Desde a queda da União Soviética, os investidores desfrutaram de décadas de estabilidade econômica global em que os conflitos militares e a diplomacia estrangeira desempenharam um papel menor nos movimentos dos mercados.
Mas a invasão da Ucrânia pela Rússia é o sinal mais evidente de uma mudança recente nessa dinâmica, já que o aumento da disputa entre nações poderosas terá consequências devastadoras para os investidores.
O maior conflito militar na Europa desde a Segunda Guerra Mundial – combinado com tensões latentes entre os Estados Unidos e a China – fez com que os investidores observassem as mudanças na dinâmica internacional de poder mais de perto do que há muito tempo.
“Houve mais tensão geopolítica global nos últimos anos – os atritos entre a China e o resto do mundo, China e EUA em particular, não estão desaparecendo”, disse Daniel J. Ivascyn, diretor de investimentos da PIMCO. , uma gestora de fundos que supervisiona US$ 2,2 trilhões em ativos. “Esta situação da Rússia complica ainda mais algumas dessas amplas relações globais, e é absolutamente um tópico crescente de conversa com nossos investidores.”
Os mercados financeiros há muito tempo são sensíveis a eventos geopolíticos – eleições, interrupções no fornecimento e tensões comerciais – que podem mover os preços. E em apenas alguns dias, a invasão da Ucrânia desencadeou uma série de manobras econômicas que podem transformar rapidamente a forma como os países arrecadam dinheiro, onde compram matérias-primas e com quem fazem negócios.
Os Estados Unidos e seus aliados europeus disseram que congelar quaisquer ativos do Banco Central Russo detidos por instituições financeiras dos EUA, tornando mais difícil para o banco central apoiar o rublo. Novas sanções basicamente impediram alguns bancos russos de realizar transações internacionais. A gigante petrolífera britânica BP disse que “sairia” de sua participação de quase 20 por cento na Rosneft, a petrolífera estatal russa, que foi avaliada em US$ 14 bilhões no ano passado. E o fundo soberano da Noruega, o maior do mundo, disse que vai se desfazer de seus investimentos russos.
Esses movimentos – juntamente com o status da Rússia como o terceiro maior produtor de petróleo do mundo, atrás dos Estados Unidos e da Arábia Saudita – abalaram os mercados em todo o mundo. Os traders de commodities estão descobrindo como redirecionar o fluxo global de petróleo, gás natural, metais e grãos. E os corretores de ações que já enfrentavam incertezas enquanto governos e bancos centrais lidavam com as consequências da pandemia agora precisam lidar com um conflito armado que pode prejudicar qualquer negócio que dependa desses materiais.
O S&P 500 caiu pelo segundo mês consecutivo em fevereiro, incluindo rápidas oscilações nos últimos dias, à medida que os combates se intensificaram e as sanções financeiras tiveram um impacto imediato na economia da Rússia. O rublo caiu para uma baixa recorde em relação ao dólar e os futuros do petróleo subiram para mais de US$ 100 o barril.
Jason Schenker, presidente da Prestige Economics, um analista em Austin, Texas, descreveu o ressurgimento das tensões entre as nações ocidentais e a Rússia como uma segunda Guerra Fria.
“Existe essa competição por influência global e poder global, mas agora as apostas aumentaram”, disse Schenker. “Podemos estar em uma batalha prolongada de sanções e diplomacia de poder brando. E podemos ver riscos em cascata de mais ações militares.”
Esse risco ficou claro na terça-feira, quando o ex-primeiro-ministro Dmitri Medvedev da Rússia alertou que as guerras econômicas “muitas vezes se tornaram reais”, levando o ministro das Finanças francês, Bruno Le Maire, a recuar de uma declaração anterior de que a Europa estava pronta para “ guerra econômica e financeira total contra a Rússia”. Le Maire disse que seu uso da palavra “guerra” foi inapropriado.
Embora a incursão na Ucrânia seja um exemplo tangível e evidente de como os eventos geopolíticos estão afetando cada vez mais os mercados, a mudança já estava em andamento.
As tensões têm aumentado entre os Estados Unidos e a China, seu maior parceiro comercialpor anos, principalmente com a guerra comercial durante o governo do presidente Donald J. Trump, que incluiu tarifas sobre uma ampla faixa de produtos chineses em 2018. Mas a disputa continuou desde então: Pequim mudou para controlar empresas que listam suas ações nos Estados Unidos, ao mesmo tempo em que dá aos bancos de Wall Street mais liberdade para operar dentro de suas fronteiras, o que significa que os negócios que os investidores realizam lá são em termos chineses.
