A inflação saltou para o nível mais alto em quase 40 anos, dados recentes divulgados na sexta-feira mostraram, como interrupções na cadeia de abastecimento, a rápida demanda do consumidor e o aumento dos custos de habitação combinados para alimentar o surto inflacionário mais forte em uma geração.
Os custos crescentes representam problemas para funcionários do Federal Reserve e da Casa Branca, que estão tentando calibrar a política em um momento em que o mercado de trabalho ainda não se recuperou completamente da pandemia, mas o risco de que os aumentos de preços possam se tornar mais duradouros está aumentando .
O Índice de Preços ao Consumidor subiu 6,8% no ano até novembro, mostraram os dados, o ritmo mais rápido desde 1982. Depois de retirar alimentos e combustível, que podem se movimentar muito de mês para mês, a inflação subiu 4,9%.
Os preços subiram 0,8 por cento em relação a outubro, de acordo com o relatório. Isso é um pouco mais lento do que o aumento mensal anterior, mas ainda um ritmo excepcionalmente rápido.
A questão é o que acontece a seguir. As autoridades do Fed estão cada vez mais preocupadas com o aumento do preço – tanto porque o aumento durou mais tempo do que o esperado quanto porque mostra sinais de expansão para áreas menos afetadas pela pandemia.
No início deste ano, os aumentos de preços concentraram-se em bens. Carros usados e sofás eram procurados enquanto a pandemia mudava o estilo de vida das pessoas, mas as fábricas em todo o mundo lutavam para acompanhar o aumento das compras, em parte porque as paralisações ligadas ao vírus interromperam a produção. As rotas de embarque e os portos também ficaram congestionados, pois a demanda seguiu um padrão atípico, com muitos produtos com destino aos Estados Unidos tentando deixar a Ásia em particular.
Esperava-se que essas interrupções fossem temporárias. Em vez disso, eles duraram meses, já que a demanda por produtos continua forte e porque o vírus continua aumentando a produção.
À medida que as peculiaridades da pandemia persistem, as pressões inflacionárias também estão se ampliando. Isso inclui os preços dos aluguéis, que dispararam após uma desaceleração inicial durante a pandemia e estão ajudando a elevar os ganhos gerais de preços. É um desenvolvimento preocupante para o Fed enquanto considera suas próximas etapas de política.
“Geralmente, os preços mais altos que vemos estão relacionados aos desequilíbrios de oferta e demanda que podem ser atribuídos diretamente à pandemia e à reabertura da economia, mas também é o caso de que os aumentos de preços se espalharam muito mais amplamente em nos últimos meses ”, disse Jerome H. Powell, o presidente do Fed, durante depoimento ao Congresso no final do mês passado. “Acho que o risco de uma inflação mais alta aumentou.”
As autoridades do Fed estão observando de perto o que acontece com os salários – e com as expectativas de inflação do consumidor – enquanto tentam avaliar quando e quanto a inflação vai diminuir. Mas eles também estão começando a reconhecer que podem ter que reagir ao aumento dos preços.
Powell sinalizou na semana passada que o Fed, que começou a cortar o apoio econômico no mês passado, vai discutir a aceleração desse processo em sua reunião de 14 a 15 de dezembro. Os economistas esperam que os bancos centrais anunciem um plano para desacelerar suas compras mensais de títulos rápido o suficiente para que o programa termine vários meses antes, colocando os funcionários do Fed em posição de aumentar sua taxa básica de juros, sua ferramenta mais tradicional e poderosa.
Os dados de sexta-feira manterão os legisladores no caminho certo para acelerar seus planos de reduzir as compras de títulos, disse Alan Detmeister, economista sênior do UBS e ex-chefe da divisão de salários e preços do Conselho do Fed em Washington.
“Este ainda é um número enorme – muito, muito forte -“, disse Detmeister, explicando que, embora espere uma moderação da inflação, pode levar até meados do próximo ano para que isso apareça claramente no ano seguinte dados de ano. “Parece bastante claro que eles vão acelerar a redução”, acrescentou.
Passar para a próxima etapa – aumentar as taxas – tornaria dívidas de todos os tipos, de hipotecas a empréstimos para automóveis e empresas, mais caras. Isso provavelmente desaceleraria os gastos e as contratações, esfriando a demanda e reduzindo os elevados custos de habitação. A combinação pode ajudar a conter os ganhos de preço.
Mas também pode deixar o país com um mercado de trabalho menos competitivo. Isso poderia ser ruim se os milhões de pessoas que permanecem fora do mercado de trabalho em comparação com antes da pandemia – muitas delas por causa de problemas com creches e outras preocupações relacionadas ao vírus – decidirem embarcar em uma busca por emprego.
