FOTO DO ARQUIVO: A bandeira nacional chinesa é vista em Pequim, China, em 29 de abril de 2020. REUTERS / Thomas Peter
8 de julho de 2021
Por Scott Murdoch e Kane Wu
HONG KONG (Reuters) – O regulador de valores mobiliários da China está montando uma equipe para revisar os planos de empresas chinesas de ofertas públicas iniciais (IPOs) no exterior, disseram fontes com conhecimento do assunto, incluindo aquelas que usam uma estrutura corporativa que, segundo Pequim, gerou abusos .
As empresas chinesas que desejam listar offshore também precisarão da aprovação do ministério relevante, disseram as fontes à Reuters, em uma ruptura com um acordo de décadas que não exigia que elas buscassem um sinal verde formal de nenhuma autoridade na China.
A equipe da Comissão Reguladora de Valores da China (CSRC) vai enfocar principalmente as empresas que buscam listar no exterior usando estruturas conhecidas como Entidades de Interesse Variável (VIEs), disseram três pessoas com conhecimento do assunto.
A estrutura do VIE permitiu que dezenas das empresas mais importantes do país se listassem no exterior.
Aqui estão as respostas para algumas perguntas-chave sobre VIE:
COMO FUNCIONA A ESTRUTURA VIE?
A estrutura VIE foi criada há duas décadas para ajudar a contornar as regras chinesas que restringem o investimento estrangeiro em uma série de setores sensíveis, como mídia e telecomunicações.
Em uma VIE, uma empresa chinesa abre uma empresa offshore para fins de listagem no exterior que permite que investidores estrangeiros comprem as ações.
A empresa offshore celebra uma série de contratos com o (s) proprietário (s) da empresa chinesa local, que opera o negócio na China, para obter 100% de participação econômica no negócio, escreveram analistas da Jefferies na quinta-feira.
“Esta estrutura foi projetada para empresas em setores onde a China emitirá uma licença operacional apenas para empresas chinesas locais, como internet, educação, centros de dados e indústria de mídia”, disseram os analistas da Jefferies.
POR QUE AS EMPRESAS CHINESAS USAM A VIE STRUCTURE?
O mercado tem visto empresas registradas no exterior adotando a estrutura VIE para permitir sua listagem em uma bolsa de valores no exterior porque a propriedade estrangeira direta nas ações da empresa chinesa é restrita.
A estrutura VIE foi adotada por muitas empresas chinesas de tecnologia listadas no exterior ou buscando uma listagem offshore.
“Esta estrutura permite que investidores estrangeiros invistam e mantenham ações em uma empresa listada que está incorporada no exterior e exerce e possui negócios que, de outra forma, estariam sujeitos a restrições de propriedade estrangeira no local de operação relevante”, disse Ivy Wong, Baker McKenzie da Ásia-Pacífico cadeira de prática de mercado de capitais.
QUAL É A ESTRUTURA REGULAMENTAR PARA AS LISTAS VIE?
Não existe uma estrutura regulatória efetiva na China para listagens de empresas estruturadas por VIE.
Como essas empresas são constituídas offshore, os reguladores chineses não têm autoridade direta sobre seus planos de listagem no exterior. Essas empresas podem abrir o capital no exterior, desde que atendam aos requisitos de listagem desse mercado de ações específico.
Em 2018, a China publicou regras sobre China Depositary Receipts, ou CDRs, abrindo caminho para a flutuação doméstica de gigantes de tecnologia listados no exterior, que geralmente são estruturados por VIE.
O fabricante chinês de e-scooters Ninebot Ltd se tornou a primeira empresa desse tipo a ser listada no STAR Market, estilo Nasdaq de Xangai, em 2020.
COMO AS COISAS PODEM MUDAR SOB AS NOVAS REGRAS?
Os IPOs americanos de empresas chinesas serão desafiadores, senão impossíveis no curto prazo, devido às promessas da China de restringir a supervisão sobre eles, disseram banqueiros e investidores à Reuters esta semana.
Na primeira vítima conhecida das novas regras, o grupo de dados médicos chinês LinkDoc Technology Ltd arquivou os planos de um IPO nos Estados Unidos usando a estrutura VIE.
