FOTO DO ARQUIVO: Os clientes aparecem cedo para as vendas da Black Friday no shopping King of Prussia em King of Prussia, Pensilvânia, EUA, 26 de novembro de 2021. REUTERS / Rachel Wisniewski / Foto de arquivo
10 de dezembro de 2021
Por Howard Schneider
WASHINGTON (Reuters) – A experiência do Federal Reserve dos EUA em administrar uma economia “aquecida” chegou a um território historicamente desconhecido, com uma taxa de desemprego nunca alcançada sem aumentos associados das taxas do banco central e agora níveis de inflação que no passado também levaram a uma resposta política .
O Índice de Preços ao Consumidor de novembro registrou o maior aumento anual em 39 anos, dados na sexta-feira mostraram, em meio a sinais de que as pressões de preços estão se ampliando e provavelmente liderando os legisladores em sua reunião na próxima semana para aumentar significativamente as projeções de inflação que estão atrás dos resultados reais.
Isso pode levar a uma mudança de política, com as autoridades acelerando os planos de encerrar a compra de títulos e, muitos analistas esperam, sinalizando que os aumentos nas taxas podem começar antes do previsto.
A taxa de desemprego também está piscando em vermelho, pelo menos pelos padrões anteriores do Fed. A taxa de 4,2% alcançada em novembro só foi atingida ou ultrapassou cerca de 20% do tempo desde o final da década de 1940, cobrindo quatro períodos de baixo desemprego, incluindo o final da década de 2010, com o Fed aumentando as taxas durante cada um.
O banco central em 2020 concluiu que a inflação agora era menos arriscada e prometeu tentar extrair mais empregos e reduzir a taxa de desemprego de uma economia que sentiu que havia mudado de maneira fundamental desde os temores de alta inflação dos anos 1980 – uma conclusão que agora sendo testado em tempo real.
“Eles estão atrasados e penso assim há algum tempo”, disse Glenn Hubbard, ex-presidente do Conselho de Consultores Econômicos do presidente George Bush e agora professor de economia da Universidade de Columbia.
A nova abordagem do Fed esperava levar uma série de indicadores do mercado de trabalho, como a taxa de participação, de volta aos níveis pré-pandêmicos, mas Hubbard disse que “aquecer a economia … é uma aposta arriscada” se pretende compensar forças econômicas estruturais como a demografia que não não responde, pelo menos não rapidamente, à política do banco central.
RECUSANDO SALÁRIOS REAIS
As autoridades do Fed ainda esperam que a inflação diminua em grande parte por conta própria, mesmo enquanto se preparam para mudar a política de maneiras que permitiriam aumentos das taxas de juros no próximo ano mais rápido do que o previsto.
Nesse ínterim, enquanto o presidente do Fed, Jerome Powell, e outros legisladores refutam as comparações entre esta era e os anos da década de 1980, quando a alta inflação afetou os padrões de vida, os recentes aumentos de preços colocaram um tipo de dilema político semelhante.
Superficialmente, os salários estão aumentando à medida que os empregadores lutam para preencher vagas abertas em uma era de pandemia, em que os desempregados relutam em voltar a empregos por motivos de saúde ou outros motivos, e aqueles que estão empregados ganharam força para buscar empregos por salários mais altos.
No entanto, uma vez ajustados pela inflação, os salários caíram por nove dos últimos 11 meses, com o crescimento dos salários “reais” movendo-se pouco além da tendência pré-pandemia.
Esse fato atingiu sua casa no Salão Oval, com o Partido Democrata do presidente Joe Biden enfrentando um mapa eleitoral de meio de mandato potencialmente difícil no próximo ano e seus índices de aprovação sendo afetados em parte por causa do aumento dos preços.
Biden em um comunicado na sexta-feira apresentou a questão, argumentando que os principais preços da gasolina e dos automóveis já estavam caindo, e disse que as medidas tomadas ou propostas por seu governo ajudariam a aliviar o ritmo da inflação.
“Os aumentos de preços continuam a apertar os orçamentos familiares”, disse Biden. “Estamos progredindo nos desafios relacionados à pandemia em nossa cadeia de suprimentos, o que torna mais caro colocar os produtos nas prateleiras, e espero mais progresso nisso nas próximas semanas”.
