Por Julie Gordon e Fergal Smith
OTTAWA (Reuters) – Economistas canadenses estão lutando por uma medida confiável para rastrear a inflação subjacente, já que revisões grandes e frequentes prejudicaram a credibilidade de um critério importante do Banco do Canadá, mesmo quando o banco central disse que estava mantendo suas medidas básicas.
O banco central do Canadá tem três medidas preferenciais de núcleo de inflação – CPI-comum, CPI-mediana e CPI-trim. O CPI-comum, antes apontado como o melhor indicador do desempenho da economia, tem sido objeto de repetidas revisões desde o início deste ano.
Essas mesmas revisões mostram que movimentos de preços originalmente identificados como transitórios acabaram não sendo transitórios, destacando a ineficácia da medida quando os preços sobem rapidamente e questionando seu valor, disseram analistas.
“Acredito que as revisões para cima para o comum o tornaram inútil como guia de política”, disse Doug Porter, economista-chefe da BMO Capital Markets. “Perdeu o barco da inflação no início do ano e enviou um sinal totalmente enganoso aos formuladores de políticas.”
Para estimar o núcleo da inflação, o IPC-comum mede todos os componentes do índice de preços ao consumidor que estão se movendo juntos e separa aqueles que parecem estar flutuando devido a eventos específicos do setor. Por outro lado, tanto o CPI-trim quanto o CPI-median operam filtrando movimentos extremos de preços.
O CPI-comum quase nunca foi revisado quando a inflação estava próxima da meta de 2% do Banco do Canadá. Mas com os preços subindo mais rápido do que em décadas, agora está sendo revisado e revisado novamente a cada mês.
Essas revisões estão acontecendo porque o modelo estatístico está pegando mais co-movimento no preço, então toda a série precisa ser recalculada a cada mês, disse a Statistics Canada.
“Essencialmente, isso significa que mais bens e serviços do IPC estão se movendo em comum, ou que a inflação é mais ampla agora do que no passado”, disse a agência em comunicado.
‘MENOS VOLÁTIL’
Apesar das revisões, o Banco do Canadá “continuará a analisar todas as nossas medidas de núcleo de inflação”, enquanto trabalha para trazer a inflação de volta à meta, disse o porta-voz Alex Paterson.
“Uma razão pela qual o Banco usa três medidas principais diferentes é garantir que estamos considerando diferentes perspectivas de preços ao julgar a tendência subjacente da pressão inflacionária”, disse ele em um e-mail.
O governador Tiff Macklem deve fazer um discurso sobre a atual situação econômica na quinta-feira, com uma entrevista coletiva a seguir.
As três medidas principais foram introduzidas em 2017 para substituir o CPIX, que é o valor da inflação global excluindo oito dos componentes mais voláteis em uma cesta de itens comumente usados.
Um relatório de 2019 dos analistas do Banco do Canadá, que avaliou o desempenho de sete medidas principais de 1992 a 2018, observou que o CPI-comum era o “menos volátil” e parecia “menos propenso a revisões e choques específicos do setor”.
Mas foi desenvolvido em uma época em que a inflação raramente saía da faixa de controle de 1% a 3% do Banco do Canadá. A inflação já está acima de 3% há 17 meses e foi de 7,0% em agosto.
Com a utilidade do CPI-common agora em questão, e as chances de uma recessão aumentando, o banco central deve analisar com atenção como acompanha a inflação básica, disseram analistas.
“O desafio do Banco é seguir a linha extremamente tênue entre apertar o suficiente para trazer a inflação de volta à meta e não apertar tanto que cause uma grande recessão”, disse Stephen Brown, economista sênior do Canadá da Capital Economics.
Alguns analistas dizem que o Banco do Canadá deve retornar ao CPIX ou simplesmente acompanhar quantos componentes do índice estão subindo mais rapidamente do que a meta de 2%.
Outros dizem que o melhor indicador é a inflação excluindo energia e alimentos, porque é fácil de explicar e é semelhante à forma como os Estados Unidos medem as pressões de preços subjacentes.
“O BoC precisa abordar como complicou demais a inflação básica e quais medidas ela segue”, disse Derek Holt, chefe de economia de mercados de capitais do Scotiabank, em nota.
