De certa forma, é um sinal do sucesso da Treasury Wine Estates que suas ações caíram depois que ela anunciou fortes ganhos na semana passada.
O produtor global de vinhos registrou um aumento de 72,5% no lucro líquido
lucro após impostos para A$ 188,2 milhões nos seis meses encerrados em 31 de dezembro e elevou seu dividendo intermediário para A18¢ de A15¢ um ano antes.
No entanto, as ações da Treasury Wine caíram mais de 7% após o anúncio do resultado, com os analistas focados em volumes decepcionantes de vendas na América para vinhos com preços abaixo de US$ 15 a garrafa. Eles também estavam preocupados com o fluxo de caixa pior do que o esperado e com o acúmulo de estoque.
Mas o fato de a fabricante dos vinhos Penfolds, Wolf Blass, Wynns e Pepperjack ter sido punida pelo mercado por esse resultado mostra o quão longe ela chegou.
No final de 2020, as exportações do Treasury Wine para a China foram atingidas por tarifas punitivas, já que o governo chinês impôs tarifas em uma série de exportações para punir a Austrália por se manifestar sobre os direitos humanos na China.
As tarifas pararam o maior motor de crescimento da empresa.
A China costumava receber 600.000 caixas por ano do vinho premium de alta margem da Treasury Wine, mas os ganhos da gigante economia asiática nos últimos resultados agora são “mínimos a insignificantes”, disse a empresa.
Desde a imposição da tarifa, o presidente-executivo da Treasury Wine, Tim Ford, reinventou a empresa, acelerando os planos para intensificar suas operações internacionais – principalmente nos EUA e na Europa, colocando mais esforços em marketing para outros países asiáticos além da China e focando mais no premium fim do mercado.
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E vimos na semana passada que a estratégia está dando certo.
As margens de lucro gerais subiram 3,2 pontos percentuais para 23,9 por cento, agora muito próximas da ambição da Treasury Wine de margens de 25 por cento. Isso tudo se deve às vendas dos vinhos premium, então o foco de analistas e investidores em vendas decepcionantes de baixo custo erra o resultado.
Curiosamente, o aumento das taxas de juros em todo o mundo e a consequente desaceleração econômica não afetaram as vendas de vinho acima de A$ 30 a garrafa, que continuam crescendo na Austrália, nos Estados Unidos e na Ásia. Os consumidores estão bebendo menos, mas pagando mais pelo vinho quando o fazem. Além do mais, não há sinal de que os consumidores de vinho premium estejam trocando por garrafas mais baratas, como muitos consumidores estão fazendo quando se trata de suas escolhas de mercearia.
É o mercado de $ 10 a $ 12 a garrafa, onde as vendas são fracas, o que fez com que as vendas da Treasury Wines caíssem um pouco abaixo do que os analistas esperavam. Embora isso tenha assustado alguns investidores, é improvável que preocupe excessivamente a administração da Treasury Wines, dada a mudança da empresa para o segmento de luxo do mercado de vinhos.
Na verdade, a empresa agora gera cerca de 85% de sua receita global com seus vinhos de luxo e premium, em comparação com apenas 50% cinco anos atrás.
Ela intensificou os esforços de vendas na Malásia, Tailândia, Vietnã e Cingapura e começou a vender em setembro uma versão chinesa do Penfolds na China, conhecida como One By Penfolds. Feito com uvas do norte da China, é vendido por cerca de US$ 50 a garrafa.
Vermelho, gemido vermelho
Após a imposição de tarifas pela China sobre o vinho australiano, as exportações de vinho da Austrália para a China caíram para apenas US$ 12,4 milhões anualmente, de US$ 1,3 bilhão antes das tarifas de 2020.
Os chineses ainda bebem vinho, mas não o da Austrália.
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A China já é o sexto maior mercado de vinhos do mundo e o maior importador de vinho tinto, e tem potencial para ser o maior mercado de vinhos. À medida que os consumidores na China ficam mais ricos, eles estão se afastando da cerveja e do vinho de arroz e bebendo mais vinho.
Isso representa uma grande vantagem potencial para o Treasury Wine.
A eleição de Anthony Albanese como primeiro-ministro fez com que o governo adotasse uma abordagem firme, mas construtiva, em suas relações com a China – um contraste marcante com a abordagem desajeitada e beligerante adotada por Scott Morrison e seus ministros.
Isso está começando a dar frutos com a Austrália, com uma melhora nas relações que pode – ou não – resultar na remoção das tarifas.
Ford, junto com uma série de outros líderes empresariais, está visitando a China no próximo mês e o ministro do Comércio da Austrália, Don Farrell, em breve viajará para o país, após um recente bate-papo por vídeo com seu colega chinês, Wang Wentao.
Mesmo que as tarifas sejam levantadas imediatamente, ainda levará alguns anos para o Tesouro Wine voltar aos mais de meio milhão de caixas que estava vendendo na China antes das tarifas.
A demanda já está superando a oferta de suas principais marcas Penfolds, portanto, para aproveitar a abertura do mercado, a Treasury Wine teria que obter uvas adicionais e aumentar a produção, o que levaria cerca de três anos.
Mesmo assim, a empresa parece bem posicionada para buscar mais vendas e margens de vendas mais altas nos próximos anos.
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