PRÓXIMO: O ALIMENTADO
Os fortes dados do IPC para novembro eram esperados, mas ainda “apenas solidificam o caso para uma redução mais rápida das compras de ativos” quando o Fed se reunir na próxima semana, disse Rubeela Farooqi, economista-chefe dos EUA para Economia de Alta Frequência. “Mais importante será a mensagem do presidente Powell sobre o endurecimento da política no futuro.”
O ponto central da mensagem de Powell será uma defesa de por que desta vez é diferente.
A pandemia oferece uma justificativa. O choque causado à economia americana em 2020 foi incomparável em sua velocidade e alcance, e a reabertura – longe da túrgida recuperação da recessão de 2007 a 2009 – foi tão rápida que causou problemas próprios.
A inflação é um aspecto disso, com as cadeias de abastecimento globais tentando acompanhar a demanda do consumidor sem precedentes nos Estados Unidos, que foi impulsionada por outra anomalia histórica – a renda pessoal que aumentou devido a grandes programas de apoio governamental, apesar do desemprego maciço.
Mas a resposta do Fed também não tem precedentes. A taxa de desemprego de novembro está agora perto do nível de 4% que os formuladores de políticas consideram sustentável no longo prazo.
Também está se aproximando do que as autoridades do Fed efetivamente definiram como o limite mínimo para a taxa de desemprego de cerca de 3,5%.
Desde que os formuladores de políticas começaram a publicar projeções econômicas trimestrais em 2012, a taxa média de desemprego para qualquer final de ano caiu para menos de 3,5% apenas uma vez, e por pouco, para 3,45%. Em dados desde janeiro de 1948, a taxa de desemprego caiu para menos de 3,5% em 41 dos 887 meses – durante um boom de empregos no início dos anos 1950, novamente no final dos anos 1960, e nunca depois.
O banco central está contando em encontrar um ponto ideal desta vez que tem sido evasivo, um “pouso suave” que reduza a inflação de níveis acima do desejado, enquanto permite que o mercado de trabalho continue a se recuperar.
Os períodos de desemprego tão baixos, até agora, não tendem a terminar tão bem.
(Reportagem de Howard Schneider; Edição de Dan Burns e Andrea Ricci)
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FOTO DO ARQUIVO: Os clientes aparecem cedo para as vendas da Black Friday no shopping King of Prussia em King of Prussia, Pensilvânia, EUA, 26 de novembro de 2021. REUTERS / Rachel Wisniewski / Foto de arquivo
10 de dezembro de 2021
Por Howard Schneider
WASHINGTON (Reuters) – A experiência do Federal Reserve dos EUA em administrar uma economia “aquecida” chegou a um território historicamente desconhecido, com uma taxa de desemprego nunca alcançada sem aumentos associados das taxas do banco central e agora níveis de inflação que no passado também levaram a uma resposta política .
O Índice de Preços ao Consumidor de novembro registrou o maior aumento anual em 39 anos, dados na sexta-feira mostraram, em meio a sinais de que as pressões de preços estão se ampliando e provavelmente liderando os legisladores em sua reunião na próxima semana para aumentar significativamente as projeções de inflação que estão atrás dos resultados reais.
Isso pode levar a uma mudança de política, com as autoridades acelerando os planos de encerrar a compra de títulos e, muitos analistas esperam, sinalizando que os aumentos nas taxas podem começar antes do previsto.
A taxa de desemprego também está piscando em vermelho, pelo menos pelos padrões anteriores do Fed. A taxa de 4,2% alcançada em novembro só foi atingida ou ultrapassou cerca de 20% do tempo desde o final da década de 1940, cobrindo quatro períodos de baixo desemprego, incluindo o final da década de 2010, com o Fed aumentando as taxas durante cada um.
O banco central em 2020 concluiu que a inflação agora era menos arriscada e prometeu tentar extrair mais empregos e reduzir a taxa de desemprego de uma economia que sentiu que havia mudado de maneira fundamental desde os temores de alta inflação dos anos 1980 – uma conclusão que agora sendo testado em tempo real.
“Eles estão atrasados e penso assim há algum tempo”, disse Glenn Hubbard, ex-presidente do Conselho de Consultores Econômicos do presidente George Bush e agora professor de economia da Universidade de Columbia.
