FOTO DO ARQUIVO: Uma placa de rua para Wall Street é vista do lado de fora da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) na cidade de Nova York, Nova York, EUA, 28 de junho de 2021. REUTERS / Andrew Kelly
13 de julho de 2021
Por Saqib Iqbal Ahmed
NOVA YORK (Reuters) – Mesmo com as ações dos EUA atingindo níveis recordes dia após dia e o “indicador do medo” de Wall Street mostrando um baixo nível de preocupação, alguns cantos do mercado de opções indicam que os investidores estão ficando muito mais temerosos de uma forte retração há meses.
O Cboe Volatility Index, conhecido como medidor do medo de Wall Street, está de volta perto de seus mínimos pós-pandemia, mostrando pouco temor dos investidores quanto à fraqueza do mercado de ações no curto prazo. Mas outras medidas menos óbvias estão piscando em vermelho, indicando preocupações de que o mercado possa sofrer uma grande queda.
É incomumente caro, por exemplo, para os investidores proteger suas carteiras contra uma queda acentuada no S&P 500 do que comprar opções que lucrariam com um grande ganho.
Uma opção de venda protegida contra uma queda de 10% no S&P 500 em agosto é cerca de 35 vezes mais cara do que uma opção de compra que lucraria com um aumento de 10%. No auge do pânico no mercado de ações em março de 2020, essa opção de venda negativa só foi negociada em 11x as opções de compra, disse Amy Wu Silverman, estrategista de derivativos de ações da RBC Capital Markets.
O Nations TailDex, que mede o custo de cobertura contra um movimento de desvio padrão de 3 no SPDR S&P 500 ETF Trust, é mais alto do que tem sido cerca de 90% do tempo nos últimos cinco anos.
Esse tipo de contraste entre o VIX e outras medidas “não é terrivelmente comum”, disse Randy Frederick, vice-presidente de negociação e derivativos da Charles Schwab.
Uma explicação aponta para os investidores institucionais – que Frederick disse serem mais propensos a se proteger contra uma grande queda do mercado – movendo-se para proteger seu lado negativo, enquanto os investidores de varejo continuam apostando no mercado para subir mais.
Joe Tigay, gerente de portfólio da Equity Armor Investments, acredita que os sinais confusos do mercado sobre a volatilidade significam que os investidores podem correr para se proteger ao primeiro sinal de problema.
“Minha opinião é que o mercado não está tão protegido como deveria”, disse Tigay.
Alguns investidores estão preocupados com o impacto econômico da disseminação da variante Delta coronavirus e se preocupam sobre como o Federal Reserve reagirá aos dados de inflação e crescimento econômico, tornando prudente se precaver contra uma queda de 5% a 10% nas ações, disse Arnim Holzer, estrategista de defesa macro e correlação do EAB Investment Group.
Muitos investidores também ficaram inquietos devido ao período excepcionalmente longo de negociações calmas.
Desde a Segunda Guerra Mundial, o índice S&P 500 teve um declínio de pelo menos 5% em média a cada 178 dias corridos, de acordo com Sam Stovall, estrategista-chefe de investimentos do CFRA. O último avanço do mercado durou 292 dias sem essa queda, o período mais longo desde janeiro de 2018, quando um avanço de 715 dias foi seguido por uma queda de 10,8% para o S&P 500.
A sazonalidade também é um fator. O período de meados de julho a outubro tem sido tradicionalmente o período mais fraco do ano para as ações, de acordo com Jeffrey Hirsch, editor do Stock Trader’s Almanac.
“As ações dos EUA têm sido incrivelmente resilientes”, disse Chris Murphy, co-diretor de estratégia de derivativos do Susquehanna Investment Group, em nota recente aos investidores. “Mas, com um período sazonalmente fraco se aproximando e as expectativas à frente dos lucros muito altas, vale a pena olhar para os hedges macro.”
(Reportagem de Saqib Iqbal Ahmed; Edição de David Gregorio)
.