(Reportagem de Scott Murdoch e Kane Wu em Hong Kong; Edição de Sumeet Chatterjee e Alexander Smith)
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FOTO DO ARQUIVO: A bandeira nacional chinesa é vista em Pequim, China, em 29 de abril de 2020. REUTERS / Thomas Peter
8 de julho de 2021
Por Scott Murdoch e Kane Wu
HONG KONG (Reuters) – O regulador de valores mobiliários da China está montando uma equipe para revisar os planos de empresas chinesas de ofertas públicas iniciais (IPOs) no exterior, disseram fontes com conhecimento do assunto, incluindo aquelas que usam uma estrutura corporativa que, segundo Pequim, gerou abusos .
As empresas chinesas que desejam listar offshore também precisarão da aprovação do ministério relevante, disseram as fontes à Reuters, em uma ruptura com um acordo de décadas que não exigia que elas buscassem um sinal verde formal de nenhuma autoridade na China.
A equipe da Comissão Reguladora de Valores da China (CSRC) vai enfocar principalmente as empresas que buscam listar no exterior usando estruturas conhecidas como Entidades de Interesse Variável (VIEs), disseram três pessoas com conhecimento do assunto.
A estrutura do VIE permitiu que dezenas das empresas mais importantes do país se listassem no exterior.
Aqui estão as respostas para algumas perguntas-chave sobre VIE:
COMO FUNCIONA A ESTRUTURA VIE?
A estrutura VIE foi criada há duas décadas para ajudar a contornar as regras chinesas que restringem o investimento estrangeiro em uma série de setores sensíveis, como mídia e telecomunicações.
Em uma VIE, uma empresa chinesa abre uma empresa offshore para fins de listagem no exterior que permite que investidores estrangeiros comprem as ações.
A empresa offshore celebra uma série de contratos com o (s) proprietário (s) da empresa chinesa local, que opera o negócio na China, para obter 100% de participação econômica no negócio, escreveram analistas da Jefferies na quinta-feira.
“Esta estrutura foi projetada para empresas em setores onde a China emitirá uma licença operacional apenas para empresas chinesas locais, como internet, educação, centros de dados e indústria de mídia”, disseram os analistas da Jefferies.
POR QUE AS EMPRESAS CHINESAS USAM A VIE STRUCTURE?
O mercado tem visto empresas registradas no exterior adotando a estrutura VIE para permitir sua listagem em uma bolsa de valores no exterior porque a propriedade estrangeira direta nas ações da empresa chinesa é restrita.
A estrutura VIE foi adotada por muitas empresas chinesas de tecnologia listadas no exterior ou buscando uma listagem offshore.
“Esta estrutura permite que investidores estrangeiros invistam e mantenham ações em uma empresa listada que está incorporada no exterior e exerce e possui negócios que, de outra forma, estariam sujeitos a restrições de propriedade estrangeira no local de operação relevante”, disse Ivy Wong, Baker McKenzie da Ásia-Pacífico cadeira de prática de mercado de capitais.
QUAL É A ESTRUTURA REGULAMENTAR PARA AS LISTAS VIE?
Não existe uma estrutura regulatória efetiva na China para listagens de empresas estruturadas por VIE.
Como essas empresas são constituídas offshore, os reguladores chineses não têm autoridade direta sobre seus planos de listagem no exterior. Essas empresas podem abrir o capital no exterior, desde que atendam aos requisitos de listagem desse mercado de ações específico.
Em 2018, a China publicou regras sobre China Depositary Receipts, ou CDRs, abrindo caminho para a flutuação doméstica de gigantes de tecnologia listados no exterior, que geralmente são estruturados por VIE.
O fabricante chinês de e-scooters Ninebot Ltd se tornou a primeira empresa desse tipo a ser listada no STAR Market, estilo Nasdaq de Xangai, em 2020.
COMO AS COISAS PODEM MUDAR SOB AS NOVAS REGRAS?
Os IPOs americanos de empresas chinesas serão desafiadores, senão impossíveis no curto prazo, devido às promessas da China de restringir a supervisão sobre eles, disseram banqueiros e investidores à Reuters esta semana.
Na primeira vítima conhecida das novas regras, o grupo de dados médicos chinês LinkDoc Technology Ltd arquivou os planos de um IPO nos Estados Unidos usando a estrutura VIE.
(Reportagem de Scott Murdoch e Kane Wu em Hong Kong; Edição de Sumeet Chatterjee e Alexander Smith)
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