FOTO DO ARQUIVO: O complexo de apartamentos Taoyuan Xindu Kongquecheng desenvolvido pela China Fortune Land Development é visto em Zhuozhou, província de Hebei, China em 19 de março de 2021. REUTERS / Lusha Zhang
16 de julho de 2021
Por Clare Jim
HONG KONG (Reuters) – Os reguladores chineses querem que os promotores imobiliários divulguem detalhes do rápido crescimento da emissão de commercial papers em seus relatórios mensais, disseram três fontes, como parte da iniciativa de Pequim para conter o aumento da dívida no setor imobiliário à medida que a economia desacelera.
Os incorporadores imobiliários na segunda maior economia do mundo são grandes emissores no mercado de papel comercial, que viu novas emissões no valor de 3,6 trilhões de yuans (US $ 556,00 bilhões) em 2020, um aumento de 20% em relação a 2019.
O papel comercial, que não é contabilizado como dívida com juros, é comumente usado no setor imobiliário como uma dívida que promete aos fornecedores de construção um pagamento em uma data futura fixa, geralmente dentro de um ano, embora os fornecedores às vezes vendam o papel antes do vencimento em um pequeno desconto no mercado secundário.
Os incorporadores imobiliários, no entanto, têm usado cada vez mais o papel comercial para levantar fundos.
A pressão dos reguladores por maior supervisão ocorre em meio ao aumento dos atrasos nos pagamentos desses papéis por empresas como a China Evergrande Group, o desenvolvedor mais endividado com US $ 88 bilhões em empréstimos, China Fortune Land e Sichuan Languang Development.
Isso também ocorre no momento em que Pequim busca enfrentar os empréstimos desenfreados de desenvolvedores fora dos canais de financiamento usuais, como empréstimos bancários e emissão de títulos, para reduzir o risco financeiro.
Os reguladores querem mais transparência, para que os desenvolvedores estão usando o papel e se estão divulgando totalmente quanto dessas contas eles detêm, disse um desenvolvedor, que está ciente da discussão sobre a exigência iminente de divulgar mensalmente todos os papéis comerciais que ainda não venceram .
Como ele não estava autorizado a falar com a mídia, o desenvolvedor não quis ser identificado, assim como outro desenvolvedor e fonte de serviços financeiros que também estavam cientes do novo requisito.
O Banco Popular da China não respondeu ao pedido de comentário.
O mercado imobiliário da China se recuperou rapidamente do choque do COVID-19, levantando preocupações sobre riscos financeiros e superaquecimento. No final do ano passado, as autoridades começaram a intensificar as restrições ao setor, inclusive restringindo o acúmulo de dívidas.
Doze grandes desenvolvedores, incluindo Evergrande, têm que divulgar sua posição de dívida de canais, incluindo bancos, mercados de dívida e projetos fora do balanço todos os meses para os reguladores em um esquema piloto implementado pelo PBOC e autoridades habitacionais no final do ano passado, mas isso tinha papel comercial não coberto.
LOOPHOLE LEGAL
Alguns desenvolvedores, disseram corretores, emitem o papel para associados e até mesmo firmas de fachada, ou emitem vários papéis para um fornecedor com a mesma fatura, que então os vende diretamente no mercado secundário e devolve o dinheiro ao emissor.
Muitas instituições financeiras locais também são detentoras desses papéis comerciais, e algumas delas agrupam o instrumento em produtos de gestão de patrimônio e fideicomisso para vender a investidores de varejo, disseram autoridades do setor.
“É uma lacuna legal”, disse Xinpeng Zhu, advogado do Shanghai Rongying Law Firm que está representando detentores de papéis comerciais, incluindo empresas de gestão de fundos e fortunas, bancos, corretoras e investidores de varejo em casos de atraso de pagamento.
Alguns reclamantes empacotaram papel comercial em produtos de gestão de fortunas para vender a investidores de varejo, disse ele.
Evergrande é o maior emissor de papéis comerciais. Sua principal unidade, Evergrande Real Estate Group, tinha 205,7 bilhões de yuans (US $ 32 bilhões) em papel comercial no final de 2020, 24% a mais que 2019 e 390% a mais que 2015, mostraram os registros.
O número real de papéis em circulação para a controladora listada em Hong Kong pode ser muito maior, disseram analistas, já que nem todos os instrumentos são consolidados nas finanças da holding e suas outras unidades também emitem papéis comerciais.
Evergrande disse à Reuters que apenas uma quantia “extremamente pequena” de seu papel não foi paga a tempo. Ele disse que não emitiu nenhum papel comercial para associados para fins de financiamento e que não tinha conhecimento de seus papéis sendo embalados em produtos de gestão de fortunas.
Apesar de Evergrande ter dito no mês passado que estava arranjando pagamentos para papéis comerciais de algumas de suas empresas de projeto que não haviam sido pagos dentro do prazo, a notícia desencadeou uma venda de suas ações e títulos.
Os títulos onshore e offshore da Evergrande com vencimento nos dois anos seguintes foram negociados a um rendimento de 35% e 23%, respectivamente.
De acordo com o site do marketplace de papéis comerciais Weipiaobao, o papel comercial da Evergrande Yuanlin, uma unidade que projeta e constrói jardins para os projetos da matriz, estava sendo vendido na terça-feira a 36% abaixo do valor de emissão. O papel comercial para outros desenvolvedores vendia em média 20% abaixo do valor de emissão.