FOTO DO ARQUIVO: Uma placa de rua para Wall Street é vista do lado de fora da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) na cidade de Nova York, Nova York, EUA, 28 de junho de 2021. REUTERS / Andrew Kelly
13 de julho de 2021
Por Saqib Iqbal Ahmed
NOVA YORK (Reuters) – Mesmo com as ações dos EUA atingindo níveis recordes dia após dia e o “indicador do medo” de Wall Street mostrando um baixo nível de preocupação, alguns cantos do mercado de opções indicam que os investidores estão ficando muito mais temerosos de uma forte retração há meses.
O Cboe Volatility Index, conhecido como medidor do medo de Wall Street, está de volta perto de seus mínimos pós-pandemia, mostrando pouco temor dos investidores quanto à fraqueza do mercado de ações no curto prazo. Mas outras medidas menos óbvias estão piscando em vermelho, indicando preocupações de que o mercado possa sofrer uma grande queda.
É incomumente caro, por exemplo, para os investidores proteger suas carteiras contra uma queda acentuada no S&P 500 do que comprar opções que lucrariam com um grande ganho.
Uma opção de venda protegida contra uma queda de 10% no S&P 500 em agosto é cerca de 35 vezes mais cara do que uma opção de compra que lucraria com um aumento de 10%. No auge do pânico no mercado de ações em março de 2020, essa opção de venda negativa só foi negociada em 11x as opções de compra, disse Amy Wu Silverman, estrategista de derivativos de ações da RBC Capital Markets.
O Nations TailDex, que mede o custo de cobertura contra um movimento de desvio padrão de 3 no SPDR S&P 500 ETF Trust, é mais alto do que tem sido cerca de 90% do tempo nos últimos cinco anos.
Esse tipo de contraste entre o VIX e outras medidas “não é terrivelmente comum”, disse Randy Frederick, vice-presidente de negociação e derivativos da Charles Schwab.
Uma explicação aponta para os investidores institucionais – que Frederick disse serem mais propensos a se proteger contra uma grande queda do mercado – movendo-se para proteger seu lado negativo, enquanto os investidores de varejo continuam apostando no mercado para subir mais.
Joe Tigay, gerente de portfólio da Equity Armor Investments, acredita que os sinais confusos do mercado sobre a volatilidade significam que os investidores podem correr para se proteger ao primeiro sinal de problema.
“Minha opinião é que o mercado não está tão protegido como deveria”, disse Tigay.
Alguns investidores estão preocupados com o impacto econômico da disseminação da variante Delta coronavirus e se preocupam sobre como o Federal Reserve reagirá aos dados de inflação e crescimento econômico, tornando prudente se precaver contra uma queda de 5% a 10% nas ações, disse Arnim Holzer, estrategista de defesa macro e correlação do EAB Investment Group.
Muitos investidores também ficaram inquietos devido ao período excepcionalmente longo de negociações calmas.
Desde a Segunda Guerra Mundial, o índice S&P 500 teve um declínio de pelo menos 5% em média a cada 178 dias corridos, de acordo com Sam Stovall, estrategista-chefe de investimentos do CFRA. O último avanço do mercado durou 292 dias sem essa queda, o período mais longo desde janeiro de 2018, quando um avanço de 715 dias foi seguido por uma queda de 10,8% para o S&P 500.
A sazonalidade também é um fator. O período de meados de julho a outubro tem sido tradicionalmente o período mais fraco do ano para as ações, de acordo com Jeffrey Hirsch, editor do Stock Trader’s Almanac.
“As ações dos EUA têm sido incrivelmente resilientes”, disse Chris Murphy, co-diretor de estratégia de derivativos do Susquehanna Investment Group, em nota recente aos investidores. “Mas, com um período sazonalmente fraco se aproximando e as expectativas à frente dos lucros muito altas, vale a pena olhar para os hedges macro.”
(Reportagem de Saqib Iqbal Ahmed; Edição de David Gregorio)
.
Discussão sobre isso post