FOTO DO ARQUIVO: as cédulas de lira turca são vistas nesta ilustração da imagem em Istambul, Turquia, 14 de agosto de 2018. REUTERS / Murad Sezer / Ilustração / Foto do arquivo
18 de novembro de 2021
Por Tommy Wilkes e Marc Jones
LONDRES (Reuters) – A lira turca sofreu um dos piores dias em três anos na quinta-feira, depois que o banco central desafiou os avisos de um colapso total da moeda e da inflação em alta, e cortou as taxas de juros em 100 pontos base.
O presidente do país, Tayyip Erdogan, tem uma visão pouco ortodoxa de que taxas mais baixas são a única maneira de conter a inflação. Não apenas ele aparentemente conseguiu o que queria desta vez, mas o chefe do banco central sugeriu outro corte no próximo mês.
Economistas alertam que a Turquia agora corre o risco de uma inflação ainda mais alta – 30% potencialmente – e do colapso total da moeda, a menos que o curso mude e as taxas sejam aumentadas.
Abaixo está uma série de gráficos que explicam o que está por trás dos infortúnios da lira.
1. SLUMP, JUMP E SLUMP NOVAMENTE
A Turquia, a maior economia do Oriente Médio e a 20ª maior do mundo, foi atingida por duas fortes contrações em alguns anos e sua moeda caiu dois terços de seu valor desde meados de 2018.
A lira desfrutou de uma trégua em 2020 – subiu mais de 20% entre novembro de 2020 e fevereiro de 2021 – depois que uma mudança de ministro das finanças e governador do banco central restaurou alguma confiança.
Mas Erdogan demitiu o governador em março e os investidores dizem que qualquer credibilidade remanescente foi perdida, já que o novo chefe oferece uma série de cortes nas taxas.
Gráfico: lira da Turquia https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zjpqkwmdrpx/lira%20decade.PNG
2. CORRENDO COM BAIXA MUNIÇÃO
As reservas dos bancos centrais aumentaram este ano graças a uma injeção de dinheiro do FMI, mas analistas dizem que na verdade ainda estão em território negativo devido a vários acordos de financiamento com os bancos locais do país.
As reservas cambiais líquidas da Turquia estavam em US $ 28,61 bilhões em 12 de novembro. Isso é significativamente maior do que os níveis abaixo de US $ 10 bilhões de abril.
No entanto, as transações de swap pendentes do banco estão em US $ 43,44 bilhões, o que significa que as reservas são tecnicamente de US $ 15 bilhões no vermelho.
Gráfico: reservas de moeda da Turquia https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zgvomklljvd/Pasted%20image%201637254041981.png
3. CRISE NO BALANÇO
A Turquia também tem déficit em conta corrente, embora menor do que nos anos anteriores. O chefe do banco central disse que lidar com o déficit é a chave para lidar com a estabilidade de preços.
Uma política monetária mais frouxa, embora no contexto de uma economia já operando acima dos riscos de tendência pré-COVID, provoca desequilíbrios e pode lançar as sementes de outra crise de balanço de pagamentos, alerta a Economia do Capital.
Gráfico: Balança de pagamentos da Turquia https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwpkreyywvm/Pasted%20image%201637257931363.png
4. ESTÁ VINDO OUTRO CORTE?
O corte de quinta-feira deixa as taxas de juros em 15% e cerca de 500 pontos-base abaixo da inflação de outubro perto da leitura de 20%.
Em 2018, quando a lira estava em queda livre, o banco central aumentou as taxas de juros para 24%, ou cerca de sete pontos percentuais acima da inflação na época, antes da estabilização da moeda.
“Observando os riscos de novos cortes, mantemos nossa visão de que as contínuas pressões do mercado desencorajarão novas flexibilizações”, disse o JPMorgan após a reunião de política na quinta-feira.
Gráfico: taxas e inflação da Turquia https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/mypmnkyymvr/turkey%20rates%202.PNG
5. NÃO TÃO APELANTE
O governo da Turquia e suas empresas precisam refinanciar um total combinado de US $ 174,5 bilhões no próximo ano, de acordo com a empresa de classificação Fitch.
Mas os rendimentos reais da Turquia – ajustados pela inflação – são negativos e abaixo de seus pares, tornando-os menos atraentes para investidores estrangeiros.
“Temos esse problema (ausência de credibilidade do banco central) há muito tempo, mas o que estamos observando são as consequências em outro lugar – como isso afeta a capacidade dos bancos e empresas de atender às suas necessidades de financiamento”, disse um dos principais executivos da Fitch analistas soberanos, Paul Gamble, disse.
Gráfico: rendimentos reais de EM https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/znvnekmmkpl/turkey%20real.PNG
6. FAMÍLIAS FAMILIARES
O Fundo Monetário Internacional prevê que a economia da Turquia crescerá 9% este ano, à medida que se recupera da pandemia.
Mas para famílias e consumidores é uma história diferente. Com a inflação provavelmente caminhando para 30% graças à queda, seu poder de compra está sendo corroído rapidamente.
Gráfico: confiança econômica da Turquia https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zdpxonggrvx/turkey%20confidence.PNG
7. NO BANCO
Os turcos e as empresas do país tendem a converter sua lira em dólares e euros, especialmente em épocas de conflito.
Não mudou muito ultimamente. A dolarização da base de depósitos domésticos está oscilando acima de 60%. A verdadeira crise viria se os turcos começassem a sacar em massa o dinheiro dos bancos.
