O fornecedor KiwiSaver Kiwi Wealth está à venda. Foto / Getty Images
OPINIÃO:
Diz-se que o processo de venda do fornecedor KiwiSaver Kiwi Wealth está progredindo com três concorrentes na corrida.
A mídia australiana informou esta semana que o acionista da Fisher Funds TA Associates, a empresa de private equity PEP
e o banco de investimento kiwi Jarden estavam fazendo lances.
Mas os concorrentes levantaram sobrancelhas, com um participante do mercado dizendo à Stock Takes que quem pagar o maior preço parece ser a força orientadora por trás da decisão – e não o que pode ser melhor para os membros.
A Kiwi Wealth faz parte da Kiwi Group Holdings, que é de propriedade da NZ Post, ACC e NZ Super Fund. É o quinto maior provedor de KiwiSaver com cerca de US$ 6,8 bilhões em fundos sob gestão.
O que o torna mais atraente é que foi um dos seis gestores de fundos a ser nomeado provedor padrão do KiwiSaver pelo governo no ano passado, o que significa que obtém alocações automáticas de novos membros daqueles que não escolhem seu próprio fundo.
Se a TA Associates ganhasse a oferta para comprar a Kiwi Wealth e adicioná-la à Fisher Funds, isso basicamente duplicaria o negócio KiwiSaver da Fisher Funds e a tornaria o terceiro maior player atrás do ANZ e do ASB.
Mas isso também zombaria do processo de nomeação de provedor padrão do governo. A Fisher Funds perdeu seu status de provedor padrão e permitir que a comprasse de volta poderia abrir um precedente perigoso.
Por outro lado, nem Jarden nem PEP são vistos como um bom ajuste. Há preocupações de que Jarden veja os fundos KiwiSaver como outro lugar para vender quaisquer ofertas públicas iniciais que ele intermediar por meio de seu braço de banco de investimento, apesar dos protestos contra os muros chineses que impedem que isso aconteça.
Enquanto isso, a Pacific Equity Partners é normalmente conhecida por investir em empresas de recuperação e crescimento. Seria olhar para investir e enfeitar o negócio antes de uma futura revenda e lucro.
Há preocupações de que todos os três compradores em potencial possam aumentar as taxas que os membros pagam – exatamente o oposto do que o governo vem tentando exigir em todo o setor.
Então, exatamente como isso serviria melhor aos membros da Kiwi Wealth não está claro, dependendo do resultado.
Dia de pagamento para Wallace?
Com base nos cálculos dos analistas de que a MediaWorks tem um valor patrimonial de cerca de US$ 225 milhões, seu presidente-executivo, Cam Wallace, pode receber um pagamento de cerca de US$ 3,825 milhões se a Sky TV comprar a empresa.
Na semana passada, o Herald revelou que Wallace havia assinado um acordo potencialmente lucrativo ligado à sua capacidade de encontrar novos proprietários para o negócio de rádio e publicidade ao ar livre.
As contas arquivadas no Escritório de Empresas mostram que Wallace entrou em um esquema de incentivo de longo prazo em outubro de 2021, dando-lhe direito a uma parte de qualquer produto da venda e a capacidade de comprar ações da empresa com desconto.
As contas registram o valor dessas opções – dando direito a Wallace a 1,5% de qualquer excesso de preço de venda acima de US$ 175 milhões e a capacidade de comprar 1,5% das ações da empresa por US$ 300.000 – como atualmente valendo US$ 2,2 milhões.
Wallace está na MediaWorks apenas desde o final de 2020, após 19 anos trabalhando para a Air New Zealand.
A parte difícil pode ser convencer os acionistas da Sky. As ações da Sky TV caíram acentuadamente desde que confirmou a especulação da mídia na terça-feira de que estava em negociações exclusivas com os acionistas da MediaWorks.
A Sky disse que, se o acordo for adiante, exigirá o selo de aprovação dos acionistas.
Quando Fletcher atingirá o pico?
Com os preços das casas continuando a cair, os acionistas esperam que o dia do investidor da Fletcher Building, em 22 de junho, revele algo sobre quando espera que a construção atinja o pico.
As autorizações de construção residencial estão atingindo recordes de 50.000 por ano, mas analistas da Jarden esperam que caia para menos de 30.000 no início de 2023, com preços mais baixos de casas para reduzir a demanda.
Grant Swanepoel e Luan Nguyen preveem que as margens dos produtos de construção permanecerão elevadas até o ano financeiro de 2023 de Fletcher antes de cair acentuadamente em 2025.
Os analistas na semana passada cortaram o preço-alvo de Fletcher de US$ 7,46 para US$ 6,14, mas mantêm uma posição de sobreponderação na empresa, com suas ações sendo negociadas atualmente bem abaixo do preço-alvo.
Eles estão prevendo que Fletcher marque uma nova alta no ano de 2023 antes de desacelerar para um ano mais saudável no EF24, enquanto o EF25 provavelmente será um ano de baixa.
“Esperamos que o trabalho em andamento (WIP) permaneça acima da capacidade até o final do EF24, com margens de pico no EF23, caindo para margens normais no EF24. Como a capacidade leva tempo para reduzir, esperamos que a atividade de construção caia bem abaixo da capacidade no EF25, arrastando as margens em direção a uma calha.”
