Por Leika Kihara
TÓQUIO (Reuters) – O banco central do Japão deve permitir que os rendimentos dos títulos do governo se movam com mais flexibilidade e esteja pronto para aumentar as taxas de juros de curto prazo rapidamente se os riscos “significativos” de alta para a inflação se materializarem, disse o Fundo Monetário Internacional (FMI) nesta quinta-feira.
Em uma proposta após uma consulta política anual com o Japão, o FMI disse que a política monetária ultrafrouxa do banco central continua apropriada, já que a inflação provavelmente cairá abaixo de sua meta de 2% até o final de 2024, a menos que os salários aumentem significativamente.
Mas com os riscos de alta para a inflação se tornando mais proeminentes na terceira maior economia do mundo, disse o FMI, o Banco do Japão (BOJ) deve dar rédea solta aos rendimentos de longo prazo, como elevando sua meta de rendimento de títulos de 10 anos ou ampliando o alcance que ele tolera.
“Não vemos isso como uma mudança real na postura acomodativa (do BOJ). É mais para equilibrar parte do impacto na economia real com o impacto nos mercados financeiros”, disse o chefe da missão do FMI no Japão, Ranil Salgado, na quinta-feira.
“Também torna mais fácil iniciar a transição para um eventual aumento da taxa de curto prazo”, disse ele à Reuters, acrescentando que o BOJ pode considerar medidas para aumentar a flexibilidade nos rendimentos dos títulos mesmo antes que sua meta de inflação seja atingida de forma duradoura.
Com o núcleo da inflação ao consumidor do Japão em 4%, a maior alta em 41 anos, o dobro da meta do BOJ, os mercados apostam que o banco central eliminará gradualmente seu estímulo agressivo depois que o governador dovish Haruhiko Kuroda se aposentar em abril.
Ao contrário dos bancos centrais em todo o mundo que aumentaram agressivamente as taxas de juros, o BOJ manteve uma política de taxas ultrabaixas, chamada de controle da curva de rendimento (YCC), que aplica uma taxa de juros negativa a alguns fundos de curto prazo e tem como meta o rendimento de 10 anos. em torno de zero.
As propostas do credor global contrastam com as feitas no ano passado, quando instou o banco central a manter uma política ultrafrouxa para apoiar a recuperação do Japão dos danos da pandemia do COVID-19.
“Dados os riscos bilaterais para a inflação, mais flexibilidade nos rendimentos de longo prazo ajudaria a evitar mudanças abruptas posteriormente. Isso ajudaria a gerenciar melhor os riscos de inflação e também a lidar com os efeitos colaterais do afrouxamento prolongado”, disse o FMI em comunicado divulgado após a consulta de política.
OLHANDO A SAÍDA
O FMI disse que o BOJ também pode considerar opções como visar um rendimento de prazo mais curto ou o ritmo de compra de títulos. Tais medidas, disse, ajudariam a mitigar os efeitos colaterais da flexibilização prolongada, como distorções na curva de rendimentos causadas pelas compras massivas de títulos do governo pelo BOJ.
Se os riscos de inflação aumentarem significativamente, o BOJ deve retirar o apoio monetário com mais força, como elevando as taxas de curto prazo “muito mais cedo e acima da taxa neutra” para ancorar a inflação de volta à meta de 2%, afirmou.
Um aumento nas taxas de curto prazo, no entanto, é improvável no curto prazo e pode ser considerado apenas quando houver evidências claras de que os salários continuarão subindo e ajudarão o Banco do Japão a atingir sua meta de inflação de forma duradoura, disse Salgado na entrevista.
O BOJ surpreendeu os mercados em dezembro ao dobrar sua margem de tolerância para o rendimento de 10 anos para 0,5% acima ou abaixo de zero. Ele reforçou uma ferramenta de operação de mercado em janeiro para defender o novo limite, visando estender a vida útil do YCC.
Além do aumento dos efeitos colaterais da flexibilização prolongada, as taxas de juros ultrabaixas do BOJ atraíram críticas por causar a queda do iene, aumentando o custo das importações de matérias-primas que colocam mais pressão sobre empresas e famílias.
O dólar atingiu uma alta de 32 anos em torno de 152 ienes no ano passado, levando as autoridades a intervir no mercado de câmbio para sustentar a moeda japonesa, embora desde então tenha se recuperado para cerca de 130.
O FMI disse que, embora a intervenção cambial possa domar a volatilidade excessiva e manter o ritmo dos movimentos do iene mais alinhado com os fundamentos, seus efeitos provavelmente são temporários.
A intervenção, então, “deve ser limitada a circunstâncias especiais, como condições de mercado desordenadas, riscos à estabilidade financeira” e preocupações de que movimentos cambiais possam desancorar as expectativas de inflação, disse o FMI.