Mesmo assim, o Fed teme deixar a inflação disparar fora de controle. Na década de 1960, o banco central falhou em tomar medidas suficientemente decisivas para conter a alta dos preços. A inflação saltou fora de controle, atingindo níveis de dois dígitos durante os anos 1970, e Paul Volcker, então presidente do Fed, empurrou as taxas de juros para cima drasticamente para colocar as coisas sob controle no início dos anos 1980.
O impacto na demanda causou uma recessão dolorosa antes de reduzir os ganhos de preços. O erro, e suas consequências, tem assombrado os pesadelos dos banqueiros centrais desde então.
À medida que aumentam os custos com moradia e outros custos do dia-a-dia, os trabalhadores podem começar a pedir aumentos para ajudar a compensar o golpe financeiro. Os empregadores estão competindo por trabalhadores em um momento em que as vagas de emprego excedem em muito o número de pessoas que procuram ativamente por empregos, e os salários estão aumentando em um ritmo acelerado. O Índice de Custo de Emprego, uma medida que o Fed observa de perto, pegou notavelmente no período de três meses encerrado em setembro.
O aumento da remuneração não foi suficiente para compensar totalmente a inflação para a maioria das pessoas: os ganhos salariais aumentaram drasticamente, especialmente para pessoas de baixa renda, mas não estão subindo com rapidez suficiente para acompanhar a aceleração dos preços.
E como as empresas que enfrentam o aumento dos custos de insumos e mão de obra procuram repassá-los aos consumidores, isso pode realmente ajudar a manter os preços subindo.
As grandes empresas estão conseguindo permanecer lucrativas à medida que as peças do exterior e commodities como o gás aumentam de preço, em parte porque estão repassando esses custos aos consumidores com sucesso. Margens de lucro pois as empresas não financeiras têm aumentado em ritmo acelerado este ano, inclusive em alguns dos setores mais afetados por problemas de abastecimento.
“Os estoques de automóveis continuaram diminuindo, mas os revendedores obtiveram grandes lucros por causa dos altos preços dos veículos”, observou o Livro Bege do Federal Reserve, uma coleção de relatórios econômicos regionais. do distrito de Richmond.
A inflação saltou para o nível mais alto em quase 40 anos, dados recentes divulgados na sexta-feira mostraram, como interrupções na cadeia de abastecimento, a rápida demanda do consumidor e o aumento dos custos de habitação combinados para alimentar o surto inflacionário mais forte em uma geração.
Os custos crescentes representam problemas para funcionários do Federal Reserve e da Casa Branca, que estão tentando calibrar a política em um momento em que o mercado de trabalho ainda não se recuperou completamente da pandemia, mas o risco de que os aumentos de preços possam se tornar mais duradouros está aumentando .
O Índice de Preços ao Consumidor subiu 6,8% no ano até novembro, mostraram os dados, o ritmo mais rápido desde 1982. Depois de retirar alimentos e combustível, que podem se movimentar muito de mês para mês, a inflação subiu 4,9%.
Os preços subiram 0,8 por cento em relação a outubro, de acordo com o relatório. Isso é um pouco mais lento do que o aumento mensal anterior, mas ainda um ritmo excepcionalmente rápido.
A questão é o que acontece a seguir. As autoridades do Fed estão cada vez mais preocupadas com o aumento do preço – tanto porque o aumento durou mais tempo do que o esperado quanto porque mostra sinais de expansão para áreas menos afetadas pela pandemia.
No início deste ano, os aumentos de preços concentraram-se em bens. Carros usados e sofás eram procurados enquanto a pandemia mudava o estilo de vida das pessoas, mas as fábricas em todo o mundo lutavam para acompanhar o aumento das compras, em parte porque as paralisações ligadas ao vírus interromperam a produção. As rotas de embarque e os portos também ficaram congestionados, pois a demanda seguiu um padrão atípico, com muitos produtos com destino aos Estados Unidos tentando deixar a Ásia em particular.
Esperava-se que essas interrupções fossem temporárias. Em vez disso, eles duraram meses, já que a demanda por produtos continua forte e porque o vírus continua aumentando a produção.
À medida que as peculiaridades da pandemia persistem, as pressões inflacionárias também estão se ampliando. Isso inclui os preços dos aluguéis, que dispararam após uma desaceleração inicial durante a pandemia e estão ajudando a elevar os ganhos gerais de preços. É um desenvolvimento preocupante para o Fed enquanto considera suas próximas etapas de política.
