Os reguladores da esquerda e da direita raramente concordam com a política. Ainda assim, quando se trata de criptomoeda, dois homens que lideraram a Comissão de Valores Mobiliários estão notavelmente alinhados: a tecnologia e as ofertas podem ser novas, mas regras antigas ainda se aplicam.
Jay Clayton, o presidente republicano da SEC sob o presidente Donald J. Trump, entrevistou Gary Gensler, o atual chefe da SEC no governo Biden democrata, na quarta-feira no Conferência de Conformidade de Ativos Digitais e Integridade de Mercado Em Nova Iórque.
Clayton agora assessora empresas de criptografia, e Gensler deu aulas de criptografia como professor no Instituto de Tecnologia de Massachusetts antes de ingressar na agência. Quando o Sr. Clayton perguntou ao seu sucessor se a SEC pretendia regulamentar a criptografia, o Sr. Gensler respondeu: “Não acho que você se importaria se eu o citasse de volta”.
O Sr. Gensler, em seguida, expressou uma opinião que o ex-presidente articulou há muito tempo – um que as empresas de blockchain resistem fortemente – que os tokens de criptomoeda são “amplamente” usados para arrecadar dinheiro para empresários e, como tal, atendem “às definições comprovadas de um investimento contrato e estão, portanto, sob as leis de valores mobiliários. ”
Na verdade, o Sr. Clayton não se importou e acrescentou: “Sim. E qualquer outra dentre as definições de um título adicional.”
Seu acordo sobre esta questão é significativo porque sugere que muitos, senão a maioria, os emissores de criptografia estão violando a lei ao não se registrar na SEC e podem estar sujeitos a ações de coação. E um caso pendente pode resolver esta questão.
No final da gestão do Sr. Clayton na agência no ano passado, a SEC processou a Ripple Labs e seus fundadores, acusando-os de levantar mais de US $ 1,3 bilhão por meio de uma oferta contínua de ativos digitais não registrados ao vender seus tokens, conhecidos como XRP.
Nem toda criptomoeda é uma garantia – isso já foi estabelecido. A criptografia original, Bitcoin, por exemplo, é considerada uma mercadoria nos Estados Unidos porque não há um único indivíduo ou entidade cunhar os tokens. Em vez disso, uma rede descentralizada de computadores de alta potência executados de forma independente compete pela oportunidade de “minerar” Bitcoin e ganhar uma parte pelo trabalho de resolver problemas matemáticos por algoritmos.
A SEC argumenta, no entanto, que, como o Ripple Labs vendeu o XRP para levantar dinheiro para seus produtos de pagamentos e câmbio, os investidores deviam divulgações sobre os negócios e operações da empresa para que pudessem tomar decisões informadas sobre a compra do token.
Nem o Sr. Clayton nem o Sr. Gensler nomearam o caso em sua discussão, mas suas implicações pairaram sobre a conversa.
Ambos falaram muito sobre a assimetria de informações entre insiders e investidores quando as empresas levantam dinheiro por meio de tokens não registrados. O registro visa resolver esse desequilíbrio, exigindo certas divulgações, disseram, e os mercados de criptografia não irão florescer se as empresas operarem fora da estrutura regulatória.
Como ele fez antes, o Sr. Gensler advertiu que haverá “um vazamento no corredor 3” e que o público se perguntará por que as autoridades não agiram mais rápido. O “derramamento” pode ser o resultado da instabilidade deflagrada pelo boom de empréstimos criptográficos ou no uso de “stablecoins” – criptomoedas ostensivamente atreladas a um ativo estável como o dólar, que até agora provou não ser sempre lastreadas em qualidade ou quantidade das reservas que alguns emitentes afirmam.
Ou, ele acrescentou, “pode vir apenas de muito do público investidor sendo prejudicado por fraudadores ou por atores de boa fé que estão promovendo e levantando dinheiro”, sem dar aos investidores “divulgações completas e justas”.
Para os entusiastas da criptografia que assistem à discussão online, o alinhamento entre os reguladores era uma evidente fonte de frustração. Nos comentários, muitos pediram seu encarceramento ou coisa pior. Se serviu de consolo que tanto o Sr. Gensler quanto o Sr. Clayton também notaram que a criptografia e suas inovações associadas eram promissoras, os comentários não refletiram isso.
Mas o pensamento final de Gensler para o público – que ele caracterizou como advogados, contadores, consultores, consultores e tecnólogos – foi que os inovadores e aqueles que os apóiam têm um papel em garantir a integridade do mercado. Ele concluiu: “Peço que pensem sobre o interesse público”.
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