FOTO DO ARQUIVO: Edifícios residenciais em construção são vistos na Evergrande Cultural Tourism City, um projeto desenvolvido pelo China Evergrande Group, em Taicang, província de Jiangsu, China, 23 de setembro de 2021. REUTERS / Aly Song / Foto de arquivo
7 de dezembro de 2021
Por Marc Jones e Ross Kerber
LONDRES / BOSTON (Reuters) – Apenas três meses depois de evitar por pouco o colapso, a incorporadora mais endividada do mundo, China Evergrande Group, está novamente à beira do precipício e os investidores ainda não sabem ao certo quanto ou por quanto tempo os problemas podem repercutir.
Com mais de US $ 300 bilhões em passivos e mais de 1.300 projetos imobiliários, Evergrande foi o garoto-propaganda de uma crise imobiliária na China neste ano que já destruiu quase uma dúzia de incorporadores menores.
A Evergrande ainda pode pagar um pagamento de título vencido de $ 82,5 milhões que agora atingiu o fim do período de carência, mas avisou que talvez não.
Em um momento de desaceleração das vendas de propriedades na China, um default desordenado de Evergrande poderia acelerar o estresse financeiro em todo o setor imobiliário, disse Logan Wright, diretor de pesquisa de mercado da China para o consultor Rhodium Group.
Uma resolução deve representar bilhões de yuans devidos a empreiteiros e fornecedores.
“No momento, há muito pouca clareza sobre as fontes potenciais desse financiamento, mesmo que haja mais confiança de que as autoridades responderão com alguma resolução para limitar o contágio financeiro”, disse Wright.
Tendo evitado por pouco se tornar o maior calote da China com pagamentos de 11ª hora no final de um período de carência nos últimos dois meses, Evergrande está mais uma vez de volta à crise.
Mas, ao contrário de alguns meses atrás, as consequências foram amplamente contidas dentro da China e com os legisladores em Pequim se tornando mais expressivos e os mercados mais familiares, as consequências dos problemas de Evergrande serão menos amplamente sentidas, dizem os investidores.
Liqian Ren, um diretor do WisdomTree que segue a China, acredita que Evergrande provavelmente entrará em default.
Ainda assim, ela apontou para o extrato de sexta-feira do banco central, e outras declarações oficiais como este, prometendo que Evergrande era uma questão individual e as funções de financiamento de longo prazo não seriam afetadas.
“O contágio acontece quando você tem algo onde ninguém sabe quem é o dono”, e os eventos acontecem rapidamente, disse ela. Em vez disso, acrescentou ela, um default da Evergrande se pareceria mais com o caso do HNA Group, cujo plano de reestruturação foi aprovado pelos credores em outubro.
Tracy Chen, gerente de portfólio de renda fixa da Brandywine Global Investment Management, também viu como baixos os riscos mais amplos de um colapso de Evergrande.
“Acho que o risco sistêmico é muito improvável e os reguladores têm feito um trabalho decente ao fazer isso o que chamam de ‘detonação limitada’”, disse Chen.
O banco central da China injetou 1,2 trilhão de yuans (US $ 188 bilhões) no sistema bancário, sua segunda medida https://www.reuters.com/business/chinas-rrreminder-that-economies-remain-fragile-2021-07-09 desde julho, e o governo regional onde Evergrande está baseado disse que agora está intervindo.
RISCO DE CONTAGIÃO
Na China, a questão para os especialistas do setor é se isso pode prevenir ainda mais contágio.
Desde a esquiva de outubro, um grupo de rivais menores de Evergrande ruiu ou se reestruturou. Kaisa, o primeiro default de propriedade da China em 2015, que tem mais de US $ 3 bilhões em dívidas para refinanciar no próximo ano, também está em sérios problemas.
“De modo geral, nada mudou muito (desde o prazo final de Evergrande em outubro), mas o clima do mercado mudou”, disse Himanshu Porwal, analista da Seaport Global, apontando para a série de inadimplências menores.
Era positivo que os governos provinciais quisessem se envolver em casos como o de Evergrande, disse ele, mas nenhuma das empresas de propriedade estatal havia participado dos projetos da empresa para aliviar sua crise de liquidez. (Gráfico: Fitch China adequada e vendas de terrenos, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/akvezomgdpr/Fitch%20China%20proper%20and%20land%20sales.PNG)
Enquanto isso, os danos dentro do país continuam.
Os títulos HY imobiliários da China sofreram seu pior ano já registrado neste ano, perdendo mais de um terço de seu valor em média, enquanto Evergrande, Kaisa e inadimplentes como Fantasia caíram pelo menos 80%.
O JPMorgan contabiliza um total de 11 inadimplências este ano e com as vendas de terrenos caindo mais de 55% com relação ao ano anterior, e as vendas de casas caindo 25% em outubro, mais são esperados.
Ele acredita que Pequim precisa ser mais direto com seu apoio.
“Para evitar o contágio em cascata pela curva de crédito, os reguladores precisariam pensar em estabilizar a demanda física e os mercados financeiros”, disse o chefe da Asia Corporate Research, Frank Pan.
“A preocupação é que, se os reguladores não conseguirem evitar a inadimplência em larga escala dentro do setor, poderemos potencialmente ver mais títulos sendo negociados em níveis problemáticos”, acrescentando que mesmo empresas de “melhor qualidade” poderiam ter mais dificuldade para refinanciar. (Gráfico: Evergrande seria o segundo maior default corporativo EM Evergrande seria o segundo maior default corporativo EM, https://graphics.reuters.com/EMERGING-DEFAULTS/movanjdlrpa/chart.png)
(Reportagem e gráficos adicionais de Karin Strohecker, Svea Herbst-Bayliss e Rodrigo Campos; Edição de Stephen Coates)
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FOTO DO ARQUIVO: Edifícios residenciais em construção são vistos na Evergrande Cultural Tourism City, um projeto desenvolvido pelo China Evergrande Group, em Taicang, província de Jiangsu, China, 23 de setembro de 2021. REUTERS / Aly Song / Foto de arquivo
7 de dezembro de 2021
Por Marc Jones e Ross Kerber
LONDRES / BOSTON (Reuters) – Apenas três meses depois de evitar por pouco o colapso, a incorporadora mais endividada do mundo, China Evergrande Group, está novamente à beira do precipício e os investidores ainda não sabem ao certo quanto ou por quanto tempo os problemas podem repercutir.