“Geralmente, os preços mais altos que vemos estão relacionados aos desequilíbrios de oferta e demanda que podem ser atribuídos diretamente à pandemia e à reabertura da economia, mas também é o caso de que os aumentos de preços se espalharam muito mais amplamente em nos últimos meses ”, disse Jerome H. Powell, o presidente do Fed, durante depoimento ao Congresso no final do mês passado. “Acho que o risco de uma inflação mais alta aumentou.”
As autoridades do Fed estão observando de perto o que acontece com os salários – e com as expectativas de inflação do consumidor – enquanto tentam avaliar quando e quanto a inflação vai diminuir. Mas eles também estão começando a reconhecer que podem ter que reagir ao aumento dos preços.
Powell sinalizou na semana passada que o Fed, que começou a cortar o apoio econômico no mês passado, vai discutir a aceleração desse processo em sua reunião de 14 a 15 de dezembro. Os economistas esperam que os bancos centrais anunciem um plano para desacelerar suas compras mensais de títulos rápido o suficiente para que o programa termine vários meses antes, colocando os funcionários do Fed em posição de aumentar sua taxa básica de juros, sua ferramenta mais tradicional e poderosa.
Os dados de sexta-feira manterão os legisladores no caminho certo para acelerar seus planos de reduzir as compras de títulos, disse Alan Detmeister, economista sênior do UBS e ex-chefe da divisão de salários e preços do Conselho do Fed em Washington.
“Este ainda é um número enorme – muito, muito forte -“, disse Detmeister, explicando que, embora espere uma moderação da inflação, pode levar até meados do próximo ano para que isso apareça claramente no ano seguinte dados de ano. “Parece bastante claro que eles vão acelerar a redução”, acrescentou.
Passar para a próxima etapa – aumentar as taxas – tornaria dívidas de todos os tipos, de hipotecas a empréstimos para automóveis e empresas, mais caras. Isso provavelmente desaceleraria os gastos e as contratações, esfriando a demanda e reduzindo os elevados custos de habitação. A combinação pode ajudar a conter os ganhos de preço.
Mas também pode deixar o país com um mercado de trabalho menos competitivo. Isso poderia ser ruim se os milhões de pessoas que permanecem fora do mercado de trabalho em comparação com antes da pandemia – muitas delas por causa de problemas com creches e outras preocupações relacionadas ao vírus – decidirem embarcar em uma busca por emprego.
Mesmo assim, o Fed teme deixar a inflação disparar fora de controle. Na década de 1960, o banco central falhou em tomar medidas suficientemente decisivas para conter a alta dos preços. A inflação saltou fora de controle, atingindo níveis de dois dígitos durante os anos 1970, e Paul Volcker, então presidente do Fed, empurrou as taxas de juros para cima drasticamente para colocar as coisas sob controle no início dos anos 1980.
O impacto na demanda causou uma recessão dolorosa antes de reduzir os ganhos de preços. O erro, e suas consequências, tem assombrado os pesadelos dos banqueiros centrais desde então.
À medida que aumentam os custos com moradia e outros custos do dia-a-dia, os trabalhadores podem começar a pedir aumentos para ajudar a compensar o golpe financeiro. Os empregadores estão competindo por trabalhadores em um momento em que as vagas de emprego excedem em muito o número de pessoas que procuram ativamente por empregos, e os salários estão aumentando em um ritmo acelerado. O Índice de Custo de Emprego, uma medida que o Fed observa de perto, pegou notavelmente no período de três meses encerrado em setembro.
O aumento da remuneração não foi suficiente para compensar totalmente a inflação para a maioria das pessoas: os ganhos salariais aumentaram drasticamente, especialmente para pessoas de baixa renda, mas não estão subindo com rapidez suficiente para acompanhar a aceleração dos preços.
E como as empresas que enfrentam o aumento dos custos de insumos e mão de obra procuram repassá-los aos consumidores, isso pode realmente ajudar a manter os preços subindo.
As grandes empresas estão conseguindo permanecer lucrativas à medida que as peças do exterior e commodities como o gás aumentam de preço, em parte porque estão repassando esses custos aos consumidores com sucesso. Margens de lucro pois as empresas não financeiras têm aumentado em ritmo acelerado este ano, inclusive em alguns dos setores mais afetados por problemas de abastecimento.
“Os estoques de automóveis continuaram diminuindo, mas os revendedores obtiveram grandes lucros por causa dos altos preços dos veículos”, observou o Livro Bege do Federal Reserve, uma coleção de relatórios econômicos regionais. do distrito de Richmond.
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