Até a pandemia, o mercado de ações da Índia era como outro mundo que Dilip Kumar nunca teve um motivo para visitar. Mas, como tantas outras pessoas ao redor do mundo que estavam presas em casa, ele começou a vê-la como o lugar para estar.
O Sr. Kumar, administrador de propostas em uma empresa de engenharia em Nova Delhi, abriu uma conta gratuita de negociação de ações através da Zerodha, a maior corretora online da Índia, e investiu parte de suas economias na Indian Railways, bem como em um varejista de roupas e uma rede de cinemas .
“Eu investi em todas as coisas que estava usando diariamente”, disse ele. Desde então, ele obteve “um grande retorno em pouco tempo” – mais do que dobrando seu dinheiro em pouco mais de um ano.
Muitos outros querem entrar em ação.
O florescente mercado de ações da Índia está atraindo novatos locais e investidores globais para ações de empresas financeiras, industriais e de tecnologia que dominam suas listagens. O índice MSCI India subiu cerca de 30 por cento este ano – quase o dobro do retorno do índice global – enquanto o benchmark indiano de 30 ações S&P BSE Sensex subiu cerca de 25 por cento. Ambos alcançaram uma sequência aparentemente implacável de recordes, aumentando em fatores que incluem demografia simples, política governamental e fiscal e mudanças geopolíticas.
O entusiasmo fica claro desde a oferta pública inicial esta semana para a controladora da plataforma de pagamentos digitais Paytm. A empresa atingiu sua meta de arrecadar US $ 2,5 bilhões – tornando a oferta a maior da história do país e avaliando a empresa em mais de US $ 20 bilhões. A oferta ressaltou o ímpeto dos setores financeiro e de tecnologia em um país com uma população predominantemente jovem adotando start-ups digitais.
Ao mesmo tempo, o governo do primeiro-ministro Narendra Modi está tentando tornar a Índia mais autossuficiente, um benefício para as empresas domésticas que oferecem bens e serviços diários, enquanto tenta trazer mais cidadãos – e seu dinheiro – para a economia formal. E nesta primavera, o banco central indiano embarcou em um programa de compra de títulos que é uma versão menor do tipo que elevou as ações em todo o mundo.
Combine esses fatores e é uma receita para um boom de investidores de varejo: de acordo com o Securities and Exchange Board of India, as novas contas de titularidade de títulos atingiram um nível mais alto.
“Há uma demanda reprimida entre a classe média alta, que tem corrido para o mercado”, disse Jiban Mukhopadhyay, professor emérito de economia corporativa do Instituto de Gestão e Pesquisa SP Jain.
A confiança deles foi reforçada pelas enormes participações que os investidores institucionais estrangeiros estão assumindo em empresas que abriram o capital neste ano. O fundo de riqueza soberana de Abu Dhabi, o fundo de pensão de professores do Texas e a Universidade de Cambridge investiram um total de mais de US $ 1 bilhão em Paytm.
Uma razão: recentemente os investidores estrangeiros azedaram a China, que há muito é o destino daqueles que buscam retornos altíssimos, à medida que o crescimento lá desacelera e um poderoso governo central reprime as grandes empresas de tecnologia.
“A Índia realmente se destacou este ano, com a desaceleração da China”, disse Todd McClone, gerente de portfólio do Fundo de Crescimento de Mercados Emergentes da William Blair. Seu fundo cortou drasticamente sua alocação para a China, transferindo grande parte desse dinheiro para ações indianas, incluindo o conglomerado Reliance Industries, a fabricante de tintas Asian Paints e a empresa de especialidades químicas SRF.
“Com o crescimento acelerado, muitas empresas boas e todos os dados demográficos que estão por trás disso, acho que isso deu às pessoas muita confiança para voltar a esse mercado”, disse ele.
Resta saber o quão sustentável será o rali. Mercados emergentes como a Índia muitas vezes podem ficar à mercê de decisões tomadas por investidores do outro lado do globo. Os preços do petróleo estão subindo, o que é um desafio particular para a Índia, um grande importador.
Os economistas também apontam para uma recuperação desigual da pandemia que empurrou muitos indianos de volta à pobreza. A economia despencou 21 por cento durante o primeiro bloqueio da Índia, as pequenas e médias empresas que empregam a maior parte da força de trabalho da Índia continuam a fraquejar e o governo está gastando bilhões de dólares para limpar o número crescente de empréstimos inadimplentes dos bancos.
