidores ainda estão dispostos a comprar títulos do Tesouro dos EUA, o que lhes dá ativos seguros para ajudar a gerenciar seu risco financeiro. Esses títulos permitem ao governo tomar dinheiro emprestado de forma relativamente barata e usá-lo para investir na economia.
No entanto, os números vêm em meio a preocupações renovadas em Washington sobre a trajetória fiscal do país e seu crescente déficit orçamentário, que é a diferença entre o que o país gasta e a receita que recebe. proposta de gastos, com o senador Joe Manchin III, da Virgínia Ocidental, citando “dívidas impressionantes” como uma razão pela qual ele não poderia apoiar a legislação.
A pandemia persistente desacelerou o ímpeto da recuperação econômica, alimentando taxas de inflação nunca vistas desde o início dos anos 1980 e aumentando a perspectiva de taxas de juros mais altas, o que poderia aumentar a carga fiscal dos Estados Unidos.
“Atingir a marca de US$ 30 trilhões é claramente um marco importante em nossa perigosa trajetória fiscal”, disse Michael A. Peterson, diretor executivo da Peter G. Peterson Foundation, que defende a redução do déficit. “Por muitos anos antes do Covid, os Estados Unidos tinham um caminho fiscal estrutural insustentável porque os programas que projetamos não são suficientemente financiados pela receita que recebemos.”
Entenda a inflação nos EUA
O dívida nacional bruta representa dívidas detidas pelo público, como pessoas físicas, empresas e fundos de pensão, bem como passivos que uma parte do governo federal deve a outra parte.
Preocupações renovadas com dívidas e déficits em Washington seguem anos de desconsideração pelas consequências de grandes gastos. Durante o governo Trump, a maioria dos republicanos deixou de ser falcões fiscais e votou em linhas partidárias em 2017 para aprovar um corte de impostos de US$ 1,5 trilhão junto com o aumento dos gastos federais.
Embora os legisladores republicanos tenham ajudado a aumentar a dívida do país, desde então eles culparam Biden por colocar o país em um caminho fiscal difícil ao financiar sua agenda. Depois de um prolongado impasse em que os republicanos se recusaram a aumentar o limite de endividamento dos Estados Unidos, ameaçando um primeiro default federal, o Congresso finalmente concordou em dezembro em aumentar o limite da dívida do país para cerca de US$ 31,4 trilhões.
Em janeiro de 2020, antes da pandemia se espalhar pelos Estados Unidos, o Escritório de orçamento do Congresso projetou que a dívida nacional bruta chegaria a US$ 30 trilhões por volta do final de 2025. A dívida total detida pelo público superou a produção total da economia americana no ano passado, uma década mais rápido do que os analistas projetaram. O escritório apartidário alertou no ano passado que o aumento dos custos dos juros e o aumento dos gastos com saúde à medida que a população envelhece aumentaria o risco de uma “crise fiscal” e inflação mais alta, uma situação que poderia minar a confiança no dólar americano.
O governo Biden defendeu o pacote de alívio pandêmico de US$ 1,9 trilhão que os democratas aprovaram no ano passado como uma medida necessária para proteger a economia de mais danos. A secretária do Tesouro Janet L. Yellen argumentou que esses grandes investimentos federais são acessíveis porque os custos dos juros como parcela do produto interno bruto estão em níveis historicamente baixos graças a taxas de juros persistentemente baixas.
Mas esse cenário pode começar a mudar à medida que o Federal Reserve se prepara para aumentar as taxas de juros, que foram fixadas perto de zero desde o início da pandemia, para conter a inflação.
O Fed indicou na semana passada que estava a caminho de começar a aumentar as taxas em sua próxima reunião em março. Os investidores estão prevendo que o banco central pode inaugurar cinco aumentos nas taxas este ano, trazendo as taxas para uma faixa de 1 a 1,25 por cento.
O Fed também tem mantido baixas as taxas de juros de longo prazo comprando títulos garantidos pelo governo e mantendo esses títulos em seu balanço. Essas compras devem ser concluídas no próximo mês e, na semana passada, o Fed sinalizou que planejava reduzir “significativamente” suas participações em títulos.
