O economista David Rosenberg é ainda mais pessimista, argumentando que uma recessão já começou. (Eu o destaquei neste boletim informativo em março.) Ele aponta, entre outras coisas, para o governo anúncio que o produto interno bruto dos EUA caiu a uma taxa anual de 1,4% nos primeiros três meses de 2022.
Muitos economistas, juntamente com o presidente Biden, descartaram o declínio do PIB no primeiro trimestre como uma breve anomalia. Mas Rosenberg, presidente da Rosenberg Research em Toronto, argumenta que os fatores que outros descartaram como eventos únicos – o enfraquecimento das exportações e a desaceleração do acúmulo de estoques – vieram para ficar. “Para aqueles economistas que dizem que devemos ignorar o setor comercial, tente vender a história para uma empresa com alta orientação exportadora e me diga como está seu olho roxo pela manhã”, escreveu Rosenberg na segunda-feira.
Rosenberg tem uma série de outros motivos para se preocupar com o crescimento: o mercado de ações caiu; a força do dólar prejudicará as exportações; a inflação está corroendo a renda dos trabalhadores, o que os fará gastar menos; fabricação e habitação estão sob pressão; e o sentimento do consumidor enfraqueceu.
Para ser justo, Cutts, Dhawan e Rosenberg são mais pessimistas do que a maioria dos economistas. Ian Shepherdson, economista-chefe da Pantheon Macroeconomics, argumenta que as recessões começam com problemas de balanço patrimonial (demasiada dívida) ou problemas de fluxo de caixa (as pessoas gastam mais do que ganham). Nem é o caso agora, disse ele. Ele está otimista de que este episódio de aperto nas taxas de juros do Fed será mais parecido com o de meados da década de 1990, quando o Fed elevou as taxas de juros para sufocar a inflação sem causar uma recessão.
Taxas de juros mais altas pressionarão a habitação e a manufatura, mas esses setores não são grandes o suficiente para derrubar a economia geral, argumentou Shepherdson. Ele disse que as pré-condições para uma recessão não estão presentes. “As coisas vão para o inferno quando algo substancial acontece”, disse ele. “Eles não vão aleatoriamente para o inferno.”
Shepherdson pode estar certo, mas há muitas maneiras pelas quais a campanha de combate à inflação do Fed pode dar errado. Powell reconheceu isso na entrevista coletiva na quarta-feira, quando disse que “há um caminho” para o sucesso – dificilmente uma garantia. Ele também colocou desta forma: “Acho que temos uma boa chance de ter um pouso ou resultado suave ou suave, se você preferir”.
Suave seria bom. Na verdade, pode ser o melhor que podemos esperar.
O economista David Rosenberg é ainda mais pessimista, argumentando que uma recessão já começou. (Eu o destaquei neste boletim informativo em março.) Ele aponta, entre outras coisas, para o governo anúncio que o produto interno bruto dos EUA caiu a uma taxa anual de 1,4% nos primeiros três meses de 2022.
Muitos economistas, juntamente com o presidente Biden, descartaram o declínio do PIB no primeiro trimestre como uma breve anomalia. Mas Rosenberg, presidente da Rosenberg Research em Toronto, argumenta que os fatores que outros descartaram como eventos únicos – o enfraquecimento das exportações e a desaceleração do acúmulo de estoques – vieram para ficar. “Para aqueles economistas que dizem que devemos ignorar o setor comercial, tente vender a história para uma empresa com alta orientação exportadora e me diga como está seu olho roxo pela manhã”, escreveu Rosenberg na segunda-feira.
Rosenberg tem uma série de outros motivos para se preocupar com o crescimento: o mercado de ações caiu; a força do dólar prejudicará as exportações; a inflação está corroendo a renda dos trabalhadores, o que os fará gastar menos; fabricação e habitação estão sob pressão; e o sentimento do consumidor enfraqueceu.
Para ser justo, Cutts, Dhawan e Rosenberg são mais pessimistas do que a maioria dos economistas. Ian Shepherdson, economista-chefe da Pantheon Macroeconomics, argumenta que as recessões começam com problemas de balanço patrimonial (demasiada dívida) ou problemas de fluxo de caixa (as pessoas gastam mais do que ganham). Nem é o caso agora, disse ele. Ele está otimista de que este episódio de aperto nas taxas de juros do Fed será mais parecido com o de meados da década de 1990, quando o Fed elevou as taxas de juros para sufocar a inflação sem causar uma recessão.
Taxas de juros mais altas pressionarão a habitação e a manufatura, mas esses setores não são grandes o suficiente para derrubar a economia geral, argumentou Shepherdson. Ele disse que as pré-condições para uma recessão não estão presentes. “As coisas vão para o inferno quando algo substancial acontece”, disse ele. “Eles não vão aleatoriamente para o inferno.”
Shepherdson pode estar certo, mas há muitas maneiras pelas quais a campanha de combate à inflação do Fed pode dar errado. Powell reconheceu isso na entrevista coletiva na quarta-feira, quando disse que “há um caminho” para o sucesso – dificilmente uma garantia. Ele também colocou desta forma: “Acho que temos uma boa chance de ter um pouso ou resultado suave ou suave, se você preferir”.
Suave seria bom. Na verdade, pode ser o melhor que podemos esperar.
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