(US $ 1 = 6,4748 yuan renminbi chinês)
(Edição de Sumeet Chatterjee e Simon Cameron-Moore)
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FOTO DO ARQUIVO: O complexo de apartamentos Taoyuan Xindu Kongquecheng desenvolvido pela China Fortune Land Development é visto em Zhuozhou, província de Hebei, China em 19 de março de 2021. REUTERS / Lusha Zhang
16 de julho de 2021
Por Clare Jim
HONG KONG (Reuters) – Os reguladores chineses querem que os promotores imobiliários divulguem detalhes do rápido crescimento da emissão de commercial papers em seus relatórios mensais, disseram três fontes, como parte da iniciativa de Pequim para conter o aumento da dívida no setor imobiliário à medida que a economia desacelera.
Os incorporadores imobiliários na segunda maior economia do mundo são grandes emissores no mercado de papel comercial, que viu novas emissões no valor de 3,6 trilhões de yuans (US $ 556,00 bilhões) em 2020, um aumento de 20% em relação a 2019.
O papel comercial, que não é contabilizado como dívida com juros, é comumente usado no setor imobiliário como uma dívida que promete aos fornecedores de construção um pagamento em uma data futura fixa, geralmente dentro de um ano, embora os fornecedores às vezes vendam o papel antes do vencimento em um pequeno desconto no mercado secundário.
Os incorporadores imobiliários, no entanto, têm usado cada vez mais o papel comercial para levantar fundos.
A pressão dos reguladores por maior supervisão ocorre em meio ao aumento dos atrasos nos pagamentos desses papéis por empresas como a China Evergrande Group, o desenvolvedor mais endividado com US $ 88 bilhões em empréstimos, China Fortune Land e Sichuan Languang Development.
Isso também ocorre no momento em que Pequim busca enfrentar os empréstimos desenfreados de desenvolvedores fora dos canais de financiamento usuais, como empréstimos bancários e emissão de títulos, para reduzir o risco financeiro.
Os reguladores querem mais transparência, para que os desenvolvedores estão usando o papel e se estão divulgando totalmente quanto dessas contas eles detêm, disse um desenvolvedor, que está ciente da discussão sobre a exigência iminente de divulgar mensalmente todos os papéis comerciais que ainda não venceram .
Como ele não estava autorizado a falar com a mídia, o desenvolvedor não quis ser identificado, assim como outro desenvolvedor e fonte de serviços financeiros que também estavam cientes do novo requisito.
O Banco Popular da China não respondeu ao pedido de comentário.
O mercado imobiliário da China se recuperou rapidamente do choque do COVID-19, levantando preocupações sobre riscos financeiros e superaquecimento. No final do ano passado, as autoridades começaram a intensificar as restrições ao setor, inclusive restringindo o acúmulo de dívidas.
Doze grandes desenvolvedores, incluindo Evergrande, têm que divulgar sua posição de dívida de canais, incluindo bancos, mercados de dívida e projetos fora do balanço todos os meses para os reguladores em um esquema piloto implementado pelo PBOC e autoridades habitacionais no final do ano passado, mas isso tinha papel comercial não coberto.
LOOPHOLE LEGAL
Alguns desenvolvedores, disseram corretores, emitem o papel para associados e até mesmo firmas de fachada, ou emitem vários papéis para um fornecedor com a mesma fatura, que então os vende diretamente no mercado secundário e devolve o dinheiro ao emissor.
Muitas instituições financeiras locais também são detentoras desses papéis comerciais, e algumas delas agrupam o instrumento em produtos de gestão de patrimônio e fideicomisso para vender a investidores de varejo, disseram autoridades do setor.
“É uma lacuna legal”, disse Xinpeng Zhu, advogado do Shanghai Rongying Law Firm que está representando detentores de papéis comerciais, incluindo empresas de gestão de fundos e fortunas, bancos, corretoras e investidores de varejo em casos de atraso de pagamento.
Alguns reclamantes empacotaram papel comercial em produtos de gestão de fortunas para vender a investidores de varejo, disse ele.
Evergrande é o maior emissor de papéis comerciais. Sua principal unidade, Evergrande Real Estate Group, tinha 205,7 bilhões de yuans (US $ 32 bilhões) em papel comercial no final de 2020, 24% a mais que 2019 e 390% a mais que 2015, mostraram os registros.
O número real de papéis em circulação para a controladora listada em Hong Kong pode ser muito maior, disseram analistas, já que nem todos os instrumentos são consolidados nas finanças da holding e suas outras unidades também emitem papéis comerciais.
Evergrande disse à Reuters que apenas uma quantia “extremamente pequena” de seu papel não foi paga a tempo. Ele disse que não emitiu nenhum papel comercial para associados para fins de financiamento e que não tinha conhecimento de seus papéis sendo embalados em produtos de gestão de fortunas.
Apesar de Evergrande ter dito no mês passado que estava arranjando pagamentos para papéis comerciais de algumas de suas empresas de projeto que não haviam sido pagos dentro do prazo, a notícia desencadeou uma venda de suas ações e títulos.
Os títulos onshore e offshore da Evergrande com vencimento nos dois anos seguintes foram negociados a um rendimento de 35% e 23%, respectivamente.
De acordo com o site do marketplace de papéis comerciais Weipiaobao, o papel comercial da Evergrande Yuanlin, uma unidade que projeta e constrói jardins para os projetos da matriz, estava sendo vendido na terça-feira a 36% abaixo do valor de emissão. O papel comercial para outros desenvolvedores vendia em média 20% abaixo do valor de emissão.
(US $ 1 = 6,4748 yuan renminbi chinês)
(Edição de Sumeet Chatterjee e Simon Cameron-Moore)
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