Esther L. George, presidente do Federal Reserve Bank de Kansas City, sugeriu durante um discurso nesta semana que as grandes participações em títulos do Fed podem estar pesando as taxas de juros de longo prazo em até 1,5 ponto percentual – quase cortando a taxa de juros. da dívida pública de 10 anos pela metade. Ao mesmo tempo em que encolher o balanço patrimonial corre o risco de perturbar os mercados, ela alertou que, se o Fed continuar com uma grande presença no mercado do Tesouro, poderá distorcer as condições financeiras e pôr em perigo a independência do banco central em relação ao governo eleito.
À medida que as taxas sobem, o mesmo acontece com o valor que os Estados Unidos devem aos investidores que compram sua dívida. O Escritório de Orçamento do Congresso estima que se as taxas de juros subirem de acordo com suas próprias previsões, os custos líquidos dos juros atingirão 8,6% do produto interno bruto em 2051. Isso equivaleria a cerca de US$ 60 trilhões em pagamentos totais de juros ao longo de três décadas.
Perguntas frequentes sobre inflação
O que é inflação? A inflação é uma perda de poder de compra ao longo do tempo, o que significa que seu dólar não irá tão longe amanhã quanto foi hoje. Normalmente é expresso como a variação anual dos preços de bens e serviços do dia-a-dia, como alimentos, móveis, vestuário, transporte e brinquedos.
“Uma quantidade maior de dívida torna a posição fiscal dos Estados Unidos mais vulnerável a um aumento nas taxas de juros”, disse o CBO em sua perspectiva orçamentária de longo prazo.
Em um relatório recente, Brian Riedl, membro sênior do Manhattan Institute, um think tank conservador, apontou para a previsão do CBO de que a taxa de juros média das notas do Tesouro de 10 anos aumentaria de 1,6% para 4,9% nos próximos 30 anos. . Ele estima que, se as taxas de juros excederem a previsão em apenas um ponto percentual, isso significará outros US$ 30 trilhões em custos de juros durante esse período.
Riedl descreveu os formuladores de políticas que esperavam que as taxas de juros permanecessem baixas indefinidamente como “hubrísticas” e disse que era arriscado supor que taxas baixas manteriam a dívida estável ao longo do tempo.
“A economia é imprevisível, e nunca devemos tomar como garantidas as baixas taxas de juros e inflação”, disse Riedl em entrevista.
Os juros da dívida poderão em breve ser a parte que mais cresce no orçamento federal.
Os funcionários do governo Biden insistem que veem a responsabilidade fiscal como uma prioridade. Eles prometeram que sua agenda econômica será totalmente paga por meio de aumentos de impostos sobre americanos e corporações ricas e por uma aplicação mais rigorosa do código tributário. A Sra. Yellen previu que a inflação irá moderar no final deste ano e retornar aos níveis normais à medida que as cadeias de suprimentos se estabilizarem.
Nos últimos meses, os déficits começaram a encolher à medida que uma economia mais forte impulsionou as receitas fiscais e à medida que os pagamentos governamentais de dinheiro de alívio pandêmico diminuíram.
E alguns economistas argumentam que um fenômeno econômico mais recente – a inflação – pode ter um lado positivo, pois pode reduzir o peso da dívida do país.
Kenneth Rogoff, economista da Universidade de Harvard, disse que o aumento dos preços essencialmente diluiu o valor da dívida pendente e aumentou a receita tributária à medida que a renda aumenta. Ele sugeriu que os mercados pareciam não se incomodar com a possibilidade de taxas de juros mais altas até agora e que, dados os outros riscos para a economia em meio à pandemia, a escala da dívida nacional não era tão preocupante quanto parecia.
“Você prefere não ter dívidas, é claro”, disse Rogoff sobre o total de US$ 30 trilhões. “Mas, comparado a outros problemas no momento, esse não é o principal problema.”
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