O ataque da Rússia à Ucrânia e as medidas para isolá-la podem aproximar ainda mais a Rússia da China, que tem sido mais cautelosa graças a outros países sobre a ofensiva. Isso também provocou um crescente desconforto sobre o relacionamento da China com Taiwan, a ilha autônoma que é reivindicada por Pequim. Embora não haja sinal de que uma invasão da ilha seja iminente, a China envia regularmente aviões de guerra para Taiwan, e analistas dizem que Pequim está deixando claro que não descarta uma ação militar para absorver a ilha.
Taiwan desempenha um papel crucial na cadeia de fornecimento global de chips semicondutores que alimentam coisas tão diversas quanto iPhones e carros, e é um importante parceiro comercial dos Estados Unidos, que importa bilhões de dólares em máquinas elétricas da ilha.
O ataque da Rússia à Ucrânia e à economia global
Uma preocupação crescente. O ataque da Rússia à Ucrânia pode causar picos vertiginosos nos preços de energia e alimentos e assustar os investidores. Os danos econômicos de interrupções no fornecimento e sanções econômicas seriam graves em alguns países e indústrias e despercebidos em outros.
Qualquer movimento militar em Taiwan causaria uma mudança sísmica na economia global, e investidores e empresas estão acompanhando de perto os efeitos econômicos globais das sanções à Rússia como um caso de teste, disse Karl Schamotta, estrategista-chefe de mercado da Corpay, uma empresa global de pagamentos. .
As sanções contra a Rússia se assemelham a controles de capital da velha escola, sinalizando uma disposição renovada dos governos de usar ferramentas econômicas para alcançar objetivos de política externa, disse Schamotta, que mora em Toronto. Isso pode ser um choque para empresas e comerciantes que se acostumaram a movimentar centenas de milhões de dólares através das fronteiras com rapidez e facilidade.
“Vai ser colocada areia nas engrenagens da máquina econômica global, de propósito”, disse ele. “Os governos vão tentar desacelerar a forma como as coisas se movem além das fronteiras e quanto dinheiro pode se mover de um lugar para outro, e esse é um mundo completamente diferente se você for uma grande corporação multinacional – isso torna os negócios muito mais difíceis.”
A luta, por si só, não impediu o crescimento dos mercados financeiros. Após os ataques de 11 de setembro, por exemplo, o mercado de ações ficou fechado por quatro dias e reabriu com uma forte liquidação. Mas o efeito foi temporário, e os mercados de ações subiram cada vez mais, mesmo quando os Estados Unidos travaram guerras no Iraque e no Afeganistão nas décadas que se seguiram. A interrupção mais grave foi uma crise financeira, não militar, em 2008.
Depois de analisar o desempenho do S&P 500 desde 1945, o UBS Global Wealth Management descobriu que os mercados geralmente caíam durante a primeira semana de conflitos militares importantes. Mas em 14 dos 18 casos, eles aumentaram em três meses.
“As avaliações caíram, então alguns dos riscos já foram precificados”, escreveu Solita Marcelli, diretora de investimentos para as Américas do UBS Global Wealth Management, em nota. “Continuamos esperando um crescimento global acima da tendência, à medida que os países levantam as restrições relacionadas ao Covid-19.”
Kristina Hooper, estrategista-chefe de mercado global da Invesco, que administra US$ 1,6 trilhão para clientes como fundos de pensão, seguradoras e investidores individuais, disse que os combates na Ucrânia são mais preocupantes por causa de seu custo humano. Ela esperava pequenos ganhos para o mercado de ações dos EUA este ano, mas esses ganhos viriam com maior volatilidade; considerações geopolíticas estão apenas aumentando as condições nebulosas já enfrentadas pelos investidores, já que o Federal Reserve planeja aumentos das taxas de juros para conter a inflação.
“Há uma enorme incerteza lá fora”, disse ela.
No curto prazo, disse Schamotta, os investidores provavelmente continuarão a comprar ativos seguros como o dólar americano ou o iene japonês e evitarão ativos de risco, como ações, enquanto as forças russas continuam a pressionar a Ucrânia. Mas mesmo que haja uma solução rápida e pacífica, o conflito terá efeitos duradouros, disse ele.
“A longo prazo, os investidores não vão esquecer esse episódio”, disse ele. “Está muito, muito claro que a guerra econômica está em andamento e, como tal, acho que os investidores vão agir com mais cuidado nos próximos anos.”
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