A nova abordagem do Fed esperava levar uma série de indicadores do mercado de trabalho, como a taxa de participação, de volta aos níveis pré-pandêmicos, mas Hubbard disse que “aquecer a economia … é uma aposta arriscada” se pretende compensar forças econômicas estruturais como a demografia que não não responde, pelo menos não rapidamente, à política do banco central.
RECUSANDO SALÁRIOS REAIS
As autoridades do Fed ainda esperam que a inflação diminua em grande parte por conta própria, mesmo enquanto se preparam para mudar a política de maneiras que permitiriam aumentos das taxas de juros no próximo ano mais rápido do que o previsto.
Nesse ínterim, enquanto o presidente do Fed, Jerome Powell, e outros legisladores refutam as comparações entre esta era e os anos da década de 1980, quando a alta inflação afetou os padrões de vida, os recentes aumentos de preços colocaram um tipo de dilema político semelhante.
Superficialmente, os salários estão aumentando à medida que os empregadores lutam para preencher vagas abertas em uma era de pandemia, em que os desempregados relutam em voltar a empregos por motivos de saúde ou outros motivos, e aqueles que estão empregados ganharam força para buscar empregos por salários mais altos.
No entanto, uma vez ajustados pela inflação, os salários caíram por nove dos últimos 11 meses, com o crescimento dos salários “reais” movendo-se pouco além da tendência pré-pandemia.
Esse fato atingiu sua casa no Salão Oval, com o Partido Democrata do presidente Joe Biden enfrentando um mapa eleitoral de meio de mandato potencialmente difícil no próximo ano e seus índices de aprovação sendo afetados em parte por causa do aumento dos preços.
Biden em um comunicado na sexta-feira apresentou a questão, argumentando que os principais preços da gasolina e dos automóveis já estavam caindo, e disse que as medidas tomadas ou propostas por seu governo ajudariam a aliviar o ritmo da inflação.
“Os aumentos de preços continuam a apertar os orçamentos familiares”, disse Biden. “Estamos progredindo nos desafios relacionados à pandemia em nossa cadeia de suprimentos, o que torna mais caro colocar os produtos nas prateleiras, e espero mais progresso nisso nas próximas semanas”.
PRÓXIMO: O ALIMENTADO
Os fortes dados do IPC para novembro eram esperados, mas ainda “apenas solidificam o caso para uma redução mais rápida das compras de ativos” quando o Fed se reunir na próxima semana, disse Rubeela Farooqi, economista-chefe dos EUA para Economia de Alta Frequência. “Mais importante será a mensagem do presidente Powell sobre o endurecimento da política no futuro.”
O ponto central da mensagem de Powell será uma defesa de por que desta vez é diferente.
A pandemia oferece uma justificativa. O choque causado à economia americana em 2020 foi incomparável em sua velocidade e alcance, e a reabertura – longe da túrgida recuperação da recessão de 2007 a 2009 – foi tão rápida que causou problemas próprios.
A inflação é um aspecto disso, com as cadeias de abastecimento globais tentando acompanhar a demanda do consumidor sem precedentes nos Estados Unidos, que foi impulsionada por outra anomalia histórica – a renda pessoal que aumentou devido a grandes programas de apoio governamental, apesar do desemprego maciço.
Mas a resposta do Fed também não tem precedentes. A taxa de desemprego de novembro está agora perto do nível de 4% que os formuladores de políticas consideram sustentável no longo prazo.
Também está se aproximando do que as autoridades do Fed efetivamente definiram como o limite mínimo para a taxa de desemprego de cerca de 3,5%.
Desde que os formuladores de políticas começaram a publicar projeções econômicas trimestrais em 2012, a taxa média de desemprego para qualquer final de ano caiu para menos de 3,5% apenas uma vez, e por pouco, para 3,45%. Em dados desde janeiro de 1948, a taxa de desemprego caiu para menos de 3,5% em 41 dos 887 meses – durante um boom de empregos no início dos anos 1950, novamente no final dos anos 1960, e nunca depois.
O banco central está contando em encontrar um ponto ideal desta vez que tem sido evasivo, um “pouso suave” que reduza a inflação de níveis acima do desejado, enquanto permite que o mercado de trabalho continue a se recuperar.
Os períodos de desemprego tão baixos, até agora, não tendem a terminar tão bem.
(Reportagem de Howard Schneider; Edição de Dan Burns e Andrea Ricci)
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