XANGAI (Reuters) – O yuan da China está enfrentando uma nova pressão de queda, puxado para baixo pela alta do dólar norte-americano, um Federal Reserve hawkish e uma crescente divergência de política monetária entre as duas maiores economias do mundo.
O yuan perdeu cerca de 4% em relação ao dólar desde meados de agosto para enfraquecer além do nível psicologicamente importante de 7 por dólar. A moeda local também parece destinada à maior perda anual desde 1994, quando a China unificou as taxas de câmbio oficiais e de mercado.
Os rápidos declínios do yuan levaram o Banco Popular da China (PBOC) a reduzir a quantidade de divisas que as instituições financeiras devem manter como reservas para conter a fraqueza.
O QUE MAIS O PBOC FEZ ATÉ AGORA PARA RETIRAR O DECLÍNIO DO YUAN?
O PBOC vem estabelecendo fixações diárias do ponto médio do yuan mais firmes do que o esperado desde o final de agosto para evitar o excesso de fraqueza do yuan, já que o yuan spot onshore só pode ser negociado em uma faixa estreita de 2% em torno do ponto médio.
Os participantes do mercado consideram qualquer discrepância significativa entre as projeções do mercado sobre qual pode ser a correção e onde o PBOC realmente a define como uma indicação de que maneira o banco central deseja puxar o mercado.
Funcionários de alto escalão do banco central e do regulador cambial também intensificaram os esforços alertando o mercado sobre fortes apostas unidirecionais contra a moeda local por meio de mensagens verbais.
Wang Chunying, porta-voz da Administração Estatal de Câmbio (SAFE), foi citado pela emissora estatal CCTV na semana passada pedindo às empresas que não especulem sobre a moeda.
QUAIS OUTRAS OPÇÕES O PBOC TEM, ALÉM DA INTERVENÇÃO DIRETA?
** MAIOR CUSTO DE NEGOCIAÇÃO
O PBOC pode tornar mais caro para as instituições financeiras vender o yuan a descoberto nos mercados de derivativos, aumentando sua taxa de reserva de risco cambial ao comprar dólares por meio de contratos a termo.
O banco central ajustou os requisitos de reserva de risco várias vezes nos últimos anos antes de descartá-lo em outubro de 2020, quando o yuan subiu acentuadamente.
** LIQUIDEZ OFFSHORE MAIS APERTADA
O banco central poderia emitir títulos denominados em yuan em Hong Kong para retirar yuan do mercado offshore e aumentar o custo das apostas contra a unidade chinesa.
“As autoridades chinesas não estão deixando dúvidas sobre sua determinação em diminuir a pressão de depreciação do yuan”, disse Khoon Goh, chefe de pesquisa da Ásia no ANZ.
“Se a pressão de depreciação permanecer, o PBOC pode aumentar o requisito de reserva para forwards para 20%, ou aumentar a emissão de notas de yuans em Hong Kong para tornar mais caro vender o yuan offshore.”
** FATOR CONTRA-CÍCLICO NA ORIENTAÇÃO DIÁRIA DE YUAN CORREÇÃO
O PBOC introduziu pela primeira vez o fator anticíclico em sua fórmula de fixação diária do ponto médio para a taxa de câmbio yuan-dólar em 2017.
Os reguladores disseram que o fator foi um esforço para refletir melhor a oferta e a demanda do mercado, diminuir possíveis “efeitos manada” no mercado e ajudar o mercado a se concentrar mais nos fundamentos macroeconômicos. O banco central ajustou a metodologia algumas vezes antes de suspendê-la em outubro de 2020.
“Não esperamos uma restauração oficial do fator de ajuste anticíclico em sua fixação diária até que a valorização do CNY fique muito mais barata”, disse Becky Liu, chefe de estratégia macro da China no Standard Chartered, em nota publicada no início deste mês. .
Liu espera que o PBOC reduza ainda mais a taxa de reserva compulsória cambial em mais 200 pontos-base.
O yuan enfraqueceu quase 10% em relação ao dólar até agora este ano, mas seu valor em relação aos principais parceiros comerciais caiu apenas cerca de 0,7% no acumulado do ano.
** FLUXOS TRANSFRONTEIRIÇOS MAIORES
Os reguladores poderiam ajustar um parâmetro sobre financiamento corporativo transfronteiriço em suas avaliações macroprudenciais para limitar a capacidade das empresas domésticas de buscar financiamento no exterior.
“O nível da taxa de câmbio do yuan em si não é o mais importante, a natureza da questão é se os fluxos de capital transfronteiriços da China permanecem estáveis”, disse Zhong Zhengsheng, economista-chefe da Ping An Securities.