Com mais de US $ 300 bilhões em passivos e mais de 1.300 projetos imobiliários, Evergrande foi o garoto-propaganda de uma crise imobiliária na China neste ano que já destruiu quase uma dúzia de incorporadores menores.
A Evergrande ainda pode pagar um pagamento de título vencido de $ 82,5 milhões que agora atingiu o fim do período de carência, mas avisou que talvez não.
Em um momento de desaceleração das vendas de propriedades na China, um default desordenado de Evergrande poderia acelerar o estresse financeiro em todo o setor imobiliário, disse Logan Wright, diretor de pesquisa de mercado da China para o consultor Rhodium Group.
Uma resolução deve representar bilhões de yuans devidos a empreiteiros e fornecedores.
“No momento, há muito pouca clareza sobre as fontes potenciais desse financiamento, mesmo que haja mais confiança de que as autoridades responderão com alguma resolução para limitar o contágio financeiro”, disse Wright.
Tendo evitado por pouco se tornar o maior calote da China com pagamentos de 11ª hora no final de um período de carência nos últimos dois meses, Evergrande está mais uma vez de volta à crise.
Mas, ao contrário de alguns meses atrás, as consequências foram amplamente contidas dentro da China e com os legisladores em Pequim se tornando mais expressivos e os mercados mais familiares, as consequências dos problemas de Evergrande serão menos amplamente sentidas, dizem os investidores.
Liqian Ren, um diretor do WisdomTree que segue a China, acredita que Evergrande provavelmente entrará em default.
Ainda assim, ela apontou para o extrato de sexta-feira do banco central, e outras declarações oficiais como este, prometendo que Evergrande era uma questão individual e as funções de financiamento de longo prazo não seriam afetadas.
“O contágio acontece quando você tem algo onde ninguém sabe quem é o dono”, e os eventos acontecem rapidamente, disse ela. Em vez disso, acrescentou ela, um default da Evergrande se pareceria mais com o caso do HNA Group, cujo plano de reestruturação foi aprovado pelos credores em outubro.
Tracy Chen, gerente de portfólio de renda fixa da Brandywine Global Investment Management, também viu como baixos os riscos mais amplos de um colapso de Evergrande.
“Acho que o risco sistêmico é muito improvável e os reguladores têm feito um trabalho decente ao fazer isso o que chamam de ‘detonação limitada’”, disse Chen.
O banco central da China injetou 1,2 trilhão de yuans (US $ 188 bilhões) no sistema bancário, sua segunda medida https://www.reuters.com/business/chinas-rrreminder-that-economies-remain-fragile-2021-07-09 desde julho, e o governo regional onde Evergrande está baseado disse que agora está intervindo.
RISCO DE CONTAGIÃO
Na China, a questão para os especialistas do setor é se isso pode prevenir ainda mais contágio.
Desde a esquiva de outubro, um grupo de rivais menores de Evergrande ruiu ou se reestruturou. Kaisa, o primeiro default de propriedade da China em 2015, que tem mais de US $ 3 bilhões em dívidas para refinanciar no próximo ano, também está em sérios problemas.
“De modo geral, nada mudou muito (desde o prazo final de Evergrande em outubro), mas o clima do mercado mudou”, disse Himanshu Porwal, analista da Seaport Global, apontando para a série de inadimplências menores.
Era positivo que os governos provinciais quisessem se envolver em casos como o de Evergrande, disse ele, mas nenhuma das empresas de propriedade estatal havia participado dos projetos da empresa para aliviar sua crise de liquidez. (Gráfico: Fitch China adequada e vendas de terrenos, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/akvezomgdpr/Fitch%20China%20proper%20and%20land%20sales.PNG)
Enquanto isso, os danos dentro do país continuam.
Os títulos HY imobiliários da China sofreram seu pior ano já registrado neste ano, perdendo mais de um terço de seu valor em média, enquanto Evergrande, Kaisa e inadimplentes como Fantasia caíram pelo menos 80%.
O JPMorgan contabiliza um total de 11 inadimplências este ano e com as vendas de terrenos caindo mais de 55% com relação ao ano anterior, e as vendas de casas caindo 25% em outubro, mais são esperados.
Ele acredita que Pequim precisa ser mais direto com seu apoio.
“Para evitar o contágio em cascata pela curva de crédito, os reguladores precisariam pensar em estabilizar a demanda física e os mercados financeiros”, disse o chefe da Asia Corporate Research, Frank Pan.
“A preocupação é que, se os reguladores não conseguirem evitar a inadimplência em larga escala dentro do setor, poderemos potencialmente ver mais títulos sendo negociados em níveis problemáticos”, acrescentando que mesmo empresas de “melhor qualidade” poderiam ter mais dificuldade para refinanciar. (Gráfico: Evergrande seria o segundo maior default corporativo EM Evergrande seria o segundo maior default corporativo EM, https://graphics.reuters.com/EMERGING-DEFAULTS/movanjdlrpa/chart.png)
(Reportagem e gráficos adicionais de Karin Strohecker, Svea Herbst-Bayliss e Rodrigo Campos; Edição de Stephen Coates)
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