Enquanto os americanos lidam com a inflação mais alta em décadas, o presidente Biden declarou que combater o aumento dos custos é uma prioridade para sua administração. Ultimamente, ele citou uma política em particular como ferramenta de combate à inflação: a redução do déficit orçamentário do país.
“Reduzir o déficit é uma maneira de aliviar as pressões inflacionárias em uma economia”, disse Biden. este mês. “Reduzimos os empréstimos federais e ajudamos a combater a inflação.”
O déficit orçamentário federal – a diferença entre o que o governo gasta e a receita tributária que recebe – continua grande. Mas Biden apontou que encolheu US$ 350 bilhões durante seu primeiro ano no cargo e deve cair mais de US$ 1 trilhão até outubro, o final deste ano orçamentário federal.
Em vez de resultar de quaisquer medidas orçamentárias recentes de seu governo ou do Congresso, a redução do déficit reflete em grande parte o aumento nas receitas fiscais do forte crescimento econômico e o encerramento dos programas de emergência da era da pandemia, como a expansão do seguro-desemprego. E para muitos especialistas, isso – mais a realidade de que os déficits têm uma relação complicada com a inflação – torna o déficit orçamentário um ponto de discussão surpreendente.
“Provavelmente não é algo pelo qual eles deveriam levar crédito”, disse Dan White, diretor de consultoria governamental e pesquisa de política fiscal da Moody’s Analytics, sobre a ênfase da equipe de Biden na redução do déficit. A expiração dos programas “não está piorando as coisas”, disse ele.
O pacote de gastos do governo Biden em março de 2021 ajudou na recuperação econômica, mas também significou que o déficit encolheu menos do que teria no ano passado. Na verdade, o plano de alívio de US$ 1,9 trilhão provavelmente adicionado à inflaçãoporque injetou dinheiro na economia quando o mercado de trabalho estava começando a se recuperar e as empresas estavam reabrindo.
Mas a Casa Branca explicou sua nova ênfase na redução do déficit e na moderação fiscal em termos de tempo. Funcionários do governo argumentam que, em março de 2021, o mundo estava incerto, as vacinas estavam apenas começando a ser lançadas e gastar muito em programas de apoio era uma apólice de seguro. Agora, como o mercado de trabalho está crescendo e a demanda do consumidor continua alta, o governo diz que quer evitar aumentar os gastos de forma a alimentar ainda mais a inflação.
“As cadeias de suprimentos criaram desafios para aumentar a produção tão rapidamente quanto pudemos atender à demanda”, disse Heather Boushey, membro do Conselho de Assessores Econômicos da Casa Branca. “O ponto que ele está tentando fazer é que o plano, daqui para frente, é responsável e não visa aumentar a demanda.”
A Moody’s Analytics estima que a inflação será cerca de um ponto percentual menor este ano do que seria se o governo continuasse gastando nos níveis do ano passado.
Mas poucas pessoas, se é que alguém, esperavam que esses programas continuassem. E embora seja possível fazer uma estimativa aproximada sobre o quanto o apoio fiscal está ajudando com a situação da inflação, como a Moody’s fez, vários economistas disseram que é difícil saber o quanto isso importa para a inflação com precisão.
Entenda a inflação e como ela afeta você
A ligação entre déficits orçamentários e inflação também é mais complexa do que as declarações de Biden sugerem.
Os déficits, que são financiados por empréstimos do governo, não são inerentemente inflacionários: se eles aumentam os preços depende do ambiente econômico, bem como da natureza dos gastos ou do corte na receita que criou o déficit orçamentário.
As políticas que reduzem o déficit podem ser inflacionárias, por exemplo. Um grande estímulo amplamente distribuído que dê ajuda direta em dinheiro para famílias de baixa e média renda poderia ser mais do que compensado em um orçamento pela receita de grandes aumentos de impostos sobre os ricos. Mas transferir grande parte desse dinheiro para pessoas que provavelmente o gastarão rapidamente pode fazer com que a demanda supere a oferta, levando à inflação. Alternativamente, gastos que aumentariam os déficits – como investimentos financiados por dívida em infraestrutura de energia – poderiam reduzir a inflação ao longo do tempo se o programa melhorar a eficiência, expandir a capacidade ou tornar a produção mais barata.
“Vou recorrer à resposta típica do economista e dizer: depende”, disse Andrew Patterson, economista internacional sênior da Vanguard.
A última vez que o governo federal teve superávit orçamentário foi em 2001. Desde 1970, houve apenas quatro anos em que o governo dos EUA tributou mais do que gastou. Durante esse período, houve momentos de inflação alta e baixa.
“Não existe uma ligação simplória entre déficit e inflação – você tem que olhar tanto para a demanda quanto para a oferta da economia”, disse Glenn Hubbard, professor de finanças e economia da Universidade de Columbia que chefiou o Conselho de Assessores Econômicos. sob o presidente George W. Bush. A existência ou ausência de inflação alta tem mais a ver com desequilíbrios na economia real do que com matemática orçamentária complexa. “Se a demanda agregada crescer muito mais rápido que a oferta agregada, você verá inflação”, disse ele.