(Reportagem do Shanghai Newsroom; Edição de Vidya Ranganathan e Sam Holmes)
XANGAI (Reuters) – O yuan da China está enfrentando uma nova pressão de queda, puxado para baixo pela alta do dólar norte-americano, um Federal Reserve hawkish e uma crescente divergência de política monetária entre as duas maiores economias do mundo.
O yuan perdeu cerca de 4% em relação ao dólar desde meados de agosto para enfraquecer além do nível psicologicamente importante de 7 por dólar. A moeda local também parece destinada à maior perda anual desde 1994, quando a China unificou as taxas de câmbio oficiais e de mercado.
Os rápidos declínios do yuan levaram o Banco Popular da China (PBOC) a reduzir a quantidade de divisas que as instituições financeiras devem manter como reservas para conter a fraqueza.
O QUE MAIS O PBOC FEZ ATÉ AGORA PARA RETIRAR O DECLÍNIO DO YUAN?
O PBOC vem estabelecendo fixações diárias do ponto médio do yuan mais firmes do que o esperado desde o final de agosto para evitar o excesso de fraqueza do yuan, já que o yuan spot onshore só pode ser negociado em uma faixa estreita de 2% em torno do ponto médio.
Os participantes do mercado consideram qualquer discrepância significativa entre as projeções do mercado sobre qual pode ser a correção e onde o PBOC realmente a define como uma indicação de que maneira o banco central deseja puxar o mercado.
Funcionários de alto escalão do banco central e do regulador cambial também intensificaram os esforços alertando o mercado sobre fortes apostas unidirecionais contra a moeda local por meio de mensagens verbais.
Wang Chunying, porta-voz da Administração Estatal de Câmbio (SAFE), foi citado pela emissora estatal CCTV na semana passada pedindo às empresas que não especulem sobre a moeda.
QUAIS OUTRAS OPÇÕES O PBOC TEM, ALÉM DA INTERVENÇÃO DIRETA?
** MAIOR CUSTO DE NEGOCIAÇÃO
O PBOC pode tornar mais caro para as instituições financeiras vender o yuan a descoberto nos mercados de derivativos, aumentando sua taxa de reserva de risco cambial ao comprar dólares por meio de contratos a termo.
O banco central ajustou os requisitos de reserva de risco várias vezes nos últimos anos antes de descartá-lo em outubro de 2020, quando o yuan subiu acentuadamente.
** LIQUIDEZ OFFSHORE MAIS APERTADA
O banco central poderia emitir títulos denominados em yuan em Hong Kong para retirar yuan do mercado offshore e aumentar o custo das apostas contra a unidade chinesa.
“As autoridades chinesas não estão deixando dúvidas sobre sua determinação em diminuir a pressão de depreciação do yuan”, disse Khoon Goh, chefe de pesquisa da Ásia no ANZ.
“Se a pressão de depreciação permanecer, o PBOC pode aumentar o requisito de reserva para forwards para 20%, ou aumentar a emissão de notas de yuans em Hong Kong para tornar mais caro vender o yuan offshore.”
** FATOR CONTRA-CÍCLICO NA ORIENTAÇÃO DIÁRIA DE YUAN CORREÇÃO
O PBOC introduziu pela primeira vez o fator anticíclico em sua fórmula de fixação diária do ponto médio para a taxa de câmbio yuan-dólar em 2017.
Os reguladores disseram que o fator foi um esforço para refletir melhor a oferta e a demanda do mercado, diminuir possíveis “efeitos manada” no mercado e ajudar o mercado a se concentrar mais nos fundamentos macroeconômicos. O banco central ajustou a metodologia algumas vezes antes de suspendê-la em outubro de 2020.
“Não esperamos uma restauração oficial do fator de ajuste anticíclico em sua fixação diária até que a valorização do CNY fique muito mais barata”, disse Becky Liu, chefe de estratégia macro da China no Standard Chartered, em nota publicada no início deste mês. .
Liu espera que o PBOC reduza ainda mais a taxa de reserva compulsória cambial em mais 200 pontos-base.
O yuan enfraqueceu quase 10% em relação ao dólar até agora este ano, mas seu valor em relação aos principais parceiros comerciais caiu apenas cerca de 0,7% no acumulado do ano.
** FLUXOS TRANSFRONTEIRIÇOS MAIORES
Os reguladores poderiam ajustar um parâmetro sobre financiamento corporativo transfronteiriço em suas avaliações macroprudenciais para limitar a capacidade das empresas domésticas de buscar financiamento no exterior.
“O nível da taxa de câmbio do yuan em si não é o mais importante, a natureza da questão é se os fluxos de capital transfronteiriços da China permanecem estáveis”, disse Zhong Zhengsheng, economista-chefe da Ping An Securities.
(Reportagem do Shanghai Newsroom; Edição de Vidya Ranganathan e Sam Holmes)
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