Na quarta-feira, o presidente Biden anunciou um plano para reduzir a dívida da maioria dos estudantes em US$ 10.000, com estudantes de baixa renda elegíveis para o dobro desse valor. O perdão da dívida foi muito menos generoso do que muitos progressistas queriam, mas mais generoso do que muitos esperavam. Supondo que sobreviva a desafios legais, será um grande negócio para milhões de americanos, embora o impacto econômico geral seja, como explicarei, limitado.
Há duas grandes questões sobre este plano. Primeiro, como afirmam os críticos, aumentará significativamente a inflação? A resposta, se você fizer as contas, é um claro não. Em segundo lugar, é uma boa política? A resposta deve ser: Comparado com o quê?
Sobre a matemática: O que você precisa ter é um senso de escala. Se você está preocupado com a inflação, o número relevante aqui não é o custo final para os contribuintes, que pode ser várias centenas de bilhões de dólares. É, antes, o efeito sobre os gastos privados. E não vejo como afirmar que esse efeito será grande.
Considere o fato de que antes da pandemia de Covid – isto é, antes de o governo pausar os pagamentos obrigatórios de pagamentos de dívidas estudantis detidas pelo governo federal – o total de receitas do programa de empréstimos federal era de cerca de US$ 70 bilhões por ano. Como a maioria das dívidas estudantis está na forma de grandes empréstimos, muito mais de US$ 10.000, esses pagamentos serão reduzidos em muito menos do que esse total. No máximo, então, estamos falando de dezenas de bilhões por ano em um Economia de US$ 25 trilhões. Isso é basicamente um erro de arredondamento.
Ou se preferir, compare este plano com o de 2021 Plano de resgate americano, o que sem dúvida alimentou a inflação. Esse plano, no entanto, gastou US$ 1,9 trilhão em um único ano; é improvável que o novo plano de Biden aumente os gastos anuais em até um quadragésimo desse valor.
Não sou o único a chegar a esta conclusão. Uma análise preliminar de Goldman Sachs estima que os pagamentos de empréstimos estudantis cairão de 0,4% para 0,3% da renda pessoal. Isto é suposto alimentar os fogos da inflação?
Espere, há mais. O plano de Biden também pede o fim da pausa pandêmica nos pagamentos, que sugará consideravelmente mais dinheiro da economia do que o alívio da dívida devolverá.
Assim, até os pessimistas falam em acrescentar, no máximo, um pequena fração de um ponto percentual à inflação — que me parece alta.
Acrescente o fato de que o Federal Reserve, que (como eu) foi excessivamente complacente com a inflação em 2021, agora está hiperalerta aos riscos inflacionários, e você percebe que os avisos de que o alívio da dívida será perigosamente inflacionário são bizarros – tão bizarros que eu posso ‘ Não ajuda a suspeitar que, em muitos casos, eles vêm de pessoas que preferem arriscar em vez de expor suas verdadeiras razões para se opor a esse programa.
Mas é um bom programa?
A direita está investindo contra o alívio da dívida por motivos morais. “Se você fizer um empréstimo, você paga de volta. Período,” tuitou a Casa Judiciária GOP Em que planeta? A América teve procedimentos de falência regularizados, que tiram dívidas dos livros, desde o século 19; a idéia foi dar a indivíduos e empresas com dívidas incapacitantes uma segunda chance.
E muitas pessoas têm aproveitado esses procedimentos. Por exemplo, empresas de propriedade de um magnata imobiliário chamado Donald Trump pediram falência em seis ocasiões. Durante a pandemia, muitos empresários receberam empréstimos do governo que foram posteriormente perdoados.
Mas, você pode argumentar, os mutuários estudantis não estavam lutando para lidar com uma pandemia. Verdadeiro. Mas muitos estudantes mutuários foram enganados pelo marketing enganoso de faculdades com fins lucrativos; milhões se endividaram, mas nunca se formaram. Milhões de outros se endividaram apenas para se formar no mercado de trabalho devastada pela crise financeira globalum mercado que levou muitos anos para se recuperar.
Portanto, não pense nisso como um sorteio aleatório. Muitos, embora nem todos, daqueles que se beneficiarão do perdão de dívidas são, de fato, vítimas de circunstâncias além de seu controle.
Esse alívio da dívida dará a muitas dessas vítimas uma segunda chance? Até certo ponto, pelo menos. Há Evidência sólida que libertar ex-alunos de dívidas excessivas facilita a mudança para empregos melhores e aumenta sua renda. E como uma renda mais alta significará mais receita tributária futura, o verdadeiro custo fiscal do alívio da dívida provavelmente será menor do que os números que você está ouvindo.
Ainda assim, haverá um custo fiscal. Esta é a melhor maneira de gastar esse dinheiro?
Como eu disse, a pergunta é: Comparado com o quê? Dada a escolha, eu gastaria dinheiro com crianças em vez de adultos – e a ajuda a famílias com crianças era, de fato, uma grande parte dos planos de gastos originais de Biden. Mas ele não conseguiu aprovar esses planos no Congresso, enquanto o alívio da dívida é algo que ele provavelmente pode fazer por meio de ação executiva.
E para os republicanos que reclamam que esse plano não faz nada para os operários americanos que não foram para a faculdade, uma pergunta: o que você está propondo fazer por essas pessoas – além de cortar impostos sobre os ricos e alegar que os benefícios chegarão aos poucos? ?
Então você deve ignorar os alarmistas da inflação, cujos números não batem. E você deve avaliar esse plano em termos de realidade política – em termos do que Biden pode realmente fazer. Quando você faz isso, parece muito bom.
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