Para complicar as coisas na situação atual, o estímulo dos últimos dois anos ainda está se espalhando pela economia porque os consumidores acumularam estoques de poupança que estão gastando e porque os governos estaduais e locais continuam a usar fundos de ajuda inexplorados.
E a demanda estimulada pelo estímulo está longe de ser a única razão pela qual os preços estão subindo. No ano passado, por causa de paralisações de fábricas e rotas de trânsito sobrecarregadas, as empresas lutaram para expandir a oferta para atender à crescente demanda. A escassez de carros, sofás e materiais de construção e componentes brutos ajudaram a elevar os custos.
Os recentes desenvolvimentos globais estão piorando a situação. Os últimos bloqueios do governo chinês para conter o coronavírus ameaçam abalar a produção e o transporte das fábricas, enquanto a guerra na Ucrânia fez com que os preços dos combustíveis e dos alimentos aumentassem.
Os empregadores também estão aumentando os salários à medida que lutam para contratar em um mercado de trabalho aquecido, e esse aumento nos custos trabalhistas está levando algumas empresas a aumentar os preços para proteger seus níveis de lucro. Algumas empresas estão até aumentando seus lucros, tendo descoberto que podem cobrar mais em uma era de alta demanda.
A pressão da demanda do alívio pandêmico não parece ter sido grande o suficiente para compensar substancialmente essas outras forças. Até o momento, os ganhos de preços para uma série de bens e serviços aceleraram principalmente.
Perguntas frequentes sobre inflação
O que é inflação? A inflação é uma perda de poder de compra ao longo do tempo, o que significa que seu dólar não irá tão longe amanhã quanto foi hoje. Normalmente é expresso como a variação anual dos preços de bens e serviços do dia-a-dia, como alimentos, móveis, vestuário, transporte e brinquedos.
Os preços ao consumidor subiram 8,3% no ano até abril de 2022, um pouco abaixo da alta de março, que foi a taxa de aumento mais rápida desde 1981. um sinal de que as pressões sobre os preços continuam fortes.
O que acontece a seguir com a inflação provavelmente dependerá da resposta do Federal Reserve. O banco central está aumentando as taxas de juros para tornar os empréstimos mais caros, uma medida que pode ajudar a oferta a acompanhar a demanda geral da economia, permitindo que os aumentos de preços sejam moderados.
Mas esse processo provavelmente será desagradável e poderá irritar os mercados, aumentar o desemprego e até causar uma recessão.
Dado esse cenário sombrio, a Casa Branca – embora reconheça que o Fed é o principal responsável pelo gerenciamento da inflação – também enfatiza que está fazendo o que pode para ajudar os americanos que estão lutando para comprar mantimentos, moradia e transporte.
O governo lançou algumas medidas específicas de redução de preços – incluindo a liberação de petróleo da Reserva Estratégica de Petróleo em uma tentativa de reduzir o custo do gás e trabalhar para melhorar o fornecimento doméstico de semicondutores para aliviar a escassez. Mas muitos desses esforços são movimentos de curto prazo ou mudanças que levarão muito tempo para fornecer alívio significativo.
“Eles parecem ter a intenção de pelo menos parecer que estão encontrando maneiras de lidar com a inflação”, disse Sarah Binder, cientista política da Universidade George Washington. Ainda assim, ela disse que achou o novo foco do governo no déficit incomum.
“De certa forma, é um pouco surpreendente: a maioria dos eleitores não está prestando muita atenção ao déficit”, disse Binder. Pesquisa da Gallup mostra que 17 por cento dos americanos dizem que a inflação é o principal problema que o país enfrenta, enquanto 1 por cento cita o déficit.
Independentemente disso, o governo pode lutar para manter o déficit encolhendo nos próximos anos. Os acordos bipartidários para aumentar substancialmente os impostos ou reduzir algumas formas de gastos provaram ser ilusórios. Os programas de gastos pandêmicos em grande parte caducaram, de modo que sua expiração não terá tanto impacto no déficit no futuro, e grandes obrigações governamentais, como pagamentos da Previdência Social, ainda devem aumentar ao longo do tempo.
O Escritório de Orçamento do Congresso espera que o déficit comece a aumentar novamente em 2025 em termos de dólares, e pode aumentar novamente como parcela do produto interno bruto em 2026.
Recentemente, o presidente tem promoveu outra ideia para combater a inflação: “Certifique-se de que as corporações mais ricas paguem sua parte justa”. Desde sua campanha de 2020, ele pressionou para aumentar a taxa de imposto corporativo de 21% para 28%.
Alguns pesquisadores dizem que, embora essas mudanças possam ajudar a aliviar a inflação na margem, ajustes na tributação e nos gastos não devem ser a primeira linha de defesa contra um aumento repentino nos preços.
“A política fiscal não deve ser sua principal ferramenta de combate à inflação”, disse Louise Sheiner, diretora de política do Centro Hutchins de Política Fiscal e Monetária da Brookings Institution. “Sobre a inflação, depende principalmente do Fed.”
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