Os analistas preveem que o lucro antes de juros e impostos (Ebit) da Fletcher Building chegará a US$ 875 milhões no EF23 com um dividendo de 44 centavos por ação, o que implica um rendimento de 8,1%. Isso está acima de uma previsão anterior de US$ 834 milhões.
Mas até o ano fiscal de 25 eles preveem que o Ebit cairá para US$ 592 milhões.
O sócio da Castle Point Funds, Stephen Bennie, diz que, como outras empresas de construção ao redor do mundo, Fletcher sofreu com um azedume no sentimento.
“Provavelmente é por isso que o preço das ações caiu em 2022, apesar das atualizações de ganhos de consenso”.
Ele diz que a situação será resolvida pela recuperação do preço das ações ou pela queda das previsões de consenso.
Atualmente, estima-se que a empresa esteja negociando a nove vezes seus ganhos previstos, o que é barato quando comparado ao mercado da Nova Zelândia como um todo, que está sendo negociado a 20 vezes.
“Pode haver pouca dúvida de que o topo efervescente está saindo dos preços das casas aqui, mas ainda há um fluxo de atividade muito saudável devido às restrições de capacidade, criando um acúmulo de trabalho.”
ASB levanta capital
O ASB levantou US$ 600 milhões em dívida subordinada na primeira captação offshore de um banco da Nova Zelândia desde que as novas regras de capital foram implementadas pelo Reserve Bank.
A dívida foi vendida a investidores na Ásia e nos EUA e teve um rendimento de 5,284 por cento, o que teria sido considerado altamente atrativo no mercado atual.
Os principais gestores da dívida foram Barclays Capital, Citigroup Global Markets, Commonwealth Bank of Australia e HSBC.
Os requisitos de capital mais altos entram oficialmente em vigor a partir de julho, após terem sido adiados dois anos pelo Covid-19.
Espera-se que eles resultem em que os quatro grandes bancos tenham que reter coletivamente US $ 15 bilhões a US $ 20 bilhões até 2029.
A consulta sobre as mudanças em 2017 foi altamente controversa, com os bancos alertando que poderiam sair da Nova Zelândia ou reduzir os empréstimos a certos setores se as mudanças fossem implementadas.
Também houve avisos de que isso aumentaria as taxas de juros de empréstimos residenciais e comerciais.
O aumento da regulamentação foi citado como uma das razões pelas quais a Westpac Banking Corporation procurou vender seu braço na Nova Zelândia, mas no final manteve o banco.
O movimento do ASB segue o ANZ NZ, que levantou US$ 600 milhões no NZX em setembro do ano passado. Fixou a taxa de juros de cinco anos em 2,999%.
O ANZ NZ teve a vantagem do pioneirismo e a sorte de levantar o dinheiro antes que as taxas de juros começassem a disparar vertiginosamente.
Resultados positivos, mas custos mais altos
Forsyth Barr deu o sinal positivo para a temporada de relatórios de maio, com um crescimento ligeiramente acima das expectativas.
Esses relatórios incluíam as principais empresas imobiliárias e de cuidados a idosos, bem como a maior empresa listada na Nova Zelândia, a Fisher & Paykel Healthcare.
Os analistas disseram que os acertos superaram os erros.
“O crescimento do lucro terminou acima de nossas expectativas, no entanto, o setor imobiliário prejudicou os ganhos médios gerais.”
O crescimento da receita nesses relatórios foi de 5,9%, abaixo das expectativas de crescimento de 7,5%.
Mas o crescimento do ebitda foi melhor do que o esperado em 5,1% versus zero.
“Excluindo o setor imobiliário, o crescimento foi de dois dígitos e acima das nossas expectativas iniciais.”
Mas seus analistas acrescentaram um aumento médio de 6% nas despesas com juros nos próximos três anos e reduziram as margens de ebitda em uma média de 2%.
Eles apontaram uma série de comentários sobre a inflação e as pressões de custos, bem como o absenteísmo da equipe devido ao Covid.
LEIAMAIS
Com base em uma reação de preço de três dias após o resultado, eles disseram que as reações positivas mais notáveis foram para AFT Pharmaceuticals, Argosy Property, Infratil, Investore Property e Ryman Healthcare.
As que decepcionaram o mercado foram Asset Plus, Arvida, Pacific Edge, Pushpay, Rakon e Serko.
Investidores mudam de rumo
A plataforma de negociação australiana Stake diz que seus usuários da Nova Zelândia mudaram de rumo com seus investimentos este ano.
A plataforma tem cerca de 60.000 usuários da Nova Zelândia e oferece acesso a ações dos EUA e fundos negociados em bolsa (ETFs) por taxas de negociação zero.
Os dados da Stake mostram que as cinco ações mais negociadas pelos usuários da Nova Zelândia no ano passado foram Tesla, Apple, NIO, GameStop e Alibaba Group.
Outros nomes populares incluem Amazon, Nvidia Corporation, Microsoft e Virgin Galactic Holdings.
Mas nos últimos três meses, viu mais uma mudança para os ETFs, com seus principais instrumentos negociados, incluindo um ETF semicondutor e o ETF Nasdaq 100. Apple e Tesla continuam entre os cinco primeiros.
“Também estamos vendo um aumento no comportamento dos ETFs inversos, que oferecem aos investidores exposição positiva à medida que o índice desce. Isso mostra que os investidores estão aprimorando sua estratégia de ETFs para obter ganhos em mercados de baixa”, disse um porta-voz da empresa.
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