Mas os investidores continuam otimistas: os analistas de Wall Street esperam que as empresas indianas aumentem seus ganhos em mais de 22% nos próximos 12 meses – calculados em dólares – um ritmo de crescimento mais rápido do que os índices de referência na China ou nos Estados Unidos.
“Os preços das ações seguem os ganhos, e as empresas indianas têm o impulso fundamental mais forte, ” disse Brian Freiwald, gerente de portfólio de mercados emergentes da Putnam Investments em Boston.
Parte da razão para a rápida ascensão do mercado indiano pode ser rastreada até 2016 e uma política de desmonetização. Com o objetivo de conter a lavagem de dinheiro, a política proibiu as notas de moeda de maior circulação e eliminou as economias de famílias e pequenos negócios da noite para o dia. Mas também fortaleceu empresas como a Paytm, um setor que se beneficiou ainda mais com a interrupção das transações face a face da pandemia.
Somando-se ao ímpeto, estão as medidas favoráveis ao mercado, entregues pelos legisladores indianos. Em fevereiro, o governo de Modi propôs um orçamento que exigia mais gastos com saúde e infraestrutura. Então, dois meses depois, o Reserve Bank of India começou o mesmo tipo de programa de flexibilização quantitativa que o Federal Reserve e outros bancos centrais instituíram para apoiar suas economias domésticas. Embora tenha iniciado seu programa de compra de títulos mais de um ano após o início do Fed, a Índia teve uma resposta semelhante no mercado de ações: as ações decolaram.
Para os investidores globais, era um contraste gritante com o que estava acontecendo na China, que já havia se recuperado rapidamente de suas paralisações pandêmicas. Os legisladores chineses começaram a retirar parte de seu apoio à economia no início deste ano. O crescimento começou a desacelerar – caiu para apenas 4,9% no terceiro trimestre – pressionando as empresas carregadas de dívidas que dependem de um crescimento rápido e contínuo para pagar seus credores. Ao mesmo tempo, o governo chinês, sob o poder cada vez mais centralizado do presidente Xi Jinping, começou a controlar algumas das empresas de tecnologia mais importantes do país.
Tem sido um cenário desagradável para os investidores, e os mercados chineses registraram alguns dos piores retornos do mundo este ano.
“A Índia tende a se sair bem quando há um problema na China ”, disse Divya Mathur, gerente de portfólio de mercados emergentes da firma de gestão de dinheiro Martin Currie em Edimburgo.
Por mais rápidos que tenham sido os ganhos do mercado indiano, eles permanecem frágeis, dizem os especialistas.
Mercados emergentes como a Índia podem ser vistos como investidores globais que despejaram dinheiro podem retirá-lo rapidamente, especialmente quando os bancos centrais aumentam as taxas de juros e atraem capital investidor. A Índia foi atingida por tal situação em 2013: quando o Federal Reserve começou a recuar das políticas de taxas de juros baixas após a crise financeira de 2008, os investidores retiraram seu dinheiro da Índia. Sua moeda, a rupia, caiu para uma nova baixa em relação ao dólar e empurrou o país à beira de uma crise financeira.
Existem também desafios demográficos fundamentais pela frente. Os jovens que ajudaram a acelerar a adoção de novas tecnologias pelo país farão pressão sobre o governo para manter a rápida expansão econômica. Mais de um quarto da população da Índia – mais de 360 milhões de pessoas – tem menos de 15 anos, de acordo com o Banco Mundial.
“À medida que essa população jovem atinge a maioridade, a Índia pode oferecer oportunidades de emprego suficientes?” perguntou Ajay Krishnan, um gerente de portfólio especializado em mercados emergentes na Wasatch Global Investors em Salt Lake City.
A pandemia também continua sendo uma ameaça: cerca de um quarto da população da Índia está totalmente vacinada, o que a deixa vulnerável a outro surto de casos que podem causar mais danos econômicos e empurrar mais cidadãos para a pobreza.
Mukhopadhyay, o professor de economia, disse que essa dinâmica é um sinal de que os retornos do mercado não são um indicador de prosperidade mais ampla.
“O mercado de ações indiano se comporta como uma criança mimada”, disse ele. “Quase não tem relação com o movimento da economia.”
Sameer Yasir contribuíram com relatórios.
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