(Reportagem de Leika Kihara; Edição de William Mallard e Kim Coghill)
Por Leika Kihara
TÓQUIO (Reuters) – O banco central do Japão deve permitir que os rendimentos dos títulos do governo se movam com mais flexibilidade e esteja pronto para aumentar as taxas de juros de curto prazo rapidamente se os riscos “significativos” de alta para a inflação se materializarem, disse o Fundo Monetário Internacional (FMI) nesta quinta-feira.
Em uma proposta após uma consulta política anual com o Japão, o FMI disse que a política monetária ultrafrouxa do banco central continua apropriada, já que a inflação provavelmente cairá abaixo de sua meta de 2% até o final de 2024, a menos que os salários aumentem significativamente.
Mas com os riscos de alta para a inflação se tornando mais proeminentes na terceira maior economia do mundo, disse o FMI, o Banco do Japão (BOJ) deve dar rédea solta aos rendimentos de longo prazo, como elevando sua meta de rendimento de títulos de 10 anos ou ampliando o alcance que ele tolera.
“Não vemos isso como uma mudança real na postura acomodativa (do BOJ). É mais para equilibrar parte do impacto na economia real com o impacto nos mercados financeiros”, disse o chefe da missão do FMI no Japão, Ranil Salgado, na quinta-feira.
“Também torna mais fácil iniciar a transição para um eventual aumento da taxa de curto prazo”, disse ele à Reuters, acrescentando que o BOJ pode considerar medidas para aumentar a flexibilidade nos rendimentos dos títulos mesmo antes que sua meta de inflação seja atingida de forma duradoura.
Com o núcleo da inflação ao consumidor do Japão em 4%, a maior alta em 41 anos, o dobro da meta do BOJ, os mercados apostam que o banco central eliminará gradualmente seu estímulo agressivo depois que o governador dovish Haruhiko Kuroda se aposentar em abril.
Ao contrário dos bancos centrais em todo o mundo que aumentaram agressivamente as taxas de juros, o BOJ manteve uma política de taxas ultrabaixas, chamada de controle da curva de rendimento (YCC), que aplica uma taxa de juros negativa a alguns fundos de curto prazo e tem como meta o rendimento de 10 anos. em torno de zero.
As propostas do credor global contrastam com as feitas no ano passado, quando instou o banco central a manter uma política ultrafrouxa para apoiar a recuperação do Japão dos danos da pandemia do COVID-19.
“Dados os riscos bilaterais para a inflação, mais flexibilidade nos rendimentos de longo prazo ajudaria a evitar mudanças abruptas posteriormente. Isso ajudaria a gerenciar melhor os riscos de inflação e também a lidar com os efeitos colaterais do afrouxamento prolongado”, disse o FMI em comunicado divulgado após a consulta de política.
OLHANDO A SAÍDA
O FMI disse que o BOJ também pode considerar opções como visar um rendimento de prazo mais curto ou o ritmo de compra de títulos. Tais medidas, disse, ajudariam a mitigar os efeitos colaterais da flexibilização prolongada, como distorções na curva de rendimentos causadas pelas compras massivas de títulos do governo pelo BOJ.
Se os riscos de inflação aumentarem significativamente, o BOJ deve retirar o apoio monetário com mais força, como elevando as taxas de curto prazo “muito mais cedo e acima da taxa neutra” para ancorar a inflação de volta à meta de 2%, afirmou.
Um aumento nas taxas de curto prazo, no entanto, é improvável no curto prazo e pode ser considerado apenas quando houver evidências claras de que os salários continuarão subindo e ajudarão o Banco do Japão a atingir sua meta de inflação de forma duradoura, disse Salgado na entrevista.
O BOJ surpreendeu os mercados em dezembro ao dobrar sua margem de tolerância para o rendimento de 10 anos para 0,5% acima ou abaixo de zero. Ele reforçou uma ferramenta de operação de mercado em janeiro para defender o novo limite, visando estender a vida útil do YCC.
Além do aumento dos efeitos colaterais da flexibilização prolongada, as taxas de juros ultrabaixas do BOJ atraíram críticas por causar a queda do iene, aumentando o custo das importações de matérias-primas que colocam mais pressão sobre empresas e famílias.
O dólar atingiu uma alta de 32 anos em torno de 152 ienes no ano passado, levando as autoridades a intervir no mercado de câmbio para sustentar a moeda japonesa, embora desde então tenha se recuperado para cerca de 130.
O FMI disse que, embora a intervenção cambial possa domar a volatilidade excessiva e manter o ritmo dos movimentos do iene mais alinhado com os fundamentos, seus efeitos provavelmente são temporários.
A intervenção, então, “deve ser limitada a circunstâncias especiais, como condições de mercado desordenadas, riscos à estabilidade financeira” e preocupações de que movimentos cambiais possam desancorar as expectativas de inflação, disse o FMI.
(Reportagem de Leika Kihara; Edição de William Mallard e Kim Coghill)
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