Gráfico: Forex realizado por indivíduos e instituições locais turcos https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/akvezmxlapr/forex%20held%20turkish.PNG
(Reportagem de Tommy Wilkes e Marc Jones; Gráficos adicionais de Karin Strohecker; Edição de Lisa Shumaker)
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FOTO DO ARQUIVO: as cédulas de lira turca são vistas nesta ilustração da imagem em Istambul, Turquia, 14 de agosto de 2018. REUTERS / Murad Sezer / Ilustração / Foto do arquivo
18 de novembro de 2021
Por Tommy Wilkes e Marc Jones
LONDRES (Reuters) – A lira turca sofreu um dos piores dias em três anos na quinta-feira, depois que o banco central desafiou os avisos de um colapso total da moeda e da inflação em alta, e cortou as taxas de juros em 100 pontos base.
O presidente do país, Tayyip Erdogan, tem uma visão pouco ortodoxa de que taxas mais baixas são a única maneira de conter a inflação. Não apenas ele aparentemente conseguiu o que queria desta vez, mas o chefe do banco central sugeriu outro corte no próximo mês.
Economistas alertam que a Turquia agora corre o risco de uma inflação ainda mais alta – 30% potencialmente – e do colapso total da moeda, a menos que o curso mude e as taxas sejam aumentadas.
Abaixo está uma série de gráficos que explicam o que está por trás dos infortúnios da lira.
1. SLUMP, JUMP E SLUMP NOVAMENTE
A Turquia, a maior economia do Oriente Médio e a 20ª maior do mundo, foi atingida por duas fortes contrações em alguns anos e sua moeda caiu dois terços de seu valor desde meados de 2018.
A lira desfrutou de uma trégua em 2020 – subiu mais de 20% entre novembro de 2020 e fevereiro de 2021 – depois que uma mudança de ministro das finanças e governador do banco central restaurou alguma confiança.
Mas Erdogan demitiu o governador em março e os investidores dizem que qualquer credibilidade remanescente foi perdida, já que o novo chefe oferece uma série de cortes nas taxas.
Gráfico: lira da Turquia https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zjpqkwmdrpx/lira%20decade.PNG
2. CORRENDO COM BAIXA MUNIÇÃO
As reservas dos bancos centrais aumentaram este ano graças a uma injeção de dinheiro do FMI, mas analistas dizem que na verdade ainda estão em território negativo devido a vários acordos de financiamento com os bancos locais do país.
As reservas cambiais líquidas da Turquia estavam em US $ 28,61 bilhões em 12 de novembro. Isso é significativamente maior do que os níveis abaixo de US $ 10 bilhões de abril.
No entanto, as transações de swap pendentes do banco estão em US $ 43,44 bilhões, o que significa que as reservas são tecnicamente de US $ 15 bilhões no vermelho.
Gráfico: reservas de moeda da Turquia https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zgvomklljvd/Pasted%20image%201637254041981.png
3. CRISE NO BALANÇO
A Turquia também tem déficit em conta corrente, embora menor do que nos anos anteriores. O chefe do banco central disse que lidar com o déficit é a chave para lidar com a estabilidade de preços.
Uma política monetária mais frouxa, embora no contexto de uma economia já operando acima dos riscos de tendência pré-COVID, provoca desequilíbrios e pode lançar as sementes de outra crise de balanço de pagamentos, alerta a Economia do Capital.
Gráfico: Balança de pagamentos da Turquia https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwpkreyywvm/Pasted%20image%201637257931363.png
4. ESTÁ VINDO OUTRO CORTE?
O corte de quinta-feira deixa as taxas de juros em 15% e cerca de 500 pontos-base abaixo da inflação de outubro perto da leitura de 20%.
Em 2018, quando a lira estava em queda livre, o banco central aumentou as taxas de juros para 24%, ou cerca de sete pontos percentuais acima da inflação na época, antes da estabilização da moeda.
“Observando os riscos de novos cortes, mantemos nossa visão de que as contínuas pressões do mercado desencorajarão novas flexibilizações”, disse o JPMorgan após a reunião de política na quinta-feira.
Gráfico: taxas e inflação da Turquia https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/mypmnkyymvr/turkey%20rates%202.PNG
5. NÃO TÃO APELANTE
O governo da Turquia e suas empresas precisam refinanciar um total combinado de US $ 174,5 bilhões no próximo ano, de acordo com a empresa de classificação Fitch.
Mas os rendimentos reais da Turquia – ajustados pela inflação – são negativos e abaixo de seus pares, tornando-os menos atraentes para investidores estrangeiros.
“Temos esse problema (ausência de credibilidade do banco central) há muito tempo, mas o que estamos observando são as consequências em outro lugar – como isso afeta a capacidade dos bancos e empresas de atender às suas necessidades de financiamento”, disse um dos principais executivos da Fitch analistas soberanos, Paul Gamble, disse.
Gráfico: rendimentos reais de EM https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/znvnekmmkpl/turkey%20real.PNG
6. FAMÍLIAS FAMILIARES
O Fundo Monetário Internacional prevê que a economia da Turquia crescerá 9% este ano, à medida que se recupera da pandemia.
Mas para famílias e consumidores é uma história diferente. Com a inflação provavelmente caminhando para 30% graças à queda, seu poder de compra está sendo corroído rapidamente.
Gráfico: confiança econômica da Turquia https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zdpxonggrvx/turkey%20confidence.PNG
7. NO BANCO
Os turcos e as empresas do país tendem a converter sua lira em dólares e euros, especialmente em épocas de conflito.
Não mudou muito ultimamente. A dolarização da base de depósitos domésticos está oscilando acima de 60%. A verdadeira crise viria se os turcos começassem a sacar em massa o dinheiro dos bancos.
Gráfico: Forex realizado por indivíduos e instituições locais turcos https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/akvezmxlapr/forex%20held%20turkish.PNG
(Reportagem de Tommy Wilkes e Marc Jones; Gráficos adicionais de Karin Strohecker; Edição de Lisa Shumaker)
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