(Reportagem de Julie Gordon em Ottawa e Fergal Smith em Toronto; Edição de Deepa Babington)
Por Julie Gordon e Fergal Smith
OTTAWA (Reuters) – Economistas canadenses estão lutando por uma medida confiável para rastrear a inflação subjacente, já que revisões grandes e frequentes prejudicaram a credibilidade de um critério importante do Banco do Canadá, mesmo quando o banco central disse que estava mantendo suas medidas básicas.
O banco central do Canadá tem três medidas preferenciais de núcleo de inflação – CPI-comum, CPI-mediana e CPI-trim. O CPI-comum, antes apontado como o melhor indicador do desempenho da economia, tem sido objeto de repetidas revisões desde o início deste ano.
Essas mesmas revisões mostram que movimentos de preços originalmente identificados como transitórios acabaram não sendo transitórios, destacando a ineficácia da medida quando os preços sobem rapidamente e questionando seu valor, disseram analistas.
“Acredito que as revisões para cima para o comum o tornaram inútil como guia de política”, disse Doug Porter, economista-chefe da BMO Capital Markets. “Perdeu o barco da inflação no início do ano e enviou um sinal totalmente enganoso aos formuladores de políticas.”
Para estimar o núcleo da inflação, o IPC-comum mede todos os componentes do índice de preços ao consumidor que estão se movendo juntos e separa aqueles que parecem estar flutuando devido a eventos específicos do setor. Por outro lado, tanto o CPI-trim quanto o CPI-median operam filtrando movimentos extremos de preços.
O CPI-comum quase nunca foi revisado quando a inflação estava próxima da meta de 2% do Banco do Canadá. Mas com os preços subindo mais rápido do que em décadas, agora está sendo revisado e revisado novamente a cada mês.
Essas revisões estão acontecendo porque o modelo estatístico está pegando mais co-movimento no preço, então toda a série precisa ser recalculada a cada mês, disse a Statistics Canada.
“Essencialmente, isso significa que mais bens e serviços do IPC estão se movendo em comum, ou que a inflação é mais ampla agora do que no passado”, disse a agência em comunicado.
‘MENOS VOLÁTIL’
Apesar das revisões, o Banco do Canadá “continuará a analisar todas as nossas medidas de núcleo de inflação”, enquanto trabalha para trazer a inflação de volta à meta, disse o porta-voz Alex Paterson.
“Uma razão pela qual o Banco usa três medidas principais diferentes é garantir que estamos considerando diferentes perspectivas de preços ao julgar a tendência subjacente da pressão inflacionária”, disse ele em um e-mail.
O governador Tiff Macklem deve fazer um discurso sobre a atual situação econômica na quinta-feira, com uma entrevista coletiva a seguir.
As três medidas principais foram introduzidas em 2017 para substituir o CPIX, que é o valor da inflação global excluindo oito dos componentes mais voláteis em uma cesta de itens comumente usados.
Um relatório de 2019 dos analistas do Banco do Canadá, que avaliou o desempenho de sete medidas principais de 1992 a 2018, observou que o CPI-comum era o “menos volátil” e parecia “menos propenso a revisões e choques específicos do setor”.
Mas foi desenvolvido em uma época em que a inflação raramente saía da faixa de controle de 1% a 3% do Banco do Canadá. A inflação já está acima de 3% há 17 meses e foi de 7,0% em agosto.
Com a utilidade do CPI-common agora em questão, e as chances de uma recessão aumentando, o banco central deve analisar com atenção como acompanha a inflação básica, disseram analistas.
“O desafio do Banco é seguir a linha extremamente tênue entre apertar o suficiente para trazer a inflação de volta à meta e não apertar tanto que cause uma grande recessão”, disse Stephen Brown, economista sênior do Canadá da Capital Economics.
Alguns analistas dizem que o Banco do Canadá deve retornar ao CPIX ou simplesmente acompanhar quantos componentes do índice estão subindo mais rapidamente do que a meta de 2%.
Outros dizem que o melhor indicador é a inflação excluindo energia e alimentos, porque é fácil de explicar e é semelhante à forma como os Estados Unidos medem as pressões de preços subjacentes.
“O BoC precisa abordar como complicou demais a inflação básica e quais medidas ela segue”, disse Derek Holt, chefe de economia de mercados de capitais do Scotiabank, em nota.
(Reportagem de Julie Gordon em Ottawa e Fergal Smith em Toronto; Edição de Deepa Babington)
Discussão sobre isso post